上周，美大豆继续上涨，涨幅1.56%，最终报收于1302美分/蒲式耳。内盘方面，豆一主力大跌，跌幅2.87%，收于4908元/吨。本周内外盘大豆期价呈现外涨内跌的局面。总体上，USDA的利好刺激已经得到充分定价，涨幅有所收窄。后市来看，我们认为:美豆市场将逐步转入空头市场运行。随着南美大豆进一步挤压市场份额，美豆或将再度大幅下行。
　　海外方面，目前美国大豆收割作业顺利进行中，市场关注点也逐步转向巴西大豆的种植上来。根据巴西国家商品供应公司公布的数据显示，本年度巴西大豆种植进度为28.4%，较上周进度增加9.4%。去年同期的播种进度为34.1%。整体而言，巴西大豆种植进度较慢，主要原因在于巴西各地区天气分化较大，导致主产区种植进度相差较大。中西部的三个地区大豆种植进度均落后于去年同期，甚至部分地区因降水极度缺乏叠加气温超过了40°℃导致面临重播风险。由于巴西中西部的干旱天气影响，大豆播种偏慢，市场对于巴西新季大豆产量能否达到1.6亿吨以上产生担忧。就大豆种植及生长总进程来讲，较晚播种会在之后大豆生长关键期遇上炎热干燥的天气，进而影响到最终大豆产量。但是具体情况还是要根据后市气候来分析，对比2020年和2021年的数据，2020年度巴西大豆种植进度以及种植面积均不如2021年，但产量依然大于后者。故我们认为目前还难言巴西大豆产量究竟几何，有待后市更进一步数据出炉后再做分析。综上，南美巴西大豆种植同比有所放缓减缓了美豆的压力。但一方面美豆收割进度良好，大豆卖压依旧。另一方面美豆依然面临南美大豆竞争，出口不容乐观。故料美豆依然难有较大涨幅。
　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂调查情况显示，111家油厂大豆实际压榨量为143.59万吨，开机率为48%。其中大豆库存为449.76万吨，较上周增加60.44万吨。增幅15.52%。考虑到目前国内油厂压榨量陆续回升，但是也低于正常水平，周度压榨150万吨左石，大豆到港188.5万吨，故大豆库存小幅回升。综上，下游终端在节前的物理库存较高，导致节后开机率虽然回升，但尚未出现集中补库。整体市场情绪依然较差，我们预计豆价重心仍存在进一步下移的风险。
　　综上所述，美豆在供应端以及竞争端双重压力料难有再大涨幅，故预计美豆价格将小幅下滑。国内市场倘若需求还未得到改善，那么国内豆价或将追随美豆价格震荡走弱运行。