核心要点：
　　近一年新能源汽车板块表现不尽如人意
　　截至2023/9/30，近一年中证新能源汽车指数下跌28.3%，跑输沪深300指数25.3个百分点，新能源汽车板块表现不尽如人意。
　　年初以来投资者对于2023年新能源汽车销量没有把握，缺乏信心；如今来看随着销量复苏，2023年中国新能源汽车销量仍然会是高增长，但是，车企以价换量竞争尤为激烈，同时投资者还担忧新能源汽车产业链产能过剩，这些隐忧抑制了板块表现。此外，也应该考虑证券市场资金流动性因素，部分热点板块分流了资金。
　　比亚迪增设海豹DM-i插电混动版本
　　9/6比亚迪海豹DM-i正式上市，起售价16.68万元。以海豚、海豹、海鸥为代表的比亚迪海洋生物系列车型设计初衷是纯电车型，此次比亚迪增设海豹DM-i插电混动版本是比亚迪为迎合消费者偏好而做出的战略调整，也反映出当前插电混动汽车有着不容忽视的庞大客群，深受消费者喜爱。
　　奇瑞汽车自建动力电池产线
　　9/28得壹能源动力电池产线通线仪式举行，安徽得壹能源为奇瑞汽车下属动力电池平台公司，在铜陵市枞阳县投资100亿元建设动力电池产能20GWh。当前比亚迪、长城汽车已实现动力电池自供，此外还有奇瑞汽车设立壹得能源，广汽埃安设立因湃电池纷纷自建动力电池产能。
　　问界汽车押注新款问界M7，市场反响热烈，销售火爆
　　9/12新款问界M7正式上市，起售价24.98万元，9/12-10/6首次销售25天累计大定破50000辆。年初以来问界汽车销量平淡，孤注一掷押注新款问界M7。新款问界M7主要改变之一是效仿理想推出大五座版本，将座椅由三排减至两排，带来极为宽敞舒适的乘坐体验。新款问界M7热销的主要原因还是价格实在令人难以拒绝，起售价24.98万元，相较老款直降4万元，相较理想L7便宜7万元，首次销售期间还可以享受多重优惠。新款问界M7很大程度上分流了理想的客群，对理想发起挑战，甚至由于新款问界M7定价追平问界M5，也令自身问界M5陷入尴尬境地。金九银十是销售冲量关键时间窗口，各家车企都会要奋力一搏，新一轮降价潮暗流涌动。
　　投资建议
　　随着业绩高增长兑现，新能源汽车板块高估值的情况已经有所缓解，建议保持关注。中国市场进入减速提质新阶段，新能源汽车销量增速放缓考验发展质量，建议关注产业链上短板环节，查漏补缺。其一是动力电池，作为产业链上核心赛道，动力电池行业充满机遇与挑战，优秀的动力电池企业可以通过持续的技术创新、降本增效脱颖而出；其二是锂电隔膜，锂电隔膜工艺技术壁垒高，产能扩张有节制，现阶段供应偏紧，盈利状况良好且稳定。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　新能源汽车行业景气波动剧烈；行业竞争加剧；市场投资风格变化。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月12日湘财证券研究所行业研究新能源汽车月报问界汽车押注新款问界M7市场反响热烈相关研究核心要点1中国市场进入减速提质新阶段近一年新能源汽车板块表现不尽如人意2023年中期投资策略截至2023930近一年中证新能源汽车指数下跌283跑输沪深300指20230626数253个百分点新能源汽车板块表现不尽如人意2八月销量创历史新高淡季不年初以来投资者对于2023年新能源汽车销量没有把握缺乏信心如今来淡新能源汽车八月数据点看随着销量复苏2023年中国新能源汽车销量仍然会是高增长但是车评20230925企以价换量竞争尤为激烈同时投资者还担忧新能源汽车产业链产能过剩这些隐忧抑制了板块表现此外也应该考虑证券市场资金流动性因素部分热点板块分流了资金行业评级增持比亚迪增设海豹DM-i插电混动版本近十二个月行业表现96比亚迪海豹DM-i正式上市起售价1668万元以海豚海豹海鸥为代表的比亚迪海洋生物系列车型设计初衷是纯电车型此次比亚迪增设海豹DM-i插电混动版本是比亚迪为迎合消费者偏好而做出的战略调整也反映出当前插电混动汽车有着不容忽视的庞大客群深受消费者喜爱奇瑞汽车自建动力电池产线928得壹能源动力电池产线通线仪式举行安徽得壹能源为奇瑞汽车下属动力电池平台公司在铜陵市枞阳县投资100亿元建设动力电池产能20GWh当前比亚迪长城汽车已实现动力电池自供此外还有奇瑞汽车1个月3个月12个月设立壹得能源广汽埃安设立因湃电池纷纷自建动力电池产能相对收益-45-122-253绝对收益-65-162-283问界汽车押注新款问界M7市场反响热烈销售火爆注相对收益与沪深300相比912新款问界M7正式上市起售价2498万元912-106首次销售25天累计大定破50000辆年初以来问界汽车销量平淡孤注一掷押注新款问界M7新款问界M7主要改变之一是效仿理想推出大五座版本将座椅由分析师文正平三排减至两排带来极为宽敞舒适的乘坐体验新款问界M7热销的主要证书编号S0500521040001原因还是价格实在令人难以拒绝起售价2498万元相较老款直降4万元Tel862150295369相较理想L7便宜7万元首次销售期间还可以享受多重优惠新款问界EmailwenzpxcsccomM7很大程度上分流了理想的客群对理想发起挑战甚至由于新款问界M7定价追平问界M5也令自身问界M5陷入尴尬境地金九银十是销售地址上海市浦东新区银城路88号冲量关键时间窗口各家车企都会要奋力一搏新一轮降价潮暗流涌动中国人寿金融中心10楼投资建议随着业绩高增长兑现新能源汽车板块高估值的情况已经有所缓解建议保持关注中国市场进入减速提质新阶段新能源汽车销量增速放缓考验发展质量建议关注产业链上短板环节查漏补缺其一是动力电池作为产业链上核心赛道动力电池行业充满机遇与挑战优秀的动力电池企业可以通过持续的技术创新降本增效脱颖而出其二是锂电隔膜锂电隔膜工艺技术壁垒高产能扩张有节制现阶段供应偏紧盈利状况良好且稳定维持行业增持评级风险提示新能源汽车行业景气波动剧烈行业竞争加剧市场投资风格变化敬请阅读末页之重要声明行业研究1市场行情11指数表现截至2023930近一年中证新能源汽车指数下跌283跑输沪深300指数253个百分点新能源汽车板块表现不尽如人意年初以来投资者对于2023年新能源汽车销量没有把握缺乏信心如今来看随着销量复苏2023年中国新能源汽车销量仍然会是高增长但是车企以价换量竞争尤为激烈同时投资者还担忧新能源汽车产业链产能过剩这些隐忧抑制了板块表现此外也应该考虑证券市场资金流动性因素部分热点板块分流了资金图1近一年中证新能源汽车指数涨跌幅表现相对沪深300151050-5-10-15-20-25-30-35沪深300中证新能源汽车指数资料来源Wind湘财证券研究所图22020年以来中证新能源汽车指数涨跌幅表现相对沪深300250200150100500-50沪深300中证新能源汽车指数资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究图3分类指数阶段涨跌幅统计截至2023930指数阶段涨跌幅近1月近1年滚动市盈率新能源汽车-65-283176中证沪深300-20-30115新能源汽车-15-65208整车4086299动力电池-44-322227正极-55-374226负极-23-309195隔膜-26-29180万得电解液-36-299160锂-18-38564钴-16-171193电池回收-31-168158钠电池-15-297189汽车配件2089233特斯拉供应链0333211资料来源Wind湘财证券研究所12行业估值截至2023930近一年中证新能源汽车指数下跌283然而估值滚动市盈率成分股总市值成分股净利润加总大幅下降508至176倍估值大幅下降主要是相关上市公司盈利显现下图中我们可以发现PE-Bands在业绩发布期大幅上移反映业绩高增长兑现图4近一年中证新能源汽车指数涨跌幅VS估值变化20100-10-20-30-40-50-60指数涨跌幅估值变化资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究图5近一年中证新能源汽车指数PE-Bands80000700006000050000400003000020000100000成分股总市值亿元10X20X30X40X资料来源Wind湘财证券研究所市场对于新能源汽车股票的刻板印象是估值高其实随着股价回调业绩高增长兑现估值已经大幅下降至20倍以下目前估值处在近一年最低水平参见下图我们相信新能源汽车市场欣欣向荣新能源汽车仍会是备受投资者瞩目的人气赛道建议积极关注图6近一年中证新能源汽车指数滚动市盈率40353025201510资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究13个股表现各细分板块代表性A股上市公司阶段涨跌幅统计参见下图近来汽车整车板块表现活跃考虑主要是人工智能热点延伸至智能驾驶领域图7各细分板块代表性A股上市公司阶段涨跌幅统计及估值阶段涨跌幅2023年9月2023年8月2023年7月近3月近1年滚动静态统计起始日期2023-09-012023-08-012023-07-012023-07-012022-10-01市盈率市盈率统计截止日期2023-09-302023-08-312023-07-312023-09-302023-09-30比亚迪-51-8358-80-572941上汽集团31-7311969591111整车广汽集团-02-138123-35-1562013长安汽车72-21826157881417长城汽车-17-11718832-665426宁德时代-142-0539-113-822129动力电池亿纬锂能-87-166-21-254-4652126孚能科技-04-8120-66-236-16-26当升科技-50-102-19-164-35399正极材料容百科技-17615-71-223-4992015德方纳米-184-15001-305-5633809璞泰来-105-16931-234-2342019负极材料杉杉股份21-12022-82-3201512恩捷股份-95-31102-375-6541715锂电隔膜星源材质-70-173-12-240-3432323电解液新宙邦-87-16-61-156572619电芯结构件科达利-173-85-39-273022429碳纳米管天奈科技-24-79-60-155-6652921锂电设备先导智能-78-110-83-247-4161618赣锋锂业-59-208-03-256-39454锂天齐锂业-46-135-48-214-42944盛新锂能-21-170-136-298-51374华友钴业-60-20796-183-4141716钴寒锐钴业-50-9467-82-319-34744电池回收格林美-27-11126-112-1693024三花智控0066-80-192173743汽车配件拓普集团-4961-85-76113948特斯拉供应链旭升股份44-118-85-157-872731算术平均值-53-11109-151-250--资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究图8中证新能源汽车指数成分股涨幅排名前五后五91-930富临精工融捷股份厦钨新能胜华新材腾远钴业中位数法拉电子科达利容百科技天赐材料德方纳米-20-15-10-50510资料来源Wind湘财证券研究所2上市公司业绩表1相关上市公司中证新能源汽车指数成分股最新业绩公告2023H12022H1证券代码公司简称公告日期公告类型同比净利润万元净利润万元300750SZ宁德时代2023-07-26正式报告2071726816803154002594SZ比亚迪2023-08-29正式报告1095415359528205002466SZ天齐锂业2023-08-31正式报告6452461032759-38002460SZ赣锋锂业2023-08-30正式报告585019725352-19300014SZ亿纬锂能2023-08-25正式报告21509213590558603799SH华友钴业2023-08-26正式报告208510225551-8300124SZ汇川技术2023-08-22正式报告2076921974885002756SZ永兴材料2023-08-29正式报告190369226344-16002738SZ中矿资源2023-08-22正式报告15024113227114002812SZ恩捷股份2023-08-24正式报告140466201970-30002050SZ三花智控2023-08-23正式报告13947610031939300390SZ天华新能2023-08-31正式报告137445351169-61603659SH璞泰来2023-08-31正式报告130439139580-7002709SZ天赐材料2023-08-15正式报告128835290630-56300450SZ先导智能2023-08-26正式报告1200368124148600884SH杉杉股份2023-08-30正式报告101309166115-39002497SZ雅化集团2023-08-25正式报告95061226232-58300073SZ当升科技2023-08-23正式报告92553912211600549SH厦门钨业2023-08-26正式报告7913190832-13敬请阅读末页之重要声明5行业研究300919SZ中伟股份2023-08-25正式报告768216606216600885SH宏发股份2023-07-27正式报告706066207414002240SZ盛新锂能2023-08-30正式报告61143301892-80300037SZ新宙邦2023-08-19正式报告51678100394-49002850SZ科达利2023-08-18正式报告508783442048000009SZ中国宝安2023-08-29正式报告491674232016600563SH法拉电子2023-08-26正式报告491084320514688006SH杭可科技2023-08-31正式报告475632412897600699SH均胜电子2023-08-22正式报告47551-10549551002340SZ格林美2023-08-30正式报告4133668118-39001301SZ尚太科技2023-08-11正式报告4046569209-42688005SH容百科技2023-07-29正式报告3792973597-48300568SZ星源材质2023-08-15正式报告37904368003002192SZ融捷股份2023-08-25正式报告3022657607-48301238SZ瑞泰新材2023-08-25正式报告2804449823-44002407SZ多氟多2023-08-31正式报告26820140275-81688778SH厦钨新能202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