重要事项：8月社融回暖，信贷恢复承压。8月末，M2余额为259.51万亿元，同比增长12.2%，增速分别较7月末和去年同期高0.2和4个百分点，M1余额为66.46万亿元，同比增长6.1%，增速较7月末低0.6个百分点，较去年同期高1.9个百分点。8月社会融资规模存量同比增长10.5%，社会融资规模增量为2.43万亿元，比去年同期减少5571亿元；8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元。具体来看，8月社融规模增长主要源于政府债券融资和人民币贷款，其中政府债券融资规模较去年同期增长约2.86倍，人民币贷款较去年同期规模相当；8月新增人民币贷款较去年同期增长约8.80%，但其增长主要来源于居民短期贷款和企业票据融资，居民中长期贷款和企业中长期贷款恢复仍弱于去年同期，反映出信贷方面恢复仍有所承压。央行降准释放流动性、超额续作MLF。9月14日晚间，中国人民银行官网宣布将于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），届时金融机构加权平均存款准备金率将约为7.4%，预计释放中长期流动性超5000亿元。本次降准公告相较于今年3月新增了“兼顾内外平衡，保持汇率基本稳定，稳固支持实体经济持续恢复向好，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，重点提出了对汇率的调控目标。9月15日，中国人民银行开展了5910亿元MLF和1390亿元OMO。MLF方面，9月MLF到期量为4000亿元，本次MLF超额续作量为1910亿元，主要是基于月末银行加大信贷投放可能面临流动性紧张的考虑。OMO方面，本轮7天逆回购中标量为1050亿元，中标利率1.8%，与前次持平；14天逆回购中标量为340亿元，中标利率1.95%，较前次下降20BP，值得关注的是，本次14天逆回购是央行时隔8个月重启该操作，可以在一定程度上缓解市场面临的流动性压力。8月社零数据和规上工业增加值增速回升。1-8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额271888亿元，增长7.2%。8月，我国社会消费品零售总额为37933亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33820亿元，增长5.1%。按经营单位所在地分，8月份，城镇消费品零售额32974亿元，同比增长4.4%，乡村消费品零售额4959亿元，增长6.3%；按消费类型分，8月份，商品零售33721亿元，同比增长3.7%，餐饮收入4212亿元，增长12.4%。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。8月份，规上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.50%。分三大门类看，8月份，采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.2%；分经济类型看，8月份，国有控股企业增加值同比增长5.2%；股份制企业增长5.7%，外商及港澳台商投资企业增长0.8%；私营企业增长3.4%。
　　资金市场：本周资金面有所放松。截至2023年9月15日收盘，R001、R007分别为1.835%和2.024%，DR001、DR007分别为1.755%和1.908%，较9月8日收盘分别变化-15.26BP、-1.10BP、-14.48BP和4.54BP。从中枢来看，截至2023年9月15日收盘，较上周分别变化约0.44BP、-0.38BP、0.61BP和0.00BP。本周银行同业存单总计发行8686.10亿元，净融资5256.60亿元，而上周净融资水平为-3736.40亿元。二级收益率方面，期间AAA级1月期同业存单收益率上行14.11BP至2.37%，3月期同业存单收益率上行6.28BP至2.28%，6月期同业存单收益率上行5.81BP至2.38%，9月期同业存单收益率上行1.13BP至2.42%，1年期同业存单收益率上行0.04BP至2.44%。
　　债券市场：本周市场整体处于上行态势，且短端利率上行幅度更大。1年、3年、5年、7年和10年国债收益率分别变化3.75BP、1.53BP、0.09BP、0.00BP和0.25BP，10Y-1Y国债到期收益率由上周的54.23BP收窄至50.73BP。同期限国开债收益率分别变化2.91BP、-1.73BP、-2.75BP、-1.00BP和-5.38BP，10Y-1Y国开债到期收益率曲线由上周的55.24BP走窄至46.95BP。隐含税率方面，10年期国开债隐含税率为2.49%，较上周五的4.48%大幅下降。具体到每日行情，周一，受央行召开的全国外汇市场自律机制专题会议提出要坚决防范汇率超调风险影响，在岸和离岸人民币价格均大幅提升，长端利率重回下行态势；周二，市场整体呈下行态势，短端表现优于长端，主要或源于前期短端利率和资金利率之间利差空间的走阔；周三，受在岸和离岸人民币价格继续走强、短端利率和资金利率之间利差空间仍大和股市表现较弱、市场避险情绪增加的影响，利率继续保持整体下行态势；周四，股市表现持续走弱，市场渐强的避险情绪主导长端利率下行，从而带动在早盘上行的短端利率下行，中午彭博新闻预计央行或将继续降息，提振了投资者的做多情绪，全日市场整体呈下行态势，且长端表现优于短端；周五，虽然央行实施全面降准25BP且超额续作MLF，但市场资金面仍较为紧张，当日DR001现价上涨47.12BP，各期限利率均呈上行态势，且各期限衍生品价格全线下跌。
　　后市展望：本周债市整体处于上行态势。本周央行实施全面降准，一定程度上补充了市场流动性，对资金面的稳定提供了

研究报告全文：202TableReportInfo3年09月16日证券研究报告固定收益定期报告利率市场跟踪周报911-915经济数据有所修复重点关注资金面摘要西南证券研究发展中心TableSummary重要事项8月社融回暖信贷恢复承压8月末M2余额为25951万亿元TableAuthor分析师杨杰峰同比增长122增速分别较7月末和去年同期高02和4个百分点M1余执业证号S1250523060001额为6646万亿元同比增长61增速较7月末低06个百分点较去年电话18190773632同期高19个百分点8月社会融资规模存量同比增长105社会融资规模邮箱yangjfswsccomcn增量为243万亿元比去年同期减少5571亿元8月份人民币贷款增加125联系人冯法伟万亿元同比多增390亿元具体来看8月社融规模增长主要源于政府债券电话18817873386融资和人民币贷款其中政府债券融资规模较去年同期增长约286倍人民邮箱ffwswsccom币贷款较去年同期规模相当8月新增人民币贷款较去年同期增长约880但其增长主要来源于居民短期贷款和企业票据融资居民中长期贷款和企业中相关研究长期贷款恢复仍弱于去年同期反映出信贷方面恢复仍有所承压央行降准释1财政部强调化债城投收益率大幅提升放流动性超额续作MLF9月14日晚间中国人民银行官网宣布将于20232023-09-10年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款2经济运行有所回暖后市或将保持震荡准备金率的金融机构届时金融机构加权平均存款准备金率将约为74预2023-09-10计释放中长期流动性超5000亿元本次降准公告相较于今年3月新增了兼3可转债市场策略平衡下的选择顾内外平衡保持汇率基本稳定稳固支持实体经济持续恢复向好推动经济2023-09-10实现质的有效提升和量的合理增长重点提出了对汇率的调控目标9月154转债行业图谱之半导体制造材料篇2023-09-07日中国人民银行开展了5910亿元MLF和1390亿元OMOMLF方面952023年城投定融有何新变化月MLF到期量为4000亿元本次MLF超额续作量为1910亿元主要是基2023-09-05于月末银行加大信贷投放可能面临流动性紧张的考虑OMO方面本轮7天6认房不认贷陆续执行存款利率普逆回购中标量为1050亿元中标利率18与前次持平14天逆回购中标遍下调2023-09-03量为340亿元中标利率195较前次下降20BP值得关注的是本次147各地化债动作逐步显现城投一级热度天逆回购是央行时隔8个月重启该操作可以在一定程度上缓解市场面临的流有所减弱2023-09-03动性压力8月社零数据和规上工业增加值增速回升1-8月份社会消费品8LPR非对称降息认房不认贷政策零售总额302281亿元同比增长70其中除汽车以外的消费品零售额出台2023-08-27271888亿元增长728月我国社会消费品零售总额为37933亿元同9城投资产荒延续西安设立稳定基金比增长46其中除汽车以外的消费品零售额33820亿元增长512023-08-27按经营单位所在地分8月份城镇消费品零售额32974亿元同比增长4410城投债区域研究之江西省2023-08-24乡村消费品零售额4959亿元增长63按消费类型分8月份商品零售33721亿元同比增长37餐饮收入4212亿元增长1241-8月份规模以上工业增加值同比增长398月份规上工业增加值同比实际增长45环比增长050分三大门类看8月份采矿业增加值同比增长23制造业增长54电力热力燃气及水生产和供应业增长02分经济类型看8月份国有控股企业增加值同比增长52股份制企业增长57外商及港澳台商投资企业增长08私营企业增长34资金市场本周资金面有所放松截至2023年9月15日收盘R001R007分别为1835和2024DR001DR007分别为1755和1908较9月8日收盘分别变化-1526BP-110BP-1448BP和454BP从中枢来看截至2023年9月15日收盘较上周分别变化约044BP-038BP061BP和000BP本周银行同业存单总计发行868610亿元净融资525660亿元而上周净融资水平为-373640亿元二级收益率方面期间AAA级1月期同请务必阅读正文后的重要声明部分业存单收益率上行1411BP至2373月期同业存单收益率上行628BP至2286月期同业存单收益率上行581BP至2389月期同业存单收益率上行113BP至2421年期同业存单收益率上行004BP至244债券市场本周市场整体处于上行态势且短端利率上行幅度更大1年3年5年7年和10年国债收益率分别变化375BP153BP009BP000BP和025BP10Y-1Y国债到期收益率由上周的5423BP收窄至5073BP同期限国开债收益率分别变化291BP-173BP-275BP-100BP和-538BP10Y-1Y国开债到期收益率曲线由上周的5524BP走窄至4695BP隐含税率方面10年期国开债隐含税率为249较上周五的448大幅下降具体到每日行情周一受央行召开的全国外汇市场自律机制专题会议提出要坚决防范汇率超调风险影响在岸和离岸人民币价格均大幅提升长端利率重回下行态势周二市场整体呈下行态势短端表现优于长端主要或源于前期短端利率和资金利率之间利差空间的走阔周三受在岸和离岸人民币价格继续走强短端利率和资金利率之间利差空间仍大和股市表现较弱市场避险情绪增加的影响利率继续保持整体下行态势周四股市表现持续走弱市场渐强的避险情绪主导长端利率下行从而带动在早盘上行的短端利率下行中午彭博新闻预计央行或将继续降息提振了投资者的做多情绪全日市场整体呈下行态势且长端表现优于短端周五虽然央行实施全面降准25BP且超额续作MLF但市场资金面仍较为紧张当日DR001现价上涨4712BP各期限利率均呈上行态势且各期限衍生品价格全线下跌后市展望本周债市整体处于上行态势本周央行实施全面降准一定程度上补充了市场流动性对资金面的稳定提供了一定支撑当下资金面的松紧仍是影响市场短期走势的重要因素本周市场流动性虽得到补充但季末银行加大信贷投放力度或将对流动性造成冲击预计市场短期内仍将以震荡走势为主风险提示经济运行超预期政策存在不确定性请务必阅读正文后的重要声明部分利率市场跟踪周报911-915目录1重要事项12资金市场33债券市场54高频数据跟踪75后市展望76风险提示7请务必阅读正文后的重要声明部分利率市场跟踪周报911-9151重要事项18月社融回暖信贷恢复承压8月末M2余额为25951万亿元同比增长122增速分别较7月末和去年同期高02和4个百分点M1余额为6646万亿元同比增长61增速较7月末低06个百分点较去年同期高19个百分点8月社会融资规模存量同比增长105社会融资规模增量为243万亿元比去年同期减少5571亿元8月份人民币贷款增加125万亿元同比多增390亿元具体来看8月社融规模增长主要源于政府债券融资和人民币贷款其中政府债券融资规模较去年同期增长约286倍人民币贷款较去年同期规模相当8月新增人民币贷款较去年同期增长约880但其增长主要来源于居民短期贷款和企业票据融资居民中长期贷款和企业中长期贷款恢复仍弱于去年同期反映出信贷方面恢复仍有所承压表12023年8月社融和信贷数据情况单位2023年8月2023年7月2022年8月2023年1-8月2022年1-8月社融存量同比9008901050--社融增量亿元312370053570024712002520580024265900企业债券融资亿元26980012810015120015638002203400政府债券融资亿元117590041090030450049651005357500人民币贷款亿元13412003640013344001698240015318100新增人民币贷款亿元136000034590012500001743740015614400居民短期贷款亿元232000-1335001922001425800786200居民中长期贷款亿元160200-6720026580015530001974400企业短期贷款亿元-40100-378500-1210034214002623300企业中长期贷款亿元644400271200735300106256007301200企业票据融资亿元347200359700159100-1855002582700资料来源ifind西南证券整理2全国外汇市场自律机制专题会议在京召开2023年9月11日全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开会议提出要保持人民币汇率的基本稳定在党中央国务院的坚强领导下金融管理部门有能力有信心有条件保持人民币汇率基本稳定该出手时就出手坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决对扰乱市场秩序行为进行处置坚决防范汇率超调风险会议传递出国内高层对防范人民币单边走贬的坚定决心受此影响离岸和在岸人民币价格单日大幅上涨USDCHN日内最高收复近700点相较于7月人民币的币值回升本周人民币币值在美元指数持续走强的背景下仍然稳中有升一定程度上反映出央行对汇率市场调控意愿和力度较大请务必阅读正文后的重要声明部分1利率市场跟踪周报911-915图1人民币价格和美元指数变化情况元74000106000073500105000073000104000072500103000072000102000071500央行干预101000071000人民币币值100000070500990000美元指数走弱走强7000098000069500人民币币值走强970000690009600000509152118242803090408140107131926283004061012142026010711151721232529310612--------------------------------------0606060607070708080909090606060606060607070707070707080808080808080808080909--------------------------------------20232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023USDCNH离岸USDCNY在岸美元指数右轴数据来源ifind西南证券整理3央行降准释放流动性超额续作MLF9月14日晚间中国人民银行官网宣布将于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构届时金融机构加权平均存款准备金率将约为74预计释放中长期流动性超5000亿元本次降准公告相较于今年3月新增了兼顾内外平衡保持汇率基本稳定稳固支持实体经济持续恢复向好推动经济实现质的有效提升和量的合理增长重点提出了对汇率的调控目标9月15日中国人民银行开展了5910亿元MLF和1390亿元OMOMLF方面9月MLF到期量为4000亿元本次MLF超额续作量为1910亿元主要是基于月末银行加大信贷投放可能面临流动性紧张的考虑OMO方面本轮7天逆回购中标量为1050亿元中标利率18与前次持平14天逆回购中标量为340亿元中标利率195较前次下降20BP值得关注的是本次14天逆回购是央行时隔8个月重启该操作可以在一定程度上缓解市场面临的流动性压力表22023年央行两次降准对比2023年第二次降准2023年第一次降准公告时间2023-09-142023-03-17降准时间2023-09-152023-03-27精准有力实施好稳健货币政策保持流动性合理充裕保持精准有力实施好稳健货币政策更好发挥货币政策工具的总量信贷合理增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义和结构双重功能保持货币信贷总量适度节奏平稳保持流降准目标经济增速基本匹配更好地支持重点领域和薄弱环节兼顾动性合理充裕保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经内外平衡保持汇率基本稳定稳固支持实体经济持续恢复济增速基本匹配更好地支持重点领域和薄弱环节不搞大水向好推动经济实现质的有效提升和量的合理增长漫灌兼顾内外平衡着力推动经济高质量发展数据来源中国人民银行官网西南证券整理4欧洲央行超预期加息暗示加息周期或结束当地时间9月14日欧洲央行加息25个基点将主要再融资利率边际借贷利率和存款机制利率分别上调至454754存款机制利率创下纪录高位主要再融资利率创2001年7月以来新高这是欧洲央行自去年7月以来连续十次加息已累计加息450个请务必阅读正文后的重要声明部分2利率市场跟踪周报911-915基点为有史以来最快的紧缩步伐欧洲央行坦言本次加息的原因在于虽然欧元区的通胀将继续下降但预计仍将在长时间内维持在一个过高的水平管委会决心确保通胀回归2的目标不过在欧元区经济低迷的情况下欧洲央行暗示这可能是最后一次上调利率根据目前的评估欧洲央行认为利率水平已经达到限制性水平如果在足够长的时间将利率维持在当前水平将对通胀及时回归目标做出重大贡献58月社零数据和规上工业增加值增速回升1-8月份社会消费品零售总额302281亿元同比增长70其中除汽车以外的消费品零售额271888亿元增长728月我国社会消费品零售总额为37933亿元同比增长46其中除汽车以外的消费品零售额33820亿元增长51按经营单位所在地分8月份城镇消费品零售额32974亿元同比增长44乡村消费品零售额4959亿元增长63按消费类型分8月份商品零售33721亿元同比增长37餐饮收入4212亿元增长1241-8月份规模以上工业增加值同比增长398月份规上工业增加值同比实际增长45环比增长050分三大门类看8月份采矿业增加值同比增长23制造业增长54电力热力燃气及水生产和供应业增长02分经济类型看8月份国有控股企业增加值同比增长52股份制企业增长57外商及港澳台商投资企业增长08私营企业增长342资金市场2023年9月11日至2023年9月15日央行开展7天逆回购操作7040亿元期间7天逆回购到期7450亿元净投放资金-410亿元本周资金面有所放松截至2023年9月15日收盘R001R007分别为1835和2024DR001DR007分别为1755和1908较9月8日收盘分别变化-1526BP-110BP-1448BP和454BP从中枢来看截至2023年9月15日收盘较上周分别变化约044BP-038BP061BP和000BP表3资金利率及中枢跟踪年限R001R007DR001DR0072023-09-0819872035190018632023-09-0719352024183319512023-09-0616121882150818252023-09-0515051863139317412023-09-0416151906151817442023-09-011757200816691800年初至20230901中枢1680217615331941年初至20230908中枢16822169153619372022中枢15481952145117662021中枢2032231919482172年初至今-2022中枢-1548-1952-1451-1766数据来源ifind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分3利率市场跟踪周报911-915本周银行同业存单总计发行868610亿元净融资525660亿元而上周净融资水平为-373640亿元二级收益率方面期间AAA级1月期同业存单收益率上行1411BP至2373月期同业存单收益率上行628BP至2286月期同业存单收益率上行581BP至2389月期同业存单收益率上行113BP至2421年期同业存单收益率上行004BP至244AAA同业存单期限利差整体继续走窄图2AAA中债同业存单收益率300280260240220200180160140120100282417302008032305012113271604171528110720051324070215262210211629121803161427100618311021032911------------------------------------------------010305050709111201030406060801010202030404050606070808080910101111120102020303040505050707080809------------------------------------------------2022202220222022202220222022202220232023202320232023202320222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202320232023202320232023202320232023202320232023202320231月3月6月9月1年数据来源ifind西南证券整理本周银行间质押式回购日均交易量20日移动平均值为684万亿元较上周下降约2002亿元整体规模继续处于下降态势从单日交易量来看五个交易日的最低单日交易量为663万亿元其余四个交易日交易量均在70万亿元左右单日交易量较上周整体水平有所回落图3银行间质押式回购日均交易量20日滚动平均亿元9000000300800000025070000006000000200500000015040000003000000100200000005010000000000002324061514230804142927071816270529140415021424162506240525031201132217261524052304130716081728182609290728071807162514-----------------------------------------------------------0203050607081011120102040506070901020303040404050506060707080809090910101111121201010202030303040405050606070708080809-----------------------------------------------------------20222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320232022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023银行间质押式回购R001右轴R007右轴数据来源ifind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分4利率市场跟踪周报911-9153债券市场一级市场方面本周利率债发行只数共计60只实际发行总额601592亿元到期总额102236亿元净融资额499356亿元分类别来看国债发行只数共4只净融资额203180亿元地方债发行只数共39只实际发行总额246752亿元净融资额196676亿元政金债发行只数17只实际发行总额101500亿元净融资额99500亿元表4一级市场发行与到期日期发行量亿元发行只数到期量亿元到期只数净融资金额亿元20239120110312778533456415769202382737359358151321517012241442023720106962261526907104483789202362167168264124820112091896720235215464421212871492867504202341969579211147392392495655202332486112269133046281115565202321899098229976544309225542023117484831591217763153072320221218108465141179253399048202211175666414311483881686082762022101939352326121517912072417220229183125411894117171890084202282004772129142563136579142数据来源ifind西南证券整理二级市场方面本周市场整体处于上行态势且短端利率上行幅度更大1年3年5年7年和10年国债收益率分别变化375BP153BP009BP000BP和025BP10Y-1Y国债到期收益率由上周的5423BP收窄至5073BP同期限国开债收益率分别变化291BP-173BP-275BP-100BP和-538BP10Y-1Y国开债到期收益率曲线由上周的5524BP走窄至4695BP隐含税率方面10年期国开债隐含税率为249较上周五的448大幅下降具体到每日行情周一受央行召开的全国外汇市场自律机制专题会议提出要坚决防范汇率超调风险影响在岸和离岸人民币价格均大幅提升长端利率重回下行态势周二市场整体呈下行态势短端表现优于长端主要或源于前期短端利率和资金利率之间利差空间的走阔周三受在岸和离岸人民币价格继续走强短端利率和资金利率之间利差空间仍大和股市表现较弱市场避险情绪增加的影响利率继续保持整体下行态势周四股市表现持续走弱市场渐强的避险情绪主导长端利率下行从而带动在早盘上行的短端利率下行中午彭博新闻预计央行或将继续降息提振了投资者的做多情绪全日市场整体呈下行态势且长端表现优于短端周五虽然央行实施全面降准25BP且超额续作MLF但市场资金面仍较为紧张当日DR001现价上涨4712BP各期限利率均呈上行态势且各期限衍生品价格全线下跌请务必阅读正文后的重要声明部分5利率市场跟踪周报911-915图4本周国债收益率走势4003503002502001500424261808282619082828201028170613071625081728071809271707182705162505151028170716270516300817092919271019300819291019082815--------------------------------------------------------------0101040506060910111102030407080901020202030303040405050607070708080809091010111212120101010202030304040505050606060707080809--------------------------------------------------------------202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320231年3年5年7年10年30年数据来源ifind西南证券整理图5本周国开债收益率走势400350300250200150082029240516112807011326041426102204162813250717291121021228132504162808203017011323041726102206182809213112------------------------------------------------------040404080909010102060606010101020203030305050606060707080809101011111112121202030303040404050507070708080809------------------------------------------------------2022202220222022202220222023202320232023202320232022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320231年3年5年7年10年30年数据来源ifind西南证券整理表59月11日-9月15日每日行情变化1Y国债国开债10Y国债国开债10Y-1Y国债国开债10Y国债期货日期收益率变化BP收益率变化BP期限利差变化BP收盘价变化幅度2023-09-11400623-075-130-475-753101750122023-09-12-100-094-070-020030074101790052023-09-13-225-297-080-413145-116101940142023-09-14000-097-075-175-075-078102070142023-09-15300156325200-02504410181-024数据来源ifind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分6利率市场跟踪周报911-9154高频数据跟踪高频数据方面本周螺纹钢期货结算价格较上周上涨450线材期货结算价格较上周保持不变水泥价格指数较上周微涨002南华玻璃指数较上周上涨107周内CCFI指数继续下跌170较上周跌幅扩大14个百分点BDI指数大幅上涨16449月累计增长约2967食品价格方面猪肉批发价和蔬菜批发价本周分别较上周下降067和232猪肉和蔬菜价格整体继续回落原油价格方面受原油供应紧缺担忧增加的影响本周布伦特和WTI原油期货结算价格均突破90美元桶分别上涨362和373汇率方面受央行进一步调控汇率市场影响美元兑人民币中间价下降05至718表6高频数据跟踪指标名称本周上周变化率变化螺纹钢期货结算价元吨37603598450162线材期货结算价元吨430043000000环渤海动力煤5500卡元吨7167150141阴极铜期货结算价元吨6980069130097670水泥价格指数1417914176002003南华玻璃指数2385322360171072515CCFI8752189034-170-1513BDI138111861644195猪肉批发价元公斤22292244-067-01528种蔬菜批发价元公斤505517-232-012布伦特原油美元每桶93939065362328WTI原油美元每桶90778751373326美元兑人民币中间价718722-050-004数据来源ifind西南证券整理5后市展望本周债市整体处于上行态势本周央行实施全面降准一定程度上补充了市场流动性对资金面的稳定提供了一定支撑当下资金面的松紧仍是影响市场短期走势的重要因素本周市场流动性虽得到补充但季末银行加大信贷投放力度或将对流动性造成冲击预计市场短期内仍将以震荡走势为主6风险提示经济运行超预期政策存在不确定性请务必阅读正文后的重要声明部分7利率市场跟踪周报911-915分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分利率市场跟踪周报911-915西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编518038重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn刘中一销售经理1982115891119821158911lzhongyswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn龙思宇销售经理1806260825618062608256lsyuswsccomcn田婧雯销售经理1881733740818817337408tjwswsccomcn阚钰销售经理1727520260117275202601kyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn姚航销售经理1565202667715652026677yhangswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom请务必阅读正文后的重要声明部分利率市场跟踪周报911-915路漫天销售经理1861074155318610741553lmtyfswsccomcn马冰竹销售经理1312659032513126590325mbzswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn广深丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn陈紫琳销售经理1326672363413266723634chzlyfswsccomcn陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分