【棉花市场消息】
　　1、中国棉花信息网专讯10月26日储备棉销售资源20002.154吨，实际成交3064.08吨，成交率15.32%。平均成交价格16662元/吨，较前一日下跌10元/吨，折3128价格17241元/吨，较前一日下跌36元/吨。新疆棉成交均价16624元/吨，较前一日上涨16元/吨，新疆棉折3128价格17233元/吨，较前一日下跌20元/吨，新疆棉平均加价幅度14元/吨。进口棉成交均价16809元/吨，较前一日下跌139元/吨，进口棉折3128价格17230元/吨，较前一日持平，进口棉平均加价幅度0元/吨。7月31日至10月26日累计成交总量809189.0785吨，成交率78.71%。
　　2、中国棉花信息网专讯10月25日，受到郑棉小幅回弹影响，棉农惜售情绪持续，轧花厂谨慎收购，昨日收购均价小幅上调，但整体调整幅度不大。其中，手摘棉收购均价集中在8.2-8.5元/公斤左右，机采棉收购均价集中在7.3-7.6元/公斤左右。
　　3、2023年10月中旬，中国棉花协会棉农分会对全国11个省市和新疆自治区1980个定点农户进行了棉花采摘交售进度的调查。按照被调查棉农的预计产量加权平均计算，截至10月15日，全国棉花采摘进度为42.2%，同比慢21.8个百分点；交售进度17.1%，同比慢13.9个百分点；平均交售价格8元/公斤，同比上涨34.6%。截至至2023年10月25日，新疆皮棉累计加工量89.36万吨。
　　【观点】
　　外盘市场：当前全球经济较为悲观，IMF预计，2023年全球经济增速将录得2001年(2.5%)以来除全球金融危机和新冠疫情期间的最低水平，且远低于全球经济在2000~2021年期间的平均水平（3.6%）。弱势的经济形势对未来的棉花消费产生一定的负面影响，且根据上这周USDA全球棉花产量预测来看对于消费端的调整幅度不大，预计未来会对消费做出一定调整。截至10月15日，美棉种植情况继续好转，美棉优良率虽有好转但仍然处于历年低位。而周签约量较少（1.62万吨），市场采购积极性较弱。截至10月12日累计签约进度为51%，较五年均值低13个百分点，同比下降20个百分点。当周美棉价格期货价格有所下跌（86.15至84.27），随着主产区干旱影响因素逐渐减弱，后期美棉产量调整幅度空间较小，短期内供应端影响逐渐减弱，负面的需求情况对短期美棉期价影响较大。对于美棉期价来说，经济衰弱的消费信心不足导致了短期市场上的悲观情绪较强，预计短期美棉期价会持续走弱，而长期来看美棉期价继续维持震荡走势。
　　国内市场：：上周棉花2401合约价格下跌至16105元/吨，新疆棉大幅减产已经是不争的事实，但是减产消息炒作时间太久，市场对于减产消息已经钝化，棉花减产这一项因素已经很难成为上涨的驱动。截至10月18日手摘棉日均价已跌至9元/公斤以内，集中在8.6-8.9元/公斤左右，较前一周下降0.2元/公斤左右，机采棉收购均价集中在7.5-7.7元/公斤左右，较上周下降0.4元/公斤左右。在收购价大幅下调之后，轧花厂收购愈发谨慎对于棉花的质量要求也提高了（含水高拒收），随着价格得下跌农户囤棉观望情绪越加浓厚，但考虑到新棉保存问题时间对轧花厂较为有利。
　　【交易策略】
　　1、单边:目前市场对于减产消息已经钝化，棉花减产已经很难成为上涨的驱动，需求端今年金九银十旺季不旺的现象非常明显，预计弱需求在未来一段时间将逐渐主导市场走势，建议逢高沽空。
　　2、套利：目前1月合约盘面套保压力大，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出可以考虑空1月多9月合约。
　　3、期权：技术面来看短期棉花价格进入下跌趋势，建议买入看跌比例期权：买入CF401-P-16400并卖出两倍的CF401-C-17400。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　棉纱行业消息
　　1、纯棉纱市场行情变化不大，交投偏弱为主，下游无新增订单，采购相对谨慎。棉纱成交重心不断下移，库存累积。市场缺乏信心，预计短期行情弱势难改。部分价格:现河南产高配紧密纺C40S带票到货26000元/吨。现河南产紧密纺C32S带票出厂价24500元/吨。，现新疆产OEC32S带票到货21000元/吨附近。现山东产紧密纺JC60S带票到货价33000元/吨。
　　2、北疆可收购籽棉逐步减少，机采籽棉收购价格坚挺。纯棉纱市场交投不佳。纯棉坯布市场旺季不旺，成交量维持弱势，价格多可商议，重心下移。广东针织布整体需求不及前期，市场愈发清淡，外销溯源订单的询价和新单意向寻常，织厂整体订单一般；织厂采购意愿不高，维持按单采购。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年10月26日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息期货盘面期货盘面收盘涨跌幅成交量手增减幅空盘量增减量CF01合约161505308759-22640604521146CF05合约16100157426364111771908999CF09合约16175206530517146001483CY01合约21840-104528121415097负责人蒋洪艳CY05合约22470-107-9404021-65789251CY09合约2277501030现货价格油脂研究陈界正价格涨跌价格涨跌CCIndex3128B元吨1740372CYIndexC32S23930-40粕猪研究陈界正CotA美分磅9360-075FCYIndexC33S23914-60FCIndexM到港价9675080印度S-657700500玉米鸡肉刘大勇涤纶短纤745070纯涤纱T32S117500白糖油运黄莹粘胶短纤134000粘胶纱R30S171300价差棉禽研究刘倩楠棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差涨跌1月-5月50-101月-5月-6300航运期货贾瑞林5月-9月-75-55月-9月-305-109月-1月25159月-1月93510本报告主笔刘倩楠跨品种内外价差价差涨跌内外棉价差1关期货从业证号CY01-CF015690-15税907202CY05-CF056370-25内外棉价差滑准764202F3013727CY09-CF096600-20内外纱价差1620投资者咨询从业证号Z0014425第二部分市场消息及观点010-68569781liuqiannanqhchinast棉花市场消息ockcomcn1中国棉花信息网专讯10月26日储备棉销售资源20002154吨实际成交306408吨成交率1532平均成交价格16662元吨较前一日下跌10元吨折17大宗商品研究所农产品研发报告3128价格17241元吨较前一日下跌36元吨新疆棉成交均价16624元吨较前一日上涨16元吨新疆棉折3128价格17233元吨较前一日下跌20元吨新疆棉平均加价幅度14元吨进口棉成交均价16809元吨较前一日下跌139元吨进口棉折3128价格17230元吨较前一日持平进口棉平均加价幅度0元吨7月31日至10月26日累计成交总量8091890785吨成交率78712中国棉花信息网专讯10月25日受到郑棉小幅回弹影响棉农惜售情绪持续轧花厂谨慎收购昨日收购均价小幅上调但整体调整幅度不大其中手摘棉收购均价集中在82-85元公斤左右机采棉收购均价集中在73-76元公斤左右32023年10月中旬中国棉花协会棉农分会对全国11个省市和新疆自治区1980个定点农户进行了棉花采摘交售进度的调查按照被调查棉农的预计产量加权平均计算截至10月15日全国棉花采摘进度为422同比慢218个百分点交售进度171同比慢139个百分点平均交售价格8元公斤同比上涨346截至至2023年10月25日新疆皮棉累计加工量8936万吨观点外盘市场当前全球经济较为悲观IMF预计2023年全球经济增速将录得2001年25以来除全球金融危机和新冠疫情期间的最低水平且远低于全球经济在20002021年期间的平均水平36弱势的经济形势对未来的棉花消费产生一定的负面影响且根据上这周USDA全球棉花产量预测来看对于消费端的调整幅度不大预计未来会对消费做出一定调整截至10月15日美棉种植情况继续好转美棉优良率虽有好转但仍然处于历年低位而周签约量较少162万吨市场采购积极性较弱截至10月12日累计签约进度为51较五年均值低13个百分点同比下降20个百分点当周美棉价格期货价格有所下跌8615至8427随着主产区干旱影响因素逐渐减弱后期美棉产量调整幅度空间较小短期内供应端影响逐渐减弱负面的需求情况对短期美棉期价影响较大对于美棉期价来说经济衰弱的消费信心不足导致了短期市场上的悲观情绪较强预计短期美棉期价会持续走弱而长期来看美棉27大宗商品研究所农产品研发报告期价继续维持震荡走势国内市场上周棉花2401合约价格下跌至16105元吨新疆棉大幅减产已经是不争的事实但是减产消息炒作时间太久市场对于减产消息已经钝化棉花减产这一项因素已经很难成为上涨的驱动截至10月18日手摘棉日均价已跌至9元公斤以内集中在86-89元公斤左右较前一周下降02元公斤左右机采棉收购均价集中在75-77元公斤左右较上周下降04元公斤左右在收购价大幅下调之后轧花厂收购愈发谨慎对于棉花的质量要求也提高了含水高拒收随着价格得下跌农户囤棉观望情绪越加浓厚但考虑到新棉保存问题时间对轧花厂较为有利交易策略1单边目前市场对于减产消息已经钝化棉花减产已经很难成为上涨的驱动需求端今年金九银十旺季不旺的现象非常明显预计弱需求在未来一段时间将逐渐主导市场走势建议逢高沽空2套利目前1月合约盘面套保压力大9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出可以考虑空1月多9月合约3期权技术面来看短期棉花价格进入下跌趋势建议买入看跌比例期权买入CF401-P-16400并卖出两倍的CF401-C-17400以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1纯棉纱市场行情变化不大交投偏弱为主下游无新增订单采购相对谨慎棉纱成交重心不断下移库存累积市场缺乏信心预计短期行情弱势难改部分价格现河南产高配紧密纺C40S带票到货26000元吨现河南产紧密纺C32S带票出厂价24500元吨现新疆产OEC32S带票到货21000元吨附近现山东产紧密纺JC60S带票到货价33000元吨37大宗商品研究所农产品研发报告2北疆可收购籽棉逐步减少机采籽棉收购价格坚挺纯棉纱市场交投不佳纯棉坯布市场旺季不旺成交量维持弱势价格多可商议重心下移广东针织布整体需求不及前期市场愈发清淡外销溯源订单的询价和新单意向寻常织厂整体订单一般织厂采购意愿不高维持按单采购第三部分期权波动率走势判断棉花60日HV为168886波动率略降CF401-C-17400隐含波动率为182CF401-C-17600隐含波动率为187CF401-P-16400隐含波动率为169期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为07929主力合约的成交量PCR为07644今日认购认沽量占比均有减少市场分歧情绪有所缓和期权技术面来看短期棉花价格进入下跌趋势建议买入看跌比例期权买入CF401-P-16400并卖出两倍的CF401-C-17400以上观点仅供参考不作为入市依据第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差国产C32S和进口C32S棉纱价差元吨400003000280001关税下价差6000国内棉价350002000260001关税进口棉价400010002400030000200002200025000-100020000020000-200018000-2000-30001600015000-4000-4000140001000012000-6000-5000500010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S-60002020-02-282020-06-082020-09-152020-12-212021-04-022021-07-152021-10-212021-12-092022-03-232022-07-052022-10-102023-01-172023-05-052023-08-092020-01-032020-04-202020-07-282020-11-022021-02-082021-05-262021-09-022022-01-282022-05-162022-08-232022-11-282023-03-142023-06-252023-09-270-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12678730271818122214271119163121261627月月月月月月2893月月月月月月月月月月月月月月月月47147810235361256111210数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100001000201911201921201931201941201951201961201971201981201991201910120191112019121-10000-2000-1000-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图7CY09-CF09图8CY01-CF01CY09-CF09CY01-CF01110001100010000100009000900080008000700070006000600050005000201920202021202220234000400020192020202120222023数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势15价差200091价差2000150015001000100050050000-500-500-1000-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-21012018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-20052021CF2101-2105-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓1400001200005000010000045000800004000060000350004000030000单位手2000025000200000单位张15000-2000010000-400005000-600000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日85319742日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1529122612262321181630132710242219173119742853月月月月月月月月22191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月月月月14567月月月月112233456778899101112月月月月月月月月月月月月月月月1122334567788991011121011121210111212年年年年年年年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233456778899101112101112122023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯作者承诺67大宗商品研究所农产品研发报告本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhncpsybchinastockcomcn电话400-886-779977