核心要点：
　　2023年10月9日-10月13日，食品饮料行业下跌2.45% 
　　上周上证指数下跌0.72%，深证成指下跌0.41%，沪深300指数下跌0.71%，创业板指下跌0.36%。申万食品饮料行业下跌2.33%，涨跌幅排名13/31，跑输沪深300指数1.63pct，食饮子板块涨跌不一，其中调味发酵品上涨3.68%，乳品上涨1.48%，软饮料上涨1.01%。
　　猪价方面，2023年9月29日，22个省市仔猪平均价为27.82元/千克，生猪平均价为16.34元/千克，猪肉平均价为21.89元/千克，除猪肉外均较上周有所下降。国庆期间，生猪价格持续回落，双节需求提振有限，供给端信心不足，出栏积极，市场供给大于需求，节后猪价持续回落。当前为补栏淡季，补栏积极性较弱，仔猪价格持续下降。短期需求端无积极催化因素，猪价或延续低位运行。当前，玉米及豆粕均面临新季商品的大量上市，市场进入阶段性供给大于需求时期，价格迅速回落，成本端压力持续下降。
　　秋糖反馈平稳，乳制品板块盈利释放
　　秋糖会总体反馈稳健，在宏观经济仍处于弱复苏阶段的背景下，市场预期依然相对谨慎。在销售方面，国庆和中秋期间的销售表现相对平淡，然而，宴席场合和礼品需求方面表现出色，商务场合销售尚未完全恢复，次高端产品受到了一定压力。次高端酒企酒鬼酒为了整顿市场秩序，于10月10日起全国市场所有产品停止接收销售订单，进行全国范围的市场梳理，对市场价格进行整顿，以重塑渠道信心。在批价方面，节假日期间进入了短暂的淡季，批发价格出现轻微波动，但高端酒的批发价格保持相对稳定。从市场结构来看，高端酒仍然保持了稳定的需求，区域性白酒受益于宴席需求回升和地区经济复苏，继续保持着较快的增长。
　　乳制品板块，尽管下游消费市场相对疲弱，二季度单季营业总收入同比增长1.52%。但上游养殖端原奶价格持续下降，盈利潜力继续释放，另外叠加良好的费用管理，整个板块的利润表现亮眼，二季度单季乳制品板块的归母净利润同比增长20.95%。
　　投资建议
　　双节期间，消费市场整体表现平稳，白酒的宴席消费场景恢复良好，餐饮需求保持较好增长态势。四季度持续看好经济复苏的主线，关注白酒和餐饮产业链的机会，我们重点推荐宴席、商务等需求复苏带动的白酒板块、业绩复苏确定性较强的啤酒、乳制品板块，同时关注受政策扶持及需求高增驱动的预制菜板块。维持食品饮料行业增持评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月17日湘财证券研究所行业研究食品饮料行业周报秋糖反馈平稳乳制品板块盈利释放相关研究核心要点1政策持续加码白酒旺季2023年10月9日-10月13日食品饮料行业下跌245可期20230905上周上证指数下跌072深证成指下跌041沪深300指数下跌0712双节临近茅台价格回创业板指下跌036申万食品饮料行业下跌233涨跌幅排名1331跑输沪深300指数163pct食饮子板块涨跌不一其中调味发酵品上涨升202309123双节消费高景气白酒动368乳品上涨148软饮料上涨101销平稳20231011猪价方面2023年9月29日22个省市仔猪平均价为2782元千克生猪平均价为1634元千克猪肉平均价为2189元千克除猪肉外均较上周有所下降国庆期间生猪价格持续回落双节需求提振有限供行业评级增持给端信心不足出栏积极市场供给大于需求节后猪价持续回落当前近十二个月行业表现为补栏淡季补栏积极性较弱仔猪价格持续下降短期需求端无积极催化因素猪价或延续低位运行当前玉米及豆粕均面临新季商品的大量上市市场进入阶段性供给大于需求时期价格迅速回落成本端压力持续下降秋糖反馈平稳乳制品板块盈利释放秋糖会总体反馈稳健在宏观经济仍处于弱复苏阶段的背景下市场预期依然相对谨慎在销售方面国庆和中秋期间的销售表现相对平淡然1个月3个月12个月而宴席场合和礼品需求方面表现出色商务场合销售尚未完全恢复次高端产品受到了一定压力次高端酒企酒鬼酒为了整顿市场秩序于10相对收益-2723-20月10日起全国市场所有产品停止接收销售订单进行全国范围的市场梳绝对收益-53-23-52理对市场价格进行整顿以重塑渠道信心在批价方面节假日期间进注相对收益与沪深300相比入了短暂的淡季批发价格出现轻微波动但高端酒的批发价格保持相对稳定从市场结构来看高端酒仍然保持了稳定的需求区域性白酒受分析师李育文益于宴席需求回升和地区经济复苏继续保持着较快的增长证书编号S0500523060001乳制品板块尽管下游消费市场相对疲弱二季度单季营业总收入同比Tel021-50295328增长152但上游养殖端原奶价格持续下降盈利潜力继续释放另外Emailliyw3xcsccom叠加良好的费用管理整个板块的利润表现亮眼二季度单季乳制品板块的归母净利润同比增长2095地址上海市浦东新区银城路88号投资建议中国人寿金融中心10楼湘财证券研双节期间消费市场整体表现平稳白酒的宴席消费场景恢复良好餐饮究所需求保持较好增长态势四季度持续看好经济复苏的主线关注白酒和餐饮产业链的机会我们重点推荐宴席商务等需求复苏带动的白酒板块业绩复苏确定性较强的啤酒乳制品板块同时关注受政策扶持及需求高增驱动的预制菜板块维持食品饮料行业增持评级风险提示宏观经济恢复不及预期疫情反复限制消费场景原材料价格波动风险食品安全问题市场竞争加剧敬请阅读末页之重要声明行业研究1行情回顾上周上证指数下跌072深证成指下跌041沪深300指数下跌071创业板指下跌036申万食品饮料行业下跌233涨跌幅排名1331跑输沪深300指数163pct食饮子板块涨跌不一其中调味发酵品上涨368乳品上涨148软饮料上涨101图1申万一级行业涨跌幅10月9日-10月13日资料来源Wind湘财证券研究所图2食饮三级行业涨跌幅10月9日-10月13日资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究秋糖会总体反馈稳健在宏观经济仍处于弱复苏阶段的背景下市场预期依然相对谨慎在销售方面国庆和中秋期间的销售表现相对平淡然而宴席场合和礼品需求方面表现出色商务场合销售尚未完全恢复次高端产品受到了一定压力次高端酒企酒鬼酒为了整顿市场秩序于10月10日起全国市场所有产品停止接收销售订单进行全国范围的市场梳理对市场价格进行整顿以重塑渠道信心在批价方面节假日期间进入了短暂的淡季批发价格出现轻微波动但高端酒的批发价格保持相对稳定从市场结构来看高端酒仍然保持了稳定的需求区域性白酒受益于宴席需求回升和地区经济复苏继续保持着较快的增长乳制品板块尽管下游消费市场相对疲弱二季度单季营业总收入同比增长152但上游养殖端原奶价格持续下降盈利潜力继续释放另外叠加良好的费用管理整个板块的利润表现亮眼二季度单季乳制品板块的归母净利润同比增长2095上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为莲花健康319泉阳泉63立高食品40金种子酒30海天味业24跌幅最大的五家公司为ST西发-226盖世食品-98西部牧业-85甘源食品-84酒鬼酒-72图3上周涨幅前五的公司10月9日-10月13日图4上周跌幅前五的公司10月9日-10月13日资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所截至10月13日食品饮料行业PE为27X位居申万一级行业第15位从子行业来看估值靠前的为其他酒类53X调味发酵品41X啤酒33X估值靠后的为肉制品19X乳品20X保健品23X敬请阅读末页之重要声明3行业研究图5申万一级行业估值PETTM资料来源Wind湘财证券研究所图6食饮三级行业估值PETTM资料来源Wind湘财证券研究所图7重点子板块估值PETTM资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究2行业重点数据跟踪21酒类数据跟踪10月13日飞天茅台当年原装批发参考价为2950元瓶较前一周下降101飞天茅台上一年原装批发参考价为2985元瓶较前一周下降050京东普五价为1389元瓶与前一周持平从36大中城市日用工业消费品平均价格中的白酒价格来看8月高档白酒价格环比下降198中低档白酒价格环比下降3712023年8月啤酒产量3744万千升同比下降580葡萄酒产量100万千升同比下降1670图8飞天茅台53度行情价元瓶图9五粮液52度京东价元瓶资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图10白酒价格月度数据元瓶图11白酒产量月度数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究敬请阅读末页之重要声明5行业研究图12啤酒产量月度数据图13啤酒进口情况月度数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图14葡萄酒产量月度数据图15葡萄酒进口情况月度数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所22奶类价格跟踪奶价方面2023年10月6日我国主产区生鲜乳平均价为373元公斤同比下降9902023年10月6日酸奶零售价为1621元公斤牛奶零售价为1246元升均较前一周略有上涨生鲜乳价格整体下降有助于下游企业降低生产成本成本端压力持续缓解利润进一步改善敬请阅读末页之重要声明6行业研究图16生鲜乳价格数据图17酸奶牛奶价格数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所23成本价格跟踪猪价方面2023年9月29日22个省市仔猪平均价为2782元千克生猪平均价为1634元千克猪肉平均价为2189元千克除猪肉外均较前一周有所下降2023年10月13日豆粕现货价为435543元吨较2023年10月7日下跌500玉米现货价为278561元吨较2023年10月7日下跌1632023年8月大麦进口平均单价30883美元吨环比下降10602023年9月瓦楞纸出厂价318000元吨环比持平箱板纸出厂价4400元吨环比持平国庆期间生猪价格持续回落双节需求提振有限供给端信心不足出栏积极市场供给大于需求节后猪价持续回落当前为补栏淡季补栏积极性较弱仔猪价格持续下降短期需求端无积极催化因素猪价或延续低位运行当前玉米及豆粕均面临新季商品的大量上市市场进入阶段性供给大于需求时期价格迅速回落成本端压力持续下降图1822个省仔猪生猪猪肉价格图19豆粕现货价资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明7行业研究图20玉米现货价图21大麦进口平均单价资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图22瓦楞纸出厂价图23箱板纸出厂价资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所3行业动态表1行业动态时间相关板块动态内容10月12日-14日第109届全国糖酒商品交易会将在深圳国际会展中心举办届时来自超30个国家和地区的4012家企业参展带来食品和酒类行业极具前瞻性创新性的产品技术和服务同期举行数十场行业论坛和交易对接活动10月12日食饮本届糖酒会展览总面积22万平方米刷新了糖酒会秋季会历史纪录共有4012家企业参展预计观展人次将超30万次展会共设置8大展区还根据产业发展特点和行业人士需求细化设置了酱酒清香酒等12个特色专区全国白酒价格调查资料显示2023年10月上旬全国白酒环比价格总指数9988下跌012从分类指数看名酒环比价格指数为9999下跌001地方酒环比价格指数为9961下跌039基酒环比价格指数均为10000保持稳定10月12日白酒从定基价格指数看2023年10月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数为11053上涨1053其中名酒定基价格指数为11429上涨1429地方酒定基价格指数为10540上涨540基酒定基价格指数为10826上涨826敬请阅读末页之重要声明8行业研究10月12日上午第十九届中国国际酒业博览会在国家会展中心上海开幕本届酒博会由中国酒业协会主办泸州市人民政府宿迁市人民政府吕梁市人民政府遵义市人民政府等联合主办于12-14日在国家会展中心上海5161号馆举办10月12日白酒延续世界名酒共享荣耀主题本届酒博会展会规模和特色活动进行全面升级展览面积扩大为6万平米参展企业增至超500家其中包含了全球各大产区代表企业集中参展茅台五粮液洋河泸州老窖汾酒古井郎酒剑南春牛栏山劲牌迎驾贡酒上海贵酒等知名企业为第十九届酒博会战略合作伙伴10月10日酒鬼酒发布关于停止接收销售订单的通知通知显示自2023年10月10日白酒10月10日起全国市场所有产品停止接收销售订单恢复日期暂未通知资料来源微酒世纪湘财证券研究所4公司重要公告表2上市公司重要公告公司名称公告日期公告内容公司预计2023年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长65-燕塘乳业10月12日85基本每股收益为08806元股-09873元股2023年前三季度公司实现营业收入5066亿元同比增长077营业利润578桃李面包10月12日亿元同比下降688利润总额5842676万元同比下降640实现归属于上市公司股东净利润4593067万元同比下降624公司于2023年9月18日召开第四届董事会第二次会议审议通过了关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案同意公司以集中竞价交易方式使用盐津铺子10月10日自有资金回购公司股份拟回购数量不低于1200000股含本数且不超过1400000股含本数回购股份不低于公司股本总额的061含且不超过公司股本总额的071含公司为实施员工持股计划或股权激励拟以不低于人民币15亿元含本数且不超过人民币3亿元含本数回购股份自董事会审议通过本次回购股份李子园10月9日方案之日起12个月内价格为不超过人民币2466元股该回购价格上限不高于公司董事会审议通过本次回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150截至2023年9月28日公司以集中竞价交易方式累计回购股份484600股占绝味食品10月9日公司总股本的比例为00768回购最高成交价格为3805元股回购最低成交价格为3477元股已支付资金总额为1749676700元不含交易费用公司预计2023年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长2477-汤臣倍健10月9日3355扣非净利润比上年同期增长2301-3292资料来源公司公告湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明9行业研究5投资建议双节期间消费市场整体表现平稳白酒的宴席消费场景恢复良好餐饮需求保持较好增长态势四季度持续看好经济复苏的主线关注白酒和餐饮产业链的机会我们重点推荐宴席商务等需求复苏带动的白酒板块业绩复苏确定性较强的啤酒乳制品板块同时关注受政策扶持及需求高增驱动的预制菜板块维持食品饮料行业增持评级6风险提示宏观经济恢复不及预期疫情反复限制消费场景原材料价格波动风险食品安全问题市场竞争加剧敬请阅读末页之重要声明10分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不作任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明