本周核心观点
　　市场回顾
　　收益率均上行，信用利差基本压缩。国开债利率和信用债均上行，具体：1）中高等级信用债收益率1Y、2Y和3Y分别上行9BP、7BP和4BP,1Y国开债上行最多，其次是1Y银行永续；2）信用利差基本压缩，1YAA（2）城投债压缩最多，3YAAA-银行永续债走阔最多；3）条款点差涨跌互现，压缩最多的是2YAAA企业ABS，二永点差则多走阔。
　　REITs板块跑赢股指跑输信用债。本周REITs指数周涨幅为-3.62%。本周各指数涨跌幅表现：高收益信用债>国债>可转债>REITs>沪深300指数。本周表现最好的3只REITs：华安张江光大园REIT、华夏越秀高速REIT、中航首钢REIT，涨幅分别为0.45%、-0.37%、-0.91%。
　　股债大幅调整，转债大跌2.7%。本周转债市场较动荡，权益跌幅较上周扩大3.8个百分点，正股偏不利；债市也因供给扰动有所调整，百元平价转股溢价率大幅下行2.03个百分点至22.33%。行业上，转债行业多数跟随权益，熊市中抗跌属性较强的金融、大盘转债较为坚韧。
　　策略展望
　　信用债建议套息以及1-2Y的骑乘，也建议适当关注重要性高且利差中等偏高的城投短债。近期特殊再融资债发行规模较大，使得资金面较为紧张，带动债市整体走熊但是信用债利率较滞后且有一定估值优势，因此上行较少，使得信用利差压缩。特殊再融资债发行进度超预期，也继续带动了城投下沉行情。展望后市，债市短期调整压力仍在，投资者可以关注中等级2Y附近的骑乘机会。鉴于特殊再融资债发行超预期，不排除本轮规模超过1.5万亿的可能性，因此投资者也可以继续关注系统重要性高且信用利差中等偏高的城投短债。
　　公募REITs：市场情绪低迷，关注下周公募REITs的三季报表现。本周REITs在权益带动下大幅下跌，但跌幅仍小于股票，REITs跑赢股指、跑输信用债。公募REITs整体市场缺乏触发剂，本周市场情绪整体仍相对低迷，市场明显下跌且换手率进一步下降，换手率较23年上半年市场大幅下跌阶段的均值更低；下周各REITs的3季报预计发布，反映出市场对3季报的预期也相对较弱，关注3季度不同个券底层资产运营数据的预期差。
　　债市资金面平稳以前，转债以观望为主。近期转债市场的主要矛盾或是债市资金面，1-2周维度，除供给压力外，税期、月末均可能继续对资金面形成压力，转债建议暂时维持观望。估值压缩后，转债会有更好的介入时机。策略上，当前属正股、估值双低的时间窗口，可以关注上市新券。行业上，除了熊市中抗跌的大盘、红利类行业，基本面有支撑的能源（煤炭、石油石化）外，纺织服装近期表现不弱，尤其是其中的服装、珠宝板块，一是近期出口、消费偏强，二是正股、转债估值偏低，或有阶段性投资机会。
　　风险提示：政策转向超预期、流动性风险、信用风险超预期。