持续千亿赎回仓位居高不下，加仓消费周期而新能源加速出清中——2023Q3主动型权益公募基金持股分析
　　总量视角：三季度市场震荡下行，公募基金赚钱效应继续走弱，基金净赎回规模进一步扩大，但基金仍维持历史高仓位；风险偏好进一步向低估值迁移，基金重仓股估值溢价已回落至2019年年中水平。
　　剔除行业主题基金后的基金样本表现：对价值更偏爱，对成长更谨慎。对比剔除行业主题基金后的基金样本和全部基金样本来看，前者加仓了更多价值风格的行业（有色金属/轻工制造/钢铁/煤炭/建材/社服/非银），减仓了更多成长风格行业（传媒/汽车/国防军工/计算机/通信）。
　　结论：随着经济的复苏以及稳增长政策的呵护，叠加四季度日历效应，短期内建议关注基本面可能即将触底或已开始改善、同时持仓比较轻的顺周期行业（金融/煤炭/建材/钢铁/机械等）；对持仓与股价加速出清中的电力设备保持其产业链产能资本开支的跟踪。中长期而言，根据资金轮动以及资金对新成长赛道的认可规律依然重申数字经济、人工智能、自动化以及医药相关战略性配置机会。
　　风险提示：1）公募基金仅为市场资金的一部分，不具有全面代表性；2）基金季报数据有时间滞后性；3）本文分析均以基金季报披露的前十大重仓股为口径，与基金全部重仓股相比存在一定误差。
　　(联系人：林丽梅/刘雅婧/郝丹阳/冯彧/王胜)