强势转债的负溢价参与
　　历史上，有一些负溢价的参与机会，未到转股期的转债更有可能负溢价，但近年已经更少看到，近年不少转债的负溢价参与有损失的压力。从事件分析结果来看，隔日转股收益率的均值仅达到0.55%，但这已经是唯一正收益的统计。而参与收益的中位数，无论转股、还是持有转债，收益都显著为负。另外，当持有时间变长，转债收益率会相对更差。
　　负溢价参与的胜率并不高，需要判断正股后续行情的强势程度：
　　 1）转债在转股期内显著负溢价，说明转债持有人对于正股拉升的持续性有质疑，一般伴随着正股交易的放量。
　　2）负溢价参与的策略，整体亏钱效应较强，并且持有时间越长，调整压力就越大。
　　3）负溢价的参与，关键还是对于正股持续性的判断，这是后续改进的重点。
　　相对来看，一些强势转债放弃强赎前后的参与可能更有效。
　　转债情绪相对股市偏弱
　　在股市整体稳定的情况下，转债估值出现明显的调整，转债内部也有比较明显资金走弱的态势，观察后续权益走势。转债相对的估值调整，带来一些转债品种的相对更优的性价比：
　　1）部分转债已经接近债底，同时具备一些股性，开始具备不错的性价比。
　　2）部分偏股品种，具备不错的正股替代价值。
　　市场策略：转债性价比提升，关注权益表现
　　大小盘分化加剧。从资金面来看，汇金增持etf，北向资金流出显著放缓，并且融资盘大幅增加。同时，近期表现更优的是微盘股、小盘股等指数，而大盘成长、大盘价格等方向表现则相对一般，市场在加速分化。
　　转债性价比已有不错的抬升，核心驱动依然是权益修复的持续性。往后来看，人民币汇率企稳回升、中美关系的改善、经济数据的修复，都有可能带来权益市场风险偏好的改善，而债市目前资金面风险不大，对于转债来说机会大于风险。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期