行情：10月9日-13日，受权益市场震荡下跌影响，转债市场延续弱势。截至2023年10月13日，中证转债指数收盘价为400.85，较9月28日环比下跌0.73%，而万得全A同期下跌0.42%，转债表现相对较差。
　　估值：10月9日-13日，转债市场各价位转债估值窄幅回落，偏债型品种压缩幅度略超偏股型。正股回调背景下，以万得全A为口径计算的ERP，由9月28日的3.09%环比上行至3.12%，处于2020年以来的83.10%分位点，正股性价比不低（分位点越高，性价比越高）。
　　供需：10月9日-13日，二级市场成交热度显著下滑，资金面相对宽松。新券供给微微回暖，减持压力上升，基金发行规模下降。
　　产业：地产销售环比回落，低于往年同期水平；水泥价格低位波动，处于2019年以来极低水平。石油沥青开工率步入下行区间；硅片&硅料价格低位小幅回落，四氧化三钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格底部回升；近期猪粮比于合理下限徘徊；国庆节后，航班执行率高位回落。
　　策略：本周三晚，四大行发布公告获得汇金公司的增持，且为期六个月。本周六，证监会提出阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，监管层仍在落实“活跃资本市场，提振投资者信心”的要求。尽管近期政策出台后并未显著改变市场运行节奏，但可以预见的是，如果市场持续底部震荡，那么政策出台的密度力度仍然可期，直至市场风险偏好的显著改善。
　　本周五，金融、进出口、通胀数据集中发布。整体来看，多项基本面数据超预期改善，经济底进一步夯实，但传导至实体企业利润仍存时滞。业绩方面，进入10月，较多转债发行人公布三季度业绩。尽管本周权益市场表现偏弱，但这些转债正股在业绩披露次日基本上迎来了或多或少的涨幅，甚至包括部分业绩下滑较为明显的公司。
　　个券方面，其一，考虑到政策落地生效存在时滞，高股息转债（平煤转债、旺能转债等），无论从正股的防御属性，还是从转债价位结构来看，均具有较高关注价值；其二，出口支撑&即期业绩尚可&政策环境友好的汽车产业链品种，在震荡的正股环境下，仍具有一定关注价值，如银轮转债、爱迪转债等；其三，产业链催化落地且业绩存在触底回升可能，TMT及医药相关品种值得关注，如金宏转债、精测转2、科伦转债等。此外，经济企稳预期下，金融、地产链、化工等顺周期板块的交易价值依然具备，如江山转债、鸿路转债、友发转债等。
　　风险提示。权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等。