23冬春航季将于10月29日起执行，根据23冬春航季时刻数据，国内航司航线每周航空运输总时刻量为25.12万个/同比+9.19%，较19年增长19.16%；国内航线同比持平，较19年同期+26%；国际和地区航线恢复至2019年的80%。总时刻与国内时刻量均较2019年增长，国际和地区时刻量同比回升；由于疫情期间由国际和地区划分到国内的时刻重新转回国际和地区航线，导致国内航班时刻量减少，国际和地区航班量增长；未来国内航班供给量偏紧，供不应求抬升业绩，而国际和地区航线数量的反弹将会带来业绩新增量。
　　上市航司中，南方航空在国际和地区时刻数量最多，预计将受益于国际和地区航线的恢复。春秋航空航线中国际和地区航线占比最高，达到12%，同比+11pct，体现了春秋航空国际和地区航线增长的修复，得益于春秋主营恢复程度较高的东南亚和东北亚航线。国际和地区时刻修复迅速，23冬春航季国际和地区时刻量恢复至2019年同期的80%，恢复程度为2019年以来最高。国内航线时刻同比下滑，但相较于2019年均有增长，由于2020-2022年期间国际和地区航线时刻转为国内时刻，2023年起国际和地区航线逐渐增加。
　　分区域来看，华东地区时刻量占比最高，西南地区增速最高，对比2019年增长25%，体现了西南地区的民航发展速度提升。成都、北京新机场启用后增速亮眼。北京大兴机场启用后，北京两场时刻总计为1.35万，较2019年增长11%。成都天府机场启用后，成都两场时刻总计为1.83万，较2019年增长72%，同比增长19%。
　　一二级机场每周国内航线时刻总量：一级机场时刻量增长，推动航网质量优化。一级机场：46393个/同比+2%，较2019年同期增长11%；二级A类：77526个/同比+2%，较2019年同期增长9%；二级B类：40480个/同比-1%，较2019年同期增长19%。
　　投资建议：23冬春航季国际和地区航线恢复迅速，伴随暑运航空出行量价齐升，预计三季度业绩修复可期，建议关注：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。
　　风险提示：海外出入境政策变化，油价、汇率大幅波动等。
　　

研究报告全文：TableTitle23年冬春航季总航班计划超2019年国内航网质量优化交通运输TableReportDate行业简评报告20231019评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary23冬春航季将于10月29日起执行根据23冬春航季时刻数据国张功交运行业首席分析师内航司航线每周航空运输总时刻量为2512万个同比919较19SAC执证编号S0110522030003年增长1916国内航线同比持平较19年同期26国际和地zhanggong1sczqcomcn区航线恢复至2019年的80总时刻与国内时刻量均较2019年增张莹长国际和地区时刻量同比回升由于疫情期间由国际和地区划分到交运行业研究助理国内的时刻重新转回国际和地区航线导致国内航班时刻量减少国zhangying2022sczqcomcn际和地区航班量增长未来国内航班供给量偏紧供不应求抬升业绩市场指数走势最近TableChart1年而国际和地区航线数量的反弹将会带来业绩新增量02交通运输沪深300上市航司中南方航空在国际和地区时刻数量最多预计将受益于国01际和地区航线的恢复春秋航空航线中国际和地区航线占比最高达021829112213-到12同比11pct体现了春秋航空国际和地区航线增长的修复Aug-----OctDecMarMayOct-01得益于春秋主营恢复程度较高的东南亚和东北亚航线国际和地区时-02刻修复迅速冬春航季国际和地区时刻量恢复至年同期的232019资料来源聚源数据80恢复程度为2019年以来最高国内航线时刻同比下滑但相较相关研究于2019年均有增长由于2020-2022年期间国际和地区航线时刻转为TableOtherReport交通运输周报月航司同比减亏增1-9国内时刻2023年起国际和地区航线逐渐增加盈13712亿元物流获金九增长势头平稳分区域来看华东地区时刻量占比最高西南地区增速最高对比2019交通运输周报五年来最火黄金周民航局鼓励国际航运市场加大运力投入年增长25体现了西南地区的民航发展速度提升成都北京新机中秋国庆小长假交通出行再掀热潮场启用后增速亮眼北京大兴机场启用后北京两场时刻总计为135旅客数量增长亮眼万较2019年增长11成都天府机场启用后成都两场时刻总计为183万较2019年增长72同比增长19一二级机场每周国内航线时刻总量一级机场时刻量增长推动航网质量优化一级机场46393个同比2较2019年同期增长11二级A类77526个同比2较2019年同期增长9二级B类40480个同比-1较2019年同期增长19投资建议23冬春航季国际和地区航线恢复迅速伴随暑运航空出行量价齐升预计三季度业绩修复可期建议关注春秋航空吉祥航空中国国航南方航空中国东航风险提示海外出入境政策变化油价汇率大幅波动等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1冬春航季概览国际和地区航线增长23冬春航季将于10月29日起执行根据23冬春航季时刻数据国内航司航线每周航空运输总时刻量为2512万个同比919较19年增长1916国内航线同比持平较19年同期26国际和地区航线恢复至2019年的80国内时刻量较2019年均有增长国际和地区时刻量同比回升由于疫情期间由国际和地区划分到国内的时刻重新转回国际和地区航线导致国内航班时刻量减少国际和地区航班量增长未来国内航班供给量偏紧供不应求抬升业绩而国际和地区航线数量的反弹将会带来业绩新增量图123年冬春航季时刻量个周国内国际和地区30000025000020000015000010000050000019夏秋19冬春20夏秋20冬春21夏秋21冬春22夏秋22冬春23夏秋23冬春资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券2上市航司集团情况1整体情况国际和地区时刻修复迅速23冬春航季国际和地区时刻量恢复至2019年同期的80恢复程度为2019年以来最高2国内航线国内航线时刻同比下滑但相较于2019年均有增长由于2020-2022年期间国际和地区航线时刻转为国内时刻2023年起国际和地区航线逐渐增加南航48382个同比-4较2019年同期增长12东航40286个同比-3较2019年同期增长6国航46726个同比31较2019年同期增长50吉祥6870个同比-6较2019年同期增长12春秋6478个同比-22较2019年同期增长283国际和地区航线占比来看南方航空在国际和地区时刻数量最多其次为国航和东航预计将受益于国际和地区航线的恢复从国际和地区航线在公司整体航线数量中占比来看春秋航空占比最高达到12同比11pct体现了春秋航空国际和地区航线增长的修复得益于春秋主营恢复程度较高的东南亚和东北亚航线主要航司国际和地区航线占比及变动情况如下南航539同比4pct较2019年同期-9pct东航549同比5pct较2019年同期-10pct请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告国航490同比4pct较2019年同期-12pct吉祥579同比4pct较2019年同期-17pct春秋1194同比11pct较2019年同期-17pct图223年冬春航季内航国际和地区时刻个周南航东航国航吉祥春秋30000250002000015000100005000019夏秋19冬春20夏秋20冬春21夏秋21冬春22夏秋22冬春23夏秋23冬春资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券图3南方航空国内时刻量个周图4南方航空国际和地区时刻个周东航东航-YoY南航南航-国际和地区占比5000010800016400007000145600012300005000104000539820000300060200041000010002000-5资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告图5中国东航国内时刻量个周图6中国东航国际和地区时刻个周东航东航-YoY东航东航-国际和地区占比500001080002040000700056000153000050004000102000003000549100002000510000-500资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券图7中国国航国内时刻量个周图8中国国航国际和地区时刻个周50000国航国航-YoY35国航国航-国际和地区占比30400008000202570003000020600015500015400010200001030004905200051000001000000-5资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券图9吉祥航空国内时刻量个周图10吉祥航空国际和地区时刻个周吉祥吉祥-YoY吉祥吉祥-国际和地区占比900015800014002070001012006000100015550008004000100600579300040020005-520010000-1000资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图11春秋航空国内时刻量个周图12春秋航空国际和地区时刻个周春秋春秋-YoY春秋春秋-国际和地区占比10000302500358000203010200060002501500201194400015-101000102000-2050050-3000资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券3国内机场情况航网质量优化23冬春航季国内航司国内航线每周航空运输总时刻量为2269万个同比持平较19年同期26分区域来看华东地区占全部时刻的27为时刻量最高的区域对比2019年来看西南地区增速最高对比2019年增长25体现了西南地区的民航发展速度提升同比来看中南地区和西南地区增速均为2图13国内航班时刻量同比情况个周国内YoY300000181625000014122000001015000086100000425000000-219夏秋19冬春20夏秋20冬春21夏秋21冬春22夏秋22冬春23夏秋23冬春资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图14国内分区域机场时刻量个周300000华东中南西南华北西北东北新疆25000020000015000010000050000019夏秋19冬春20夏秋20冬春21夏秋21冬春22夏秋22冬春23夏秋23冬春资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券一二级机场每周国内航线时刻总量一级机场时刻量增长推动航网质量优化一级机场46393个同比2较2019年同期增长11二级A类77526个同比2较2019年同期增长9二级B类40480个同比-1较2019年同期增长19图15国内一二级机场时刻量个周一级机场二级A类二级B类其他25000020000015000010000050000019夏秋19冬春20夏秋20冬春21夏秋21冬春22夏秋22冬春23夏秋23冬春资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券成都北京新机场启用后增速亮眼北京大兴机场启用后北京两场时刻总计为135万较2019年增长11成都天府机场启用后成都两场时刻总计为183万较2019年增长72同比增长19请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图16国内主要机场时刻量个周广州成都天府北京首都上海浦东北京大兴上海虹桥成都双流5000045000400003500030000250002000015000100005000019夏秋19冬春20夏秋20冬春21夏秋21冬春22夏秋22冬春23夏秋23冬春资料来源民航预先飞行计划管理系统首创证券4投资建议及风险提示投资建议123年冬春航季总航班计划超2019年其中国际和地区航线修复亮眼国内机场航网质量优化22023年暑运航空出行景气度抬升量价齐升预计三季度业绩修复可期建议关注春秋航空吉祥航空中国国航南方航空中国东航风险提示海外出入境政策变化油价汇率大幅波动等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction张功南京航空航天大学硕士证书编号S0110522030003曾就职于华东空管局春秋航空平安证券5年以上实业工作经历2022年3月加入首创证券负责交通运输房地产等板块研究张莹交运行业研究助理厦门大学会计硕士2022年10月加入首创证券分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新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