本周核心观点
　　市场回顾
　　收益率涨跌互现，信用利差基本压缩。国开债利率基本上行，信用债利率涨跌互现，具体：1）中高等级城投&产业债1Y、2Y和3Y收益率分别变化0BP、-2BP和-2BP,中高等级银行二永债1Y、2Y和5Y收益率分别变化2BP、-4BP和-7BP；2）信用利差基本压缩，2YAA-城投债压缩最多。
　　REITs板块跑赢股指信用债。本周REITs指数周涨幅为0.52%。本周各指数涨跌幅表现：REITs>可转债>国债>高收益信用债>沪深300指数。本周表现最好的3只REITs：国泰君安临港创新产业园、中金厦门安居、华泰江苏交控，涨幅分别为3.86%、3.45%、3.17%。
　　转债上涨0.54%，TMT板块占优。本周正股、估值都有利于转债，权益上涨0.99%，百元平价溢价率上行1.03个百分点。本周TMT、高端制造板块股票占优，转债的结构表现与权益基本一致，TMT板块内的通信、传媒是本周涨幅最高的2个转债行业，而消费类转债较弱。
　　策略展望
　　信用债建议短久期中高等级套息，也建议适当关注城投下沉机会。本周资金利率有所上升，长端表现相对较强，曲线进一步平坦化。信用债受到供给和化债政策因素的影响，表现强于利率债，信用利差多压缩。目前曲线较平，且1Y套息空间较高，投资者可以关注1Y中高等级套息。本周央行正式提出为地方政府化债提供应急流动性资金，财政部公布隐债问责案例说明城投债发行监管放松可能性很低，城投债供给收缩且有托底支持，建议投资者继续关注系统重要性高且信用利差中等偏高的城投短债。
　　公募REITs：关注增持计划及基本面有支撑的个券。本周REITs上涨或与原始权益人及相关方密集发布增持公告有关。本周发布增持公告的REITs在公告发布后普遍上涨，经营状况决定上涨弹性。从前2轮密集增持期看，增持潮对REITs的提振偏短期，且受市场风险偏好影响。经历了今年以来的调整后，REITs估值不高，且基本面处在改善通道，风险偏好处在顺风期，增持潮有望给REITs带来双周级别的提振。关注有可能发布增持公告、或处在增持期内的个券，并从中选择业绩较优、或三季报业绩改善者，如国泰君安临港创新产业园REIT、中金厦门安居REIT、平安广州高速REIT。
　　转债或延续震荡，可适当关注电子、医药生物转债行情。股市情绪改善，但转债估值或有约束，我们延续转债震荡的看法。9月以来，电子、医药生物股指表现较好，一是因为22年以来这两个行业调整幅度较大，当前估值水平不高；二是美联储加息接近尾声，市场开始交易折现率改善，成长股受益。月度视角，可给予这类转债适当关注，但若基本面没有实质性利好，基于估值的反弹的持续性或许有限。半年维度，我们仍建议关注红利类行业和基建产业链的转债。
　　风险提示：政策转向超预期、流动性风险、信用风险超预期。