研究报告全文：行业及产汽车业2023年10月12日OEM降价带动销量外部因素促零行业研部件利润环增究行看好汽车行业2023年三季度前瞻业点评本期投资提示相关研究华为产业链-一周一刻钟大事快评看国内外汽车总量情况23Q3国内乘用车产批零售数据持续改善商用车逐步复苏W0272023年10月9日国外销量也有所增长乘用车Q3比亚迪零跑奇瑞等多家车企开启降价或以补贴证特斯拉海外工厂加码欧盟双反正式立优惠权益等方式推出优惠政策刺激终端销量释放据乘联会预测2023年Q3乘用车产量券案-2023925-2023928汽车周报批售零售分别为675867485709万辆同比173317环比研究2023年10月8日13812184商用车7-8月国内商用车复苏明显销量达60万辆同比报18海外随着缺芯问题的进一步缓解美法英德国7-8月汽车销量同比告15232729来源乘联会中汽协Marklines证券分析师看国内乘用车销量结构性变化自主表现优异新能源高增继续出口持续强势Q3自戴文杰A0230522100006daiwjswsresearchcom主零售销量份额53同比7pct环比4pctQ3自主品牌零售301万辆同比17樊夏沛A0230523080004环比16合资品牌零售191万辆同比-19环比1豪华品牌零售79万辆同fanxpswsresearchcom比-8环比0Q3行业整体批发零售表现亮眼分别为675571万辆同比研究支持32环比128新能源乘用车高增状态延续Q3新能源乘用车批发销朱傅哲A0230122080005量再度冲高达236万辆同比26环比16渗透率达35Q3比亚迪特斯拉zhufzswsresearchcom邵翼A0230123090002广汽埃安分别以3596的市场份额位列前三长安比亚迪等自主品牌新能源销量分shaoyiswsresearchcom别实现8453的同比增长5617的环比增长理想等新势力销量也在高速提联系人升新能源市场持续火爆出口市场持续强势成为另一重要增长点Q3乘用车出口94邵翼万辆同比39环比6特斯拉比亚迪上汽出口排名前列来源乘联会862123297818成本端新能源车原材料价格继续回落海运费下降23Q3钢材铝材塑料橡胶玻璃等shaoyiswsresearchcom原材料价格与23Q2环比206172398781347镍钴碳酸锂等电池原材料价格与23Q2环比-273240-580我们自建的传统车原材料价格指数同环比121277新能源车原材料价格指数同环比-2137-153新能源车原材料成本的下降有利于渗透率进一步提升同时也为主机厂降价刺激需求提供基础Q3海运价格维持下行同环比-30-7有利于出口汇率方面人民币升值相较于6月30日9月28日美元贬值06欧元贬值37来源Wind综上Q3行业景气度继续回暖自主新能源的崛起则更为亮眼海外需求稳定运费下行也将利好出口企业新能源车原材料价格下降也为供应链盈利恢复提供正向贡献具体看1整车Q3单季度净利润环比增速出现分化比亚迪1622长城汽车1015长安汽车-49-422零部件Q3净利润同比增长100以上上海沿浦247长源东谷225499秦安股份136178等净利润同比增长50100保隆科技93112飞龙股份84158博俊科技76135等净利润同比增长050比亚迪3946双环传动3245等净利润同比降低无锡振华-180等投资分析意见整车方面短期建议首先关注各家主机厂销量边际变化而长期来看全球化与智能化将成为行业竞争的下半场推荐吉利比亚迪关注小鹏理想长安等零部件方面关注强三条主线舒适性及智能化等高感知价值的普及推荐保隆科技继峰股份科博达德赛西威TMT覆盖关注明新旭腾松原股份等特斯拉华为等产业链配套机会推荐爱柯迪保隆科技新泉股份星宇股份关注瑞鹄模具川环科技明新旭腾岱美股份嵘泰股份等机器人产业的能力外溢推荐双环传动精锻科技三花智控家电覆盖建议关注拓普集团贝斯特等核心风险部分环节供应链安全风险国内终端销量复苏不及预期原材料涨价超预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1汽车行业重点公司2023Q3业绩预测情况2023年前三季度2023年前三季度2023Q3净利2023Q3净利环比Q22023Q2净利证券代码公司名称净利润百万元净利润同比润百万元润同比润百万元605128SH上海沿浦6272302474621603950SH长源东谷168200871223870225499-41964603758SH秦安股份19020185956273136178-8867603197SH保隆科技28529514815710111193112112291002536SZ飞龙股份205230253296638884158-161874300926SZ博俊科技1701951111427510076135236461002126SZ银轮股份43544588921501605060-61159002594SZ比亚迪189001930010310779468346394616226824002472SZ双环传动57959941462102303245616198300893SZ松原股份107112364244492439446031300547SZ川环科技100115183639541762-13839601799SH星宇股份8108257934335816213136263002965SZ祥鑫科技27228262681041141324213386600933SH爱柯迪61062050522142241015-5-1226002906SZ华阳集团2953051014113123918918104300580SZ贝斯特208213353978837133976300258SZ精锻科技19820314177075513-15-982603786SH科博达44145922271661842131528144605133SH嵘泰股份114117252941442991737605088SH冠盛股份21222220267384115-33-24110603305SH旭升集团5956052325201211-4005201605068SH明新旭腾4952-11-53235-23-16455822601633SH长城汽车26702730-67-6713091369-49-4710151187000625SZ长安汽车800080501617347397-67-62-49-42683300681SZ英搏尔-30-29-192-189-10-114-9497101-21605319SH无锡振华6750-23-180-14553资料来源公司公告iFind申万宏源研究注标为申万预测其余为公司业绩预告数据以23Q3同比下限降序排列请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共4页简单金融成就梦想行业点评表2汽车行业重点公司估值表20231011PB归母净利润亿元归母净利润增速PE证券代码证券简称收盘价元总市值亿元LF2022A2023E2024E2022A2023E2024E2022A2023E2024E600104SH上汽集团1482173106161214261777-34-1225111210000625SZ长安汽车143314212278092591112019-2181516002594SZ比亚迪238596946591662249629814465019422823601633SH长城汽车255821733682751267823-3832264232整车601238SH广汽集团10001049097808029341203161313110175HK吉利汽车830835114654056866-13691821129866HK蔚来-SW5990100170-1456-1839-1173-38-2636---9868HK小鹏汽车-SW5916102532-914-897-535-88240---600741SH华域汽车18405801172075484811513887002126SZ银轮股份187315031386081745734392519601799SH星宇股份153494385194121165-12936473627600660SH福耀玻璃38089943547656257251182211817603179SH新泉股份4958242564779107666737513122603786SH科博达705228567456182163534634735002906SZ华阳集团339017831384770272449473825300681SZ英搏尔17164325020111-48-69128417656741688162SH巨一科技34714819152538146852321913300745SZ欣锐科技36606115-031833-21072687-3518002920SZ德赛西威13054725106118161221423638614533零部件600933SH爱柯迪24262173865791051092133342821300258SZ精锻科技1550752225253144124303024603997SH继峰股份148017044-1422568--168-6825601689SH拓普集团725479966170237326673937473425603305SH旭升集团2365221377091123703035312418688326SH经纬恒润1304015630232638231344675941603197SH保隆科技629113243173952-1113033783426600699SH均胜电子193027220399212711113438692921002472SZ双环传动2780237325882106784030412922605088SH冠盛股份21353520242829103185151312300547SZ川环科技16403636121723174034292116605068SH明新旭腾30134929101423-394163493521资料来源Wind申万宏源研究注吉利汽车蔚来-SW小鹏汽车-SW以091798元港币折算收盘价与市值为申万预测其余为iFind一致预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共4页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共4页简单金融成就梦想