事件：
　　 BOSS直聘发布业绩公告，2023Q2公司实现营收14.88亿元/+33.7%；经计算现金收款16.20亿元/+65.4%；剔除股权激励，经调整后Non-GAAP净利润达到5.69亿元/+134.6%；月均活跃用户（MAU）达到4360万/+64.5%。公司预计2023Q3GAAP收入约为15.3~15.6亿元/+29.8%~32.3%。
　　点评：
　　GAAP收入延续增长，现金收款受到招聘市场缓慢恢复的影响环比略有下滑。分业务看，网络招聘服务2023Q2实现营收14.7亿元/同比+33.7%/环比+16.7%，主要系企业付费用户数持续增长拉动，中小企业的增长成为主要推动力；2023Q2企业端付费用户规模为450万/同比+18.4%/环比+12.5%，企业端单季度ARPPU为327元/同比+12.9%/环比+3.8%；其他业务收入（主要为求职者增值服务）2023Q2实现营收0.17亿元/同比+34.6%/环比-4.0%，同比增长主要来自于日益扩大的用户基数。
　　毛利率环比回升，期间费用率大幅下降，盈利能力显著改善。毛利率：2023Q2公司毛利率为81.8%/同比+1.2 pct/环比-2.5 pct。费用端：2023Q2公司销售费用率31.7%/-4.2 pct；研发费用率24.6%/-3.1 pct；管理费用率13.6%/-0.8 pct。Non-GAAP净利率：剔除股权激励成本约2.59亿影响后，经调整后经营性利润率为38.2%/同比+15.1 pct/环比+19.0 pct。收入增长带来显著规模效应推动盈利能力提升，预计公司净利率将整体维持向好趋势。
　　Q2平台MAU达到历史新高，其中蓝领及低线城市用户增长快于整体，公司下沉战略成效显著。蓝领收入占比继续提高达到32%+，二线及以下城市的收入贡献也首次超过60%，主要得益于“海螺计划”的有效推进。8月以来招聘市场展现快速恢复趋势，除服务业蓝领继续复苏外，白领招聘需求在8月快速增长。此前恢复较慢的KA客户、大型企业的新增职位数也表现出稳健的态势。
　　投资建议：公司基于“移动+智能匹配+直聊”的商业模式铸就平台规模优势，长期看好BOSS直聘作为在线招聘龙头的成长空间，考虑招聘市场的复苏节奏，预计2023-2025年公司Non-GAAP净利润14.43/21.83/31.42亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：经济波动风险，政策风险，市场竞争加剧等