转债行业景气度和市场风格：从过去和未来两个维度来看，电力设备及新能源、综合、基础化工为于持续增速最快的三个方向；消费者服务、国防军工、汽车、电子、计算机、传媒、机械、综合金融等预测景气度占优。市场风格“动量”占优。
　　转债一级市场分析：过去一周（2023年10月9日-2023年10月13日）网上发行转债有红墙转债、章鼓转债、中富转债和翔丰转债。待发行可转债企业覆盖机械、建筑、电子、基础化工、医药等14个行业。从单支债券发行规模来看，东南网架的发行规模最大，为20亿元；发行规模最小的金现代为2.03亿元。建筑行业发行规模最大，共36.91亿元。
　　转债二级市场分析：转债、权益均下跌。中证转债指数周跌幅为0.73%，万得全A指数周跌幅为0.42%。分行业看，28个行业转债有22个下跌。转债跌幅前5的行业有建筑、计算机、电力及公用事业、纺织服装和国防军工。周涨幅前十个券主要分布在汽车、电子等行业。目前强赎触发进度过半的转债共3支，市场目前修正条款触发进度已达到或超过50%的转债共19支，其中8支修正触发进度已经到达或超过80%，可关注。
　　海外方面，美国核心CPI符合预期，美联储11月加息预期转弱。剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI环比上涨0.3%，与前值持平；同比上涨4.1%，低于前值的4.3%。二者均与预期相符。市场预计美联储在下次会议上加息的可能性很小。
　　国内方面，消费市场持续恢复。9月份，消费市场持续恢复，CPI环比继续上涨，但受上年同期对比基数走高影响，同比由涨转平。9月份，受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。
　　信贷结构持续优化。2023年前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.5%，同比高1个百分点。9月末，广义货币(M2)余额289.67万亿元，同比增长10.3%；狭义货币(M1)余额67.84万亿元，同比增长2.1%；流通中货币(M0)余额10.93万亿元，同比增长10.7%。前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。
　　前三季度，一年期和五年期LPR分别下降20个基点、10个基点，推动企业贷款利率进一步下行，9月份企业新发放贷款加权平均利率为3.85%，比上年同期低14个基点。同时，推动降低存量首套房贷利率政策落地，有效减轻居民利息负担，改善消费者预期，增强消费能力和消费信心。9月末，存量住房贷款加权平均利率为4.29%，比上月末低42个基点，取得了显著的下降幅度。
　　转债配置方面，建议关注三条主线：一是国产化趋势明显且渗透率较低的TMT和机械板块，短期重视华为产业链相关标的机会；二是尚未充分定价的次新板块机会；三是具备强下修预期的转债标的。
　　风险提示
　　全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险

研究报告全文：