近一个月jd2312-jd2403合约价差行情回顾
　　近一个月蛋价呈现先扬后抑趋势，形成这一走势的主要原因与中秋和国庆双节带动的节日效应有关，节前市场积极备货促进鸡蛋消费提振蛋价，节后需求减弱蛋价下滑。截至10月17日，鸡蛋2312合约-鸡蛋2403合约价差为577元/500千克，环比下跌135元/500千克。03合约处于春节后的消费淡季，国庆节后与12合约价差常会走阔。当前与历史同期相比，12与03价差偏低。

研究报告全文：专题策略报告鸡蛋跨期套利供压和节后需弱利空远月蛋价摘要预期春节后消费减弱以及鸡蛋供应增幅更多远月蛋价弱势JD2312-JD2403合约价差走强建议做多JD2312-JD2403合约价差套利一近一个月jd2312-jd2403合约价差行情回顾近一个月蛋价呈现先扬后抑趋势形成这一走势的主要原因与中秋和国庆双节带动的节日效应有关节前市场积极备货促进鸡蛋消费提振蛋价节后需求减弱蛋价下滑截至10月17日鸡蛋2312合约-鸡蛋2403合约价差为577元500千克环比下跌135元500千克03合约处于春节后的消费淡季国庆节后与12合约价差常会走阔当前与历史同期相比12与03价差偏低图表1jd2312-jd2403合约价差走势元500千克数据来源华安期货研究所同花顺1专题策略报告二重要影响因素罗列与分析因国庆节后需求减弱和饲料成本下滑当前蛋价有所下滑展望远期从需求端来看春节前腊月市场备货促进鸡蛋消费提振近月合约蛋价而春节后鸡蛋消费减少利空远月蛋价从供给端来看根据年内蛋鸡苗补栏量偏多推算未来几个月产蛋鸡存栏量将持续走高后期鸡蛋供应增量将会更多利空远月蛋价具体展开分析如下21春节前后鸡蛋消费差异鸡蛋消费受重要节假日带动的影响较大每逢中秋国庆和春节等节假日前餐饮和食品等行业积极备货鸡蛋消费大增蛋价上涨常常出现蛋价小牛市而节后市场对鸡蛋需求明显减少蛋价下滑图表2国内5个重点销区鸡蛋销量千吨数据来源华安期货研究所钢联数据排除今年疫情解封后餐饮业井喷式恢复导致的异常消费根据历史统计规律2月多为春节后春节后鸡蛋销量明显比第四季度鸡蛋销量低相对于春节后鸡蛋销量的下滑元旦春节前市场有冬腊备货等需求鸡蛋走货量偏多鸡蛋销量相对高位当前鸡蛋市场处于国庆节后消费淡季蛋价走弱待市场阶段性调整后元旦和春节前备货提振近月蛋价春节后消费减弱利空2403合约蛋价2专题策略报告22蛋鸡存栏量走高鸡蛋供应量增加当前蛋鸡存栏量处于近六年历史同期居中水平较年初趋势走高2023年蛋鸡存栏量自5月起持续走高从近6年历史同期最低位增长至近六年历史同期居中水平以国内13个重点省份产蛋鸡存栏量总和作为样本来看截至9月蛋鸡存栏数为1147亿只环比上涨了08亿只同比增加了028亿只根据蛋鸡苗销量推算未来产蛋鸡存栏量预期未来鸡蛋供应量增加商品代蛋鸡苗销量反映鸡苗补栏量鸡苗补栏越多后期在产蛋鸡存栏量随之增加根据蛋鸡养殖周期鸡苗补栏后需历时4-5个月开产经过15个月之后产蛋率达到90以上产蛋率90的状况将维持25-5个月4月是年内蛋鸡苗销量高点那么4月补栏的鸡苗于8月起开产自9月中下旬起产蛋率将超过90故自9月中下旬起新增主产蛋鸡将迎来产蛋高峰期该高产蛋率将一直维持到2024年的2月由于今年蛋鸡养殖盈利较好年内蛋鸡苗销量一直处于近五年历史同期的偏高水平根据养殖周期推算后期蛋鸡存栏量将继续增加增幅趋势或类似于2019年-2020年不考虑禽流感等意外因素预期远月鸡蛋供应量将大幅增加图表3国内重点省份蛋鸡存栏量亿只图表4国内主要样本企业蛋鸡苗销量万羽数据来源华安期货研究所钢联数据3专题策略报告三市场展望与投资策略因国庆节后需求减弱和饲料成本下滑当前蛋价有所下滑展望远期从需求端来看春节前腊月市场备货促进鸡蛋消费提振近月合约蛋价而春节后鸡蛋消费减少利空远月蛋价从供给端来看根据年内蛋鸡苗补栏量偏多推算未来几个月产蛋鸡存栏量将持续走高后期鸡蛋供应增量将会更多利空远月蛋价预期2403合约蛋价弱势综上再结合图1趋势可知不论是从鸡蛋基本面还是从历史价差统计趋势层面来看JD2312-JD2403合约价差有走强预期建议做多JD2312-JD2403合约价差套利截至10月17日JD2312-JD2401合约价差为577元500千克建议价差800元500千克附近止盈价差500元500千克止损4专题策略报告作者介绍李伟首席分析师从业投资咨询证号F0283072Z0010384黄胜捷助理分析师从业证号F03100951免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所投资咨询业务资格证监许可20111776力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况5