核心要点：
　　传统消费电子需求弱复苏，新能源汽车保持景气
　　2023 Q3智能手机、PC等传统消费电子需求景气度改善，出货量环比出现增长，同比跌幅缩窄。Q3，全球智能手机市场的出货量环比上行约2%，同比降幅缩窄；全球PC出货量环比上涨10.72%。受AI领域需求强劲带动，全球服务器出货量呈现低位数增长。全球新能源汽车市场保持景气，2023年1-8月全球新能源汽车销量同比增长41.3%。
　　全球芯片交期趋稳，少数车规产品依旧紧俏
　　目前受半导体供给端调整已有成效影响，芯片交期趋于稳定。细分市场领域，富昌电子的统计数据显示，车规级产品的供给紧缺有缓解趋势，如部分分立器件交期出现下滑；但车规级MCU、模拟和电源产品依旧较为紧俏，交期显著高于全球芯片交期均值。消费电子市场中MCU产品交期持续下调，部分产品交期已缩短至10周左右；模拟芯片交期趋稳。
　　投资建议
　　关注点一：供给端，半导体产业库存去化已有显著成效；存储颗粒价格的渠道市场价格已出现回升，存储颗粒现货均价上行，DXI指数已由跌转张，NAND市场的增长也已从SSD的渠道市场价格增长延伸至行业市场现货均价上行。目前供给端调整已基本到位，存储颗粒价格无下行空间，建议持续关注存储板块下游需求的变动。关注点二：关注数据中心及数字化建设产业链核心企业，如CPU、GPU设计龙头。政府数字化建设投入预计将带动国产计算机、CPU、GPU等产品的采购量稳步提升，具备自主安全性及技术壁垒的的CPU、GPU头部企业受益。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　下游市场需求不及预期；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月20日湘财证券研究所行业研究半导体行业事件点评消费电子需求弱复苏全球芯片交期趋稳相关研究核心要点1全球芯片交期缩短细分产传统消费电子需求弱复苏新能源汽车保持景气品交期略有分化202212262023Q3智能手机PC等传统消费电子需求景气度改善出货量环比出2需求结构性增长延续车规现增长同比跌幅缩窄Q3全球智能手机市场的出货量环比上行约芯片交期仍位于中高位2023102同比降幅缩窄全球PC出货量环比上涨1072受AI领域需求强劲带动全球服务器出货量呈现低位数增长全球新能源汽车市场保持景气2023年1-8月全球新能源汽车销量同比增长413行业评级增持全球芯片交期趋稳少数车规产品依旧紧俏近十二个月行业表现目前受半导体供给端调整已有成效影响芯片交期趋于稳定细分市场领域富昌电子的统计数据显示车规级产品的供给紧缺有缓解趋势如部分分立器件交期出现下滑但车规级MCU模拟和电源产品依旧较为紧俏交期显著高于全球芯片交期均值消费电子市场中MCU产品交期持续下调部分产品交期已缩短至10周左右模拟芯片交期趋稳1个月3个月12个月投资建议相对收益568-2632关注点一供给端半导体产业库存去化已有显著成效存储颗粒价格绝对收益05-109-47的渠道市场价格已出现回升存储颗粒现货均价上行DXI指数已由跌注相对收益与沪深300相比转张NAND市场的增长也已从SSD的渠道市场价格增长延伸至行业市分析师王文瑞场现货均价上行目前供给端调整已基本到位存储颗粒价格无下行空间建议持续关注存储板块下游需求的变动关注点二关注数据中心证书编号S0500523010001及数字化建设产业链核心企业如CPUGPU设计龙头政府数字化建Tel862150293694设投入预计将带动国产计算机CPUGPU等产品的采购量稳步提升Emailwangwr2xcsccom具备自主安全性及技术壁垒的的CPUGPU头部企业受益建议持续关注半导体行业维持行业增持评级地址上海市浦东新区银城路88号风险提示中国人寿金融中心10楼湘财证券研下游市场需求不及预期研发进展不及预期宏观政策变化不及预期究所敬请阅读末页之重要声明行业研究1传统消费电子需求弱复苏新能源汽车保持景气传统消费电子领域需求出现弱复苏Q3智能手机PC等传统消费电子出货量环比出现增长同比降幅缩窄全球新能源汽车市场保持景气根据Counterpoint统计数据显示Q3全球智能手机市场的出货量同比减少8环比上行约2前三季度全球智能手机出货量同比下滑约97Q3智能手机销售出现弱复苏IDC统计数据显示Q3全球PC出货量同比下滑759环比上涨1072PC市场需求景气度有所改善Q3传统服务器市场需求依旧疲软受AI领域需求强劲带动全球服务器出货量预计仍保持低位数增长Q2全球蜂窝物联网模组收入同比持平是3个季度来首次转正全球新能源销量仍保持上行Cleantechnica统计数据显示2023年1-8月全球新能源汽车销量同比增长4137月及8月单月销量同比增速均高于40图1全球智能手机销量图2全球PC销量全球智能手机出货量百万台同比增速全球PC出货包括pcnotebook平板百万台400400PC同比增速300200100010005002000050000100-20000-5000-400资料来源CounterpointCanalysIDC湘财证券研究所资料来源IDC湘财证券研究所图3全球服务器出货量图4分季度服务器出货量同比增速预期全球服务器出货量千台同比增长率101500080056001400004002023Q12023Q22023Q3E2023Q4E2024Q1E-513000200000-1012000-200-1511000-400-202019Y2020Y2021Y2022E2023E资料来源Trendforce湘财证券研究所资料来源Trendforce湘财证券研究所图5全球蜂窝物联网模组收入同比增速图6全球新能源汽车销量万辆602021A2022A2023A15040100205002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q20-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源IOTANALYTICS湘财证券研究所资料来源Cleantechnica湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究2全球芯片交期趋稳少数车规产品依旧紧俏目前受半导体供给端调整已有成效影响芯片交期趋于稳定SusquehannaFinancialGroup统计数据显示2023年8月全球芯片交期仍低于20周图7芯片交期数据周3025201510502017Y5M2018Y7M2019Y9M2022Y1M2023Y3M2017Y3M2017Y7M2017Y9M2018Y1M2018Y3M2018Y5M2018Y9M2019Y1M2019Y3M2019Y5M2019Y7M2020Y1M2020Y3M2020Y5M2020Y7M2020Y9M2021Y1M2021Y3M2021Y5M2021Y7M2021Y9M2022Y3M2022Y5M2022Y7M2022Y9M2023Y1M2023Y6M2023Y8M2020Y11M2018Y11M2019Y11M2021Y11M2022Y11M2017Y11M资料来源SusquehannaFinancialGroup湘财证券研究所车规级产品的供给紧缺有缓解趋势如部分分立器件交期出现下滑但车规级MCU模拟和电源产品依旧较为紧俏交期显著高于全球芯片交期均值消费电子市场中MCU产品交期持续下调部分产品交期已缩短至10周左右模拟芯片交期趋稳分产品来看8位32位高端MCU产品的交期为10-52周其中微芯赛普拉斯及瑞萨的MCU产品交期出现下滑汽车MCU交期仍高于40周英飞凌的车规级MCU紧缺态势延续模拟芯片中相较于2023Q2传感器汽车模拟和电源产品交期皆与Q2持平安森美与罗姆的传感器产品交期有上行趋势分立器件产品中MOSFET交期仍有缩短趋势少数高压MOSFET及IGBT产品交期出现下调受下游需求弱复苏影响射频及无线芯片交期仍有下行趋势敬请阅读末页之重要声明3行业研究表1芯片货期-MCU及模拟芯片2022Q22022Q4货2023Q12023Q22023Q3交期厂商2022Q3货期价格趋势货期期货期货期货期趋势Cypress45-5245-5245-5226-5226-5226-52持平持平微芯525236-5236-5236-5226-52下降持平8位MCU恩智浦紧缺配货状态35-5235-5226-5226-52下降持平瑞萨5252404018-2418-24下降持平ST紧缺配货状态484835-5235-52下降持平Cypress45454526-5226-5210-52下降持平微芯525236-5236-5236-5226-52下降持平32位恩智浦紧缺配货状态26-5226-5213-5213-52下降持平MCU瑞萨5252404018-2418下降上升ST40402220-2616-2016-20下降持平瑞萨454545454545持平持平ST紧缺配货状态40-5240-5240-5240-52持平持平汽车MCU配货状英飞凌紧缺配货状态配货状态紧缺紧缺持平持平态模拟芯片依据市场进艾迈斯8-388-388-388-3816-2416-24持平行选择性调整博世30-5224-4012-2012-2012-206-12持平持平英飞凌18-5218-5218-5218-5218-5218-52持平上升传感器恩智浦16-5216-5216-5216-5216-5216-52持平持平ST36-4036-4012-2412-2412-2812-28下降持平依据市场进安森美18-5218-5218-5218-5218-5218-52上升行选择性调整罗姆24-5224-5224-5224-5224-5224-52上升上升达尔科25-4525-4525-4525-4625-4525-45持平持平技英飞凌40-5240-5240-5240-5240-5240-52持平持平开关稳压微芯40-5040-5040-5040-5040-5040-50持平上升器40-50部分瑞萨40-5036-4036-4136-4036-40下降上升26周ST40-5040-5040-5040-5040-5040-50持平持平罗姆505050505050持平持平英飞凌45-5245-5245-5245-5245-5245-52持平持平汽车模拟恩智浦45-5245-5245-5245-5245-5245-52持平上升和电源ST40-5240-5240-5240-5240-5240-52持平持平资料来源富昌电子湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究表2芯片货期分立器件射频无线芯片依据市场进行达尔科技44-5248-5440-5426-5418-5218-52下降选择性低压调整MOSFET英飞凌52-6552-6526-5426-5418-4818-48下降持平安森美47-5247-5236-5236-5226-5226-52下降持平安世半导体47-5247-5247-5247-5240-5216-52下降持平ST50-5450-5450-5450-5450-5450-54持平持平英飞凌52-6550-5450-5450-5439-5639-56下降持平高压IXYS50-5450-5450-5450-5450-5450-54持平持平MOSFET安森美36-5236-5236-5236-5236-5236-52持平上升ST47-5247-5247-5247-5247-5239-52持平持平英飞凌39-5039-5039-5039-5039-5039-50下降持平IXYS50-5450-5450-5450-5450-5450-54持平持平IGBTST47-5247-5247-5247-5247-5239-52持平持平安森美39-5239-5239-5239-5239-5239-52持平持平射频和无线芯片英飞凌赛普26-3626-3626-3626-3626-3626-36下降持平拉斯微芯24-2624-2624-2624-2624-2616--26持平持平蓝牙模块MuRata52-6452-6426-5026-5026-5026-50持平持平安森美16-3016-3016-3016-3016-3016-30持平持平松下39-4039-4039-4039-4039-4039-40持平持平ST30-4030-4020-2520-2512--1612--16持平持平WI-FI模微芯24-2624-2624-2624-2624-2616-26下降持平块MuRata52-6452-6426-5026-5026-5026-50持平持平迈来芯14-1614-1614-1614-1614-1614-16持平持平松下14-1614-1614-1614-1614-1614-16持平持平RFIDST30-4030-4030-4030-4030-4030-40持平持平恩智浦26-5226-5226-5226-5220-4020-40持平上升广和通16-20持平持平Multitech16-20持平持平Ublox优北罗蜂窝模块12--26持平持平公司Thales泰雷18-20上升持平兹公司资料来源富昌电子湘财证券研究所3投资建议关注点一供给端半导体产业库存去化已有显著成效存储颗粒价格的渠道市场价格已出现回升存储颗粒现货均价上行DXI指数已由跌转张NAND市场的增长也已从SSD的渠道市场价格增长延伸至行业市场现货均价敬请阅读末页之重要声明5行业研究上行目前供给端调整已基本到位存储颗粒价格无下行空间建议持续关注存储板块下游需求的变动关注点二关注数据中心及数字化建设产业链核心企业如CPUGPU设计龙头政府数字化建设投入预计将带动国产计算机CPUGPU等产品的采购量稳步提升具备自主安全性及技术壁垒的的CPUGPU头部企业受益建议持续关注半导体行业维持行业增持评级4风险提示下游市场需求不及预期研发进展不及预期宏观政策变化不及预期敬请阅读末页之重要声明6分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不作任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明