新航季启动，时刻变化稳中求进，国际计划恢复达七成
　　核心解读：10月14日民航局发布2023年冬春航季计划，国内时刻保持增长，部分机场显著放量。国际时刻疫情后首次公开，冬春航季计划稳步恢复。
　　整体观察：根据23年冬春航季计划，23年国内航司日均总客运航班量为1.72万班，同比19年+17%；其中国内/国际/港澳台分别恢复到19年的124%/68%/108%。2023年冬春客运及货运国内机场起飞总时刻日均为1.7万架次，同比19年+24%。
　　国内时刻稳中求进，核心航司资源进一步优化。2023年冬航季国内客运时刻日均1.58万班次，同比19年+24%。2023年全协调时刻（即起降机场均为协调机场的时刻）日均4837班次，同比19年+25%，占比30%。
　　国际时刻按预期有序恢复，计划航班恢复至19年七成。根据23年冬春航季计划，23年国际地区日均客运航班量为2272班，恢复到19年的73%；其中澳洲/北美/东南亚/港澳台/欧洲/日韩航线航班量排班恢复至19年的81%/13%/73%/88%/70%/71%。
　　投资分析意见：
　　23年旺季均圆满收官，淡季下仍需关注行业边际变化，强调关注国际航线加班后续进展，重视全球航空供应链失序强化的供给侧逻辑。随着国际航班恢复的逐步推动，继续看好航空市场持续复苏，强调重视旺季国内市场利润贡献：推荐吉祥航空、春秋航空、中国国航、南方航空。
　　风险提示：国际恢复不及预期，宏观经济快速下滑、油汇大幅波动、航空安全事故风险

研究报告全文：冬春新航季启动时刻变化稳中求进2023年冬春航季时刻计划详解证券分析师闫海A0230519010004研究支持罗石A0230122080009刘衣云A0230122100009联系人刘衣云A023012210000920231020新航季启动时刻变化稳中求进国际计划恢复达七成核心解读10月14日民航局发布2023年冬春航季计划国内时刻保持增长部分机场显著放量国际时刻疫情后首次公开冬春航季计划稳步恢复整体观察根据23年冬春航季计划23年国内航司日均总客运航班量为172万班同比19年17其中国内国际港澳台分别恢复到19年的124681082023年冬春客运及货运国内机场起飞总时刻日均为17万架次同比19年24国内时刻稳中求进核心航司资源进一步优化2023年冬航季国内客运时刻日均158万班次同比19年242023年全协调时刻即起降机场均为协调机场的时刻日均4837班次同比19年25占比30国际时刻按预期有序恢复计划航班恢复至19年七成根据23年冬春航季计划23年国际地区日均客运航班量为2272班恢复到19年的73其中澳洲北美东南亚港澳台欧洲日韩航线航班量排班恢复至19年的811373887071投资分析意见23年旺季均圆满收官淡季下仍需关注行业边际变化强调关注国际航线加班后续进展重视全球航空供应链失序强化的供给侧逻辑随着国际航班恢复的逐步推动继续看好航空市场持续复苏强调重视旺季国内市场利润贡献推荐吉祥航空春秋航空中国国航南方航空风险提示国际恢复不及预期宏观经济快速下滑油汇大幅波动航空安全事故风险wwwswsresearchcom2主要内容1国内时刻稳中求进核心资源进一步优化2国际有序恢复计划航班恢复至19年七成3投资分析意见及风险提示3国内客运市场情况国内整体观察国内时刻统计口径国内客运时刻包含国际地区航线的国内航段时刻根据民航局预先飞行管理系统2023年冬航季国内客运时刻日均158万班次同比19年242023年全协调时刻即起降机场均为协调机场的时刻日均4837班次同比19年25占比3019年占比30图各航空集团时刻份额基本稳定班1200002023年冬航季国内共计划执15100000飞6579条国内航线1313各航空集团航班量份额基本800007314稳定南航系东航系国600006航系航司计划航班量分别占18319比2218224000022民营航司中海航系吉祥2220000含九元春秋华夏计2221划航班量分别占比01333220232019国航系南航系东航系均瑶系川航系海航系其他航司wwwswsresearchcom资料来源pre-flight民航局预先飞行管理系统申万宏源研究4国内客运市场情况分航司观察冬春航季国内客运TOP10航班量航司南方航空东方航空中国国航海南航空深圳航空四川航空厦门航空山东航空春秋航空华夏航空与19年相比时刻量同比变化南方航空21东方航空18中国国航40深圳航空17海南航空8厦门航空21山东航空17春秋航空63华夏航空17吉祥航空18上海航空-7九元航空42图各航空集团时刻同比19年变化班3000047504525000374035200002918302315000231225201000015105000500国航系南航系东航系均瑶系川航系海航系其他航司同比右轴wwwswsresearchcom资料来源pre-flight民航局预先飞行管理系统申万宏源研究5国内客运市场情况分航司观察仅保留重点观察航司表2023冬春航季国内航司国内客运时刻变化班次总时刻数协调机场时刻数航司20232019同比192023同比19占比2019占比国航系24440190982881383033625233昆明航空104690016272492618220山东航空46984010171130262490022深圳航空578049401714201725121625西藏航空1370101635144-221118418中国国航1154682324051723745377046南航系24243199322291242038758838河北航空878926-584-10788江西航空546364501403144南方航空16507136562163762539508437厦门航空521443082123641045214650重庆航空10986786228682626639东航系20189174571665601932552832东方航空16169137011855302134456433上海航空22222384-7734-43376232中联航1798137231296471620215均瑶系34352782231254413788832吉祥航空25652170181034324078236九元航空870612422201082510617川航系804455234619446724157228成都航空2420136477364481524618四川航空562441593515801928132632海航系14403130071145372332368528北部湾航空768760114-2--大新华848400-0--福州航空58853410182117318416桂林航空344350-26-2--海南航空56035197828732251234945金鹏航空336418-2011463347017首都航空221019121654672550827乌鲁木齐航空55635457567510329西部航空1500117028286-41929825祥鹏航空190018025374342028016长安航空514426218634176415其他航司春秋航空华夏航空2826242017147505803总计11107289915243386225302717330wwwswsresearchcom资料来源pre-flight民航局预先飞行管理系统申万宏源研究包括国内航司飞港澳台国际的国内段时刻6国内客运市场情况分机场观察表协调机场国内时刻变化起飞时刻客运班次四字码协调机场20192023同比2019协调机场起飞客运时刻同比19年ZGGG广州白云367344682222全国机场起飞客运时刻同ZBAA北京首都43783464-21ZPPP昆明长水3324369211比19年24ZGSZ深圳宝安3055373822ZLXY西安咸阳323234306与19年相比时刻量同比变化ZUCK重庆江北2931330313一线城市机场21新一线ZSPD上海浦东2575336231ZSHC杭州萧山2361285521城市机场28二线城市机ZUUU成都双流31581953-38场20三线及以下城市机ZSSS上海虹桥250925090场25ZHHH武汉天河1836251637ZSNJ南京禄口207222478图各类城市时刻同比19年变化班ZGHA长沙黄花1724238338350002830ZBAD北京大兴908309724125ZUTF成都天府3903-300002521ZJHK海口美兰1728214624250002020ZSAM厦门高崎17151791420000ZWWW乌鲁木齐地窝堡16841814815ZSQD青岛流亭15581895221500010ZBTJ天津滨海15261645810000ZYTL大连周水子134216122050005ZJSY三亚凤凰130515171600ZSFZ福州长乐98912722911523资料来源pre-flight申万宏源研究同比右轴wwwswsresearchcom资料来源pre-flight民航局预先飞行管理系统申万宏源研究7国内客运市场情况冬春航季重点航线航司分配图京深线时刻分配对250200热门航线分配上主基地优势依然明显150三大航在各条航线上均占据较高份额100京沪京深沪深航线时刻量最高航司50分别为中国东航中国国航南方航空0占比分别达到42292620192023图京沪线时刻分配对图沪深线时刻分配对400250350300200250150200150100100505000wwwswsresearchcom资料来源pre-flight民航局预先飞行管理系统申万宏源研究8国内客运市场情况冬春航季重点航线航司分配图北京三亚海口航线时刻分配对图上海乌鲁木齐航线时刻分配对2501601402001201001508010060405020002019202320192023图上海三亚海口航线时刻分配对图北京哈尔滨航线时刻分配对100120801006080406020400200南方航空中国国航东方航空大新华中联航海南航空四川航空2019202320192023wwwswsresearchcom资料来源pre-flight民航局预先飞行管理系统申万宏源研究9国内客运市场情况航司十大机场及份额图南方航空基地市场时刻及份额对各航司在主要基地市场时刻量同比19年南航含厦航十大基地及份额均有提升中国国航南方航空中国2500506044200043424150东航在北京首都广州白云上海浦东353530401500262930基地份额依然保持领先分别占比达到100020735042海南航空吉祥航50010空春秋航空在主基地海口美兰上海00浦东上海虹桥占比分别达到311310201920232023份额图中国国航基地市场时刻及份额对图中国东航基地市场时刻及份额对国航含深航山航十大基地及份额东航含上航十大基地及份额30007380160051607014003925004250601200322000434039501000293437271500304080022223019212030600100017112040020550010102000000份额201920232023份额wwwswsresearchcom资料来源pre-flight民航局预先飞行管理系统申万宏源研究份额为右轴10国内客运市场情况航司十大机场及份额图吉祥航空基地市场时刻及份额对图海南航空基地市场时刻及份额对海航含控股子公司十大基地及份额吉祥含九元十大基地及份额31157001835500131660030450121414145001925400103501012400158131520101030030015250582001020044346100515010040050200201920232023份额201920232023份额图春秋航空基地市场时刻及份额对图华夏航空基地市场时刻及份额对春秋十大基地及份额华夏十大基地及份额3835353003035250740107352503026232006302592020017150252015013320101510015100785105031050550000份额201920232023份额wwwswsresearchcom资料来源pre-flight民航局预先飞行管理系统申万宏源研究份额为右轴11主要内容1国内时刻稳中求进核心资源进一步优化2国际有序恢复计划航班恢复至19年七成3投资分析意见及风险提示12国际及地区客运市场情况整体概览根据23年冬春航季计划23年国际地区日均客运航班量为2272班恢复到19年的73其中澳洲北美东南亚港澳台欧洲日韩航线航班量排班恢复至19年的811373887071国内航司及外航航班恢复率均为73图国际及地区计划航班量恢复情况班图国内外航司计划航班恢复率2500092100100817390779020000737071808070701500060605050100004040303020500013201010000澳洲北美东南亚港澳台欧洲其他日韩总计澳洲北美东南亚港澳台欧洲其他日韩总计国内航司恢复率国外航司恢复率20192023恢复率右轴wwwswsresearchcom资料来源pre-flight民航局预先飞行管理系统申万宏源研究份额为右轴13国际及地区客运市场情况分机场观察根据23年冬春航季计划23年各机场国际及地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