【市场回顾】
　　1、贵金属市场：巴以冲突前景不明，贵金属仍受到避险情绪支撑，另一方面，市场也在等待本周更多的包括三季度GDP和9月PCE在内的美国经济数据，贵金属市场暂时企稳，伦敦金昨日宽幅波动，尾盘收平，报1972.79美元。伦敦银微跌0.11%，收于22.943美元。在外盘行情的驱动下，夜盘沪金主力合约低开后小幅走高，最后收跌0.23%，报474.34元/克，沪银主力合约收跌0.1%，报5819元/千克。
　　2、美元指数：受美国PMI整体好于预期的影响，美元回补了前一日的跌幅，大涨0.7%，收于106.27。
　　3、美债：10年美债收益率见顶后有买盘入场，持续回调，昨日再跌0.69%，收于4.8187。
　　4、人民币汇率：因美元指数仍处于高位，人民币汇率仍然承压，早盘一度高开，后震荡走弱，收于7.3095，小跌0.03%。中间价上调6bps至7.1786，显示监管强力压制贬值预期。
　　【重要资讯】
　　1、美国数据：美国10月Markit制造业PMI初值50，预期49.5，前值49.8，为2023年4月以来新高。美国10月Markit服务业PMI初值50.9，预期49.8，前值50.1，为2023年8月以来新高。美国10月Markit综合PMI初值51，预期50，前值50.2。总得来说，美国10月PMI数据意外超预期，制造业摆脱衰退颓势，服务业也位于荣枯分界线上方，甩开了9月PMI时发出的经济停滞信号阴霾，也与同日公布的欧元区PMI呈现截然不同的态势，欧元区PMI降至近三年最低，凸显衰退逼近。
　　2、CME“美联储观察”：受美国PMI好于预期的影响，市场对美联储年内再次加息的预测轻微走高，美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.0%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为3.0%（较上日小升约2%）。到12月维持利率不变的概率为75.6%，累计加息25个基点概率为23.7%（较上日小升约1%）。
　　【交易策略】
　　1、单边：
　　当前贵金属市场仍由巴以冲突带来的避险情绪支撑，但需要注意美国经济基本面韧性持续超预期，美联储将在长时间内维持高利率，美元和美债收益率整体处于高位，如果巴以冲突后续能够有所缓和，贵金属的溢价或将快速回落。
　　从技术面看，伦敦金多头在试探2000关口受阻回落至1975，这是2076-1810下跌行情的38.2%回撤线附近，尽管多头趋势尚未改变，但当前暂时不建议追多；伦敦银受到100日和200日均线压制，如果后市能突破，则进一步看向23.8附近，如果受阻回调，下方支撑位参考22.7。沪金跌落5日均线之下，看多信号减弱，当前位置也是不建议追多，以观望为主；沪银呈震荡走势，当前在5日均线承压，如果能够突破，则进一步看向5940附近，如果受阻回调，下方支撑位在5780附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属衍生品晨报2023年10月25日贵金属衍生品晨报市场回顾研究员陈婧1贵金属市场巴以冲突前景不明贵金属仍受到避险情绪支撑另一方期货从业证号面市场也在等待本周更多的包括三季度GDP和9月PCE在内的美国经济数据F03107034贵金属市场暂时企稳伦敦金昨日宽幅波动尾盘收平报197279美元伦敦投资咨询从业证号Z0018401银微跌011收于22943美元在外盘行情的驱动下夜盘沪金主力合约低开010-68569793后小幅走高最后收跌023报47434元克沪银主力合约收跌01报chenjingqh1chinasto5819元千克ckcomcn2美元指数受美国PMI整体好于预期的影响美元回补了前一日的跌幅大涨07收于106273美债10年美债收益率见顶后有买盘入场持续回调昨日再跌069收于481874人民币汇率因美元指数仍处于高位人民币汇率仍然承压早盘一度高开后震荡走弱收于73095小跌003中间价上调6bps至71786显示监管强力压制贬值预期重要资讯1美国数据美国10月Markit制造业PMI初值50预期495前值498为2023年4月以来新高美国10月Markit服务业PMI初值509预期13大宗商品研究所贵金属研发报告498前值501为2023年8月以来新高美国10月Markit综合PMI初值51预期50前值502总得来说美国10月PMI数据意外超预期制造业摆脱衰退颓势服务业也位于荣枯分界线上方甩开了9月PMI时发出的经济停滞信号阴霾也与同日公布的欧元区PMI呈现截然不同的态势欧元区PMI降至近三年最低凸显衰退逼近2CME美联储观察受美国PMI好于预期的影响市场对美联储年内再次加息的预测轻微走高美联储11月维持利率在525-550区间不变的概率为970加息25个基点至550-575区间的概率为30较上日小升约2到12月维持利率不变的概率为756累计加息25个基点概率为237较上日小升约1交易策略1单边当前贵金属市场仍由巴以冲突带来的避险情绪支撑但需要注意美国经济基本面韧性持续超预期美联储将在长时间内维持高利率美元和美债收益率整体处于高位如果巴以冲突后续能够有所缓和贵金属的溢价或将快速回落从技术面看伦敦金多头在试探2000关口受阻回落至1975这是2076-1810下跌行情的382回撤线附近尽管多头趋势尚未改变但当前暂时不建议追多伦敦银受到100日和200日均线压制如果后市能突破则进一步看向238附近如果受阻回调下方支撑位参考227沪金跌落5日均线之下看多信号减弱当前位置也是不建议追多以观望为主沪银呈震荡走势当前在5日均线承压如果能够突破则进一步看向5940附近如果受阻回调下方支撑位在5780附近以上观点仅供参考不作为入市依据23大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779933