一、一级市场：信用债发行量环比上升、净融资环比上升
　　本周信用债共发行2251.97亿元，较上周的2019.14亿元环比上升；由于发行量环比上升，本周信用债净融资159.70亿元，较上周的-10.11亿元环比上升。
　　分产业债和城投债来看，本周产业债发行规模1283.26亿元，较上周的1098.60亿元环比上升，本周产业债净融资规模环比上升，为398.87亿元；本周城投债发行规模968.71亿元，较上周的920.54亿元环比上升，城投债本周净融资规模环比下降，为-239.17亿元。
　　分主体评级看，本周除AAA级信用债净融资为正外，其他等级净融资均为负；分企业性质看，本周央企、地方国企和民企信用债净融资分别为125.25亿元、52.86亿元和-18.41亿元，分别较上周环比变化+0.22亿元、+179.04亿元和-9.45亿元。
　　分地区看，本周一级信用债发行主要分布在江苏、北京、广东等地区；整体来看，本周各地区信用债发行总量和净融资总量较上周皆有所上升，信用债发行和净融资变化幅度较大的地区主要为发债大省，以及陕西、山西等地区
　　信用债投标上限-票面利率越高，意味着发行贴近投标下限，体现投资者情绪较高；信用债认购倍数越大，意味着有效认购数越大，同样体现投资者情绪较高。从本周投标上限-票面利率和认购倍数来看，本周信用债认购热情有所上升。
　　本周信用债一级市场的信用债发行成本环比基本持平，加权票面利率为3.27%，上周为3.27%；本周信用债一级市场的信用债发行期限环比下降，加权发行期限为2.25年，上周为2.46年。
　　本周城投债的加权发行期限环比下降、产业债的加权发行期限环比上升；本周城投债的加权发行利率环比下降、产业债的加权发行利率环比上升。
　　二、二级市场：本周信用债收益率整体下行
　　本周信用债收益率整体下行。本周各等级各期限城投债收益率均下行，其中1年期AA-等级下行幅度最大（-21.02bp）；本周各等级各期限中票收益率均下行，其中3年期AA-等级下行幅度最大（-9.18bp）。
　　信用利差方面，本周各等级各期限城投债信用利差大多收窄，其中1年期AAA、AA等级和3年期AAA等级城投债信用利差走阔，其余各等级各期限信用利差均收窄，其中1年期AA-等级收窄幅度最大（-17.03bp）；本周各等级各期限中票信用利差大多收窄，其中1年期AAA、AA和AA-等级中票信用利差走阔，其余各等级各期限信用利差均收窄，其中7年期AAA和AA等级收窄幅度均最大（-8.62bp）。
　　信用利差历史分位数方面，对于城投债，本周（2023年11月17日，下同）各期限、各等级城投债信用利差分位数水平大多处在2012年以来的历史1/4至3/4分位数之间，其中除1年期AAA等级、3年期AA等级和5年期AA等级信用利差处于2012年以来的历史1/4分位数之下，其余各期限各等级城投债信用利差均处在2012年以来的历史1/4至3/4分位数之间；对于中票，本周各期限、各等级中票信用利差大多处在2013年以来的历史1/4至3/4分位数之间，其中除1年期AAA、AA等级、3年期AA等级和7年期AAA、AA等级信用利差处于2013年以来的历史1/4分位数之下，其余各期限各等级中票信用利差均处在2013年以来的历史1/4至3/4分位数之间
　　本周资金利率均上行。本周短端资金利率上行，中期资金利率上行。短端资金价格方面，R001较上周五上行21.84bp，R007较上周五上行22.34bp。中等期限方面，3MSHIBOR较上周五上行1.01bp，本周上行1.01bp。央行公开市场操作方面，本周累计开展17610亿元逆回购操作，有12500亿元逆回购到期，累计投放14500亿元MLF，有8500亿元MLF到期，央行本周实现净投放11110亿元。
　　本周资金面带动短端下行走陡行情，短期内收益率整体维持区间震荡。本周央行超预期超额投放MLF，带动债市走强，债券收益率整体波动较小维持区间震荡。总体而言，由于目前基本面情况仍未发生实质性的改变，叠加当前预期仍然部分压制风险偏好，充分博弈下或仍存在交易窗口。
　　从本周偏离估值成交情况来看，低于估值成交占比的总体水平较上周有所上升，占比中枢在26.8%左右（上周为25.4%左右）。低于估值成交中，城投债占比较上周有所下行，占比中枢在62.3%附近。当前的市场环境下，投资者依然偏好高主体评级的产业债，本周低于估值成交的AA+及以上高主体评级城投债占比较上周有所下行。从本周低于估值成交的产业债行业分布来看，主要分布在房地产、建筑装饰、综合等领域，且以AA+及以上优资质主体债券为主；从本周低于估值成交的城投债地区分布来看，主要分布在贵州、山东、云南等地区，其中投资者对城投债下沉信用资质更多集中在贵州、山东、湖南等地区。分行政级别来看，本周投资者对城投债的低估值成交更多集中在地级市平台。
　　风险提示：经济出现超预期变化，政策超预期。