事件概述
　　公司公告2023Q3运营数据：Q3主品牌零售流水同比录得高双位数增长，增速与Q2相持平。
　　分析判断: 
　　23Q3主品牌零售流水同比录得高双位数增长，根据新浪财经援引的公司管理层在投资者交流会中表示：（1）分月份来看，受益于消费信心回暖及天气影响，7月份流水增长10%左右，8月增长中高双位数，9月同比增长25-30%，国庆期间增长超30%。（2）分渠道来看，线下流水增速高于线上。（3）分品类看，公司深耕跑步领域多年，具有品牌及产品优势，Q3跑步产品增长超25%。（4）分品牌来看，特步儿童Q3流水增长超30%；新品牌盖世威、帕拉丁国内增速超100%。
　　23Q3公司零售折扣较Q2有所加深，Q3零售折扣为7-7.5折（Q2为7.5折），受22年疫情影响，Q4商品库存积压，公司Q4可能会继续加深折扣至7折，明年有望轻装上阵；Q3渠道库存周转为4.5-5个月，随着Q4加速库存清理，渠道库存周转有望改善至4个月。
　　投资建议
　　我们预计：（1）特步160X旗舰跑鞋系列的成功，能够帮助提升特步的品牌力，未来有望以大单品的优势进一步提升品牌力和定价权；2）随着公司开店结构改善，关闭低效店，开九代高效店，店效有望进一步提升；3）上半年新品牌索康尼已为专业运动贡献净利，根据公司在Q3投资者交流会表示，索康尼平均店效已达30万元以上，年末门店将增至100家左右。根据公司“五五规划”指引，其他新品牌有望陆续贡献净利增量。中长期看好公司份额提升、品牌运营能力以及五大新品牌加速成长。维持此前盈利预测，预计23/24/25年营业收入为149.9/175.6/205.3亿元，23/24/25年归母净利为11.62/14.99/17.90亿元，对应23/24/25年EPS为0.44/0.57/0.68元，2023年10月17日收盘价7.37港元对应23/24/25年PE为16/12/10倍（1港元=0.93元人民币），维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情发展的不确定性；开店不及预期；品牌营销不及预期；渠道库存处理不及预期；系统性风险。