核心观点：
　　23Q2前瞻：预计BOSS直聘23Q2单季度实现营收14.3亿元，同比增长29%，环比增长12%；预计实现calculated cash billings 16.2亿元，同比增长65%，环比略下滑2%。
　　23Q2招聘行业同比持续修复，付费企业数进一步增长，预计面向B端的在线招聘服务收入14.1亿元，同比增长28.5%。在去年同期低基数下，预计Q2付费企业数量同比环比保持增长，其中，付费中小企业数YoY/QoQ+18.5%/+13%；付费KA客户数YoY/QoQ+34.3%/+14%。Q2预计ARPU在去年低基数下同比修复明显，KA客户ARPU同比提升16%；中小企业ARPU值低，且整体较为稳定，Q2同比提升13%。综合来看，预计23Q2，KA客户贡献收入3.9亿元，中小企业客户贡献收入10.2亿元，共计面向B端的在线招聘服务收入14.1亿元，同比增长28.5%。随着国内宏观环境逐步修复，静待企业招聘需求进一步回暖。
　　公司作为龙头在线招聘平台，双边网络效应延续，预计Q2用户规模仍将保持良好的同比增长态势，23Q2面向C端求职者的附加服务收入同比增长68%至2096万元。
　　盈利预测及投资建议：我们预计公司23-24年实现营收57.0、70.8亿元，同比增长26.4%、24.2%。预计公司23-24年经调整净利分别为15.0、22.0亿元。公司作为国内头部在线招聘平台，“直聊+AI匹配”模式下，双边网络效应不断强化。蓝领布局推进，有望带来进一步增长驱动。我们持续看好行业发展空间及公司竞争力，维持公司23年40XPE，对应每ADS合理价值为18.75美元，维持“买入”评级。
　　风险提示。行业竞争加剧；求职者安全及信息保护不得当；中介入驻不及预期。