市场回顾
　　收益率均下行,信用利差基本压缩。国开债和信用债利率均下行，具体: 1)中高等级城投&产业债1Y、2Y和3Y收益率分别变化约-1BP、-4BP和-4BP.中高等级银行二永倩1Y、3Y和5Y收益率分别变化约-6BP、-10BP和-14BP: 2)信用利差基本压缩，5YAA-银行永续债压缩最多。
　　REITs板块跑输股指信用倩。本周REITa指数周涨跌幡为-1.57%.本周各指数涨跌幡表现:高收益信用倩>国倩>可转倩>沪渫300指教>REITs.本周表现最好的3只REITs:鹏华深圳能源REIT、中金厦门安居REIT、沪杭甬高速REIT.涨幅分别为1.14%、0.57%、-0.18%。
　　转债微跌0.10%，主因估值压缩。本周权益延续上行，中小盘上涨而大盘下跌，行业上, TMT及高端制造表现较好。股債双涨之下，转债却录得0.10%跌幅，主因估值压缩，百元平价转股溢价率大幅压缩1.59个百分点。本周转债上涨幅度最大的三个行业分别是计算机、汽车和家用电器，本周的估值压缩对钢铁、建筑装饰和电子的转债拖累较大。
　　策咯展望
　　信用债建议短久期中高等级套息，也对议适当关注国企短债的下沉机会。近期特殊再融资债发行放缓，本周央行大额投放MLF,缓解了银行负債端的压力，带动本周债市整体走牛。一揽子化债政策间接有利于缓释产业国企债和二永债的风险，因此近期资产荒行情蔓延到产业国企债和二永债。目前曲线较平，且1Y套息空间较高，投资者可以关注1Y中高等级套息。目前短久期低等级城投债仍有一定票息价值，但是已经不如产业债和银行二永债。考虑到中小行二永债展期风险不小，我们更建议关注城投利差压缩较快地区的产业国企短债。
　　公募REITs:市场情睹低迷，关注业绩有支撑的个券。上周因增持和分红引发的REITs反弹没有延续，本周REITs再度转入下跌，且换手率环比下降。解禁抛压以及新闻事件(据财联社，黑石有意出售11个产业园)仍对市情绪形成压制，向后看，市场或仍以观望为主。当前择券建议上，仍建议关注经营业绩较优或三季报业绩明显改善的个券，处在增持期也是加分项，如国泰君安临港创新产业园REIT、中金厦门安居REIT、平安广州高速REIT。后续关注首批消费类REITs的发行进展:以及是否有新增资金的动态，如允许公募基金在FOF之外参与REITs。
　　年内转债以震荡为主，参考溢价率调整仓位。本周转债与股、债的背离，印证了“权益小幅波动+高转股溢价率”背景下，估值涨跌对转债收益有更直接的影响，建议跟随債市把握转债波段,在溢价率大幅压缩之后介入。择券上，沿着大盘红利、基建两个逻辑，可关注交通运输、煤炭、钢铁、建筑材料、建筑装饰行业转債:可观察电子、生物医药行情持续性，予以适当关注。
　　风险提示:政策转向超预期、流动性风险、信用风险超预期。