一周市场回顾。本周沪深300指数下跌0.71%，环保指数下跌2.58%，周相对收益率1.88%；电力及公用事业指数下跌0.17%，周相对收益率0.53%。在32个申万一级行业中分别排名第22和第8。
　　本周专题：持续推荐红利资产
　　环保板块中，1）水务运营公司保持高分红水平，大部分公司分红率达到30%，高股息特质突出；2）垃圾焚烧行业现金流改善，大部分公司分红率达到20%，其中军信股份2022年分红率达到79%，股息率达到6%。
　　公用板块中水电、核电和燃气分红较高，其中：1）水电后续或步入温和扩张期，充裕现金流保障高分红能力，2022年长江电力/川投能源股利支付率达97%/51%；2）核电利用小时数较高，现金流稳健保障良好分红水平，2022年中国广核/中国核电股利支付率为44.09%/35.63%，此外当前核电估值偏低，或具有较高安全边际；3）燃气方面或可关注具有优质管网资产的高股息标的，优质长输管网可保障稳定盈利能力。其中，2022年蓝天燃气/陕天然气分红水平位于行业前列，股利支付率达84%/108%。
　　行业要闻。国家能源局发布2023年能源领域行业标准制修订计划，涉及垃圾发电领域。10月12日，国家能源局发布《关于下达2023年能源领域行业标准制修订计划及外文版翻译计划的通知》。2023年能源领域行业标准制定计划665项、标准修订计划455项及外文版翻译计划64项。其中在2023年能源领域行业标准制定计划项目中，涉及垃圾发电领域包括：《生活垃圾焚烧发电机组调试技术规范》、《农林生物质发电锅炉烟气治理技术规范》、《农林生物质发电锅炉燃料含硫化》、《生物质电厂燃料采制化管理规范》、《生物质发电工程经济评价导则》、《生物质电厂碳减排评估规范》等。在2023年能源领域行业标准修订计划项目中，涉及垃圾发电领域包括：《火力发电厂职业卫生设计规程》、《火力发电厂职业安全设计规程》等。
　　投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。
　　电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。
　　科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。
　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。