[聚焦关键词:出口压力陡增，玉米短线偏空]
　　上周，美玉米反弹，涨幅0.86%，最终收于468美分/蒲式耳。内盘方面，玉米主力反弹，涨幅0.91%，最终收于2543元/吨。本周内外盘玉米期价双双下跌。总体上，美玉米在创下新低后有回调需求，价格小幅回升但难以持久。后市来看,根据USDA的数据今年玉米又是丰收的一年，供应的压力使得价格难有较大涨幅，叠加近期美玉米出口再度下滑，故我们认为整体市场依然处于空头。
　　海外方面，根据美国农业部11月份供需报告显示，世界玉米种植面积较上月预估下调98万公顷，玉米产量较上月预估上调632万吨。总体上,本年度世界玉米种植面积和产量较上年度都双增，世界玉米产量将达到12.21亿吨，继去年之后，再次突破12亿吨，也创下了历史新高。而由于产量的增加，全球玉米库消比窄幅上升至26.35%。从玉米消费量来看，本年度世界玉米消费量为11.95亿吨，较上月预估上调441万吨。这也导致了全球期末库存较上月预估上调259万吨至3.15亿吨。根据美国农业部出口检验周报显示，.上周美国玉米出口检验量比一周前减少22%，但是比去年同期提高11%。目前看来,制衡美玉米上涨的最大因素在于出口不畅。今年美玉米不但要面临南美玉米丰产压力的竞争,乌克兰玉米出口也将挤压美玉米的生产空间。综上，美玉米面临的空头压力严峻，丰产叠加出口不畅会使得供应压力空前巨大,后市或将再度掉头向下。
　　国内方面，根据Mysteel玉米团队对全国深加工厂家的最新调查数据显示，全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米129.92万吨，较前一周减少0.96万吨。目前加工企业玉米库存总量319万吨，较上周增加0.28%。玉米加工总量为66.02万吨，较上周降低0.96万吨，开机率为61.67%,较上周降低2.12%。饲料企业玉米平均库存30.11天，周环比增加0.71天,增幅2.41%。总体上，目前深加工用量偏大,深加工玉米库存小幅下降。随着东北潮粮.上量减少,销售压力减弱使得挺价情绪明显。综上，供应面农户售粮相对平均,贸易商随收随走,整体供应压力不大。需求面深加工企业开工维持高位，中间贸易环节建库意愿不高。故我们认为国内市场易涨难跌，预计玉米将陷入震荡拉锯行情。
　　综上所述，我们预计:美玉米将在种植成本460美分/蒲式耳左右震荡。国内市场随着下游利润回升，需求面上的修复使得玉米反弹。