我们认为，针对本周机构行为及理财数据，应主要关注以下几点：
　　第一，银行体系资金净融出规模明显回落，或与税期缴款等因素有关，农村金融机构转为小幅净融出。在税期走款、降准预期落空等因素的影响下，本周银行体系资金净融出规模小幅减少。但本周央行公开市场操作对于资金面的呵护态度较为积极，尽管大行资金净融出规模有所回落，资金面整体仍维持平稳宽松。后续应关注税期结束后大行资金净融出规模的变化，及国债增发对银行间资金面的影响。
　　第二，本周利率债基久期明显回落，分歧度大幅增加，且基金在现券二级市场主要增配中短久期利率债，或表明部分基金开始关注短久期资产的阶段性交易机会。本周基金二级市场现券主要增配品种为1-3Y利率债，带动利率债基加权久期平均数明显降低（约为2.60年，环比上周下降0.06年），且债基的久期分歧度出现大幅抬升。基金对于短久期资产的青睐与本周债市曲线牛陡的方向一致，其主要原因可能为：1）央行公开市场大量净投放呵护资金面，市场对于资金面收敛的担忧边际缓解；2）在前期资金偏紧影响下短债收益率明显回调，其性价比具有一定吸引力。
　　第三，农村金融机构与保险公司配置力度均有所减弱，关注后续配置盘行为的边际变化。本周农村金融机构行为变化明显：1）二级现券市场从净买入转为净卖出；2）回购交易市场亦从资金净融入转为净融出。整体来看，近三周农村金融机构配置力度转弱，保险情绪尚可但二级市场净买入规模亦有所回落。上述迹象或表明配置盘情绪边际转弱，这可能与债市出现阶段性修复行情，性价比有所降低有关，后续应继续关注配置盘行为的边际变化，以及其对于债券市场的影响。
　　机构行为及理财数据概览：
　　基金久期：利率债基久期下降较多。
　　回购成交：农村金融机构转为小幅净融出。
　　现券交易：基金增强中短期利率债交易力度。
　　理财规模：理财存续规模继续上行。
　　风险提示：金融监管超预期，资金面波动超预期，统计数据存在滞后性