城投政策大事记
　　全国：8月30日，财政部发布《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》，指出下半年要督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度。28日，财政部部长刘昆作了关于今年以来预算执行情况的报告，指出下一步要加力提效实施好积极的财政政策，防范化解地方政府债务风险。
　　区域：8月28日，辽宁省盘锦市政协常委会围绕“防范和化解政府债务风险”议题召开，指出要拓宽与金融机构合作路径加强“银政企”协作，防范和化解政府债务风险。9月1日，近日湖南省政府常务会议原则通过首个省化债工作方案。8月28日，云南省省长指出云南省地方政府隐性债务规模、银行贷款不良率持续下降，有效化解省属企业债务风险。8月29日，重庆市委书记袁家军带队走访国务院金融管理部门对接工作。30日，重庆市人民政府在北京与21家金融机构集中签署共建西部金融中心战略合作协议。
　　市场走势
　　一级市场：本周信用债市场净融资大幅减少，短期限城投占比较高，整体发行结果相对一般，贴上限发行多为资质较弱区域城投债。全周信用债总计发行3451.17亿元，净融资金额32.10亿元。从期限来看，短期品种为发行主力，1年及以内的短期品种发行金额为1275.36亿元。区域上江苏、山东、天津、浙江为发行主力，其次为江西、重庆、河南、湖南等区域。其他行业方面，非银金融、电力、建筑、运输、房地产等行业发行较多，电力、建筑类大央企为发行主力。从发行结果来看，全周222只债券发行区间可查，最终票面利率落于发行区间上半区的共116只，落于下半区的共106只，一级发行结果较预期相对一般。116只结果位于上半区的债券中，贴上限发行的共57只，其中收益率在4%以上的共14只，发行主体主要是云南、山东、广西、山东、甘肃等地城投企业。本周城投债发行热度有所减弱，仅有2只城投债认购倍数超过10倍，分别为“23津南城投CP003”的18.12倍和“23武清经开SCP007”的17.64倍。
　　二级市场：本周信用债收益率全面上行，信用利差走扩，低估值成交数量占比高，大幅偏离高估值成交为天津、山东、江西内城投债。本周城投债和产业债利差均走扩，周内分别走扩1.26BP、4.00BP。经纪商成交方面，全周信用债经纪商成交数量共1980只，高于估值成交数量702只，低估值成交数量1278只。从具体交易日来看，本周收益率走势为先上后下再上，且估值调整存在滞后性，故本周成交经历了低估值为主-高估值为主-低估值为主的过程。全周信用债经纪商高估值成交偏离幅度超过20BP的共5只，主要是天津、山东、江西内城投债。
　　高收益债市场：部分东北部和中西部区域以及山东增幅较大可适当关注，地产债成交格局变动不大。城投债方面，山东、贵州、广西为前三大成交区域，从增长幅度来看，本周吉林、辽宁、宁夏、四川、重庆等东北部和中西部区域以及山东较上周成交增幅较大；地产债方面，成交价格结构性差异较大，地板价中主要为旭辉集团、远洋控股、合景泰富、中南建设等主体，50至80元附近中间档位则主要是厦门中骏、金地集团，80-95元价格区间以重庆龙湖、雅乐居为成交主力，另有新湖中宝成交，价格在95元以上。
　　评级及折算率变化：本周穆迪评级下调碧桂园控股有限公司、仁恒置地集团有限公司、越秀房地产投资信托基金主体评级。本周上交所及深交所共有52家主体的85只信用债标准券折算率下调幅度大于或等于0.1，其中城投债34只，分布在江苏、安徽、湖南、江西等区域。72只信用债标准券折算率下调0.1，占据绝大多数，主要分布在房地产、城投、非银金融等行业；13只信用债标准券折算率下调幅度大于0.1，主要分布在房地产、城投等行业。
　　风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。