上周，现货白银继续反弹，涨幅0.52%，收报于23.09美元/盎司。内盘方面，白银T+D小幅震荡，微涨0.12%，报收于5854元/千克。总体来看，市场一致认为美联储将在本月会议上暂停加息，令银价获得一定上行空间。后市来看，美国经济软着陆概率上升，叠加核心通胀持续放缓，我们认为:美联储此轮加息周期逼近终结，这将有利于白银持稳并走高，但也需要留意预期提前被定价之后的获利回吐风险。
　　10月26日，美国商务部发布的数据显示，美国第三季度实际GDP年化季度环比初值按年增长4.9%，增幅是上季度2.1%的两倍多，高于市场预期4.7%。整体上，私人部门消费、库存变化、政府支出是美国三季度GDP主要拉动因素。分项来看，三季度个人消费支出年化季环比4%，显著高于前值0.8%，对GDP贡献达2.7个百分点，其中，商品和服务消费环比分别增长4.8%和3.6%。库存变化超预期上行，对GDP贡献1.3个百分点。另外政府支出环比增加4.6%，对GDP贡献约0.8个百分点。目前来看，美国国内居民超额储蓄也已接近消耗完毕，叠加制造业的内生周期也大致调整到位，使得美国经济软着陆有望实现。后续来看，我们认为:就业市场可能有序降温，带动收入和消费动能放缓。叠加高利率环境下资本支出回落同样会继续带动经济放缓，美国经济衰退的几率有所降低。同时，另一项PCE指数大幅下滑也使得联储11月选择按兵不动已是板上钉钉。故我们预计:在油价脱离高位支撑下美国通胀将继续回落，但仍无法达到2%目标水平，故利率维持在高位势必会更久一些，进而对银价的走高空间产生一定限制。
　　交易数据上，全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓数1.37万吨，环比下降1.63%。非商业多头持仓环比上涨412张，当前多头持仓数为5.07万张。非商业空头持仓环比下降7035张，最新空头持仓数为3.1万张。最新净头寸为净多头持仓1.97万张，增长7447张。而国内白银库存数据方面，上金所指定仓库白银库存1798.55吨，周环比上涨1.26%。上期所白银库存1081.74吨，周环比下降0.68%。综上，市场处于避险需求之中令多头资金快速入场抢占先机，预计白银后市有望持稳走高。
　　综上所述，尽管美国强劲的GDP数据可能会阻碍通胀下降，但是也有望实现其经济的软着陆。我们认为白银在偏强的经济环境中将表现相对坚挺。