一级转债供给
　　发行节奏放缓节前一周无转债发行；9月全月已发行7只转债，合计规模38.82亿元。今年前三季度转债累计发行数量为104只，规模合计1196.18亿元，平均发行规模较去年同期跌近三成。
　　新债申购降温9月网上有效申购金额平均水平为9.09万亿；中签率为0.0013%；节前一周有1只转债（博俊转债）于9月28日上市，上市首日大涨57.30%；9月共计11只转债上市，上市首日平均溢价率28.06%。相较8月双双下滑。
　　二级市场回顾
　　转债指数逆势上涨节前一周，上证指数、深证成指、创业板指分别跌0.70%、0.68%、0.47%。中证转债防守属性显现，涨0.41%；节前一周平均成交额385.96亿元，环比下行5.63%。个券以涨为主，394涨1平144跌。
　　因子与行业轮动节前一周小盘、高价券涨幅相对靠前；中评级、高价低溢价率策略稍有优势；行业角度，医疗保健、信息技术、可选消费表现较为可观，日常消费品、金融等表现相对次之。
　　转股溢价率上行截至9月28日，全市场的转股溢价率均值51.31%，环比上升0.32个百分点。其中平价80元以下、80-100元、100-120元、120元以上转债转股溢价率分别环比变动0.95、-0.20、0.86、-1.04个百分点。
　　条款与一级市场
　　条款追踪开润转债、华体转债、塞力转债等多只转债趋近触发下修，另有众兴转债、希望转2等转债已触发下修，仍待发布公告；翔鹭转债回售触发进度已达29/30，预计触发回售；伯特转债、中钢转债、华钰转债等多只个券赎回触发进度趋近完成。
　　新券概览麒盛科技（14.67亿元）、万祥科技（6亿元）发行议案获股东大会通过。预计下周有1只转债发行，翔丰转债，发行规模8亿元。
　　本周转债策略
　　未来一段时间，转债市场随权益市场震荡的行情或将持续，但考虑到其相对权益市场的防守属性，转债仍具备可观的配置价值。建议在控制总体仓位的前提下，积极把握市场热点进行布局，例如诺奖获奖领域相关标的。此外，尽管近期上市转债首日表现有所回落，但部分热点行业标的表现不俗，仍具有突出的参与意义。
　　风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。
　　

研究报告全文：202TableReportInfo3年10月08日证券研究报告固定收益定期报告可转债市场跟踪周报925-928防守属性突显震荡中寻觅确定性23164摘要西南证券研究发展中心TableSummary一级转债供给TableAuthor分析师杨杰峰发行节奏放缓节前一周无转债发行9月全月已发行7只转债合计规模3882执业证号S1250523060001亿元今年前三季度转债累计发行数量为104只规模合计119618亿元平电话18190773632邮箱yangjfswsccomcn均发行规模较去年同期跌近三成联系人谷岳洪新债申购降温9月网上有效申购金额平均水平为909万亿中签率为电话1818860987800013节前一周有1只转债博俊转债于9月28日上市上市首日大邮箱guyhswsccom涨57309月共计11只转债上市上市首日平均溢价率2806相较8月双双下滑转债上周涨幅排行券名TableAmountInfo周涨幅二级市场回顾博俊转债5730溢利转债转债指数逆势上涨节前一周上证指数深证成指创业板指分别跌0702012联得转债903068047中证转债防守属性显现涨041节前一周平均成交额38596远东转债848亿元环比下行563个券以涨为主394涨1平144跌惠城转债677因子与行业轮动节前一周小盘高价券涨幅相对靠前中评级高价低溢价率策略稍有优势行业角度医疗保健信息技术可选消费表现较为可观正股上周涨幅排行券名周涨幅日常消费品金融等表现相对次之TableAmountInfo博瑞医药3968转股溢价率上行截至9月28日全市场的转股溢价率均值5131环比上博俊科技2510升032个百分点其中平价80元以下80-100元100-120元120元以上远东传动1981联得装备1729转债转股溢价率分别环比变动095-020086-104个百分点精锻科技1223条款与一级市场各市场指数上周涨幅条款追踪开润转债华体转债塞力转债等多只转债趋近触发下修另有众指数TableAmountInfo周涨幅兴转债希望转2等转债已触发下修仍待发布公告翔鹭转债回售触发进度中证转债041已达2930预计触发回售伯特转债中钢转债华钰转债等多只个券赎回上证指数-070触发进度趋近完成深证成指-068创业板指-047新券概览麒盛科技1467亿元万祥科技6亿元发行议案获股东大会通过预计下周有1只转债发行翔丰转债发行规模8亿元相关研究本周转债策略1震荡持续密切关注权益热点2023-09-24未来一段时间转债市场随权益市场震荡的行情或将持续但考虑到其相对权2可转债市场策略平衡下的选择益市场的防守属性转债仍具备可观的配置价值建议在控制总体仓位的前提2023-09-10下积极把握市场热点进行布局例如诺奖获奖领域相关标的此外尽管近期上市转债首日表现有所回落但部分热点行业标的表现不俗仍具有突出的参与意义风险提示经济形势下行股市持续震荡请务必阅读正文后的重要声明部分可转债市场跟踪周报925-928目录1一级转债供给111发行节奏放缓112新债申购降温12二级市场回顾321转债指数逆势上涨322因子与行业轮动423转股溢价率上行53条款与一级市场531条款追踪532新券概览74本周转债市场总结防守属性突显震荡中寻觅确定性85风险提示8请务必阅读正文后的重要声明部分可转债市场跟踪周报925-9281一级转债供给11发行节奏放缓九月最后一周转债发行延续降温趋势恰逢节前一周仅有4个工作日本周无新转债发行9月全月发行7只转债合计规模3882亿元2023年前三季度转债累计发行数量为104只规模合计119618亿元相对于去年同期转债发行数量增加1只累计发行规模减少46776亿元平均发行规模下降2880图1近三年来每月转债发行数量与规模截至2023年9月28日3570030600255002040015300102005100002020-112021-022021-052021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-072020-102020-122021-012021-032021-042021-072021-082021-102021-112022-012022-022022-042022-052022-072022-082022-102022-112023-012023-022023-042023-052023-082023-09当月发行数量累计发行规模亿数据来源wind西南证券整理12新债申购降温由于节前一周无转债发行本月网上有效申购金额平均水平仍为909万亿本月目前已发行转债平均中签率为00013请务必阅读正文后的重要声明部分1可转债市场跟踪周报925-928图2近三年来每月平均网上有效申购金额及中签率截至2023年9月28日16E-02141212E-0210880E-036440E-03200E0002021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102023-072023-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-08平均中签率网上有效申购金额均值万亿元数据来源wind西南证券整理节前一周1只新券上市为博俊转债123222SZ申万行业分类为其他汽车零部件发行规模5亿元网上有效申购金额为875万亿元维持低位中签率00010上市首日涨跌幅为57309月全月共计11只转债上市上市首日平均溢价率2806相较8月的32只转债上市上市首日平均涨幅37709月在上市数量与上市首日表现上双双下滑图3近三年来每月转债上市首日平均溢价率截至2023年9月28日504030201002020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-062022-072022-092022-102022-122023-012023-032023-072020-092020-112020-122021-022021-032021-052021-062021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-052022-082022-112023-022023-042023-052023-082023-09上市首日平均溢价率数据来源wind西南证券整理节前一周无网下发行转债请务必阅读正文后的重要声明部分2可转债市场跟踪周报925-9282二级市场回顾21转债指数逆势上涨节前一周上证指数深证成指创业板指分别跌070068047中证转债债底作用显现周一周二有力缓冲权益市场跌幅周三周四与权益市场同向上涨截至周四收盘指数全周升041优于权益市场主要指数表现受到周初两日成交低迷拖累本周日均成交额38596亿元环比录得563跌幅图4近两周中证转债与上证指数走势图5近两周转债市场成交额4103150450313040040531103503090400300307025039530502002023-09-192023-09-202023-09-252023-09-262023-09-182023-09-212023-09-222023-09-272023-09-282023-09-182023-09-202023-09-222023-09-262023-09-282023-09-192023-09-212023-09-252023-09-27中证转债上证指数转债市场成交额数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理节前一周个券以涨为主394涨1平144跌涨幅前5位分别为博俊转债5730溢利转债2012联得转债903远东转债848惠城转债677其中博俊转债为周内上市跌幅前5位分别为宏昌转债-3830天康转债-1972亚康转债-1048新港转债-817伯特转债-639节前一周转债对应正股涨跌数量基本相当为275涨8平256跌涨幅前5位分别为博瑞医药3968博俊科技2510远东传动1981联得装备1729精锻科技1223跌幅前5位分别为湘佳股份-3121鸿达兴业-1232ST花王-1210国城矿业-1197银信科技-962图6个券周涨跌幅前10位图7个券周涨跌幅后10位700060005000国城转债花王转债亚康转债海泰转债中矿转债晶瑞转债伯特转债新港转债天康转债宏昌转债40000003000-10002000-20001000000-3000-4000-5000联得转债远东转债瑞鹄转债尚荣转债博俊转债溢利转债惠城转债新天转债博瑞转债联诚转债个券涨幅前十位个券跌幅前十位数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分3可转债市场跟踪周报925-92822因子与行业轮动从盘面和价格维度来看上周小盘中盘大盘转债周涨跌幅分别为059044033低价中价高价券周涨跌幅分别为020062066从评级和策略维度来看上周AAAAAAAAA-及以下评级转债周涨跌幅分别为020062060056双低转债周涨跌幅039高价低溢价率转债周涨跌幅092图8分盘面涨跌幅情况截至2023年9月28日图9分价格涨跌幅情况截至2023年9月28日554433221100-1-1-2-2周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅小盘中盘大盘低价中价高价数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理图10分评级涨跌幅情况截至2023年9月28日图11分策略涨跌幅情况截至2023年9月28日564534231201-10-2-1AA-及以下AAAAAAA周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅高价低溢价率双低数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理分行业来看上周9大行业全数上扬各行业涨幅降序排列分别为医疗保健095信息技术093可选消费056能源054公用事业052工业051材料039日常消费品022金融011请务必阅读正文后的重要声明部分4可转债市场跟踪周报925-928图12转债分行业涨跌幅情况121086420-2-4医疗保健信息技术可选消费能源公用事业工业材料日常消费品金融周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅数据来源wind西南证券整理23转股溢价率上行截至9月28日全市场的转股溢价率均值5131环比上升032个百分点纯债溢价率均值3690环比上升059个百分点纯债到期收益率均值-498环比下降035个百分点表1估值指标变动一览转股溢价率纯债溢价率纯债到期收益率范围数量期初期末环比变动期初期末环比变动期初期末环比变动全市场5395099513103236313690059-463-498-0350801908766886009518751895020122113-0098010019239993979-02036833693010-408-410-002100120992159224508639244141217-545-584-0391205716991596-10488438924081-2465-2693-228数据来源wind西南证券整理3条款与一级市场31条款追踪转股方面目前有463只转债进入转股期其中春23转债华特转债亚康转债广联转债自节前一周开始转股目前已经进入转股期的个券中盛路转债天康转债溢利转债广电转债共4只转债转股超过90苏银转债万顺转债中矿转债鸿达转债等共6只转债转股超过80长信转债湖广转债嘉泽转债金农转债等共15只转债转股超过70三力转债南航转债华钰转债兄弟转债等共8只转债转股超过60国祯转债德尔转债众兴转债福能转债等共10只转债转股超过50请务必阅读正文后的重要声明部分5可转债市场跟踪周报925-928下修方面开润转债华体转债塞力转债等多只个券近30个交易日中超过10个交易日正股价格低于下修条款触发价格其中部分个券发行人已经发布预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告详见表2条款追踪触发进度此外部分个券已经满足下修条件仍待发行人发布相关公告详见表3条款追踪已触发未公告回售方面节前一周无新增个券触发回售翔鹭转债目前正股价格已经连续29个交易日低于回售条款触发价格可能触发回售条款详见表2条款追踪触发进度赎回方面伯特转债中钢转债华钰转债等多只个券近30个交易日中超过10个交易日正股价格高于赎回条款触发价格其中部分个券发行人已经发布预计满足赎回条件的提示性公告详见表2条款追踪触发进度表2条款追踪触发进度触发进度下修代码简称触发进度触发阈值123126SZ瑞丰转债101015118042SH奥维转债111115127071SZ天箭转债111115123064SZ万孚转债111115118029SH富淼转债111315118007SH山石转债131315118004SH博瑞转债121415123146SZ中环转2121615118027SH宏图转债122415123185SZ能辉转债141415118025SH奕瑞转债141415127041SZ弘亚转债141415113047SH旗滨转债141415113601SH塞力转债141415113584SH家悦转债141415113574SH华体转债141415123039SZ开润转债141415118037SH上声转债142715回售代码简称触发进度触发阈值128072SZ翔鹭转债293030赎回代码简称触发进度触发阈值113027SH华钰转债111915123140SZ天地转债121815110090SH爱迪转债132115113626SH伯特转债141415请务必阅读正文后的重要声明部分6可转债市场跟踪周报925-928127037SZ银轮转债141415127029SZ中钢转债141415数据来源wind西南证券整理表3条款追踪已触发未公告已触发未公告下修代码简称首次触发最新公告日期进度128026SZ众兴转债2023928董事会已经提议下修等待股东大会评估127049SZ希望转22023926首次触发暂未发布公告118040SH宏微转债2023919首次触发暂未发布公告113604SH多伦转债2023915董事会已经提议下修等待股东大会评估数据来源wind西南证券整理32新券概览节前一周股东大会通过发行议案的有麒盛科技1467亿元万祥科技6亿元截至2023年9月28日证监会已批准的待发转债共有25只预计发行规模合计16476亿元详见表4转债在途发行情况此外预计下周有1只转债发行为翔丰转债发行人申万行业分类为电池化学品该券预计发行规模为8亿元发行方式为网上发行表4转债在途发行情况最新公告日期公司代码公司名称发行规模亿元证监会批准公告日2023-09-21603105SH芯能科技8802023-09-212023-09-21603937SH丽岛新材3002023-09-212023-09-15002761SZ浙江建投10002023-09-152023-09-06300953SZ震裕科技11952023-09-062023-09-06001317SZ三羊马2102023-09-062023-09-06300814SZ中富电路5202023-09-062023-09-06001283SZ豪鹏科技11002023-09-062023-09-01301099SZ雅创电子3632023-09-012023-08-31002809SZ红墙股份3162023-08-312023-08-31002111SZ威海广泰7002023-08-312023-08-31300830SZ金现代2032023-08-312023-08-29301133SZ金钟股份3502023-08-292023-08-29301062SZ上海艾录5002023-08-292023-08-29002598SZ山东章鼓2432023-08-292023-08-29300938SZ信测标准5452023-08-292023-08-29301069SZ凯盛新材6502023-08-292023-08-25603220SH中贝通信5172023-08-252023-08-25002135SZ东南网架20002023-08-252023-07-25000628SZ高新发展6912023-07-25请务必阅读正文后的重要声明部分7可转债市场跟踪周报925-928最新公告日期公司代码公司名称发行规模亿元证监会批准公告日2023-07-11002701SZ奥瑞金9402023-07-112023-05-24002605SZ姚记科技5832023-05-242023-04-25688799SH华纳药厂6912023-04-252023-04-03300878SZ维康药业6802023-04-032023-02-13300793SZ佳禾智能10042023-02-132022-11-21003036SZ泰坦股份2962022-11-21数据来源wind西南证券整理4本周转债市场总结防守属性突显震荡中寻觅确定性节前一周转债一级发行暂时熄火1只新券上市表现较为突出二级市场方面权益市场表现仍为主要推力转债市场前半周虽成交额略有萎缩但基本缓冲权益市场全部跌幅防守属性突显后半周行情随权益市场回暖分类来看小盘高价券表现相对较强医疗保健信息技术可选消费板块较为突出高价低溢价率策略维持显著优势未来一段时间转债市场随权益市场震荡的行情或将持续但考虑到其相对权益市场的防守属性转债仍具备可观的配置价值建议在控制总体仓位的前提下积极把握市场热点进行布局例如诺奖获奖领域相关标的此外尽管近期上市转债首日表现有所回落但部分热点行业标的表现不俗仍具有突出的参与意义5风险提示经济形势下行股市持续震荡请务必阅读正文后的重要声明部分8可转债市场跟踪周报925-928分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分可转债市场跟踪周报925-928西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编518038重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn龙思宇销售经理1806260825618062608256lsyuswsccomcn田婧雯销售经理1881733740818817337408tjwswsccomcn阚钰销售经理1727520260117275202601kyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn姚航销售经理1565202667715652026677yhangswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom请务必阅读正文后的重要声明部分可转债市场跟踪周报925-928路漫天销售经理1861074155318610741553lmtyfswsccom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