事件：10月26日小米正式发布了小米14和14Pro，全球首发高通骁龙8gen3，首发澎湃OS系统，小米14售价3999起，小米14Pro售价4999起，发布后引发市场火热关注，上线后销量很快迎来开门红。汽车业务虽然并未在发布会上崭露头角，但预计会在2024年上半年实现量产，小米汽车业务上线后表现值得期待。
　　报告摘要
　　小米澎湃OS与14系列手机发布
　　10月26日小米14系列新品发布会在北京召开，创始人、董事长兼CEO雷军宣布集团战略正式升级为“人车家全生态”，并发布了小米澎湃OS操作系统、数字高端旗舰小米14系列。小米14手机全系首发第三代骁龙8移动平台，全系采用了最新徕卡Summilux镜头，得益于硬核创新技术，小米14系列在性能、影像、使用体验等多个领域对标苹果，获得了市场的认可。10月31日，小米公布了小米14系列的首销数据，新品开售仅5分钟，销量就猛增至上一代首销总量的6倍，创下了全新销售纪录，开售后仅4小时就得了双11全渠道累计支付金额破100亿开门红。
　　IoT产品双11表现亮眼
　　双11期间，小米智能生态多品类表现也较为亮眼，截至10月31日10点，小米电视品类的销售额达到了8亿元，空气净化器品类的销售额达到1亿元，米家迷你波轮洗衣机Pro 3kg销量超过1,000台，电动牙刷品类销量超过6万支，智能手表品类销量超过7万块。
　　汽车业务上线值得期待
　　小米汽车预计目标在2024年上半年实现量产和开售，目前研发人员接近3000人，战略目标定位成为全球电动汽车品牌前五，采用自建工厂和全栈自研的方式。根据界面新闻的报道，小米汽车自建的亦庄一期工厂产能预计能达到15-20万辆水平。从中长期来看，小米汽车有生态整合的优势，自身小米手机和IOT硬件生态打磨较为成熟，也有自身手机核心业务积累的现金流和供应链地位的优势。
　　投资建议
　　公司在新品发布会上并未披露小米的造车进展，但从第三方信息不难推测小米造车计划进展顺利，消费者客户以及上游供应商对小米汽车的期待值都很高。我们预估汽车相关的研发费用对今年整体利润带来一定程度的负面影响，但考虑到公司的品牌营销能力以及产品开发能力，智能汽车业务有望接棒智能手机成为公司增长的新驱动。我们预估2023年公司汽车相关研发费用约为75亿元左右，按照造车业务的核心业务利润2024年20xPE给予公司17.1港元的目标价，与最近收盘价有20.3%的上涨空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济运行压力，手机销量不达预期，竞争加剧等。