11月14日，BOSS直聘发布2023三季报，23Q3公司实现营收16.1亿元/+36.3%，实现现金收入16.4亿元/+32.1%；归母净利润4.3亿元/+101.1%；经调整归母净利润7.1亿元/+89.6%。Q3以来国内企业端招聘需求稳步复苏，C端需求持续旺盛，带动公司业绩、用户双创历史新高，建议持续关注企业端招聘需求恢复进度及蓝领市场拓展进度。维持“强烈推荐”评级。
　　Q3招聘需求持续改善，收入利润双双实现高速增长。公司2023Q3实现营收16.1亿元/+36.3%，实现现金收入16.4亿元/+32.1%；归母净利润4.3亿元/+101.1%；经调整归母净利润7.1亿元/+89.6%，扣除投资收益1.5亿元后，实现经调整净利润为5.6亿元/+49.9%；经调整营业利润和经调整归母净利润均创下历史新高，整体经营业绩略好于先前市场预期。分业务方面，受益于用户的增长和用户参与度的提高，公司实现企业客户的在线招聘服务收入15.9亿元/+36.7%，其他服务收入0.2亿元/+7.1%。
　　全年新增用户目标提前达成，平均月活跃用户、付费企业客户创历史新高。受益于就业市场的复苏趋势和公司不断提高的产品能力，公司目前已完成新增4000万用户的全年目标，2023Q3的MAU（平均月活跃用户）为4460万人/+37.7%；付费企业客户总数为490万/+32.4%，两者均创下历史新高。
　　期间费用率持续优化，首次派息提振市场信心。2023Q3公司毛利率83.3%/+0.3pct。2023Q3公司销售/管理/研发费用率分别为28.5%/13.7%/25.8%，同比变动-5.2pct/+0.5pct/+1.2pct，Q3期间公司期间费用率同比减少3.5pct。利润端方面，经调整归母净利润率44.4%/+12.4pct，主要系投资收益增加所致，同时，公司将进行上市后首次派息8000万美元（折合人民币约5.8亿元），派息资金均来自公司盈余，账面现金流充足可有效支撑后续AI模型研发及新业务拓展。
　　投资建议：Q3以来国内企业端招聘需求稳步复苏，C端需求持续旺盛，蓝领、白领等多项招聘岗位企稳回升，带动公司业绩、用户双创历史新高。随着后续就业市场持续修复，公司完善用户及付费率均有望实现稳步增长。考虑到B端恢复逐渐改善及新增用户目标提前达成，我们略微上调盈利预期，预计公司2023-2025年实现Non-GAAP归母净利润20.1/27.2/32.7亿元，23-25年对应PE分别为24x/18x/15x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：新增用户不达预期；企业端招聘需求下滑；期间费用率上升