【聚焦关键词:供需月报提振有限，需求不振豆价难涨】
　　上周，美大豆反弹，涨幅1.50%，最终报收于1282美分/蒲式耳。内盘方面，豆一主力下跌，跌幅0.86%，收于5053元/吨。本周内外盘大豆期价呈现外涨内跌的格局。总体上，USDA最新月报小幅利多，令美豆得以摆脱前期颓势展开反弹。后市来看，我们认为美豆市场依然被空头力量所牵制。一方面，由于美豆收割逐步推进，随之而来的供应增量将会继续施压价格。另一方面，南美大豆出口竞争挤压美豆市场份额，导致美豆竞争力下降。
　　海外方面，根据美国农业部发布最新月报称，本年度大豆种植面积预期8360万英亩，9月预期8360万英亩，环比持平;大豆收获面积预期8280万英亩，9月预期8280万英亩，环比持平;大豆单产预期49.6蒲式耳/英亩，9月预期50.1蒲式耳/英亩，环比降0.5蒲式耳/英亩;大豆产量预期41.04亿蒲式耳，9月预期41.46亿蒲式耳，环比减少0.42亿蒲式耳;大豆总供应量预期44.03亿蒲式耳，9月预期44.26亿蒲式耳，环比减少0.23亿蒲式耳;大豆压榨预期23亿蒲式耳，9月预期22.9亿蒲式耳，环比增0.1亿蒲式耳;大豆出口量预期17.55亿蒲式耳，9月预期17.9亿蒲式耳，环比减少0.35亿蒲式耳;大豆总消耗量预期41.83亿蒲式耳，9月预期42.06亿蒲式耳，环比减少0.23亿蒲式耳;大豆期末库存预期2.2亿蒲式耳，9月预期则为2.2亿蒲式耳，环比持平。整体而言，本次供需报告略偏利多，USDA下调了期初季度库存、美豆单产及产量，但由于美国大豆出口形势艰难，新季大豆依然会持续施压价格。综上，全球大豆整体库存偏宽松已成不争之事实，再叠加美豆出口又遭遇南美大豆竞争，故预计后市美豆走势维持震荡偏空发展。
　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂调查情况显示，111家油厂大豆实际压榨量为166.62万吨，开机率为55.99%。其中大豆库存为389.32万吨，较上周减少48.64万吨，降幅11.11%。目前来看，虽然国庆期间压榨量较低，但是节前一周开机维持高位，叠加大豆到港季节性减少，大豆库存继续下降。综上，因下游终端在节前物理库存本身较高，导致节后开机率虽然回升，但是库存较节前基本持平。而目前市场整体性需求不振，油厂进入去库存阶段，市场交投清淡，豆价陷入窄幅震荡，涨势暂难启动。
　　综上所述，USDA月报显示大豆结转库存继续偏宽松趋势，美豆价格料继续震荡下行。国内市场下游需求放缓，油厂进入阶段性去库存，国内豆价或随美豆价格小幅走弱。
　　

研究报告全文：02023-10-20千海金金融研究所千海金金融研究所大豆市场简报大豆市场简报千海金研究所策略组千海金金融研究所大豆市场简报备注图表12数据来源交易侠千海金农产品研究中心图表34数据来源钢联数据千海金农产品研究中心图表56数据来源钢联数据千海金农产品研究中心千海金金融研究所大豆市场简报免责声明1千海金大豆市场简报是基于千海金金融研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料但本公司及其研究人员对上述数据图表等信息的真实性准确性和完整性不做任何保证2本报告反映研究人员个人的不同设想见解分析方法及判断本报告所载观点并不代表千海金或任何其附属或联营公司的立场且报告中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断3本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告4本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章5本报告中的观点和陈述不构成投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保6本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告取代其独立判断7千海金金融研究所不对因使用此报告的材料而引致的投资损失承担任何责任8千海金金融研究所郑重提醒广大投资者市场有风险投资需谨慎