白银市场简报
　　【聚焦关键词:美联储再度放鹰，白银恐短线承压)
　　上周，现货白银大跌，跌幅4.21%，收于22.22美元/盎司。内盘方面，白银T+D承压下滑，跌幅2.65%，收于5686元/千克。总体上，美联储官员接二连三发表鹰派讲话使得白银市场备受打压。后市来看，我们认为美联储官员的鹰派表态更多是对市场预期的敲打，而并非是调高12月的加息预期。故在美国经济软着陆概率上升，叠加核心通胀持续放缓的背景下，我们认为美联储年内加息概率很低，白银有望借此时机走稳并收复失地。
　　最近，美联储多位高级官员发表鹰派讲话，均提到未来美联储依然可能加息。其中:明尼阿波利斯联储主席表示，美联储决策者尚未在对抗通胀等方面赢得胜利，美联储必须在一段合理的时间内让通胀率回落到2%。里士满联储主席表示，依然没有看到本轮加息周期的历次加息所产生的全面效果。美联储理事鲍曼称，正关注美债收益率和金融条件，在可行的条件下有必要再次加息。美联储副主席兼理事则表示，美联储仍然致力于抑制通胀。至关重要的是继续做必要工作，以确保将通胀率降至2%。圣路易斯联储主席称，支持美联储连续两次会议上暂停加息的决定，但如果需要，美联储可能还需继续收紧货币政策。综上来看，美联储官员讲话均强调控制通胀的决心以及通胀2%的目标不会改变。故我们认为:促使美联储官员鹰派讲话的原因在于市场乐观情绪过度，甚至开始押注明年5月降息。故美联储需要纠偏并希望市场能自发紧缩防止前功尽弃。
　　从白银价格走势来看，尽管暂停加息利多白银。但是考虑到近期美联储一系列表态说明利率将在高位持续更长久，意味着实际利率对于白银的压制作用会重新回归。因此尽管美国十年期国债收益率明显下滑，但其对银价的支撑也较为有限。综上，虽然目前通胀仍然高于美联储的目标。不过，我们并不认为这是美联储将会再次加息的暗示。相反如果美联储仍然希望实现并维持软着陆的状态，那么美联储进一步加息的空间已经较少。故综合判断:预计未来美联储再次加息窗口基本关闭，但是高利率还会持续更长的时间。
　　综上所述，我们认为白银短期内走势会更大程度受到黄金的引导，虽然重回多头行情仍需时日，但银价的波动率会相较金价稳定一些。当然，一旦白银市场重返供需基本面，那么供需缺口的状况大概率会重新抬升银价。