宏观策略
　　宏观点评20231013：9月社融:“稳信贷”后劲几何？
　　最强“政策加速期”后，市场预期的信贷“狂飙”却落空了：9月信贷新增投放23100亿元，不及去年同期的历史极值。经济活动触底反弹叠加去年同期基数走低的背景下，年内信贷的持续扩张看似无虞。话虽如此，近期地产数据对政策反应温和、基建增速放缓—经济复苏尚不稳固。考虑到8月的“政策脉冲”的效力还未完全显现，我们认为四季度信贷投放或有两处“踏空”风险。风险提示：政策定力超预期；欧美经济韧性超预期，资金大幅流向海外；海外提前进入衰退导致出口超预期萎缩；信贷投放节奏超预期。
　　固收金工
　　固收点评20231013：核心CPI修复，经济政策拉锯下债市震荡
　　CPI同比持平且核心CPI涨幅稳定，PPI同比延续回落但降幅进一步收窄，稳增长政策效果将逐渐显现，伴随高基数效应减弱，物价有望温和回升。由于房地产政策和财政政策持续发力，风险偏好有所上升，对债市形成阶段性压制。但从央行公开市场操作和货币政策例会表述来看，若宽货币持续加码，利率有望重回下行通道。