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　　宏观：三季度增长边际回升
　　总结：去年同期基数回升背景下，3季度实际GDP增长同比回升至4.9%、统计局公布的实际GDP环比增长从2季度的0.5%回升至1.3%，名义GDP增长约为3.5%。3季度以来财政政策呈现边际宽松态势，叠加外需边际企稳、对经济环比增长带来提振。分产业来看，服务业对3季度名义GDP同比的贡献达3个百分点，制造业及基建投资较强、3季度制造业投资同比较2季度的5.5%进一步加快至6.5%，基建增速亦在高基数下凸显韧性。消费受益于暑期出游活动回暖亦有所改善。9月经济数据延续8月的环比修复趋势，工业生产两年复合增速上行1个百分点至5.4%，但地产投资同比略有走弱，先行指标如地产成交，房企现金流降幅收窄。
　　风险提示：1）海外衰退风险上升，外需加速下滑；2）地产需求对政策反应滞后。
　　研报发布日期：2023-10-18
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263

研究报告全文：今日早参2023年10月19日今日热点宏观三季度增长边际回升总结去年同期基数回升背景下3季度实际GDP增长同比回升至49统计局公布的实际GDP环比增长从2季度的05回升至13名义GDP增长约为353季度以来财政政策呈现边际宽松态势叠加外需边际企稳对经济环比增长带来提振分产业来看服务业对3季度名义GDP同比的贡献达个百分点制造业及基建投资较强季度制造业投资同比较易峘332季度的55进一步加快至65基建增速亦在高基数下凸显韧性消费首席宏观经济学家受益于暑期出游活动回暖亦有所改善9月经济数据延续8月的环比修复趋邮箱evayihtsccom势工业生产两年复合增速上行1个百分点至54但地产投资同比略有走弱先行指标如地产成交房企现金流降幅收窄风险提示1海外衰退风险上升外需加速下滑2地产需求对政策反应滞后研报发布日期2023-10-18研究员易峘SACS0570520100005SFCAMH263电子美国限制新规对海外芯片巨头影响几何美国商务部2023年10月17日计划出台新的芯片出口管制措施对中国市场的人工智能芯片销售实施更严格的限制禁运措施将在公示之日起30天后生效新规将限制英伟达销售专门为中国市场设计的芯片A800和H800AMD和英特尔等预计也将受到冲击由于中国是其AI芯片Gaudi2的重要市场相关个股集体走低英伟达股价一度大跌以上此外新何翩翩7规扩大了限制进入中国的设备清单包括一些DUV光刻系统应用材料海外科技首席研究员LamResearch和KLA等半导体设备公司或受制约而ASML表示预计这座机13816540838些措施不会对公司2023年的财务前景以及2025年和2030年的长期前景产邮箱purdyhohtsccom生重大影响风险提示中低算力AI芯片市场推广不及预期行业竞争激烈中美竞争加剧本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容均系对其客观公开信息的整理并不代表本研究团队对该公司该股票的推荐或覆盖研报发布日期2023-10-18研究员何翩翩SACS0570523020002SFCASI353免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1今日早参2023年10月19日建筑与工程建材制造业投资回暖地产链基本面改善据国家统计局23年1-9月基建不含电力地产制造业投资累计同比62-9162较1-8月增速-02-0303pct制造业投资持续回暖9月建筑业PMI和地产销售环比增长有效推动下游终端需求改善地产链方面受益于前期地产有利政策9月地产销售及新开工降幅继续收窄此外随着城中村改造保障房建设等相关领域政策的出台消费建材方晏荷中长期需求有望获得更多支撑我们认为板块核心公司三季度经营延续了建筑建材行业首席研究员23H1的增长态势上周旗滨集团三棵树披露三季报23Q3利润率延续了座机0755-22660892Q2的改善态势板块基本面有望延续恢复短期建筑建材行业继续重点推邮箱fangyanhehtsccom荐华铁应急鸿路钢构北新建材兔宝宝中国联塑风险提示地产投资大幅下行原材料涨价超预期行业新投产能大幅增加研报发布日期2023-10-18研究员方晏荷SACS0570517080007SFCBPW811黄颖SACS0570522030002SFCBSH293今日深度策略新型工业化的战略抓手与战术机遇近期新型工业化或迎密集催化政策端9月底全国新型工业化推进大会上总书记强调实现新型工业化是中国式现代化的关键任务产业端新技术新产品新生态不断涌现华为Mate60系列问界新M7发布等引发市场对国产品牌的关注我们认为新型工业化本质是以高端化数字化国产化实现保持制造业比重基本稳定着力优势产业高端化品牌化新型产业王以数字化国产化和未来产业三大领域基于比较优势和三率筛选结合策略首席研究员短期景气度未来半年至一年建议关注电子机械软件汽车服务器医疗器械邮箱wangyi012893htsccom化工稀土等并梳理了相应公司供投资者参考风险提示宏观经济波动政策不及预期产业发展不及预期研报发布日期2023-10-17研究员王以SACS0570520060001SFCBMQ373房地产开发房地产服务保障房完善顶层设计践行住有所居保障性住房建设提速不仅可以带来开发增量还有望进一步使得房地产行业新模式明朗化双轨制的形成将进一步卸下市场化体系的羁绊我们看好具备保障房开发经验以及大股东有开发潜力的国企此外代建能力突出的企陈慎业以及在核心城市有充沛储备的公司也有望受益重点推荐1A股开发城建发展建发股份滨江集团万科港股开发越秀地产房地产与轻工行业首席研究员A2建发国际集团华润置地中国海外发展龙湖集团3物管公司中海座机02138476038物业保利物业华润万象生活滨江服务招商积余万物云邮箱chenshenhtsccom风险提示测算出现偏差的风险行业政策风险行业下行风险部分房企经营风险研报发布日期2023-10-18研究员陈慎SACS0570519010002SFCBIO834刘璐SACS0570519070001SFCBRD825林正衡SACS0570520090003SFCBRC046免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2今日早参2023年10月19日电子美国半导体出口限制新规解读2023年10月17日美国商务部工业与安全局BIS公布两项新的出口限制规则进一步加强先进计算芯片和半导体制造设备的对华出口限制新规生效日期为10月19日起后30天和去年10月的出口限制条例比较主要的变化包括1调整高性能计算芯片的出口限制规则导入总算力和算力密度两个尺度我们预计或会影响英伟达等对华黄乐平A800H800L40SGPU出口2进一步细化对能够用于先进工艺产线的设备的参数限制是否会科技与电子行业首席研究员影响包括ASML对华光刻机出口有待进一步观察座机14715372496风险提示贸易摩擦风险半导体周期下行本研报中涉及到未上市公司或邮箱lepinghuanghtsccom未覆盖个股内容均系对其客观公开信息的整理并不代表本研究团队对该公司该股票的推荐或覆盖研报发布日期2023-10-18研究员黄乐平SACS0570521050001SFCAUZ066丁宁SACS0570522120003陈旭东SACS0570521070004SFCBPH392张皓怡SACS0570522020001航天军工Q3前瞻需求有所放缓Q4释放在即以24家军工团队覆盖公司为样本我们预计23Q3板块合计归母净利润同比639我们认为三季度延续上半年基调即行业共性的订单短缺23H1产业链合同负债预收款自上而下同比下滑导致行业三季度业绩继续承压我们取中信军工指数申万军工指数成分股为并集截至根据家公司发布的前三季度业绩预告采用整体分析法板李聪2023101814块23Q3归母净利润同比下滑346-1368其中航发赛道的航宇科技预军工行业首席研究员计23Q3净利润环比下滑1568-2334中航重机预计23Q3净利润同比座机15712918365下滑2974航发赛道或因主机厂进入去库存阶段相关标的增速呈现边邮箱licong017951htsccom际下行风险提示新型装备列装不达预期风险军品定价机制的不确定性研报发布日期2023-10-18研究员李聪SACS0570521020001SFCBRW518朱雨时SACS0570521120001田莫充SACS0570523050004免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3今日早参2023年10月19日重点公司兴森科技002436CH买入IC载板龙头引领国产替代兴森科技是国内少数具备量产能力和稳定客户资源的IC载板厂商目前已经形成PCBIC载板半导体测试板三大业务拥有华为三星长江存储华天长电科技等优质客户资源我们看好公司主要基于1行业先进封装技术的演进以及人工智能技术的发展带来大量IC载板需求国内信创的推进和国内芯片厂封测厂的快速发展为公司载板业务提供国产黄乐平IC替代机遇2公司积极开拓IC载板新客户导入新产能引领国产替科技与电子行业首席研究员代分部估值预计公司PCB半导体业务24E营收58722554亿元座机14715372496PCB半导体业务可比公司平均24E24xPS19xPSWindBBG给予PCB邮箱lepinghuanghtsccom半导体业务24E24xPS42xPS考虑IC载板高进入壁垒公司引领国产替代预计PCB半导体业务市值141107亿元对应目标价1470元股首次覆盖给予买入评级预计公司23-25年EPS分别为003030040元风险提示行业竞争加剧原材料价格波动产能爬坡和技术升级慢于预期研报发布日期2023-10-18研究员黄乐平SACS0570521050001SFCAUZ066陈旭东SACS0570521070004SFCBPH392胡宇舟SACS0570523070005SFCBOB674比亚迪002594CH买入三季度单车净利润显著提升根据公司公告公司预计23年前三季度实现归母净利润205-225亿元同增1202-1416扣非183-202亿元同增1188-1415考虑公司Q3盈利能力显著提升我们上修了汽车业务及手机部件业务毛利率对应23-25年归母净利润分别为355224676061474亿元采用分部估值法为申建国其估值以24年营收和归母净利润预测为基础给予汽车业务127倍PS二次充电电池业务103倍PS电子业务1537倍PE对应总市值电力设备与新能源行业首席研究员1241573亿元目标价42649元前值为39306元维持买入评邮箱shenjianguohtsccom级风险提示全球宏观环境的不确定性或影响收入未来行业竞争加剧订单量不及预期上游材料价格波动导致成本大幅上升研报发布日期2023-10-18研究员申建国SACS0570522020002宋亭亭宋亭亭SACS0570522110001SFCBTK945边文姣汽车行业首席研究员SACS0570518110004SFCBSJ399邮箱songtingting021619htsccom边文姣电力设备与新能源行业研究组长座机0755-82776411邮箱bianwenjiaohtsccom免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4今日早参2023年10月19日长江电力600900CH买入即将完成2023蓄水任务2024可期公司10月17日发布公告预计10月20日完成2023年度蓄水任务总可用水量达410亿立方米同比增加超160亿立方米蓄能338亿千瓦时同比增加超90亿千瓦时受去年三峡水库未蓄满影响1H23三峡电站发电王玮嘉量同比-3556今年蓄水任务完成蕴含2024年公司发电量同比增长可期参考公司发电量我们调整对公司未来发电量预期从而调整公司公用事业环保行业首席研究员1-9M232023-2025年归母净利至303348369亿元前值311345370亿元参座机021-28972079考可比公司Wind一致预期2023年平均PE18x我们看好公司六库联调和邮箱wangweijiahtsccom上游龙盘未投产两河口水库为公司下游水电站带来电量增发效应及金沙江下游水风光储一体化发展给予公司2023年目标PE24x目标价2971元前值3053元维持买入风险提示政策不确定性带来电价压力来水或防洪等制约电量参股公司盈利下滑带来投资收益不及预期乌白带来联合调度增强不及预期研报发布日期2023-10-18研究员王玮嘉SACS0570517050002SFCBEB090黄波SACS0570519090003SFCBQR122李雅琳SACS0570523050003SFCBTC420川投能源600674CH买入雅砻江电价上涨助力业绩稳增公司1-9M23营收归母净利为102384亿元同比155316与业绩快报披露值相符对应3Q23营收归母净利为47174亿元同比161283主要得益于雅砻江上网电价同比1468我们维持公司23-25年归母净利预测444849亿元参考可比公司Wind一致预期23年平均看好两河口龙头水库电站对下游增发效应给予公司年王玮嘉PE17x2319x目标PE对应目标价1875元前值1777元维持买入公用事业环保行业首席研究员风险提示来水偏枯导致水电发电量不及预期水电上网电价不及预期座机021-28972079研报发布日期2023-10-17邮箱wangweijiahtsccom研究员王玮嘉SACS0570517050002SFCBEB090黄波SACS0570519090003SFCBQR122李雅琳SACS0570523050003SFCBTC420免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5今日早参2023年10月19日伟明环保603568CH买入运营设备同步增长3Q23利润高增公司1-3Q23实现营业收入归母净利46211571亿元同比3902513Q23实现营业收入归母净利1728545亿元同比622565归母净利接近我们业绩前瞻预期上限华泰预期496-549亿王玮嘉元我们维持23-25年归母净利预测205029793471亿元对应EPS为元考虑到公司营运能力优秀新能源业务打开成长空公用事业环保行业首席研究员120175204间给予2023年215xPE参考可比公司2023年Wind一致预期PE均值座机021-28972079为165x目标价2580元股前值2772元基于2023年231x邮箱wangweijiahtsccomPE维持买入评级风险提示垃圾焚烧项目运营风险镍价波动高于预期新材料项目建设进度不及预期研报发布日期2023-10-17研究员王玮嘉SACS0570517050002SFCBEB090黄波SACS0570519090003SFCBQR122李雅琳SACS0570523050003SFCBTC420安踏体育2020HK买入安踏集团投资者日多品牌国际化安踏集团10月17号在北京举办2023年投资者日主题为多品牌协同与价值我们最大的收获是安踏正在从中国第一多品牌运动服装企业向全球龙头运动企业发展安踏集团竞争优势包括其多品牌协同管理能力罗艺鑫多品牌的零售运营能力以及全球化运营与资源整合能力而这些优势的建立得益于管理层优秀的战略规划以及执行能力管理层对各品牌未来增长的纺织服装行业首席研究员目标和战略规划增强了我们对安踏中长期增长的信心我们预测23-25E基座机00852-36586232本EPS为355420492元维持目标价港币122基于动态EPS399元邮箱luoyixinhtsccom和280x目标PE过去三年动态PE均值维持买入风险提示1线下客流波动2Fila及新品牌收入增长弱于预期3零售折扣转差4收入增长疲软导致经营去杠杆5配售事项未按预期完成研报发布日期2023-10-18研究员罗艺鑫SACS0570520120002SFCAWJ276詹妮SACS0570521060003SFCBOF583免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6今日早参2023年10月19日固生堂2273HK买入喜讯频传线下业务多点开花固生堂继中报高业绩增速以来近期捷报频传1因公司3Q诊疗量同环比表现优异公司上调23年全年收入经调整净利润指引分别至4045此前指引收入yoy25-30经调整净利润yoy35-402年内已与5家中医院中医药大学合作医联体且近期宣布支付特别股息彰显公司发展信心新建并购年内进展过半年内指引家外延门店顺利落地代雯3107家机构展望全年我们看好公司线上线下相结合核心区域受益线下诊医药行业首席研究员疗量复苏江浙等区域受益公司品牌力提升公司外延扩张进展提速我们看座机021-28972078好公司2023年经调整净利润同比增长冲击45预计公司2023-2025年经邮箱daiwenhtsccom调整EPS为121162214元并给予公司目标价7354港币基于42倍2024年PE考虑AH股流动性价差但中医诊疗政策正向且公司处快速扩张期与其A股可比公司万得一致预测均值一致维持买入风险提示线下门店扩张速度缓慢风险政策风险人才流失风险研报发布日期2023-10-18研究员代雯SACS0570516120002SFCBFI915沈卢庆SACS0570519060001SFCBNL372春风动力603129CH买入Q3出口暂承压产品结构持续优化春风动力发布23年三季报23Q3实现营收2881亿元环比下滑2056同比下滑2268归母净利润250亿元同比-545环比-2673考虑到美国市场消费需求阶段性走弱我们将2324年公司营收下宋亭亭调至126171亿元前值140178亿元归母净利润分别下调至101141亿元前值亿元年维持亿元归母净利润预测可比公汽车行业首席研究员11014425202司24年Wind一致预期PE均值为176x我们基于176x2023EPE给予邮箱目标价16509元前值17592元维持买入评级songtingting021619htsccom风险提示新品销量不及预期汇率与海运费波动的风险研报发布日期2023-10-18研究员宋亭亭SACS0570522110001SFCBTK945北路智控301195CH买入Q3营收稳健增长毛利率短期波动根据公司三季报前三季度公司营收为709亿元同比增长3080归母净利润为164亿元同比增长1735扣非归母净利润为153亿元同比增长1524其中Q3单季公司营收归母净利润扣非归母净利润分别为王兴285064060亿元分别同比增长3075939607Q3公司归母净利润增速低于营收增速主要系综合毛利率承压考虑到公司盈利能力波通信行业首席研究员动我们下调公司20232025年归母净利润预期至241326410亿元前座机021-38476737值270361453亿元可比公司2024年Wind一致预期PE均值为邮箱wangxinghtsccom19x考虑到公司智能矿山业务具有全产业链布局优势我们给予公司2024年PE21x对应目标价至5211元前值为5490元维持买入评级风险提示行业政策变动风险市场竞争加剧等研报发布日期2023-10-18研究员高名垚王兴SACS0570523070003SFCBUC499高名垚SACS0570523080006通信行业研究员邮箱gaomingyaohtsccom免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7今日早参2023年10月19日百度BIDUUS买入3Q23前瞻聚焦长期增长潜力我们认为百度在AI大模型的火热竞赛中展现出坚定的投入定力并制定了清晰的发展策略其在AI大模型应用端的重构与创新或许有望帮助其在迈出短期逆风后更好地把握AI带来的长期增长机遇鉴于短期逆风下收入增长承压我们调整百度非GAAP净利润预测至263262311亿元前值亿元我们基于估值的新目标价为美元前夏路路270266312SOTP1813值1898美元对应185187158x202320242025E非GAAPPE互联网行业首席研究员风险提示大模型应用进度慢于预期在线广告需求复苏不及预期座机85221214164研报发布日期2023-10-18邮箱xialuluhtsccom研究员夏路路SACS0570523100002SFCBTP154侯杰SACS0570523010002SFCBRI004侯杰互联网行业研究员座机010-56793936邮箱houjie017864htsccom免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8今日早参2023年10月19日评级变动公司个股代码目标价元评级调整2023EPS元2024EPS元2025EPS元日期兴森科技0024361470买入首次0030300402023-10-18资料来源华泰证券研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9今日早参2023年10月19日免责声明一般声明及披露本资料由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本文件所载资料是仅供接收人的严格保密资料本资料仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本资料而视其为客户本资料摘编自本公司发布研究报告的部分内容及观点完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准接收人仅使用本资料内容可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义如需了解完整内容请具体参见本公司所发布的完整报告本资料基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及或其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断本资料所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出其他与本资料所载信息不一致及有不同结论的报告同时本资料所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本资料所含信息保持在最新状态华泰对本资料所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改华泰力求本资料内容客观公正但本资料所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本资料内容不应视本资料为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本资料所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本资料中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本资料所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有本资料中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向本资料所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本资料中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本资料视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照关于该等公司的完整研究报告尾部与本资料所含具体公司相关的披露信息请点击报告标题亦可登入httpinsthtsccomresearch以参见本公司已发布的关于该等公司的完整研究报告本资料版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本资料进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本资料在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合香港法例第571章证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本资料的人员若有任何有关本资料的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10今日早参2023年10月19日评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11今日早参2023年10月19日法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2023年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12