绝对利差水平：本周省级城投平台绝对信用利差水平最高的三个区域分别为青海、云南和天津，利差值分别为760.74BP、561.79BP和379.19BP；地市级城投平台绝对信用利差水平最高的三个区域分别为云南、贵州和甘肃，利差值分别为632.91BP、616.65BP和560.09BP；区县级城投平台绝对信用利差水平最高的三个区域分别为贵州、云南和天津，利差值分别为1221.14BP、460.29BP和348.71BP。
　　环比相对变化：本周省级城投平台信用利差涨跌互现，上行最多的三个区域分别为云南、黑龙江和广西，上行幅度分别为38.80BP、28.01BP和21.50BP；地市级层面，除宁夏和贵州外，其余地市级城投平台信用利差均下行，宁夏和贵州分别上行33.36BP和2.92BP；区县级城投平台信用利差涨跌互现，上行最多的三个区域分别为贵州、吉林和河北，上行幅度分别为15.53BP、3.79BP和0.09BP。
　　等级利差及变化：本周地市级-省级利差水平最高的三个区域分别为贵州、宁夏和甘肃，利差值分别为486.19BP、429.06BP和408.03BP。本周区县级地市级利差水平最高的三个区域分别为贵州、天津和河北，利差值分别为604.49BP、211.08BP和196.81BP。环比变化来看，本周地市级-省级利差水平上行最多的三个区域分别为宁夏、贵州和河北，上行幅度分别为177.60BP、9.05BP和3.04BP，区县级-地市级利差水平上行最多的三个区域分别为天津、贵州和湖南，上行幅度分别为32.04BP、12.60BP和9.68BP。
　　风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。

研究报告全文：202TableReportInfo3年09月02日证券研究报告固定收益定期报告城投信用利差跟踪周报828-91城投信用利差跟踪摘要西南证券研究发展中心TableSummary绝对利差水平本周省级城投平台绝对信用利差水平最高的三个区域分别为青TableAuthor分析师杨杰峰海云南和天津利差值分别为76074BP56179BP和37919BP地市级执业证号S1250523060001城投平台绝对信用利差水平最高的三个区域分别为云南贵州和甘肃利差值电话18190773632分别为63291BP61665BP和56009BP区县级城投平台绝对信用利差水邮箱yangjfswsccomcn平最高的三个区域分别为贵州云南和天津利差值分别为122114BP联系人冯法伟和46029BP34871BP电话18817873386邮箱ffwswsccom环比相对变化本周省级城投平台信用利差涨跌互现上行最多的三个区域分别为云南黑龙江和广西上行幅度分别为3880BP2801BP和2150BP相关研究地市级层面除宁夏和贵州外其余地市级城投平台信用利差均下行宁夏和贵州分别上行3336BP和292BP区县级城投平台信用利差涨跌互现上行1LPR非对称降息认房不认贷政策出台2023-08-27最多的三个区域分别为贵州吉林和河北上行幅度分别为1553BP379BP2城投资产荒延续西安设立稳定基金和009BP2023-08-27等级利差及变化本周地市级-省级利差水平最高的三个区域分别为贵州宁3城投债区域研究之江西省夏和甘肃利差值分别为48619BP42906BP和40803BP本周区县级-2023-08-24地市级利差水平最高的三个区域分别为贵州天津和河北利差值分别为4哪些区域主平台的负面舆情隔离能力更强2023-08-2060449BP21108BP和19681BP环比变化来看本周地市级-省级利差水5央行降息超预期货币政策执行报告出平上行最多的三个区域分别为宁夏贵州和河北上行幅度分别为17760BP炉2023-08-20905BP和304BP区县级-地市级利差水平上行最多的三个区域分别为天津6央行指出协调金融支持债务风险化解贵州和湖南上行幅度分别为3204BP1260BP和968BP证监会强调防范处置城投债券风险2023-08-20风险提示城投融资环境收紧超预期信用风险暴露超预期7统筹金融资源化解债务风险失信主体申请专项债将受限2023-08-148地产政策加快优化社融信贷整体收缩2023-08-139多措并举释放消费货币工具统筹搭配2023-08-0610收益率大多下行部分省市城投债折算率下调2023-08-06请务必阅读正文后的重要声明部分城投信用利差跟踪周报828-911部分区域信用利差水平本周省级城投平台绝对信用利差水平最高的三个区域分别为青海云南和天津利差值分别为76074BP56179BP和37919BP地市级城投平台绝对信用利差水平最高的三个区域分别为云南贵州和甘肃利差值分别为63291BP61665BP和56009BP区县级城投平台绝对信用利差水平最高的三个区域分别为贵州云南和天津利差值分别为122114BP46029BP和34871BP本周省级城投平台信用利差涨跌互现上行最多的三个区域分别为云南黑龙江和广西上行幅度分别为3880BP2801BP和2150BP地市级层面除宁夏和贵州外其余地市级城投平台信用利差均下行宁夏和贵州分别上行3336BP和292BP区县级城投平台信用利差涨跌互现上行最多的三个区域分别为贵州吉林和河北上行幅度分别为1553BP379BP和009BP图1青海信用利差曲线图2云南信用利差曲线BPBP12008001000600800600400400200200002021912022312022712023312022112022712023912022112022512022912023112023512023712023912021912022312022512022912023112023312023512023712022111202111120211112022111青海省省级地市级区县级云南区县级云南地市级云南省级数据来源ifind西南证券整理数据来源ifind西南证券整理图3天津信用利差曲线图4甘肃信用利差曲线BPBP8002500600200015004001000200500002022312022712023912021912022112022512022912023112023312023512023712022111202111120219120221120223120225120227120229120231120233120235120237120239120211112022111天津区县级天津市级甘肃地市级甘肃省级数据来源ifind西南证券整理数据来源ifind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分1城投信用利差跟踪周报828-91图5贵州信用利差曲线图6宁夏信用利差曲线BPBP2500800200060015004001000500200002021912022312022712023312022112022712023912022112022512022912023112023512023712023912021912022312022512022912023112023312023512023712022111202111120211112022111贵州区县级贵州地市级贵州省级宁夏区县级宁夏省级数据来源ifind西南证券整理数据来源ifind西南证券整理图7广东信用利差曲线图8黑龙江信用利差曲线BPBP20040015030010020050100002022112022512022712023912022112022712023912021912022312022912023112023312023512023712021912022312022512022912023112023312023512023712021111202111120221112022111广东区县级广东地市级黑龙江省级数据来源ifind西南证券整理数据来源ifind西南证券整理图9河北信用利差曲线图10广西信用利差曲线BPBP1000500400800300600200400100200002022112022512022712023912021912022312022912023112023312023512023712021111202211120219120221120225120229120231120235120239120223120227120233120237120211112022111河北区县级河北地市级河北省级广西区县级广西地市级广西省级数据来源ifind西南证券整理数据来源ifind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分2城投信用利差跟踪周报828-912部分区域等级利差水平本周地市级-省级利差水平最高的三个区域分别为贵州宁夏和甘肃利差值分别为48619BP42906BP和40803BP本周区县级-地市级利差水平最高的三个区域分别为贵州天津和河北利差值分别为60449BP21108BP和19681BP环比变化来看本周地市级-省级利差水平上行最多的三个区域分别为宁夏贵州和河北上行幅度分别为17760BP905BP和304BP区县级-地市级利差水平上行最多的三个区域分别为天津贵州和湖南上行幅度分别为3204BP1260BP和968BP图11区域等级利差地市级-省级BP2000150010005000202211202251202271202341202361202391202191202221202231202241202261202281202291202311202321202331202351202371202381202110120221212021111202112120221012022111贵州甘肃宁夏河北数据来源ifind西南证券整理图12区域等级利差区县级-地市级BP2000150010005000-500202191202221202241202271202291202321202341202371202391202211202231202251202261202281202311202331202351202361202381202211120211012021111202112120221012022121贵州天津河北湖南数据来源ifind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分3城投信用利差跟踪周报828-91分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分城投信用利差跟踪周报828-91西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编20012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