2023年1-8月，煤炭进口量大幅增长，叠加保供政策下国内产量稳定增长，供给端整体偏宽松。据海关总署数据，2023年1-8月累计进口煤炭3.06亿吨，同比增长82.00%；据统计局数据，1-8月全国累计生产原煤30.51亿吨，累计同比增长3.40%。
　　Q3动力煤环比Q2小幅下跌，焦煤价格环比Q2出现反弹。据中国煤炭市场网数据，Q3港口5500大卡动力煤现货均价约为868元/吨，同比22年Q3的1268元/吨下跌约31.50%，环比23年Q2的916元/吨下跌约5.19%；山西产主焦煤京唐港库提价23年Q3均价为2129元/吨，同比22年Q3均价下跌17.99%，但环比23年Q2上涨9.76%。
　　我们预计煤炭行业重点公司2023年半年报业绩情况如下：
　　业绩超预期的公司有2个：兖矿能源（2023Q1-3 eps2.11，YOY -42.03%；Q3国际煤价回升带来公司业绩修复）、中煤能源（1.30，-10.53%，大海则产量释放带来销量增长）。
　　业绩基本符合预期的公司有18个：中国神华（2023Q1-3 eps 2.42，YOY-18.59%；由于前三季度煤价下跌及煤炭成本抬升，公司业绩有所下滑）、陕西煤业（1.68，-42.51%；煤价下跌使得煤炭主业利润下滑，叠加投资产品净值下跌，公司业绩下滑）、淮北矿业（1.93，-8%；产量提升、产地煤价跌幅相对较小）、广汇能源（0.85，-33.38%；煤炭业务量价齐跌、国际天然气价格下跌导致公司天然气贸易价差大幅收缩）、潞安环能（2.45，-20.86%；产地喷吹煤价下跌）、山西焦煤（1.11，-24.1%；华晋焦煤及明珠煤业涉及的4矿并表，预计产销量增长，但焦煤价格跌幅较大）、平煤股份（1.36，-33.63%；焦煤长协价格跌幅较大）、山煤国际（2.20，-19.26%；公司自产煤成本低、业绩较为平稳）、冀中能源（1.13，-0.07%；焦煤价格下跌、化工品景气度回落，公司业绩回落）、盘江股份（0.42，-45.71%；焦煤价格下跌）、兰花科创（1.32，-28.83%，产地无烟煤价格下跌）、华阳股份（1.18，-13.96%，产地煤价下跌）、开滦股份（0.73，-36.05%；焦煤、焦炭价格跌幅较大影响公司业绩）、晋控煤业（1.22，-39.79%；产地煤价下跌）、电投能源（1.57，7.66%，公司煤炭产销量及售价较为稳定）、上海能源（2.13，-27.54%；焦煤价格跌幅较大）、山西焦化（0.44，-58.28%，焦炭业务盈利情况较差、因焦煤价格下跌导致对中煤华晋的投资收益同比下降）、永泰能源（0.07，7.05%；煤电业务稳健）、新集能源（0.79，10.86%；煤电业务运行平稳，业绩并未大幅波动）。
　　低于预期的公司有1个：陕西黑猫（-0.06，-149.65%；焦炭价格受钢铁需求较差影响承压）。
　　投资分析意见：我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、潞安环能，高成长低估值高股息标的广汇能源、兖矿能源。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格超预期下跌。