重要事项：本月进出口表现环比回暖。按美元计，中国1-8月进出口总额为38932.3亿美元，同比减少6.5%；出口总额为22233.2亿美元，同比降低5.6%；进口总额为16699.2亿美元，同比降低7.6%。1-8月，我国贸易顺差累计为5534亿美元。单月来看，同样按美元计价，中国8月进出口总额为5013.8亿美元，同比下降8.2%；出口总额为2848.7亿美元，同比下降8.8%，较上月降幅收窄5.7个百分点，环比上升1.2%；进口总额为2165.1亿美元，同比下降7.3%，较上月降幅收窄5.1个百分点，环比上升7.6%。8月，我国贸易顺差单月为683.6亿美元。8月进出口数据表现环比回暖，主要源于去年同期高基数有所回落。房地产销售情况回暖，供需关系难以彻底扭转。自8月30日以广州为首、各城市陆续落实“认房不认贷”政策后，30大中城市商品房成交套数情况均有所回升。其中，一线城市的商品房成交套数有所回暖，但回升速度承压；二线城市的商品房成交套数回暖情况较好，总体呈震荡上行态势；三四线城市的商品房成交套数回升速度缓慢，但回升较为平稳。具体看一线城市商品房成交情况，北上广深表现分化，广州和北京商品房交易的回暖情况有所下滑，而上海和深圳商品房交易的回升情况则较为稳定。总体来说，房地产市场复苏情况虽有所好转，但本次“认房不认贷”政策主要受众对象仍以置换需求为主，因此尚不足以彻底扭转房地产市场的供需关系。8月CPI同比和环比均有所改善。同比来看，1-8月中国CPI上涨0.5%，与1-7月数据持平；8月CPI上涨0.1%，较上月增长0.40个百分点。具体到各分项指标，本月食品烟酒类价格下降0.5%，影响CPI下降约0.14个百分点，其中畜肉类价格下降10.5%（猪肉价格下降17.9%）、鲜菜价格下降3.3%、蛋类价格上涨3.2%、鲜果价格上涨1.3%、粮食价格上涨0.6%；衣着类、居住类、教育文化娱乐类、医疗保健类、其他用品及服务类价格分别上涨1.1%、0.1%、2.5%、1.2%和3.8%；生活用品类和交通通信类分别下跌0.5%和2.1%。总体而言，同比数据较上月有所改善。环比来看，8月中国CPI上涨0.3%，较上月增长0.1个百分点。具体到各分项指标，本月食品烟酒类价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.10个百分点，其中畜肉类价格上涨4.7%（猪肉价格上涨11.4%）、鲜菜价格上涨0.2%、蛋类价格上涨7.0%、鲜果价格下降4.4%、粮食价格上涨0.2%；居住类、交通通信类、教育文化娱乐类、医疗保健类价格分别上涨0.1%、1.0%、0.2%、0.1%；衣着类和生活用品及服务类下降0.1%和0.3%。总体而言，环比数据较上月也有所改善。8月PPI同比降幅收窄，环比由负转正。同比来看，8月PPI下降3.0%，降幅比上月收窄1.4个百分点。其中，生产资料价格下降3.7%，降幅收窄1.8个百分点；生活资料价格下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点。具体来看，主要行业价格的降幅也有所收窄：煤炭开采和洗选业下降16.2%，较上月收窄2.9个百分点；石油和天然气开采业下降10.6%，较上月收窄10.9个百分点；化学原料和化学制品制造业下降10.4%，较上月收窄3.8个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业下降9.6%，较上月收窄8.7个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业下降6.6%，较上月收窄4.0个百分点。环比来看，8月PPI上涨0.2%，较上月由负转正。其中，生产资料价格上涨0.3%，较上月回升0.7个百分点；生活资料价格上涨0.1%，较上月回落0.2个百分点。受国际原油价格上行影响，国内石油和天然气开采业价格上涨5.6%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.4%，对8月PPI由负转正形成了较大支撑。
　　资金市场：本周资金面有所收紧。截至2023年9月8日收盘，R001、R007分别为1.987%和2.035%，DR001、DR007分别为1.900%和1.863%，较9月1日收盘分别变化23.06BP、2.71BP、23.08BP和6.22BP。从中枢来看，截至2023年9月8日收盘，较上周分别变化约0.15BP、-0.68BP、0.28BP和-0.34BP。本周银行同业存单总计发行2307.10亿元，净融资-3534.90亿元，而上周净融资水平为-706.90亿元。二级收益率方面，期间AAA级1月期同业存单收益率上行58.16BP至2.23%，3月期同业存单收益率上行12.73BP至2.21%，6月期同业存单收益率上行14.44BP至2.33%，9月期同业存单收益率上行14.77BP至2.41%，1年期同业存单收益率上行14.27BP至2.44%。
　　债券市场：本周市场整体处于上行趋势，且短端利率上行幅度更大。1年、3年、5年、7年和10年国债收益率分别变化13.74BP、8.97BP、5.48BP、5.25BP和5.25BP，10Y-1Y国债到期收益率由上周的62.72BP收窄至54.23BP。同期限国开债收益率分别变化12.32BP、9.01BP、6.59BP、8.44BP和4.01BP，10Y-1Y国开债到期收益率曲线由上周的63.55BP走窄至55.24BP。隐含税率方面，10年期国开债隐含税率为4.48%，较上周五的5.01%有所下降。具体到每日行情，周一，受上周存量房贷利率调降和各大城市陆续执行“认房不认贷”政策的利空影响，叠加学习时报指出要阻断经济走弱和预期转弱的循环，投资者做空情绪较高，现券市场长短端利率均上行；周二，现券市场以下行为主，其中长端表现优于短端，主要原因或在于股票市场交易情绪回落和跨月

研究报告全文：202TableReportInfo3年09月09日证券研究报告固定收益定期报告利率市场跟踪周报94-98经济运行有所回暖后市或将保持震荡摘要西南证券研究发展中心TableSummary重要事项本月进出口表现环比回暖按美元计中国1-8月进出口总额为TableAuthor分析师杨杰峰389323亿美元同比减少65出口总额为222332亿美元同比降低56执业证号S1250523060001进口总额为166992亿美元同比降低761-8月我国贸易顺差累计为电话181907736325534亿美元单月来看同样按美元计价中国8月进出口总额为50138亿邮箱yangjfswsccomcn美元同比下降82出口总额为28487亿美元同比下降88较上月联系人冯法伟降幅收窄57个百分点环比上升12进口总额为21651亿美元同比下电话18817873386降73较上月降幅收窄51个百分点环比上升768月我国贸易顺邮箱ffwswsccom差单月为6836亿美元8月进出口数据表现环比回暖主要源于去年同期高基数有所回落房地产销售情况回暖供需关系难以彻底扭转自8月30日相关研究以广州为首各城市陆续落实认房不认贷政策后大中城市商品房成301转债行业图谱之半导体制造材料篇交套数情况均有所回升其中一线城市的商品房成交套数有所回暖但回升2023-09-07速度承压二线城市的商品房成交套数回暖情况较好总体呈震荡上行态势22023年城投定融有何新变化三四线城市的商品房成交套数回升速度缓慢但回升较为平稳具体看一线城2023-09-05市商品房成交情况北上广深表现分化广州和北京商品房交易的回暖情况有3认房不认贷陆续执行存款利率普所下滑而上海和深圳商品房交易的回升情况则较为稳定总体来说房地产遍下调2023-09-03市场复苏情况虽有所好转但本次认房不认贷政策主要受众对象仍以置换4各地化债动作逐步显现城投一级热度有所减弱2023-09-03需求为主因此尚不足以彻底扭转房地产市场的供需关系8月CPI同比和环5LPR非对称降息认房不认贷政策比均有所改善同比来看1-8月中国CPI上涨05与1-7月数据持平8出台2023-08-27月CPI上涨01较上月增长040个百分点具体到各分项指标本月食品6城投资产荒延续西安设立稳定基金烟酒类价格下降05影响CPI下降约014个百分点其中畜肉类价格下降2023-08-27105猪肉价格下降179鲜菜价格下降33蛋类价格上涨327城投债区域研究之江西省鲜果价格上涨13粮食价格上涨06衣着类居住类教育文化娱乐类2023-08-24医疗保健类其他用品及服务类价格分别上涨11012512和8哪些区域主平台的负面舆情隔离能力38生活用品类和交通通信类分别下跌05和21总体而言同比数据更强2023-08-20较上月有所改善环比来看8月中国CPI上涨03较上月增长01个百9央行降息超预期货币政策执行报告出分点具体到各分项指标本月食品烟酒类价格上涨04影响CPI上涨约炉2023-08-20010个百分点其中畜肉类价格上涨47猪肉价格上涨114鲜菜价格10央行指出协调金融支持债务风险化解证监会强调防范处置城投债券风险上涨02蛋类价格上涨70鲜果价格下降44粮食价格上涨022023-08-20居住类交通通信类教育文化娱乐类医疗保健类价格分别上涨01100201衣着类和生活用品及服务类下降01和03总体而言环比数据较上月也有所改善8月PPI同比降幅收窄环比由负转正同比来看8月PPI下降30降幅比上月收窄14个百分点其中生产资料价格下降37降幅收窄18个百分点生活资料价格下降02降幅收窄02个百分点具体来看主要行业价格的降幅也有所收窄煤炭开采和洗选业下降162较上月收窄29个百分点石油和天然气开采业下降106较上月收窄109个百分点化学原料和化学制品制造业下降104较上月收窄38个百分点石油煤炭及其他燃料加工业下降96较上月收窄87个百分点黑色金属冶炼和压延加工业下降66较上月收窄40个百分点环比来看8月PPI上涨02较上月由负转正其中生产资料价格上涨03较上月回升07个百分点生活资料价格上涨01较上月回落02个百分点受请务必阅读正文后的重要声明部分国际原油价格上行影响国内石油和天然气开采业价格上涨56石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨54对8月PPI由负转正形成了较大支撑资金市场本周资金面有所收紧截至2023年9月8日收盘R001R007分别为1987和2035DR001DR007分别为1900和1863较9月1日收盘分别变化2306BP271BP2308BP和622BP从中枢来看截至2023年9月8日收盘较上周分别变化约015BP-068BP028BP和-034BP本周银行同业存单总计发行230710亿元净融资-353490亿元而上周净融资水平为-70690亿元二级收益率方面期间AAA级1月期同业存单收益率上行5816BP至2233月期同业存单收益率上行1273BP至2216月期同业存单收益率上行1444BP至2339月期同业存单收益率上行1477BP至2411年期同业存单收益率上行1427BP至244债券市场本周市场整体处于上行趋势且短端利率上行幅度更大1年3年5年7年和10年国债收益率分别变化1374BP897BP548BP525BP和525BP10Y-1Y国债到期收益率由上周的6272BP收窄至5423BP同期限国开债收益率分别变化1232BP901BP659BP844BP和401BP10Y-1Y国开债到期收益率曲线由上周的6355BP走窄至5524BP隐含税率方面10年期国开债隐含税率为448较上周五的501有所下降具体到每日行情周一受上周存量房贷利率调降和各大城市陆续执行认房不认贷政策的利空影响叠加学习时报指出要阻断经济走弱和预期转弱的循环投资者做空情绪较高现券市场长短端利率均上行周二现券市场以下行为主其中长端表现优于短端主要原因或在于股票市场交易情绪回落和跨月后资金面有所转松周三现券市场各期限国债和国开债均呈上行态势且短端利率上行幅度更大主要原因或在于北上广深等一线城市的房地产销售情况有所好转周四在资金价格上升的推动下短端利率继续保持上行态势而中长端利率则以小幅下行为主10Y-1Y国开债期限利差走窄周五现券市场大部分国债和国开债继续上行但上行幅度收窄衍生品方面呈全线上涨行情一定程度上反映出投资者对后市预期仍然较好后市展望本周债市整体处于上行态势从基本面看存款利率调降仍对长端利率的中长期下行提供了一定支撑但短期内现券市场短端利率的大幅度上行或对长端利率表现形成约束临近季末受银行信贷投放力度或将加强的影响资金面或逐渐收紧预计短期市场仍将以震荡走势为主风险提示经济运行超预期政策存在不确定性请务必阅读正文后的重要声明部分利率市场跟踪周报94-98目录1重要事项12资金市场33债券市场54高频数据跟踪75后市展望76风险提示7请务必阅读正文后的重要声明部分利率市场跟踪周报94-981重要事项1本月进出口表现环比回暖按美元计中国1-8月进出口总额为389323亿美元同比减少65出口总额为222332亿美元同比降低56进口总额为166992亿美元同比降低761-8月我国贸易顺差累计为5534亿美元单月来看同样按美元计价中国8月进出口总额为50138亿美元同比下降82出口总额为28487亿美元同比下降88较上月降幅收窄57个百分点环比上升12进口总额为21651亿美元同比下降73较上月降幅收窄51个百分点环比上升768月我国贸易顺差单月为6836亿美元8月进出口数据表现环比回暖主要源于去年同期高基数有所回落2房地产销售情况回暖供需关系难以彻底扭转自8月30日以广州为首各城市陆续落实认房不认贷政策后30大中城市商品房成交套数情况均有所回升其中一线城市的商品房成交套数有所回暖但回升速度承压二线城市的商品房成交套数回暖情况较好总体呈震荡上行态势三四线城市的商品房成交套数回升速度缓慢但回升较为平稳具体看一线城市商品房成交情况北上广深表现分化广州和北京商品房交易的回暖情况有所下滑而上海和深圳商品房交易的回升情况则较为稳定总体来说房地产市场复苏情况虽有所好转但本次认房不认贷政策主要受众对象仍以置换需求为主因此尚不足以彻底扭转房地产市场的供需关系图130大中城市和北上广深商品房成交情况30001600套套1400250012002000100015008006001000400500200002023-08-012023-08-022023-08-162023-08-172023-08-182023-08-192023-08-202023-08-212023-08-222023-09-052023-09-062023-09-072023-08-032023-08-042023-08-052023-08-062023-08-072023-08-082023-08-092023-08-102023-08-112023-08-122023-08-132023-08-142023-08-152023-08-232023-08-242023-08-252023-08-262023-08-272023-08-282023-08-292023-08-302023-08-312023-09-012023-09-022023-09-032023-09-0430大中城市商品房成交套数一线城市30大中城市商品房成交套数二线城市30大中城市商品房成交套数三线城市北京商品房成交套数右轴上海商品房成交套数右轴广州商品房成交套数右轴深圳商品房成交套数右轴数据来源ifind房管局西南证券整理3工农中建四大行首批发布存量房贷利率调整细则9月7日工商银行农业银行中国银行和建设银行发布存量首套住房贷款利率调整细则根据四大行具体文件本次调降房贷利有两种方式1变更合同约定的利率水平2新发放贷款置换综合来看本次存量房贷利率调降规则设置了三个时间段并对不同时间请务必阅读正文后的重要声明部分1利率市场跟踪周报94-98段的借款人实施不同的最低贷款利率其中2019年10月7日含当日前发放且转换为LPR定价的和2019年10月8日至2022年5月14日发放的存量首套个人住房贷款各地可申请的最低贷款利率为贷款发放时执行首套房政策利率下限最低为LPR2022年5月15日至2023年8月31日发放的存量首套个人住房贷款各地可申请的最低贷款利率按发放时当地首套房贷利率政策下限执行最低为LPR-20BP另外根据21世纪经济报道北京央行分行正在研究LPR改革之前的存量首套房贷利率调整措施具体方案将会在9月25日之前会向社会公布从侧面也反映出本次房贷利率调降受众的广泛性表1四大行存量房贷利率调降规则共同点银行名称利率调整规则共同点1对于2019年10月7日含前发放的已按人民银行2019年第30号公告要求转换为贷款市场报价利率LPR定价工商银行的存量首套个人住房贷款利率水平调整至原贷款合同期限对应的LPR即加点幅度为0贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限高于原贷款合同期限对应LPR的按发放时当地首套房贷利率政策下限执行LPR转换后的利率水平不高于原贷款合同期限对应的LPR或不高于贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限的不作调整农业银行2对于2019年10月8日含至2022年5月14日含发放的存量首套个人住房贷款利率水平调整至全国首套房贷利率政策下限即原贷款合同期限对应的LPR即加点幅度为0贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限高于原贷款合同期限对应LPR的按发放时当地首套房贷利率政策下限执行利率水平不高于原贷款合同期限对应LPR或不高于贷款中国银行发放时所在城市首套房贷利率政策下限的不作调整3对于2022年5月15日含至2023年8月31日含发放的存量首套个人住房贷款含已签订合同但未发放的贷款利率水平调整至全国首套房贷利率政策下限即原贷款合同期限对应的LPR减20个基点贷款发放时所在城市首套房贷利建设银行率政策下限高于原贷款合同期限对应的LPR减20个基点的按发放时当地首套房贷利率政策下限执行利率水平不高于原贷款合同期限对应的LPR减20个基点或不高于贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限的不作调整数据来源各银行网站西南证券整理48月CPI同比和环比均有所改善同比来看1-8月中国CPI上涨05与1-7月数据持平8月CPI上涨01较上月增长040个百分点具体到各分项指标本月食品烟酒类价格下降05影响CPI下降约014个百分点其中畜肉类价格下降105猪肉价格下降179鲜菜价格下降33蛋类价格上涨32鲜果价格上涨13粮食价格上涨06衣着类居住类教育文化娱乐类医疗保健类其他用品及服务类价格分别上涨11012512和38生活用品类和交通通信类分别下跌05和21总体而言同比数据较上月有所改善环比来看8月中国CPI上涨03较上月增长01个百分点具体到各分项指标本月食品烟酒类价格上涨04影响CPI上涨约010个百分点其中畜肉类价格上涨47猪肉价格上涨114鲜菜价格上涨02蛋类价格上涨70鲜果价格下降44粮食价格上涨02居住类交通通信类教育文化娱乐类医疗保健类价格分别上涨01100201衣着类和生活用品及服务类下降01和03总体而言环比数据较上月也有所改善58月PPI同比降幅收窄环比由负转正同比来看8月PPI下降30降幅比上月收窄14个百分点其中生产资料价格下降37降幅收窄18个百分点生活资料价格下降02降幅收窄02个百分点具体来看主要行业价格的降幅也有所收窄煤炭开采和洗选业下降162较上月收窄29个百分点石油和天然气开采业下降106较上月收窄109个百分点化学原料和化学制请务必阅读正文后的重要声明部分2利率市场跟踪周报94-98品制造业下降104较上月收窄38个百分点石油煤炭及其他燃料加工业下降96较上月收窄87个百分点黑色金属冶炼和压延加工业下降66较上月收窄40个百分点环比来看8月PPI上涨02较上月由负转正其中生产资料价格上涨03较上月回升07个百分点生活资料价格上涨01较上月回落02个百分点受国际原油价格上行影响国内石油和天然气开采业价格上涨56石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨54对8月PPI由负转正形成了较大支撑2资金市场2023年9月4日至2023年9月8日央行开展7天逆回购操作7450亿元期间7天逆回购到期14090亿元净投放资金6640亿元本周资金面有所收紧截至2023年9月8日收盘R001R007分别为1987和2035DR001DR007分别为1900和1863较9月1日收盘分别变化2306BP271BP2308BP和622BP从中枢来看截至2023年9月8日收盘较上周分别变化约015BP-068BP028BP和-034BP表2资金利率及中枢跟踪年限R001R007DR001DR0072023-09-0819872035190018632023-09-0719352024183319512023-09-0616121882150818252023-09-0515051863139317412023-09-0416151906151817442023-09-011757200816691800年初至20230901中枢1680217615331941年初至20230908中枢16822169153619372022中枢15481952145117662021中枢2032231919482172年初至今-2022中枢-1548-1952-1451-1766数据来源ifind西南证券整理本周银行同业存单总计发行230710亿元净融资-353490亿元而上周净融资水平为-70690亿元二级收益率方面期间AAA级1月期同业存单收益率上行5816BP至2233月期同业存单收益率上行1273BP至2216月期同业存单收益率上行1444BP至2339月期同业存单收益率上行1477BP至2411年期同业存单收益率上行1427BP至244请务必阅读正文后的重要声明部分3利率市场跟踪周报94-98图2AAA中债同业存单收益率3002802602402202001801601401201002022-01-262022-03-042022-04-082022-05-132022-05-252022-06-292022-08-022022-09-052022-10-132022-10-252022-11-282022-12-302023-02-072023-03-132023-03-232023-04-262023-06-012023-07-062023-08-092023-08-212022-01-042022-01-142022-02-102022-02-222022-03-162022-03-282022-04-202022-04-292022-06-072022-06-172022-07-112022-07-212022-08-122022-08-242022-09-162022-09-282022-11-042022-11-162022-12-082022-12-202023-01-112023-01-282023-02-172023-03-012023-04-042023-04-172023-05-102023-05-222023-06-132023-06-262023-07-182023-07-282023-08-311月3月6月9月1年数据来源ifind西南证券整理本周银行间质押式回购日均交易量20日移动平均值为704万亿元较上周下降约3857亿元整体规模继续处于下降态势从单日交易量来看五个交易日的最低单日交易量为662万亿元其余四个交易日交易量均在72万亿元以上单日交易量较上周整体水平有所回升图3银行间质押式回购日均交易量20日滚动平均9000000亿元300800000025070000006000000200500000015040000003000000100200000005010000000000002022-02-152022-03-212022-04-132022-05-182022-06-102022-07-142022-08-052022-09-082022-10-082022-11-092022-12-012023-01-052023-02-012023-03-072023-03-292023-05-052023-05-262023-06-302023-08-252022-01-292022-02-252022-03-092022-03-312022-04-242022-05-072022-05-302022-06-222022-07-042022-07-262022-08-172022-08-292022-09-212022-10-182022-10-282022-11-212022-12-132022-12-232023-01-172023-02-132023-02-232023-03-172023-04-112023-04-212023-05-162023-06-072023-06-192023-07-122023-07-242023-08-032023-08-15银行间质押式回购R001右轴R007右轴数据来源ifind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分4利率市场跟踪周报94-983债券市场一级市场方面本周利率债发行只数共计80只实际发行总额494214亿元到期总额382397亿元净融资额111818亿元分类别来看国债发行只数共5只净融资额96580亿元地方债发行只数共54只实际发行总额151214亿元净融资额139918亿元政金债发行只数21只实际发行总额105000亿元净融资额-124680亿元表3一级市场发行与到期日期发行量亿元发行只数到期量亿元到期只数净融资金额亿元20239599314826256329-26316202382737359358151321517012241442023720106962261526907104483789202362167168264124820112091896720235215464421212871492867504202341969579211147392392495655202332486112269133046281115565202321899098229976544309225542023117484831591217763153072320221218108465141179253399048202211175666414311483881686082762022101939352326121517912072417220229183125411894117171890084202282004772129142563136579142数据来源ifind西南证券整理二级市场方面本周市场整体处于上行趋势且短端利率上行幅度更大1年3年5年7年和10年国债收益率分别变化1374BP897BP548BP525BP和525BP10Y-1Y国债到期收益率由上周的6272BP收窄至5423BP同期限国开债收益率分别变化1232BP901BP659BP844BP和401BP10Y-1Y国开债到期收益率曲线由上周的6355BP走窄至5524BP隐含税率方面10年期国开债隐含税率为448较上周五的501有所下降具体到每日行情周一受上周存量房贷利率调降和各大城市陆续执行认房不认贷政策的利空影响叠加学习时报指出要阻断经济走弱和预期转弱的循环投资者做空情绪较高现券市场长短端利率均上行周二现券市场以下行为主其中长端表现优于短端主要原因或在于股票市场交易情绪回落和跨月后资金面有所转松周三现券市场各期限国债和国开债均呈上行态势且短端利率上行幅度更大主要原因或在于北上广深等一线城市的房地产销售情况有所好转周四在资金价格上升的推动下短端利率继续保持上行态势而中长端利率则以小幅下行为主10Y-1Y国开债期限利差走窄周五现券市场大部分国债和国开债继续上行但上行幅度收窄衍生品方面呈全线上涨行情一定程度上反映出投资者对后市预期仍然较好请务必阅读正文后的重要声明部分5利率市场跟踪周报94-98图4本周国债收益率走势4003503002502001502022-01-042022-01-142022-03-042022-03-162022-05-132022-05-252022-07-112022-07-212022-09-052022-09-162022-09-282022-11-162022-11-282023-01-112023-01-282023-03-232023-04-042023-05-222023-06-012023-07-282023-08-092022-01-262022-02-102022-02-222022-03-282022-04-082022-04-202022-04-292022-06-072022-06-172022-06-292022-08-022022-08-122022-08-242022-10-132022-10-252022-11-042022-12-082022-12-202022-12-302023-02-072023-02-172023-03-012023-03-132023-04-172023-04-262023-05-102023-06-132023-06-262023-07-062023-07-182023-08-212023-08-311年3年5年7年10年30年数据来源ifind西南证券整理图5本周国开债收益率走势4003503002502001502022-01-042022-01-262022-02-222022-03-162022-06-072022-06-292022-07-212022-08-122022-09-052022-09-282022-10-252022-11-162023-02-072023-03-012023-03-232023-04-172023-05-102023-06-012023-06-262022-01-142022-02-102022-03-042022-03-282022-04-082022-04-202022-04-292022-05-132022-05-252022-06-172022-07-112022-08-022022-08-242022-09-162022-10-132022-11-042022-11-282022-12-082022-12-202022-12-302023-01-112023-01-282023-02-172023-03-132023-04-042023-04-262023-05-222023-06-132023-07-062023-07-182023-07-282023-08-092023-08-212023-08-311年3年5年7年10年30年数据来源ifind西南证券整理表49月4日-9月8日每日行情变化1Y国债国开债10Y国债国开债10Y-1Y国债国开债10Y国债期日期收益率变化BP收益率变化BP期限利差变化BP收盘价变化幅度2023-09-04244226274225030-00110233-0172023-09-05107-050026-001-081049102370082023-09-06872202225227-64702510214-0212023-09-07073750-025000-098-75010205-0112023-09-08078104025-050-053-15410218010数据来源ifind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分6利率市场跟踪周报94-984高频数据跟踪高频数据方面本周螺纹钢期货结算价格较上周下降145线材期货结算价格较上周保持不变水泥价格指数继续下降较上周下降134南华玻璃指数较上周下降679周内CCFI指数微跌030BDI指数大幅上涨1136食品价格方面猪肉批发价和蔬菜批发价本周分别较上周下降097和115猪肉和蔬菜价格整体有所回落原油价格方面受本周沙特和俄罗斯继续延长石油减产措施影响本周布伦特和WTI原油分别上涨439和229汇率方面受美元指数走强影响美元兑人民币中间价上涨05至722表5高频数据跟踪指标名称本周上周变化率变化螺纹钢期货结算价元吨35983651-145-53线材期货结算价元吨430043000000环渤海动力煤5500卡元吨7157150000阴极铜期货结算价元吨6913069820-099-690水泥价格指数1417614369-134-193南华玻璃指数236017253205-679-17188CCFI8903489298-030-264BDI118610651136121猪肉批发价元公斤22442266-097-02228种蔬菜批发价元公斤517523-115-006布伦特原油美元每桶90658684439381WTI原油美元每桶87518555229196美元兑人民币中间价722718050004数据来源ifind西南证券整理5后市展望本周债市整体处于上行态势从基本面看存款利率调降仍对长端利率的中长期下行提供了一定支撑但短期内现券市场短端利率的大幅度上行或对长端利率表现形成约束临近季末受银行信贷投放力度或将加强的影响资金面或逐渐收紧预计短期市场仍将以震荡走势为主6风险提示经济运行超预期政策存在不确定性请务必阅读正文后的重要声明部分7利率市场跟踪周报94-98分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分利率市场跟踪周报94-98西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编518038重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn刘中一销售经理1982115891119821158911lzhongyswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn龙思宇销售经理1806260825618062608256lsyuswsccomcn田婧雯销售经理1881733740818817337408tjwswsccomcn阚钰销售经理1727520260117275202601kyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn姚航销售经理1565202667715652026677yhangswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom请务必阅读正文后的重要声明部分利率市场跟踪周报94-98路漫天销售经理1861074155318610741553lmtyfswsccomcn马冰竹销售经理1312659032513126590325mbzswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn广深丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn陈紫琳销售经理1326672363413266723634chzlyfswsccomcn陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分