行情回顾及分析
　　【市场回顾】
　　1、贵金属市场：巴以冲突前景不明，贵金属仍受到避险情绪支撑，另一方面，市场也在等待本周更多的包括美国三季度GDP和9月PCE在内的经济数据，交投情绪相对清淡。伦敦金当前交投于1971美元/盎司附近，伦敦银交投于22.8美元/盎司附近。内盘方面，沪金主力合约跌幅0.32%，收于473.92元/克，沪银主力合约跌幅0.22%，收于5812元/千克。
　　2、美元指数：受美国PMI整体好于预期的影响，美元昨日回补了之前的跌幅，今晨再度高开，后窄幅波动，当前交投于106.3附近。
　　3、美债：10年美债收益率连续回调后暂时企稳，当前交投于4.85%附近。
　　4、人民币汇率：因美元指数强势，人民币汇率承压，早盘高开后震荡下跌，当前交投于7.3155。中间价上调1bps至7.1785，显示监管强力压制贬值预期。
　　【重要资讯】
　　1、美国数据：美国10月Markit制造业PMI初值50，预期49.5，前值49.8，为2023年4月以来新高。美国10月Markit服务业PMI初值50.9，预期49.8，前值50.1，为2023年8月以来新高。美国10月Markit综合PMI初值51，预期50，前值50.2。总得来说，美国10月PMI数据意外超预期，制造业摆脱衰退颓势，服务业也位于荣枯分界线上方，甩开了9月PMI时发出的经济停滞信号阴霾，也与同日公布的欧元区PMI呈现截然不同的态势，欧元区PMI降至近三年最低，凸显衰退逼近。
　　2、CME“美联储观察”：受美国PMI好于预期的影响，市场对美联储年内再次加息的预测走高，美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99%。到12月维持利率不变的概率为72%，累计加息25个基点概率为27%（较前日上升约5%）。
　　【交易策略】
　　1、单边：
　　当前贵金属市场仍由巴以冲突带来的避险情绪支撑，但需要注意美国经济基本面韧性持续超预期，美联储将在长时间内维持高利率，美元和美债收益率整体处于高位，如果巴以冲突后续能够有所缓和，贵金属的溢价或将快速回落。
　　从技术面看，伦敦金多头在试探2000关口受阻后回落至1975附近，这是2076-1810下跌行情的38.2%回撤线，当前跌落5日均线，看多信号减弱，可谨慎布局空单，下方支撑在1947附近；伦敦银受到多重均线压制并跌至60日均线以下，看空信号增加，下方支撑位参考22.7。沪金跌落5日均线之下，看多信号减弱，可谨慎布局空单，下方支撑在468.5附近；沪银呈震荡走势，当前在30日均线承压，下方支撑位在5780附近。
　　2、期权：卖出虚值看跌期权，卖AU2312-C-488
　　（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属衍生品日报2023年10月25日贵金属衍生品日报第一部分行情回顾及分析研究员陈婧市场回顾期货从业证号1贵金属市场巴以冲突前景不明贵金属仍受到避险情绪支撑另一方F03107034面市场也在等待本周更多的包括美国三季度GDP和9月PCE在内的经济数投资咨询从业证号据交投情绪相对清淡伦敦金当前交投于1971美元盎司附近伦敦银交投于Z0018401228美元盎司附近内盘方面沪金主力合约跌幅032收于47392元克010-68569793沪银主力合约跌幅022收于5812元千克chenjingqh1chinastockcomcn近期逻辑2美元指数受美国PMI整体好于预期的影响美元昨日回补了之前的跌一方面巴以冲突事态不断升级引幅今晨再度高开后窄幅波动当前交投于1063附近发市场避险情绪攀升提振和主导贵金属价格另一方面美国经济3美债10年美债收益率连续回调后暂时企稳当前交投于485附近基本面韧性超预期通胀距离2的目标还有一定距离9月美联储4人民币汇率因美元指数强势人民币汇率承压早盘高开后震荡下跌会议维持利率不变但传达出美联储将在长时间内维持高利率的讯当前交投于73155中间价上调1bps至71785显示监管强力压制贬值预期息未来也仍有加息的可能性支撑美元和美债收益率走势限制了重要资讯贵金属的上行空间1美国数据美国10月Markit制造业PMI初值50预期495前值市场关注498为2023年4月以来新高美国10月Markit服务业PMI初值509预期1美联储政策预期498前值501为2023年8月以来新高美国10月Markit综合PMI初值2地缘政治问题51预期50前值502总得来说美国10月PMI数据意外超预期制造业摆3美国银行业流动性问题脱衰退颓势服务业也位于荣枯分界线上方甩开了9月PMI时发出的经济停滞重要事件信号阴霾也与同日公布的欧元区PMI呈现截然不同的态势欧元区PMI降至近2200美国9月新屋销售总数年三年最低凸显衰退逼近化万户2CME美联储观察受美国PMI好于预期的影响市场对美联储年内再110大宗商品研究所贵金属研发报告次加息的预测走高美联储11月维持利率在525-550区间不变的概率为99到12月维持利率不变的概率为72累计加息25个基点概率为27较前日上升约5交易策略1单边当前贵金属市场仍由巴以冲突带来的避险情绪支撑但需要注意美国经济基本面韧性持续超预期美联储将在长时间内维持高利率美元和美债收益率整体处于高位如果巴以冲突后续能够有所缓和贵金属的溢价或将快速回落从技术面看伦敦金多头在试探2000关口受阻后回落至1975附近这是2076-1810下跌行情的382回撤线当前跌落5日均线看多信号减弱可谨慎布局空单下方支撑在1947附近伦敦银受到多重均线压制并跌至60日均线以下看空信号增加下方支撑位参考227沪金跌落5日均线之下看多信号减弱可谨慎布局空单下方支撑在4685附近沪银呈震荡走势当前在30日均线承压下方支撑位在5780附近2期权卖出虚值看跌期权卖AU2312-C-488以上观点仅供参考不作为入市依据210大宗商品研究所贵金属研发报告第二部分盘面表现及海外经济数据20231024国际贵金属开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌伦敦金美元盎司197280197279195390198045-004742Comex黄金美元盎司198410198210196460199200-011740伦敦银美元盎司2297229422672320-011-429Comex白银美元盎司2310230622812335-028-461基差按结算价当日前日变动偏离度伦敦金-comex金-2245-1480-765-54伦敦银-comex银-038-003-035-35国内贵金属开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌黄金TD元克472524727247180473450081485沪金期货主力元克47600475204745047670-0171556白银TD元千克583500582000583500583600-027788沪银期货主力元千克582400583700579700584600-005819基差按结算价当日前日变动偏离度黄金TD-沪金-272-302030-93白银TD-沪银-300-2200190047汇率开盘收盘最低最高日涨跌年初至今涨跌美元指数105614106270105360106319070168美元人民币CFETS73058730757296273132-010583美元人民币离73109731387301573246004563欧元美元10671105901058310694-075040美元日元14971201499080149324514992950131442利率2023102420231023日涨跌年初至今涨跌10年国债收益率483486-0622744Tips收益率243245-0825882通胀预期240241-041619ETF持仓2023102420231023日变动年初至今变动SPRD黄金持仓吨8600786007000-5757SLV白银持仓吨13822131382213000-68034注偏离度基差当日值-N日内基差中值N日内基差最大值-N日内基差最小值2N480最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值公布时间重要数据周期前值预期值公布值利空多贵金属公布时间重要数据周期前值预期值公布值利空多贵金属公布时间重要数据周期前值预期值公布值利空多贵金属2023-10-24美国10月Markit制造业PMI初值10月49849550空2023-10-24美国10月Markit制造业PMI初值10月49849550空2023-10-24美国10月Markit制造业PMI初值10月49849550空2023-10-24美国10月Markit服务业PMI初值10月501498509空2023-10-24美国10月Markit服务业PMI初值10月501498509空2023-10-24美国10月Markit服务业PMI初值10月501498509空2023-10-24美国10月Markit综合PMI初值10月5025051空2023-10-24美国10月Markit综合PMI初值10月5025051空2023-10-24美国10月Markit综合PMI初值10月5025051空310大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1美元指数与贵金属走势图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势120210012040115115200035110190011030105105180010010025170095952090160090158515008580140080102022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09美元指数伦敦银美元指数伦敦金资料来源同花顺iFinD银河期货图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势1204901206500115470115600011011045055001051054305000100100410450095954000903909035008537085803508030002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货2实际收益率与贵金属走势图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银30021003002925025020002720020025190015015023180010010005021170005000019160017000-050-100152022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-082023-092023-07-05015002022-082022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-052023-072023-082023-092023-06-1002023-041400实际收益率Tips伦敦金实际收益率Tips伦敦银资料来源同花顺iFinD银河期货410大宗商品研究所贵金属研发报告3内外盘期货走势图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势2100500286300480262000530046024190044022430042018002040033001700380181600360162300340141500130032012140030010300COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货4期现走势图表9黄金期现走势元克图表10白银期现走势元千克510730025076800200460630051505800410530031004800503601430003800310-2-5033002602800-4-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货图表11黄金td-交割月期货合约元克图表12白银td-交割月期货合约元千克40000200000300001000002000000000135791113151719212325272931333537394110000-100000000001357911131517192123252729313335373941-200000-10000-300000-20000-400000-30000-500000-40000AG2304AG2306AG2308AG2310AG2312AU2304AU2306AU2308AU2310AU2312资料来源同花顺iFinD银河期货510大宗商品研究所贵金属研发报告5内外价差图表13内盘黄金期货溢价图表14内盘白银期货溢价内盘黄金溢价元克内盘白银溢价元千克60025500204001530010200510000-5-1002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09-102023-10-200-15-300-400沪金主力-Comex主力311035汇率沪银-Comex银321507汇率资料来源同花顺iFinD银河期货图表15人民币中间价与黄金隐含汇率图表16人民币即期价与黄金隐含汇率8008007807807607607407407207207007006806806606606406406206206006002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102022-022022-032022-052022-072023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-102022-042022-062022-082022-09202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