一、同等级不同行业利差跟踪
　　10月，AAA高评级行业利差表现分化。其中利差走阔幅度较大的行业为地产中票、房地产和地产公司债，利差收窄幅度较大的行业为城投和非银金融。
　　AA+等级行业利差多数收窄。其中利差走阔幅度较大的行业为农林牧渔和食品饮料，利差收窄幅度较大的行业为化工、综合和地产企业债。
　　AA等级行业利差表现分化。其中利差走阔幅度较大的行业为建筑装饰和城投，利差收窄幅度较大的行业为地产企业债和休闲服务。
　　二、同行业不同等级的利差跟踪
　　10月，行业整体调整之下强周期行业的利差大多收窄。除有色金属AAA等级走阔外，其他强周期行业不同等级利差均收窄。从基本面的角度观察，10月煤炭行业工业品价格上行，钢铁行业工业品价格下行，建筑行业工业品价格上行。
　　10月地产公司债行业利差表现分化。其中AAA等级走阔101.61bp，AA+等级收窄4.11bp。10月初以来各地地产政策密集出台，接下来市场中期的关注点将在政策之下的地产表现，以及因城施策框架下不同能级城市是否有些边际回暖的差异。考虑到地产债板块的高波动性和偏弱的流动性，更多的机会还是需要等到信用债整体需求旺盛之后。而对于长期稳定性高的配置型资金而言，可以适时选择短久期的符合性价比考量的、稳健优质的央企、国企所发行的债券。
　　三、城投行业利差跟踪
　　从不同等级的城投利差观察，各等级城投债利差收窄。10月，2015年之后发行的AAA等级、AA+等级和AA等级城投利差均收窄。此外，10月各地区低评级城投利差多数收窄。样本中，广东省、浙江省、甘肃省和贵州省低评级城投利差均收窄。
　　风险提示：经济超预期变化，突发性信用风险事件，行业政策超预期