研究报告全文：交银国际研究消息快报互联网2023年5月9日快手1024HK聚焦全域经营以达人分销及泛货架电商助力GMV增长快手5月9日举办电商引力大会CEO程一笑等管理层出席并分享电赵丽CFA商发展策略提出电商经营5S方法论聚焦低价好物优质内容达人zhaolibocomgroupcom分销店铺自播泛货架引导经营者提升核心竞争力根据管理层公布861088009788-8054数据谷馨瑜CPA商家达人供给维持强劲增长支撑未来GMV增长12023年1季度电conniegubocomgroupcom商经营者数量同比增50月销售GMV超10万100万经营者数量分别同861088009788-8045比增3350商家数量增加丰富商品供给或促进消费者单量购买孙梦琪频次增加2截至2023年4月入驻磁力聚星达人数超300万基于丰mengqisunbocomgroupcom富的达人供给快手提供快分销达人广场选品中心等多种商家达人匹861088009788-8048配渠道1季度电商总动销达人数同比增60达人订单量增47分销商家数同比84分销GMV同比增50达人分销以内容扩大销售规蔡涵模同时助力品牌提升站内声量沉淀内容资产实现长效种草hannacaibocomgroupcom861088009788-8041鼓励经营者拓展短视频泛货架电商提升全域经营综合ROI1联动短视频直播交易场拉长产品销售周期商家以短视频内容种草和吸粉为直播间引流在直播间转化购买直播切片内容再次进行短视频场域分发反哺短视频销售巩固私域流量进一步强化种草涨粉实现循环增长4月通过短视频直播联动实现单月14GMV额外提升2强化泛货架场域如推荐商城2季度测试一级入口搜索店铺等与内容场形成互补承接用户确定性消费需求2023年1季度快手泛货架场的流量同比增58GMV同比增76其中电商搜索渗透率已达69明确流量扶持政策升级电商评分体系经营工具助力商家冷启及业务增长1升级电商评估体系店铺体验分带货口碑分商品分基于量化经营指标向优质商家进行资源倾斜2快手1季度推出川流计划打通分销和自播流量促进达人和商家共同增长川流计划2023年流量池增至600亿2季度日均提供2亿流量扶持有望给参与商家带来20的额外GMV增长3升级多店多号模式等助力经营者精细化运营投资启示快手电商持续强化全域经营短视频泛货架场域拓展GMV增长潜力我们维持2023年115万亿元GMV预期看好品效销链路打通后达人分销抽佣节点化营销及全站推广等新营销产品提升变现潜力维持89港元目标价对应3倍2023年市销率短期股价或受直播行业规范扰动但电商业务增长确定性较强且公司2季度有望扭亏为盈维持买入此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年5月9日快手1024HK图表1快手目标价及评级港元股价目标价买入中性沽出4500040000350003000025000200001130010600150001050011000890010000500000025812581258120001000100010-------------1111222233334222222222222200000000000002222222222222资料来源FactSet交银国际预测图表2交银国际互联网行业覆盖公司收盘价目标价现价较目标价最新目标价评级股票代码公司名称评级交易货币交易货币上升空间发表日期子行业9878HK汇通达网络买入307038002382023年04月12日商户服务9923HK移卡买入205534006552023年03月07日商户服务780HK同程旅行买入154621303782023年05月09日在线旅行社9961HK携程集团买入25120372004812023年05月09日在线旅行社BIDUUS百度买入12249166003552023年04月14日广告MOMOUS挚文集团买入82111003402023年03月17日文娱内容YYUS欢聚集团买入297138002792023年03月16日文娱内容IQUS爱奇艺买入5929405882023年02月23日文娱内容TMEUS腾讯音乐买入73110003682023年01月12日文娱内容BILIUS哔哩哔哩买入199833006522023年01月11日文娱内容1024HK快手买入500589007782022年10月21日文娱内容772HK阅文集团中性34103700852022年08月16日文娱内容3690HK美团买入13030220006882023年03月27日本地生活700HK腾讯控股买入32840445003552023年04月20日游戏777HK网龙网络买入152220003142023年03月28日游戏NTESUS网易买入9114102001192022年11月18日游戏3888HK金山软件中性32703000-832023年03月22日游戏2618HK京东物流买入122219005552023年03月10日物流PDDUS拼多多买入6196100006142023年03月21日电商BABAUS阿里巴巴买入8331128005362023年02月24日电商资料来源FactSet交银国际预测收盘价截至2023年5月9日下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年5月9日快手1024HK交银国际香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机85237661899传真85221074662评级定义分析员个股评级定义分析员行业评级定义买入预期个股未来12个月的总回报高于相关行业领先分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力中性预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致同步分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿沽出预期个股未来12个月的总回报低于相关行业指数一致无评级对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较落后分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘分析员并无确信观点标竿指数不具吸引力香港市场的标竿指数为恒生综合指数A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50美元指数下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年5月9日快手1024HK分析员披露本研究报告之作者兹作以下声明i发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点及ii他们之薪酬与发表于报告上之建议观点幷无直接或间接关系iii对于提及的证券或其发行者他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息非公开股价敏感消息本研究报告之作者进一步确认i他们及他们之相关有联系者按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置买卖该等证券ii他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员iii他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份有关商务关系及财务权益之披露交银国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司国联证券股份有限公司交银国际控股有限公司四川能投发展股份有限公司光年控股有限公司金川集团国际资源有限公司嘉兴市燃气集团股份有限公司青岛控股国际有限公司EddingGroupCompanyLimitedQiniuLtd致富金融集团有限公司湖州燃气股份有限公司LeadingStarAsiaHoldingsLimitedGOGOXHoldingsLimited前稱58FreightInc苏新美好生活服务股份有限公司兴源动力控股有限公司佳捷康创新集团有限公司清晰医疗集团控股有限公司汇通达网络股份有限公司东原仁知城市运营服务集团股份有限公司武汉有机控股有限公司读书郎教育控股有限公司博维智慧科技有限公司润迈德医疗有限公司乐透互娱有限公司双财庄有限公司中国旅游集团中免股份有限公司香港汇德收购公司百奥赛图北京医药科技股份有限公司宁波健世科技股份有限公司润歌互动有限公司子不语集团有限公司交运燃气有限公司多想云控股有限公司步阳国际控股有限公司阳光保险集团股份有限公司康沣生物科技上海股份有限公司冠泽医疗资讯产业控股有限公司澳亚集团有限公司粉笔有限公司润华生活服务集团控股有限公司淮北绿金产业投资股份有限公司洲际船务集团控股有限公司巨星传奇集团有限公司北京绿竹生物技术股份有限公司中天建设湖南集团有限公司安徽皖通高速公路股份有限公司怡俊集团控股有限公司宏信建设发展有限公司及上海小南国控股有限公司有投资银行业务关系交银国际证券有限公司及或其集团公司现持有东方证券股份有限公司光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1免责声明本报告之收取者透过接受本报告包括任何有关的附件表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告幷且同意受此中包含的限制条件所约束任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反本报告为高度机密幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下未经交银国际证券事先以书面同意本报告及其中所载的资料不得以任何形式i复制复印或储存或者ii直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途交银国际证券其联属公司关联公司董事关联方及或雇员可能持有在本报告内所述或有关公司之证券幷可能不时进行买卖或对其有兴趣此外交银国际证券其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来或为其担任市场庄家或被委任替其证券进行承销或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行顾问包销融资或其它服务或替其从其它实体寻求同类型之服务投资者在阅读本报告时应该留意任何或所有上述的情况均可能导致真正或潜在的利益冲突本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息幷可能受送递延误阻碍或拦截等因子所影响交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性准确性完整性可靠性或公平性因此交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失包括但不限于任何直接的间接的随之而发生的损失而负上任何责任本报告只为一般性提供数据之性质旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标财务状况或任何特别需要本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议建议或征求购入或出售任何证券有关投资或其它金融证券本报告之观点推荐建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场亦可在没有提供通知的情况下随时更改交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料考虑其本身的特定投资目标财务状况及需要在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前委任其认为必须的法律商业财务税务或其它方面的专业顾问惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖对部分的司法管辖区或国家而言分发发行或使用本报告会抵触当地法律法则规定或其它注册或发牌的规例本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律法则或其他规定之违反本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券本免责声明以中英文书写两种文本具同等效力若两种文本有矛盾之处则应以英文版本为准交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom4