城投政策大事记
　　全国：截至10月13日，内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、山东、广西、青海、吉林、江西、大连、宁夏、福建、甘肃、湖南等等15个省区市已成功发行或计划发行特殊再融资债券7170.54亿元。近日，证监会明确强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重。据财联社10月12日的报道，9月末《私募投资基金备案指引》发布后，监管阶段性收紧债基私募产品的备案。根据财联社10月12日的报道，近期有数位券商投行人士透露交易商协会对城投债的审核政策有所收紧。
　　区域：10月9日，内蒙古国资委发布文件严格限制信用评级低、产权级次低、债券发行利率偏高、债券违约风险尚未解决的子企业发行债券。
　　市场走势
　　一级市场：本周信用债市场净融资持续为负，短期限城投占比较高，整体发行结果相对一般。全周信用债总计发行1958.02亿元，净融资金额-347.76亿元。从期限来看，短期品种为发行主力，1年及以内的短期品种发行金额为1053.70亿元。区域上江苏、浙江、山东为发行主力，其次为天津、江西、重庆等区域。其他行业方面，食品制造、铁路运输、电力、非银金融等行业发行较多，电力、运输类大央企为发行主力。从发行结果来看，全周170只债券发行区间可查，最终票面利率落于发行区间上半区的共127只，落于下半区的共43只，一级发行结果较预期相对一般。127只结果位于上半区的债券中，贴上限发行的共56只，其中收益率在4%以上的共5只，发行主体主要是山东、陕西等地城投企业。本周城投债发行热度较高，全周发行的城投债中认购倍数最高的为“23长寿开投CP003”的8.14倍，系其余大多数在2倍至3倍之间。
　　二级市场：本周信用债收益率全面上行，城投债和产业债利差均被动压缩，低估值成交数量占比高，大幅偏离高估值成交主要为四川、山东、江苏内城投债。本周城投债和产业债利差均被动压缩，周内分别变动-3.58BP、-1.31BP。经纪商成交方面，全周信用债经纪商成交数量共2999只，高于估值成交数量1790只，低估值成交数量1209只。从具体交易日来看，本周收益率整体呈上行态势，且估值调整存在滞后性，故周内总体以低估值成交为主。全周信用债经纪商高估值成交偏离幅度超过20BP的共5只，主要是四川、山东、江苏内城投债。
　　高收益债市场：城投债中大多数省份成交规模均较大幅增长，地产债成交格局变动不大。城投债方面，山东、贵州、云南为前三大成交区域，从增长幅度来看，本周大多数省份均较大幅增长，其中江西、辽宁、重庆、甘肃、云南增长幅度均在1倍左右；地产债方面，成交价格结构性差异较大，地板价中主要为旭辉集团、远洋控股等主体，50至80元附近中间档位则主要是厦门中骏、金地集团，80-95元价格区间以重庆龙湖为成交主力，另有新湖中宝、雅乐居成交，价格在95元以上。
　　评级及折算率变化：本周穆迪评级下调了中国西部水泥有限公司和中国宏桥集团有限公司主体评级。本周上交所2只信用债标准券折算率下调幅度大于0.1，涉及主体分别为金地(集团)股份有限公司和普洛斯中国控股有限公司，所属行业分别为房地产业和仓储业。
　　风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。