上周，美玉米再次下跌低收，跌幅0.62%，最终收于478美分/蒲式耳。内盘方面，玉米主力强势反攻。涨幅1.51%，收于2553元/吨。本周内外盘玉米期价双双下跌。总体上，美玉米丰产格局叠加出口前景黯淡承压市场，玉米价格下跌。后市来看，短期内美玉米向上驱动不足，市场或陷入调整。
　　海外方面，根据美国农业部发布全国作物进展周报，美国玉米收获81%，上周71%，去年同期85%，五年均值77%。报告发布前预期收获完成82%。考虑到随着天气改善，美玉米收获进度良好，丰产事实正基本兑现。不过，我们依然不看好美玉米的出口前景。在主要出口国平衡表方面，巴西旧作产量1.37亿吨，出口5700万吨，创历史最大产量以及出口规模。随着中国打开巴西进口通道，也将挤压部分美玉米出口空间。而乌克兰作为全球第三大出口国，本年度乌克兰产量仍在约2800万吨水平。虽然黑海粮食通道命运多舛，但若能够持续顺畅出口，则将对全球四季度出口造成较大冲击。综合当前美国、巴西、乌克兰的出口高峰压力以及下年度美国及全球平衡表宽松的格局来看，美玉米或将进入下行周期。尽管从美玉米种植成本测算，盘面在470美分附近有一定的支撑，但按照目前历史库存与价格的相关关系来看，不排除今年跌破种植成本以下10~15%的空间。
　　国内方面，根据Mysteel玉米团队对全国深加工厂最新调查数据显示，全国主要126家玉米深加工企业累计消费玉米129.76万吨，较前一周增加5.85万吨。目前加工企业玉米库存总量为230.5万吨，较上周减少2.04%。玉米淀粉产量为34.万吨，相较上周产量升高2.57万吨，开机率为63.83%，较上周升高4.79%。饲料企业玉米平均库存25.52天，周环比增加0.25天,增幅1%。整体看，深加工开工率继续增加，导致部分企业有一定建库需求目前东北粮到货。深加工厂门排队车辆维持高位。综上，供应端:基层购销不旺，农户售粮积极性一般，供应压力减弱。需求上:中间贸易环节和下游企业建库意愿逐渐增强。故认为:市场情绪有所好转，企业采购需求显现。预计短期内国内玉米价格有望持续回升。
　　综上所述，我们预计美玉米价格将继续回落，或跌向450美分/蒲式耳。国内玉米市场则因需求端情绪回暖，价格有望开始震荡反弹。