投资要点
　　动力煤：节前港口煤价小幅下行
　　动力煤港口价格：9月28日，秦皇岛动力煤平仓价为995元/吨，周减少10元/吨；2023年9月，动力煤长协价（Q5500）为699元/吨，同比下滑2.8%，环比降低0.7%。
　　产地坑口价：9月28日，山西大同Q5500坑口含税价820元/吨，周增加4元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价781元/吨，周持平；陕西榆林Q5800坑口含税价874元/吨，周减少22元/吨。
　　库存：北港：9月22日，北方港口煤炭库存2184.0万吨，周增加79.0万吨。下游：9月27日，沿海八省终端用户库存3592.3万吨，周减少67.8万吨；可用天数16.6天，周减少1.1天。9月27日，内陆17省终端用户库存8416.4万吨，周增加92.7万吨；可用天数24.4天，周增加1.3天。
　　需求：9月27日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗211.1万吨，周增加5.0万吨；9月27日，内陆17省终端用户近7日平均日耗348.8万吨，周减少8.5万吨。
　　国内产量：9月17日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2723.0万吨，周增加7.3万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产853.0/1212.0/658.0万吨，周环比变化-7.7/+2.9/+12.1万吨。
　　焦煤焦炭：双焦价格持续走强
　　焦煤：港口价：京唐港主焦煤库提价：9月28日，山西产2450元/吨，周增加200元/吨；澳大利亚产2350元/吨，周增加20元/吨；俄罗斯产1987元/吨，周增加18元/吨。产地价：9月28日，临汾1/3焦煤1950元/吨，周增加150元/吨；泰安气煤1530元/吨，周持平；临汾肥精煤2350元/吨，周增加100元/吨。
　　焦炭：9月28日，焦炭价格指数2104元/吨，周增加77元/吨；焦炭成本指数2336元/吨，周增加55元/吨；价格指数低于成本指数232元/吨，差额周增加22元/吨。
　　下游变化：下游焦煤库存稳增，铁水产量维持高位。炼焦煤库存：9月29日，国内独立焦化厂炼焦煤库存965.4万吨，周增加31.8万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存718.7万吨，周增加6.7万吨。下游钢厂：9月29日，247家样本钢厂日均铁水产量249.0万吨，周增加0.1万吨。9月22日，全国主要城市螺纹钢库存512.1万吨，周减少24.8万吨。9月28日，上海20mm螺纹钢含税价3790元/吨，周减少40元/吨。
　　期货：双焦期货延续涨势。9月28日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2539.5元/吨，周增加69.0元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1849.0元/吨，周增加6.0元/吨。焦炭焦煤期货价差为690.5元/吨，差额周增加63.0元/吨。
　　运输情况：运力需求减少，沿海运价小幅回落。沿海煤炭运价：9月28日，中国沿海煤炭运价综合指数515点，周减少7.3%；9月28日，海运煤炭运价指数586点，周减少7.2%。大秦线运量：2023年8月，大秦线煤炭运量3489万吨，环比下滑5.55%，同比下滑3.06%。
　　周观点：动力煤方面，产地安检力度进一步增强，煤炭供应恢复缓慢；大秦线开展秋季集中检修，叠加因发运倒挂导致港口可售煤炭资源偏少，对港口煤价形成明显支撑；同时，化工等非电行业用煤仍处旺季期，预计未来煤价仍有上行动能。炼焦煤方面，下游铁水产量维持高位，焦钢企业采购力度不减，炼焦煤价格偏强运行。目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注具备高分红，边际有一定上行势能的龙头个股。推荐组合：兖矿能源、淮北矿业、山煤国际、中国神华、陕西煤业、电投能源、中煤能源、潞安环能、山西焦煤。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等。

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId煤炭开采title煤炭行业周报0924-1007动力煤淡季不淡焦煤价格偏强运行investSuggestion推荐维持investSuggesticreateTime12023年10月08日onChange投资要点summary动力煤节前港口煤价小幅下行行重点公司EPS元业动力煤港口价格9月28日秦皇岛动力煤平仓价为995元吨周减少10元吨重点公司23E24E评级2023年9月动力煤长协价Q5500为699元吨同比下滑28环比降低07周陕西煤业235251买入产地坑口价9月28日山西大同Q5500坑口含税价820元吨周增加4元吨鄂报中国神华327343增持尔多斯Q5500坑口含税价781元吨周持平陕西榆林Q5800坑口含税价874元兖矿能源258289增持吨周减少22元吨淮北矿业244261增持库存北港9月22日北方港口煤炭库存21840万吨周增加790万吨下游9月27日沿海八省终端用户库存35923万吨周减少678万吨可用天数166天潞安环能305330增持周减少11天9月27日内陆17省终端用户库存84164万吨周增加927万吨可用天数天周增加天晋控煤业160172增持24413需求9月27日沿海八省终端用户近7日移动平均日耗2111万吨周增加50万山西焦煤148171增持吨9月27日内陆17省终端用户近7日平均日耗3488万吨周减少85万吨电投能源187193增持国内产量9月17日晋陕蒙三地合计煤炭周产量27230万吨周增加73万吨其华阳股份160170增持中山西内蒙古陕西分别周产8530121206580万吨周环比变化-7729121万吨平煤股份177188增持焦煤焦炭双焦价格持续走强中煤能源160170增持焦煤港口价京唐港主焦煤库提价9月28日山西产2450元吨周增加200元山煤国际299332增持吨澳大利亚产2350元吨周增加20元吨俄罗斯产1987元吨周增加18元来源兴业证券经济与金融研究院吨产地价9月28日临汾13焦煤1950元吨周增加150元吨泰安气煤1530元吨周持平临汾肥精煤2350元吨周增加100元吨相关报告relatedReport焦炭9月28日焦炭价格指数2104元吨周增加77元吨焦炭成本指数2336元兴证煤炭周报35供需吨周增加55元吨价格指数低于成本指数232元吨差额周增加22元吨再现紧平衡煤价延续涨势下游变化下游焦煤库存稳增铁水产量维持高位炼焦煤库存9月29日国内独0917-09232023-09-24立焦化厂炼焦煤库存9654万吨周增加318万吨国内247家钢厂炼焦煤库存7187兴证煤炭能源图志系列万吨周增加67万吨下游钢厂9月29日247家样本钢厂日均铁水产量2490万一蒙古煤炭出口的竞争力解吨周增加01万吨9月22日全国主要城市螺纹钢库存5121万吨周减少248万吨月日上海螺纹钢含税价元吨周减少元吨析2023-09-2192820mm379040兴证煤炭周报34非电期货双焦期货延续涨势9月28日焦炭期货活跃合约收盘价25395元吨周需求提振港口煤价供给收紧增加690元吨焦煤期货活跃合约收盘价18490元吨周增加60元吨焦炭焦煤期货价差为元吨差额周增加元吨延长上行周期0910-690563009162023-09-17运输情况运力需求减少沿海运价小幅回落沿海煤炭运价9月28日中国沿海煤炭运价综合指数515点周减少739月28日海运煤炭运价指数586点周减emailAuthor少72大秦线运量2023年8月大秦线煤炭运量3489万吨环比下滑555分析师同比下滑306王锟周观点动力煤方面产地安检力度进一步增强煤炭供应恢复缓慢大秦线开展秋wangkun89xyzqcomcn季集中检修叠加因发运倒挂导致港口可售煤炭资源偏少对港口煤价形成明显支撑同时化工等非电行业用煤仍处旺季期预计未来煤价仍有上行动能炼焦煤方S0190521010002面下游铁水产量维持高位焦钢企业采购力度不减炼焦煤价格偏强运行目前煤炭板块估值仍处低位建议关注具备高分红边际有一定上行势能的龙头个股推荐组合兖矿能源淮北矿业山煤国际中国神华陕西煤业电投能源中煤能源潞安环能山西焦煤风险提示经济增长失速煤价大幅下行煤炭供应增加超预期行业政策调控风险安监环保力度升级等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1节前一周数据跟踪-4-11动力煤节前港口煤价小幅下行-4-12焦煤焦炭双焦价格持续走强-8-13下游变化下游焦煤库存稳增铁水产量维持高位-9-14期货双焦期货延续涨势-11-15运输情况运力需求减少沿海运价小幅回落-11-16碳排放交易行情0925-0928-12-2节前一周行情要闻-13-3节前一周行情回顾-14-4周观点-14-5风险提示-14-图表目录图表1动力煤长协价元吨-4-图表2秦港动力煤价格元吨-4-图表3动力煤坑口含税价元吨-4-图表4国际动力煤价美元吨-4-图表5动力煤内外贸价差元吨-5-图表6北方港港口煤炭库存万吨-5-图表7沿海八省动力煤库存万吨-5-图表8沿海八省动力煤可用天数天-5-图表9沿海八省供煤量-7日移动平均万吨-5-图表10沿海八省动力煤日耗-7日移动平均万吨-6-图表11内陆十七省动力煤库存万吨-6-图表12内陆十七省动力煤可用天数天-6-图表13内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨-6-图表14内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万吨-6-图表15晋陕蒙三地煤炭产量万吨-7-图表16山西省煤炭产量万吨-7-图表17内蒙古地区煤炭产量万吨-7-图表18陕西省煤炭产量万吨-7-图表19京唐港主焦煤库提价元吨-8-图表20炼焦煤产地价元吨-8-图表21峰景矿硬焦煤普氏价格指数美元吨-8-图表22蒙古焦煤库提价元吨-8-图表23焦炭价格成本指数元吨-9-图表24焦炭价格成本指数差元吨-9-图表25国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨-9-图表26国内样本钢厂炼焦煤库存万吨-9-图表27炼焦煤库存六港合计万吨-9-图表28247家样本钢厂日均铁水产量万吨-10-图表29螺纹钢库存万吨-10-图表30上海螺纹钢价格元吨-10-图表31焦煤焦炭期货价元吨-11-图表32沿海煤炭运价指数点-11-图表33国内运价元吨-11-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报图表34大秦线煤炭运量万吨-12-图表35碳排放交易行情元吨-12-图表36指数变化情况-14-图表37重点公司估值表-14-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报报告正文1节前一周数据跟踪11动力煤节前港口煤价小幅下行动力煤港口价格9月28日秦皇岛动力煤平仓价为995元吨周减少10元吨2023年9月动力煤长协价Q5500为699元吨同比下滑28环比降低07产地坑口价9月28日山西大同Q5500坑口含税价820元吨周增加4元吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价781元吨周持平陕西榆林Q5800坑口含税价874元吨周减少22元吨国际动力煤9月28日欧洲ARA港离岸价为127美元吨周增加5美元吨南非RB港离岸价为131美元吨周增加9美元吨澳洲NEWC港离岸价为160美元吨周增加1美元吨内外贸价差9月22日广州港印尼库提价为10379元吨周增加424元吨山西库提价10000元吨周减少100元吨内外贸价差为-379元吨差额周减少524元吨图表1动力煤长协价元吨图表2秦港动力煤价格元吨800180016007501400700699120065010006008006005504005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023年度长协价Q5500秦皇岛Q5500平仓价元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图表3动力煤坑口含税价元吨图表4国际动力煤价美元吨2000550国际动力煤FOB价美元吨150045087410003508207812505001500502022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08坑口价山西大同5500鄂尔多斯5500陕西榆林5800欧洲ARA南非RB澳洲NEWC资料来源煤炭资源网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图表5动力煤内外贸价差元吨3000动力煤内外贸价差元吨4003502500300250200020015015001005010000500-50-1000-1502022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07内外贸价差右轴广州港Q5500印尼煤库提价广州港Q5500山西煤库提价资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注内外贸价差为广州港山西煤库提价-印尼煤库提价库存北港9月22日北方港口煤炭库存21840万吨周增加790万吨下游9月27日沿海八省终端用户库存35923万吨周减少678万吨可用天数166天周减少11天9月27日内陆17省终端用户库存84164万吨周增加927万吨可用天数244天周增加13天需求9月27日沿海八省终端用户近7日移动平均日耗2111万吨周增加50万吨9月27日内陆17省终端用户近7日平均日耗3488万吨周减少85万吨图表6北方港港口煤炭库存万吨图表7沿海八省动力煤库存万吨北方港港口煤炭库存万吨40003400沿海八省动力煤库存3592330003500260021840300022002500180020001400100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年北方港口煤炭库存万吨2020202120222023资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表8沿海八省动力煤可用天数天图表9沿海八省供煤量-7日移动平均万吨300沿海八省供煤量-7日移动平均40沿海八省库存可用天数25030201520020166150101000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图表10沿海八省动力煤日耗-7日移动平均万吨300沿海八省日耗-七日移动平均2502111200150100501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表11内陆十七省动力煤库存万吨图表12内陆十七省动力煤可用天数天35内陆十七省库存可用天数10000内陆十七省动力煤库存900084164308000252447000206000155000400010300051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表14内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万图表13内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨吨450内陆十七省供煤量-7日移动平均450内陆十七省日耗-七日移动平均400400362034883503503003002502502002001501501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报国内产量9月17日晋陕蒙三地合计煤炭周产量27230万吨周增加73万吨其中山西内蒙古陕西分别周产8530121206580万吨分别周环比变化-7729121万吨图表15晋陕蒙三地煤炭产量万吨图表16山西省煤炭产量万吨35001001100100300090100090250090020008080800150070701000700606050060005050050山西省煤炭产量内蒙古煤炭产量山西省煤炭产量万吨产能利用率右轴陕西省煤炭产量三省产能利用率右轴资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表17内蒙古地区煤炭产量万吨图表18陕西省煤炭产量万吨130010080010090901200700808011007070600100060609005050050内蒙古煤炭产量万吨产能利用率右轴陕西省煤炭产量万吨产能利用率右轴资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报12焦煤焦炭双焦价格持续走强焦煤港口价京唐港主焦煤库提价9月28日山西产2450元吨周增加200元吨澳大利亚产2350元吨周增加20元吨俄罗斯产1987元吨周增加18元吨加拿大产2310元吨周增加20元吨美国产2300元吨周增加20元吨焦煤产地价9月28日临汾13焦煤1950元吨周增加150元吨泰安气煤1530元吨周持平临汾肥精煤2350元吨周增加100元吨焦煤进口价9月28日峰景矿硬焦煤收报3456美元吨周增加83美元吨9月28日蒙5原煤库提价1530元吨周增加10元吨蒙5精煤库提价2000元吨周增加150元吨图表19京唐港主焦煤库提价元吨图表20炼焦煤产地价元吨5000京唐港主焦煤库提价元吨炼焦煤产地价元吨4000400035003000235030002000195025001530200010001500010002022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07山西澳大利亚俄罗斯加拿大美国临汾13焦煤泰安气煤临汾肥精煤资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图表21峰景矿硬焦煤普氏价格指数美元吨图表22蒙古焦煤库提价元吨800峰景矿硬焦煤普氏价格指数美元吨甘其毛都口岸蒙古焦煤库提价元吨700400060035005003000400345625002000200030015002001000153050010000蒙5原煤蒙5精煤资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报焦炭价格与成本9月28日焦炭价格指数2104元吨周增加77元吨焦炭成本指数2336元吨周增加55元吨价格指数低于成本指数232元吨差额周增加22元吨图表23焦炭价格成本指数元吨图表24焦炭价格成本指数差元吨50003001004000-1003000-3002000-500-7001000焦炭价格指数焦炭成本指数焦炭价格指数-焦炭成本指数资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理13下游变化下游焦煤库存稳增铁水产量维持高位炼焦煤库存9月29日国内独立焦化厂炼焦煤库存9654万吨周增加318万吨国内247家钢厂炼焦煤库存7187万吨周增加67万吨炼焦煤六港库存合计1871万吨周减少07万吨图表25国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨图表26国内样本钢厂炼焦煤库存万吨140095090012008508001000750800700650600600国内独立焦化厂炼焦煤库存国内样本钢厂炼焦煤库存资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图表27炼焦煤库存六港合计万吨炼焦煤库存六港合计万吨5504503502501871150501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报下游生产及价格9月29日247家样本钢厂日均铁水产量2490万吨周增加01万吨9月22日全国主要城市螺纹钢库存5121万吨周减少248万吨9月28日上海20mm螺纹钢含税价3790元吨周减少40元吨图表28247家样本钢厂日均铁水产量万吨270全国样本钢厂247家日均铁水产量24902502302101901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图表29螺纹钢库存万吨图表30上海螺纹钢价格元吨65001600螺纹钢库存万吨6000140012005500100050008004500600400040051213500200300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年上海20mm螺纹钢价格资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报14期货双焦期货延续涨势9月28日焦炭期货活跃合约收盘价25395元吨周增加690元吨焦煤期货活跃合约收盘价18490元吨周增加60元吨焦炭焦煤期货价差为6905元吨差额周增加630元吨图表31焦煤焦炭期货价元吨45001400120035001000800250060015004002005000焦炭焦煤期货价差右轴焦炭期货价格焦煤期货价格资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注焦炭焦煤期货价差焦炭期货价格-焦煤期货价格15运输情况运力需求减少沿海运价小幅回落国内运价9月28日中国沿海煤炭运价综合指数515点周减少739月28日海运煤炭运价指数586点周减少729月27日秦皇岛-宁波15-2万DWT370元吨周增加04元吨秦皇岛-广州5-6万DWT310元吨周减少07元吨黄骅-上海3-4万DWT199元吨周减少05元吨大秦线运量2023年8月大秦线煤炭运量3489万吨环比下滑555同比下滑306图表32沿海煤炭运价指数点图表33国内运价元吨902200801800706014005010004030600202001002022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09中国沿海煤炭运价综合指数海运煤炭运价指数秦皇岛-宁波秦皇岛-广州黄骅-上海资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理备注2011年9月1日指数1000点请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报图表34大秦线煤炭运量万吨50006040400020300002000-201000-400-60202108202111202202202205202208202211202302202305202308大秦线煤炭运量当月值YOY右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理16碳排放交易行情0925-0928截至9月28日当周全国碳市场碳排放配额CEA收盘价为7604元吨周增加13图表35碳排放交易行情元吨80757065605550全国碳市场碳排放配额CEA最新价资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报2节前一周行情要闻1贵州一煤矿发生事故致16人遇难山西一煤矿发生一起冒顶事故据应急管理部消息9月24日8时10分许贵州省六盘水市盘州市山脚树煤矿井下发生皮带着火事故造成16人死亡目前事故调查及善后处置等工作正有序开展国务院安委会决定对该起事故查处进行挂牌督办彻查事故原因依法依规严肃追责问责9月29日山西焦煤集团汾西矿业公司柳湾煤矿发生一起冒顶事故目前该矿已经要求停产整顿21-8月全国煤炭开采和洗选业实现利润52369亿元同比下降263据国家统计局消息2023年1-8月全国规模以上工业企业实现营业收入8433万亿元同比下降03其中煤炭开采和洗选业实现主营业务收入229万亿元同比下降139降幅扩大03个百分点1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额466万亿元同比下降117其中煤炭开采和洗选业实现利润总额52369亿元同比下降26338月三西原煤产量再呈同环比双增局面据国家统计局消息8月山西省产量依旧位居全国首位原煤产量达112556万吨同比增长35环比增长075其次是内蒙古产量为98394万吨同比增长14环比增长175陕西省产量为64808万吨同比增长39环比增长018三西合计原煤产量275877万吨占全国7219同比扩大089个百分点48月全球粗钢产量153亿吨同比增22世界钢铁协会发布的数据显示2023年8月份全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为153亿吨同比增长22其中中国粗钢产量8640万吨同比增32印度粗钢产量1190万吨同比增174日本粗钢产量为710万吨同比降291-8月份全球粗钢产量累计1256亿吨同比增025俄罗斯将采取与汇率挂钩的弹性出口关税据俄罗斯政府网站消息俄政府9月21日颁布相关文件决定从2023年10月1日起到2024年年底对包括钢铁金属和煤炭在内的多种商品实施弹性出口关税关税税率与卢布汇率挂钩根据目前卢布对美元汇率水平该措施涉及的绝大多数商品出口关税税率为4至7请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报3节前一周行情回顾图表36指数变化情况上证指数沪深300煤炭中信动力煤中信炼焦煤中信-070-132-059-069-066淮北矿业山西焦化山西焦煤开滦股份兰花科创250155111105084盘江股份安源煤业陕西能源平煤股份兖矿能源-680-224-186-181-175资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据取自2023928大盘数据4周观点动力煤方面产地安检力度进一步增强煤炭供应恢复缓慢大秦线开展秋季集中检修叠加因发运倒挂导致港口可售煤炭资源偏少对港口煤价形成明显支撑同时化工等非电行业用煤仍处旺季期预计未来煤价仍有上行动能炼焦煤方面下游铁水产量维持高位焦钢企业采购力度不减炼焦煤价格偏强运行目前煤炭板块估值仍处低位建议关注具备高分红边际有一定上行势能的龙头个股节前一周煤炭板块表现略优于大盘选股逻辑1受益于煤价弹性且煤炭产量有增长的顺周期标的2估值性价比凸显可提供安全边际的高分红高股息标的3煤炭和新能源组合优化的标的推荐组合兖矿能源淮北矿业山煤国际中国神华陕西煤业电投能源中煤能源潞安环能山西焦煤图表37重点公司估值表收盘价EPS元PE倍代码名称评级周涨跌幅元20222023E2024E20222023E2024E601225SH陕西煤业买入1846-139362235251517974601088SH中国神华增持3120-016350327343899591600188SH兖矿能源增持2025-175414258289497870600985SH淮北矿业增持1395250283244261495753601699SH潞安环能增持1899-073474305330406258601001SH晋控煤业增持1115-133182160172617065000983SZ山西焦煤增持1006111189148171536859002128SZ电投能源增持1376007178187193777471600348SH华阳股份增持842-036195160170435350601666SH平煤股份增持1031-181247177188425855601898SH中煤能源增持874034138160170635551600546SH山煤国际增持1885-021352299332546357资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注收盘价和周涨跌幅取自2023928大盘数据5风险提示经济增长失速煤价大幅下行煤炭供应增加超预期行业政策调控风险安监环保力度升级等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内公中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级司股价或行业指数相对同期相关证减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5券市场代表性指数的涨跌幅其中沪无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确深两市以沪深300指数为基准北交所市定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级场以北证50指数为基准新三板市场以推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数三板成指为基准香港市场以恒生指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级为基准美国市场以标普500或纳斯达克回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-