核心要点：
　　2023年9月25日-2023年10月13日，半导体板块上行
　　沪深300下跌2.02%，上证综指下跌1.42%；深证成指下跌1.09%，科创50微幅上涨1%。行业指数方面，华为产业链带动及新能源汽车需求向好、存储市场现货均价上行提振市场对于需求复苏的信息，叠加国内关于“数据中心建设”的新政发布，申万半导体指数上涨2.95%。子板块中，受半导体设备龙头Q3业绩保持增长带动，半导体设备板块上涨9.01%。
　　费指持续震荡，DXI指数在供需博弈中保持上行
　　地缘政治风险加剧，费城半导体指数受影响持续震荡。截至2023年10月13日费城半导体指数收于3452.97点，年初至今涨幅为38.06%，双周同比微幅增长0.12%；进入业绩披露期，仍需着重关注半导体龙头企业季报业绩的变动。
　　存储市场进入传统需求旺季，下游需求虽无明显起色，但出货量月环比出现回升，DRAM颗粒的现货均价出现提升；本次现货均价的提升主要受益于供给端主动去产能的持续推进，Digitimes统计数据指出全球DRAM及Nandflash的合计减产幅度近5成左右，若2024年需求端回归正常表现，叠加车用领域、AI领域的需求增长，则存储产业价格受供需影响会出现显著增长。截至10月13日，DXI指数收于20865.81点，双周环比上行1.48%。NandFlash产品领域，NAND颗粒受供给端主动去库存接近尾声，需求端企稳影响，渠道市场NAND颗粒渠道价格呈现反弹趋势，但由于节后需求依旧较淡，近两周渠道市场SSD价格持平；行业市场受供给端原厂持续收紧影响，SSD价格近两周保持上行。
　　投资建议
　　关注点一：供给端，半导体产业库存去化已有显著成效；存储颗粒价格的渠道市场价格已出现回升，存储颗粒的价格变动由9月初的DDR5颗粒价格上涨转变为多数DDR颗粒价格上涨，DXI指数已在9月8日由跌转涨；NAND市场的增长也已从SSD的渠道市场价格增长延伸至行业市场现货均价上行。目前供给端调整已基本到位，存储颗粒价格无下行空间，建议持续关注存储板块下游需求的变动。关注点二：关注数据中心及数字化建设产业链核心企业，如CPU、GPU设计龙头。政府数字化建设投入预计将带动国产计算机、CPU、GPU等产品的采购量稳步提升，具备自主安全性及技术壁垒的的CPU、GPU头部企业受益。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　下游市场需求不足；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月17日湘财证券研究所行业研究半导体行业双周报存储市场供需博弈延续DXI指数不改上行趋势相关研究核心要点1美光2023FYQ1业绩下挫产业2023年9月25日-2023年10月13日半导体板块上行链库存调整仍在进行20221226沪深300下跌202上证综指下跌142深证成指下跌109科创2产业链供给端调整快速推进50微幅上涨1行业指数方面华为产业链带动及新能源汽车需求向静待需求复苏20230509好存储市场现货均价上行提振市场对于需求复苏的信息叠加国内关3布局确定性成长关注创新升于数据中心建设的新政发布申万半导体指数上涨295子板块级20230626中受半导体设备龙头Q3业绩保持增长带动半导体设备板块上涨901行业评级增持费指持续震荡DXI指数在供需博弈中保持上行地缘政治风险加剧费城半导体指数受影响持续震荡截至2023年10近十二个月行业表现月13日费城半导体指数收于345297点年初至今涨幅为3806双周同比微幅增长012进入业绩披露期仍需着重关注半导体龙头企业季报业绩的变动存储市场进入传统需求旺季下游需求虽无明显起色但出货量月环比出现回升DRAM颗粒的现货均价出现提升本次现货均价的提升主要受益于供给端主动去产能的持续推进Digitimes统计数据指出全球1个月3个月12个月相对收益076-4716DRAM及Nandflash的合计减产幅度近5成左右若2024年需求端回归绝对收益-15-117-40正常表现叠加车用领域AI领域的需求增长则存储产业价格受供需注相对收益与沪深300相比影响会出现显著增长截至10月13日DXI指数收于2086581点双周环比上行148NandFlash产品领域NAND颗粒受供给端主动去库分析师王文瑞存接近尾声需求端企稳影响渠道市场NAND颗粒渠道价格呈现反证书编号S0500523010001弹趋势但由于节后需求依旧较淡近两周渠道市场SSD价格持平行Tel862150293694业市场受供给端原厂持续收紧影响SSD价格近两周保持上行Emailwangwr2xcsccom投资建议关注点一供给端半导体产业库存去化已有显著成效存储颗粒价格地址上海市浦东新区银城路88号的渠道市场价格已出现回升存储颗粒的价格变动由9月初的DDR5颗中国人寿金融中心10楼湘财证券研粒价格上涨转变为多数DDR颗粒价格上涨DXI指数已在9月8日由究所跌转涨NAND市场的增长也已从SSD的渠道市场价格增长延伸至行业市场现货均价上行目前供给端调整已基本到位存储颗粒价格无下行空间建议持续关注存储板块下游需求的变动关注点二关注数据中心及数字化建设产业链核心企业如CPUGPU设计龙头政府数字化建设投入预计将带动国产计算机CPUGPU等产品的采购量稳步提升具备自主安全性及技术壁垒的的CPUGPU头部企业受益建议持续关注半导体行业维持行业增持评级风险提示下游市场需求不足研发进展不及预期宏观政策变化不及预期敬请阅读末页之重要声明行业研究1半导体行业行情回顾11多因素扰动半导体行业指数节后首周上行2023年9月25日-2023年10月13日华为产业链带动及新能源汽车需求向好存储市场现货均价上行提振市场对于需求复苏的信息叠加国内关于数据中心建设的新政发布申万半导体指数节后首周上行沪深300下跌202上证综指下跌142深证成指下跌109科创50微幅上涨1行业指数方面申万半导体指数上涨295在所有二级行业中排序13125表1半导体行业主要指数表现回顾925-1013半导体申万电子申万沪深300上证综指深证成指科创50近2周295483-202-142-109100年初至今-403826-538-004-860-710资料来源wind湘财证券研究所半导体设备龙头企业盛美上海披露的在手订单数据保持增长截至Q3季末在手订单合计同比增长4633北方华创Q3单季业绩保持增长半导体设备板块受影响出现上涨受华为Mate60及新车市场反馈热烈华为产业链持续受益三季度业绩披露期拉开帷幕预计各板块受业绩走势影响出现震荡前两周半导体设备板块上涨901模拟芯片设计板块上涨482分立器件板块上涨271半导体材料板块增长156集成电路封测板块增长118数字芯片设计板块上涨005个股方面前两周半导体行业我们追踪的137家上市公司中74家上涨33家下跌其中涨幅前五位的个股为汇顶科技2743力芯微2374拓荆科技1658华海清科1639中微公司1554跌幅前五位的个股为寒武纪-724伟测科技-1127凯德石英-1142紫光国微-1146思瑞浦-1388敬请阅读末页之重要声明2行业研究表2半导体行业上市公司涨跌幅前5跌幅前5截至20231013半导体板块个股涨跌幅前5半导体板块个股涨跌幅后5收盘市值收盘价市值证券简称涨幅证券简称跌幅元亿元元亿元汇顶科技7878274336081寒武纪-U12104-72450425力芯微540023747219伟测科技10328-112711709拓荆科技25494165847722凯德石英1776-11421332华海清科21100163933535紫光国微7848-114666678中微公司162821554100655思瑞浦16905-138820319资料来源wind湘财证券研究所截至2023年10月13日电子行业估值为4868倍TTM剔除负值半导体行业估值6227倍TTM剔除负值半导体行业估值溢价率约为近6年估值溢价率中位数的10707图1申万电子行业半导体行业6年PETTM水平变化截至20231013资料来源Wind湘财证券研究所图2申万半导体行业6年估值溢价率变化截至20231013资料来源wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究12费指持续震荡DXI指数在供需博弈中保持上行地缘政治风险加剧费城半导体指数受影响持续震荡截至2023年10月13日费城半导体指数收于345297点年初至今涨幅为3806双周同比微幅增长012进入业绩披露期仍需着重关注半导体龙头企业季报业绩的变动台湾半导体指数收于37942点年初至今上涨245双周同比增长641图3费城半导体指数截至20231013图4台湾半导体指数截至20231013资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所存储市场进入传统需求旺季下游需求虽无明显起色但出货量月环比出现回升DRAM颗粒的现货均价出现提升本次现货均价的提升主要受益于供给端主动去产能的持续推进近期需求端采购策略有发生变化的趋势产品现货均价反应迅速Digitimes统计数据指出全球DRAM及Nandflash的合计减产幅度近5成左右若2024年需求端回归正常表现叠加车用领域AI领域的需求增长则存储产业价格受供需影响会出现显著增长DXI指数继续上行截至10月13日DXI指数收于2086581点双周环比上行148年初至今跌幅缩窄为233DDR5的8月月度合约价格与7月持平DDR5的市占率变动是2024年关注的重点我们跟踪的DDR颗粒现货均价中DDR4产品现货均价双周环比持续上行DDR416Gb2Gx8现货均价双周环比增长147DDR416Gb1Gx16现货均价双周环比增长087DDR48G1G8eTT现货均价双周环比增长521利基型DDR3需求尚未出现明显改善但由于供给端削减从而价格出现回升DDR34Gb512Mx81600MHz现货均价双周环比微幅上涨157NandFlash产品领域NAND颗粒受供给端主动去库存接近尾声需求端企稳影响渠道市场NAND颗粒渠道价格呈现反弹趋势但由于节后需求依旧较淡近两周渠道市场SSD价格持平行业市场受供给端原厂持续收紧影响SSD价格近两周保持上行截至10月10日渠道市场256GBSSD敬请阅读末页之重要声明4行业研究PCIe30512GBSSDPCIe30及512GBSSDPCIe401TBSSDPCIe402TBSSDPCIe40价格周环比持平图5DXI指数截至20231013图6DDR416G现货均价美元310305300295290285现货平均价DRAMDDR416Gb2Gx83200Mbps现货平均价DRAMDDR416Gb1Gx163200Mbps资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图7DDR48G现货均价美元截至20231013图8DDR34GB现货均价美元3503002502001501002023-05-202021-11-202021-12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-06-202023-07-202023-08-202023-09-202021-10-20现货平均价DRAMDDR48G1G8eTT资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图9DDR5合约均价月度数据图10NANDFLASH-32GB64GB现货平均价美元日期DDR5合约均价价格月环比变动2023-08-3115302023-07-311530312023-06-301484-232023-05-311518-292023-04-281564-1762023-03-31189831资料来源Wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图11PCIE30现货均价美元截至20231010图12PCIE40现货均价美元截至20231010资料来源Chinaflashmarket湘财证券研究所资料来源Chinaflashmarket湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明5行业研究2半导体行业市场回顾21半导体行业新闻交通运输部发布公路工程设施支持自动驾驶技术指南华为百度智行科技高德云图等单位参编科创板日报10月8日交通运输部发布公路工程设施支持自动驾驶技术指南以下简称指南对相关方面的技术提出了规范指南由交通运输部公路科学研究员主编华为百度智行科技高德云图科技等单位参编将于2023年12月1日起施行指南适用于目前自动驾驶试验公路其中自动驾驶不是狭义的无人驾驶是车辆以自动的方式持续地执行部分或全部动态驾驶任务的行为也可称为驾驶自动化指南对公路工程设施中的自动驾驶云控平台交通感知设施交通控制与诱导设施通信设施定位设施路侧计算设施供配电设施和网络安全设施以及技术指标进行了统一提出公路工程设施提供辅助信息的能力与范围用以指导目前自动驾驶试验的公路工程的相关设施建设与发展考虑我国交通和环境特点指南采用了端-边-云相结合的技术架构建立了公路工程设施支持自动驾驶的技术体系通过边的信息处理与交互形成边缘云与中心云分别为路段级省区域级部全国级管理平台提供数据支撑技术体系充分考虑管理体系特点便于较快推广应用和相关建设的开展国内手机市场触底反弹9月出口额环比上涨超120集微网根据海关总署10月13日发布的数据在全国出口重点商品量值的统计中9月手机出口数量为83545万台金额为11502亿元而8月仅实现64567万台5115亿元的出口出口数量金额环比上涨分别为2941249联发科营收重返千亿元新台币集微网联发科10月11日公布9月合并营收36078亿元新台币单位下同虽然月减146不过第3季合并营收重返千亿元大关达110097亿元季增121是四季来最佳超越其财务预测最高值联电发布Q3财报季环比增长137全球半导体观察联电9月合并营收19052亿元较上月微幅增加053仍较去年同期衰退2445第三季合并营收57068亿元也较上季小幅增加137但较去年同期衰退243累计今年前三季合并营收为167574亿元较去年同期衰退2053敬请阅读末页之重要声明6行业研究南亚科Q3单季营收环比增长101全球闪存市场10月11日DRAM厂商南亚科公布2023年第三季截至9月30日之自行结算合并财务报告公司第三季营业收入为新台币7736亿元季环比增加101第三季DRAM平均售价季减高个位数百分比销售量季增高十位数百分比第三季公司毛利率-252较上季减少140个百分点营业净损为新台币4340亿元营业利益率-561较上季减少108个百分点营业外收入新台币11亿98亿元南亚科技表示公司第四季生产维持动态调降20以内第二代的10纳米级16GbDDR5产品依照原先进度试产中公司库存已开始去化同时需求状况也正逐渐改善南亚科技总经理李培瑛在法说会上表示第四季价格方面会比第三季更稳定各家供应商都在想办法锁住DDR4跌势甚至拉升价格是否能成功要观察未来几周变化目前DDR5价格已上涨DDR4已有两家大厂压力减轻持续跌价机率也不高看好DDR4DDR3价格可望翻涨2023年第三季度全球个人电脑出货量跌幅收窄至7CanalysCanalys报告显示2023年第三季度全球个人电脑市场继续回升尽管个人电脑的总出货量为6560万台同比下滑7但季环比回升了8本季度的出货量创下近一年内的最低跌幅进一步体现了库存水平的恢复和相关需求的反弹笔记本的出货量同比下滑6至5210万部而台式机的出货量则下跌8至1350万部在上一季度教育领域旺盛需求的情况下本季度头部厂商的出货量环比持续回升展望未来Canalys预计这一良好势头将得以延续市场有望在期盼已久的节日季恢复增长3上市公司动态表3上市公司重要公告摘录投资20231013利扬芯片增资全资子公司及新设子公司公司拟使用不超过人民币30000万元的自有资金或自筹资金对外投资具体情况为1公司对利阳芯增资1亿元全额计入资本公积2公司拟使用不超过人民币2亿元在东莞设立全资子公司其中5000万元作为注册资本15亿元作为资本公积Q3业绩预告20231012北方华创2023年前三季度业绩预告公司2023年前三季度实现营收1357亿-1554亿元同比增长3553-敬请阅读末页之重要声明7行业研究5521实现归母净利润为267亿元-309亿元同比增长5835-83262023Q3单季实现营收573-656亿元同比增长2542-4359实现归母净利润10亿-116亿元同比增长736-245320230927海光信息2023年前三季度业绩预告公司预计2023年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润8500000万元到9800000万元与上年同期相比将增加1978956万元到3278956万元同比增长3035至5028公司业绩上行主要系受益于CPU和DCU产品性能优异叠加新品海光三号投放市场获得客户充分认可实现了业绩的较快增长2023926天岳先进2023年前三季度业绩预告公司预计2023年前三季度实现营业收入75亿元81亿元同比增长17831-20057公司营收上行主要系报告期下游市场需求旺盛公司订单充足随着公司导电型产品产能产量持续提升公司产品交付能力持续攀升其他2023927盛美上海在手订单披露截至2023年9月27日公司在手订单总金额为67957599万元含已签订合同及已中标尚未签订合同金额在手订单金额同比增长4633主要系受益于国内半导体行业设备需求持续增长叠加公司产品竞争力强劲20231013新洁能获得政府补助新洁能股份有限公司以下简称公司及子公司自2023年1月1日至今累计收到政府各项补助合计人民币185950万元其中与收益类相关政府补助金额合计为55195万元占公司2022年度经审计归属于上市公司股东净利润的127与资产类相关政府补助金额合计为130755万元占公司2022年度经审计归属于上市公司股东净资产的03920231008明微电子获得政府补助公司于9月28日收到政府补助款项共计人民币23095元均为与收益相关的政府补助2023927龙芯中科获得政府补助公司于2023年9月27日收到政府补助款项人民币800万元为与收益相关的政府补助资料来源wind湘财证券研究所4投资建议关注点一供给端半导体产业库存去化已有显著成效存储颗粒价格的渠道市场价格已出现回升存储颗粒的价格变动由9月初的DDR5颗粒价敬请阅读末页之重要声明8行业研究格上涨转变为多数DDR颗粒价格上涨DXI指数已在9月8日由跌转涨NAND市场的增长也已从SSD的渠道市场价格增长延伸至行业市场现货均价上行目前供给端调整已基本到位存储颗粒价格无下行空间建议持续关注存储板块下游需求的变动关注点二关注数据中心及数字化建设产业链核心企业如CPUGPU设计龙头政府数字化建设投入预计将带动国产计算机CPUGPU等产品的采购量稳步提升具备自主安全性及技术壁垒的的CPUGPU头部企业受益建议持续关注半导体行业维持行业增持评级5风险提示下游市场需求不足研发进展不及预期宏观政策变化不及预期敬请阅读末页之重要声明9分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不作任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明