投资要点：
　　9月国内半导体板块表现相对较弱。9月国内半导体板块（中信）下跌3.77%，同期沪深300下跌2.01%，半导体板块（中信）年初至今上涨4.49%；9月费城半导体指数下跌6.45%，同期纳斯达克100下跌5.07%，年初至今费城半导体指数上涨35.63%。
　　半导体月度销售额持续回升，存储器价格拐点渐显。2023年8月全球半导体销售额同比下降6.8%、环比增长1.9%，连续六个月实现环比增长；全球前15大芯片厂商中目前有12家23Q2营收实现环比增长，大部分前15大芯片厂商对23Q3营收指引有望继续实现环比增长；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好。全球主要芯片厂商23Q2库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商23Q2库存水位环比大幅下降，库存拐点显现；晶圆厂产能利用率23Q2触底回升，产能利用率拐点显现。2023年9月DRAM现货价格环比小幅上涨，NANDFlash现货价格8月已开始环比上涨，存储器价格拐点渐显。2023年8月日本半导体设备销售额同比下降17.5%，创近四年来最大跌幅；23Q2全球硅片出货量同比下降10%，环比增长2%。综上所述，半导体周期底部信号显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至。
　　投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，目前半导体行业估值处于近十年偏低水平。
　　根据DRAMexchange的数据，目前DDR44Gb合约价、DDR48Gb合约价、DDR34Gb现货价、台股DRAM月度营收同比数据均已跌破上一轮周期底部价格；2023年9月DRAM现货价格环比小幅上涨，NANDFlash现货价格8月已开始环比上涨，存储器价格拐点逐渐显现。存储芯片龙头厂商三星、海力士、美光、铠侠相继宣布了减少产出及调整资本开支计划，供给端有望逐步收缩。供给端产出在逐步收缩，如果23Q4下游需求逐步恢复，供需关系不断改善，存储器价格23Q4有望继续反弹。近日美光发布23Q3财报，美光23Q3营收、毛利率、库存周转天数环比都在改善，并指引23Q4有望继续复苏。存储周期底部渐显，23Q4有望触底回升。在国际地缘政治冲突加剧的背景下，国内存储厂商国产替代进入加速成长期，建议关注澜起科技、聚辰股份、兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正、江波龙、深科技等。
　　去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强，美日荷先后对半导体出口进行管制，建议关注国内半导体产业链薄弱环节的自主可控投资机会：
　　半导体设备及零部件：美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力，加速了国产替代迫切性，另一方面国内政策大力扶持，在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备及零部件的使用规模，国产替代也正在加速中，未来成长空间巨大，23H1国内半导体设备主要厂商业绩表现亮眼，目前在手订单充足为后续成长做好了保障。半导体设备建议关注北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技-U、芯源微等；半导体设备零部件建议关注富创精密、江丰电子、华亚智能、新莱应材、茂莱光学等。
　　风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。
　　

研究报告全文：半导体分析师乔琪登记编码11984S0730520090001存储器价格拐点渐显周期复苏或将qiaoqiccnewcom021-50586985至半导体行业月报证券研究报告-行业月报强于大市维持半导体相对沪深300指数表现发布日期2023年10月13日投资要点半导体沪深30040339月国内半导体板块表现相对较弱9月国内半导体板块中信26下跌377同期沪深300下跌201半导体板块中信年20初至今上涨月费城半导体指数下跌同期纳斯达1344996456克100下跌507年初至今费城半导体指数上涨3563-1-7半导体月度销售额持续回升存储器价格拐点渐显2023年8月202210202302202306202310全球半导体销售额同比下降68环比增长19连续六个月资料来源中原证券实现环比增长全球前15大芯片厂商中目前有12家23Q2营收相关报告实现环比增长大部分前15大芯片厂商对23Q3营收指引有望继半导体行业月报国内半导体行业23Q2续实现环比增长下游需求呈现结构分化趋势消费类需求在逐业绩环比复苏明显半导体设备板块业绩表步复苏中新能源汽车需求相对较好全球主要芯片厂商23Q2库现亮眼2023-09-20存水位环比小幅下降国内部分芯片厂商23Q2库存水位环比大幅半导体行业月报半导体周期底部渐显下降库存拐点显现晶圆厂产能利用率23Q2触底回升产能利关注先进封装方向2023-08-11半导体行业月报全球半导体月度销售额用率拐点显现2023年9月DRAM现货价格环比小幅上涨触底回升关注存储器周期复苏方向NANDFlash现货价格8月已开始环比上涨存储器价格拐点渐显2023年8月日本半导体设备销售额同比下降175创近四2023-07-14年来最大跌幅23Q2全球硅片出货量同比下降10环比增长联系人马嶔琦2综上所述半导体周期底部信号显现消费类需求在逐步复电话021-50586973苏中存储器价格拐点渐显周期复苏或将至地址上海浦东新区世纪大道1788号16投资建议目前半导体行业处于下行周期底部区域下游需求呈楼邮编200122现结构分化趋势消费类需求在逐步复苏中新能源汽车需求相对较好目前半导体行业估值处于近十年偏低水平根据DRAMexchange的数据目前DDR44Gb合约价DDR48Gb合约价DDR34Gb现货价台股DRAM月度营收同比数据均已跌破上一轮周期底部价格2023年9月DRAM现货价格环比小幅上涨NANDFlash现货价格8月已开始环比上涨存储器价格拐点逐渐显现存储芯片龙头厂商三星海力士美光铠侠相继宣布了减少产出及调整资本开支计划供给端有望逐步收缩供给端产出在逐步收缩如果23Q4下游需求逐步恢复供需关系不断改善存储器价格23Q4有望继续反弹近日美光发布23Q3财报美光23Q3营收毛利率库存周转天数环比都在改善并指引23Q4有望继续复苏存储周期底部渐显23Q4有望触底回升在国际地缘政治冲突加剧的背景下国内存储厂商国产替代进入加速成长期建议关注澜起科技聚辰股份兆易创新普冉股份东芯股份北京君正江波龙深科技等去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强美日荷先后对半导体出口进行管制建议关注国内半导体产业链薄弱环节的自主可控投资机会半导体设备及零部件美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力加速了国产替代迫切性另一方面国内政策大力扶持在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备及零部本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共25页半导体件的使用规模国产替代也正在加速中未来成长空间巨大23H1国内半导体设备主要厂商业绩表现亮眼目前在手订单充足为后续成长做好了保障半导体设备建议关注北方华创中微公司盛美上海拓荆科技-U芯源微等半导体设备零部件建议关注富创精密江丰电子华亚智能新莱应材茂莱光学等风险提示下游需求不及预期市场竞争加剧风险国内厂商研发进展不及预期国产化进度不及预期国际地缘政治冲突加剧风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共25页半导体内容目录12023年9月半导体行业市场表现情况52半导体月度销售额持续回升存储器价格拐点渐显721全球半导体月度销售额连续六个月实现环比增长关注23Q4复苏进展722消费类需求逐步复苏新能源汽车需求相对较好10221中国智能手机月度出货量跌幅有所收窄智能手机供应链企业逐步复苏10222全球PC季度出货量跌幅继续收窄23Q4需求有望继续复苏12223全球及中国新能源汽车月度销量继续保持高速增长1223全球主要芯片厂商季度库存水位小幅下降库存拐点显现1424晶圆厂产能利用率季度触底回升产能利用率拐点显现1525存储器价格拐点渐显周期复苏或将至1626日本半导体设备月度销售额同比大幅下降全球半导体设备仍处于下行周期1827全球硅片季度出货量环比小幅增长关注23H2复苏进展193行业动态204估值分析与投资建议2341估值分析2342投资建议23图表目录图12023年9月中信一级行业涨跌幅情况5图2中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况5图3费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况6图42000-2023年全球半导体市场销售额情况8图52015-2023年中国半导体市场销售额情况8图62022年全球半导体下游应用领域占比情况10图72008-2023年全球智能手机出货量情况10图82022年1月至2023年7月国内手机出货量情况11图92018-2023年全球PC季度出货量情况12图10全球新能源汽车销量情况13图11中国汽车销量情况13图12中国新能源汽车销量情况14图13全球主要芯片厂商平均库存周转天数情况14图14国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况15图15美光公司库存周转天数情况15图16部分晶圆厂产能利用率情况16图17DRAM现货价格走势情况美元17图18NANDFlash现货价格走势情况美元17图192010-2023年DDR3现货平均价DDR4合约平均价台股DRAM月度营收同比增速情况17图202005-2023年全球半导体设备销售额情况18图212005-2023年中国半导体设备销售额情况18图22全球半导体设备细分市场销售额预测19图23日本半导体设备月度销售额情况19图24全球硅片出货量情况20图25申万半导体行业PETTM近十年历史分位水平23表19月A股主要半导体公司涨跌幅情况5表29月美股主要半导体公司涨跌幅情况7表3全球前十五大芯片公司23Q2营收情况及23年展望9表423Q2全球智能手机厂商市场份额情况11表523Q3全球PC厂商市场份额情况12本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共25页半导体表623Q3晶圆代工价格趋势预测16表7本轮下行周期海外存储龙头厂商产出及资本支出调整计划情况18本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共25页半导体12023年9月半导体行业市场表现情况国内9月电子行业走势强于沪深300半导体板块表现相对较弱2023年9月电子行业中信上涨0419月沪深300下跌201电子行业走势大幅强于沪深300指数电子行业中信年初至今上涨1214半导体板块中信9月下跌377走势弱于沪深300其中集成电路下跌464分立器件下跌209半导体材料下跌010半导体设备下跌431半导体板块中信年初至今上涨449图12023年9月中信一级行业涨跌幅情况图2中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况资料来源iFinD中原证券资料来源iFinD中原证券2023年9月半导体板块上涨家数大幅少于下跌家数2023年9月涨幅排名前十的公司分别为冠石科技56源杰科技29创耀科技22惠伦晶体9泰晶科技9清溢光电8广立微8华亚智能8兆易创新5富乐德52023年9月跌幅排名前十的公司分别为拓荆科技-35晶晨股份-28唯捷创芯-23寒武纪-22甬矽电子-16希荻微-13钜泉科技-12伟测科技-12灿瑞科技-11安路科技-11表19月A股主要半导体公司涨跌幅情况证券代码证券名称总市值亿9月涨跌幅年初至今涨跌市盈率市销率市净率元幅TTMTTM605588SH冠石科技46561196654688498SH源杰科技18729159264849688259SH创耀科技6622108994300460SZ惠伦晶体339519103603738SH泰晶科技61996183688138SH清溢光电568175074301095SZ广立微159810110395003043SZ华亚智能428133374603986SH兆易创新6585376104301297SZ富乐德7655087136688110SH东芯股份142423136214001309SZ德明利85410015178603068SH博通集成42421662688082SH盛美上海51344859158300666SZ江丰电子1654106374300053SZ航宇微8246815213603160SH汇顶科技2803223183300672SZ国科微1573157144本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共25页半导体688409SH富创精密19621381114301200SZ大族数控159229093300831SZ派瑞股份38110122264600360SH华微电子641222242600877SH电科芯片1621081117688728SH格科微39911240995603005SH晶方科技141117124154688053SH思科瑞5211665233603501SH韦尔股份11011219866688048SH长光华芯115112233424688206SH概伦电子109110402345300661SZ圣邦股份36404186149688107SH安路科技16611352851811688061SH灿瑞科技461136107102688372SH伟测科技119124560175688391SH钜泉科技4412242362688173SH希荻微6613292952153688362SH甬矽电子120163621565688256SH寒武纪5162212744779688153SH唯捷创芯2392355550136688099SH晶晨股份26228118055688072SH拓荆科技44635631162012资料来源iFinD中原证券2023年9月费城半导体指数表现弱于纳斯达克1002023年9月费城半导体指数下跌6459月纳斯达克100下跌507费城半导体指数走势弱于纳斯达克100年初至今费城半导体指数上涨3563图3费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况资料来源iFinD中原证券2023年9月美股半导体板块上涨家大幅少于下跌家数2023年9月涨幅排名前十的公司分别为毫微20Adeia6Globalfoundries5ValensSemiconductor4康特科技3ACMResearch3快辑半导体3Synaptics2Trio-Tech国际1Sequans通信1本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共25页半导体表29月美股主要半导体公司涨跌幅情况证券代码证券名称总市值亿9月涨跌幅年初至今涨跌市净率市销率市盈率元幅TTMTTMNAO毫微12020212ADEAOAdeia1166484GFSOGlobalfoundries322553421VLNNValens3442312SemiconductorCAMTO康特科技28337936ACMROACMResearch11332216QUIKO快辑半导体13310820SYNAOSynaptics35223347TRTATrio-Tech国际0111119SQNSNSequans通信2111538INTCO英特尔14891113161MXN美格纳半导体311118LEDSO旭明光电011413EMANAeMagin21114612FORMOFormFactor271134377RMBSO蓝博士半导体611161332SMTCO先科电子1722524UMCN联电17722027ATOMOAtomera2227230678NXPIO恩智浦515226419DQN大全新能源231818012AMKRO艾马克技术5819192110WOLFNWolfspeed4820203514AAOIO应用光电42020225SEDGOSolaredge7320203224POETOPoet12121111576TechnologiesNVTSO纳微半导体1221213228WISAOWiSA02424110TechnologiesSPIO阳光动力027271001PRSOOPeraso03737000资料来源iFinD中原证券2半导体月度销售额持续回升存储器价格拐点渐显21全球半导体月度销售额连续六个月实现环比增长关注23Q4复苏进展2023年8月全球半导体销售额同比下降68环比增长19连续六个月实现环比增长根据半导体产业协会SIA的数据8月份全球半导体销售额约为440亿美元同比下降68环比增长19连续六个月实现环比增长8月份从地区来看环比增长上美洲46中国20和亚太所有其他地区12的月度销量均有所增长但日本-04和欧洲-11的销量略有下降同比增长上欧洲35和美洲03的销售额有所增长但日本-29亚太地区所有其他地区-113和中国-126的销售额有所下降本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共25页半导体图42000-2023年全球半导体市场销售额情况资料来源SIAWind中原证券2023年8月中国半导体销售额同比下降127环比增长20连续六个月实现环比增长根据美国半导体行业协会SIA的数据2023年8月中国半导体行业销售额为130亿美元同比下降127环比增长20连续六个月实现环比增长图52015-2023年中国半导体市场销售额情况资料来源SIAWind中原证券全球前15大芯片厂商中有12家23Q2营收实现环比增长23H2需求有望逐步复苏近期大部分全球15大芯片厂商公布了23Q2季报全球前15大芯片厂商中目前有12家23Q2营收实现环比增长大部分芯片厂商对23Q3营收指引有望继续实现环比增长英特尔三星联发科表示目前PC智能手机库存改善明显PC库存已经降到健康水平服务器去库存有望在23H2完成但目前消费电子需求仍较为疲软因此客户对库存维持谨慎预计下游对半导体需求23H2逐步恢复本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共25页半导体表3全球前十五大芯片公司23Q2营收情况及23年展望23Q2营收23Q2环23Q3环比公司2023年展望亿美元比增速增速指引英特尔预计23Q3的收入在129到139亿美元之间23Q3毛利率约391PC客户端库存已经降到健康水平预计-17至1英特尔12910PC在下半年将持续复苏AI将成为未来拉动PC销量增长68的重要动力服务器市场仍在去库存公司预计服务器CPU23Q3小幅下降在23Q4恢复三星半导体业务23Q2收入1473万亿韩元yoy-48qoq7存储业务23Q2收入897万亿韩元yoy-57qoq1预计23H2存储器需求会比上半年有所改善尤其2三星半导体1127NA是PC端移动端服务器去库存将在下半年逐渐完成对新DDR5和DDR4产品的需求也将逐步提高DRAM价格比其他产品更早反弹NAND价格变化会晚一些博通预计23Q3营收为885亿美元展望未来所有核心市3博通87213场在下一代技术方面的持续领先地位及与客户的强大合作伙伴关系将助力公司发展高通预计23Q3芯片业务营收69-75亿美元公司预计安卓-38至4高通IC72-10手机收入环比大致持平物联网领域环比小幅下降汽车领41域环比有一定增长英伟达预计23Q3公司营收将达160亿美元上下浮动25英伟达1358855展望23Q3预计连续增长将主要由数据中心驱动公司的供应将在未来几个季度继续增加23Q2以来生成式人工智能引发的高端服务器需求快速增长对DDR5和HBM产品的需求也高速增长预计AI服务器市6SK海力士5644NA场中长期以年均30的增速增长整体服务器市场需求预计将以高个位数的年均增速增长预计23年DRAM和NAND的需求将增长公司将对高性能存储产品的需求大力支持AMD预计23Q3营收为54-60亿美元MI300系列产品预计7AMD5400-11在23Q4开始批量生产数据中心业务预计23H2比上半年大幅增长未来AI将是PC需求的强劲拉动力英飞凌预计23Q3营收为40亿欧元公司在电动汽车可再8英飞凌4543持平生能源发电和能源基础设施方面的业务增长强劲对英飞凌的未来业绩表现有信心预计2023营收约为162亿欧元TI预计23Q3营收为436-474亿美元预计23Q3终端市场-37至9TI453需求相比23Q2没有重大变化汽车以外的所有终端市场需46求均呈现环比下滑预计汽车市场继续保持强劲增长ST预计23Q3营收中值为438亿美元由于汽车和工业客10意法半导体43211户的强劲需求和制造能力提高公司预计2023全年收入将达到168亿美元至178亿美元美光23Q3营收为40亿美元同比-40环比7毛利率为-9预计23Q4营收中位值为44亿美元毛利率-4预计2024年存储器供给增长将显著低于行业需求增11美光382-3至8长但HBM33E产品的产能将快速增长在数据中心市场传统服务器需求依然低迷AI服务器需求一直强劲预计2023年服务器总出货量下降2024年将恢复增长23Q3营收指引中值27亿美元同比-169环比-12912ADI31-6-12923Q2出货量低于终端市场需求预计23Q3也会如此将有助于客户库存正常化预计23Q3所有市场都将环比下滑联发科预计23Q3营收为1021-1089亿新台币在主要下游应用中客户和渠道库存已经降低至相对正常的水平由于13联发科3134至11全球消费电子产品市场需求仍然疲软公司客户仍在谨慎管理库存预计公司业务下半年逐步改善恩智浦23Q3营收预计为33-35亿美元公司有信心在202314恩智浦3360至6年恢复同比增长预计23H2将好于今年上半年汽车和工业业务的需求强劲物联网业务开始加速增长尽管由于经济不确定性闪存的短期需求仍然疲软但随着15铠侠NANANA客户恢复库存和闪存原厂减产效应逐渐奏效预计到2023年下半年闪存市场供需平衡将逐步改善资料来源各公司公告中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共25页半导体22消费类需求逐步复苏新能源汽车需求相对较好全球半导体下游需求呈现结构性特征消费类需求下滑导致全球半导体销售额下降根据SIA的数据2022年全球半导体下游应用领域中计算机占比315通信占比307汽车占比124消费电子占比123工业占比12政府占比1由于消费类下游占比较高智能手机PC等出货量均处于大幅下降的趋势中消费类需求大幅下滑导致全球半导体销售额下降新能源汽车销量仍处于增长中图62022年全球半导体下游应用领域占比情况资料来源SIA中原证券221中国智能手机月度出货量跌幅有所收窄智能手机供应链企业逐步复苏2023年第二季度全球智能手机出货量同比下降72降幅有所缩窄根据IDC的数据2023年第二季度全球智能手机出货量为2653亿部同比下降72降幅有所缩窄其中中国智能手机市场出货量约6570万台同比下降21降幅明显收窄图72008-2023年全球智能手机出货量情况资料来源IDC中原证券2023年第二季度三星苹果小米OPPO传音市场份额位列前五位根据Canalys的数据2023年第二季度三星以5300万部出货量位居全球智能手机市场第一位市场份额为21苹果以4300万出货量17的份额保持第二位小米以3320万部的出货量排名第本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共25页半导体三市场份额为13OPPO包括一加出货量2520万台以10的市场份额位居第四传音包括TecnoInfinix和iTel品牌受益于非洲市场复苏以及其他市场的扩张首次跃升至前五出货量为2270万部年增长率达22市场份额为9表423Q2全球智能手机厂商市场份额情况23Q2出货量23Q2市场份额22Q2出货量22Q2市场份额23Q2同比增速公司百万台百万台三星5302161821-14苹果4301749517-13小米3321339614-16OPPO2521027310-8传音2279185622其他8113190732-11合计25821002874100-10资料来源Canalys中原证券2023年7月国内市场手机出货量同比下降68国产品牌手机出货量同比下降1122023年7月国内市场手机出货量18552万部同比下降68其中5G手机15058万部同比增长26占同期手机出货量的8122023年7月国产品牌手机出货量16237万部同比下降112占同期手机出货量的875上市新机型30款同比增长667占同期手机上市新机型数量的8572023年1-7月国内市场手机出货量同比下降51国产品牌手机出货量同比下降912023年1-7月国内市场手机总体出货量累计148亿部同比下降51其中5G手机出货量117亿部同比下降53占同期手机出货量的7922023年1-7月国产品牌手机出货量累计121亿部同比下降91占同期手机出货量的819上市新机型累计219款同比增长43占同期手机上市新机型数量的920图82022年1月至2023年7月国内手机出货量情况资料来源中国信通院中原证券2023年9月智能手机供应链企业逐步复苏近日舜宇光学科技公告了2023年9月出货量数据手机镜头出货量111689同比万件增长169环比增长31手机摄像头模组出货量52238万件同比增长414环比下降14舜宇摄像头模组和镜头出货量实现同比增长主要是因为去年同期智能手机市场整体需求疲软基数处于低位大立光公布了本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共25页半导体2023年9月营收为557亿元新台币同比增长92环比增长226从舜宇光学和大立光9月的经营数据来看智能手机供应链企业在逐步复苏中222全球PC季度出货量跌幅继续收窄23Q4需求有望继续复苏全球PC出货量23Q2同比下降7创下近一年最低跌幅根据Canalys的数据2023年第三季度全球PC出货量为6560万台同比下降了7环比增长823Q3的出货量创下近一年内的最低跌幅进一步体现了库存水平的恢复和相关需求的复苏23Q3笔记本的出货量同比下滑6至5210万部而台式机的出货量则下跌8至1350万部在宏观经济环境略有改善的情况下由于库存修正显有成效整个行业的厂商都表现更为审慎乐观的情绪展望未来Canalys预计目前良好势头将得以延续PC市场有望在23Q4恢复增长图92018-2023年全球PC季度出货量情况资料来源Canalys中原证券2023年第三季度全球PC市场厂商前五名保持不变联想保持出货量第一根据Canalys的数据2023年第三季度联想以238的市场份额1600万台出货量位居榜首同比下降4惠普以1350万台位居第二同比增长65是前五大厂商中唯一增长的厂商戴尔以1030万台位居第三同比下降143苹果以640万台位居第四同比下降291华硕以490万台位居第五同比下降了107表523Q3全球PC厂商市场份额情况23Q3出货量23Q3市场份额22Q3出货量22Q3市场份额23Q3同比增速公司百万台百万台联想160245167238-40惠普13520612718165戴尔103156120170-143苹果649891129-291华硕49745578-107其他14422014420505合计655100703100-67资料来源Canalys中原证券223全球及中国新能源汽车月度销量继续保持高速增长2023年8月全球新能源汽车销量同比增长46根据CleanTechnica的数据2023年8月全球新能源乘用车销量为12385万辆同比增长46环比增长12本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共25页半导体图10全球新能源汽车销量情况资料来源CleanTechnicaiFinD中原证券2023年9月中国汽车销量同比增长增长95环比增长107根据中国汽车工业协会的统计数据2023年9月中国汽车产销量达到2858万辆同比增长95环比增长1072023年前三季度国内汽车实现销量21069万辆同比增长82出口带动整个中国汽车产业根据中汽协的数据9月中国汽车出口444万辆连续2个月超过40万辆环比增长9同比增长477前三季度中国汽车出口3388万辆同比增长60图11中国汽车销量情况资料来源中国汽车工业协会Wind中原证券2023年9月中国新能源汽车销量同比增长277根据中国汽车工业协会统计数据2023年9月中国新能源汽车销量904万辆同比增长277环比增长682023年前三季度新能源汽车累计销量6278万辆同比增长375新能源车渗透率为298去年渗透率为256本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共25页半导体图12中国新能源汽车销量情况资料来源中国汽车工业协会Wind中原证券23全球主要芯片厂商季度库存水位小幅下降库存拐点显现全球主要芯片厂商23Q2库存水位环比小幅下降库存拐点显现根据Wind的数据全球主要芯片厂商包括英特尔AMD英伟达高通博通美光TIADI恩智浦微芯安森美2022年第四季度的平均库存周转天数为122天2023年第一季度增加到140天2023年第二季度下降到138天环比下降2天23Q2全球主要芯片厂商库存水位小幅下降库存拐点显现预计23H2库存水位有望继续逐步下降图13全球主要芯片厂商平均库存周转天数情况资料来源Wind中原证券注包括英特尔AMD高通美光TI恩智浦微芯安森美国内部分芯片厂商23Q2库存水位环比大幅下降库存拐点显现国内主要芯片厂商包括兆易创新卓胜微韦尔股份澜起科技晶晨股份瑞芯微北京君正圣邦股份紫光国微2022年第四季度的平均库存周转天数为207天2023年第一季度增加到351天2023年第二季度下降到298天环比下降53天23Q2国内部分芯片厂商库存水位大幅下降库存拐点显现预计23H2库存水位有望继续逐步下降本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共25页半导体图14国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况资料来源Wind中原证券注包括兆易创新卓胜微韦尔股份澜起科技晶晨股份瑞芯微北京君正圣邦股份紫光国微存储厂商23Q3库存水位环比持续下降美光23Q1的库存周转天数从22Q4的211天下降到164天23Q2继续下降到161天23Q3继续下降到160天库存拐点已至后续有望持续改善图15美光公司库存周转天数情况资料来源Wind中原证券24晶圆厂产能利用率季度触底回升产能利用率拐点显现晶圆厂产能利用率23Q2环比回升半导体市场需求自2022年三季度大幅下跌导致芯片原厂流片意愿不强晶圆厂的产能利用率也出现下滑2023年第一季度晶圆厂产能利用率进一步下跌2023年第二季度晶圆厂产能利用率环比回升产能利用率拐点显现国内晶圆代工龙头厂商中芯国际23Q1的产能利用率从22Q4的795大幅下降至68123Q2则大幅提升至783联电23Q1的产能利用率从22Q4的90下降至7023Q2则小幅提升至71由于华虹半导体主要产品功率等特色工艺依然保持较高的景气度公司产能利用率一直保持在较高水平23Q2产能利用率从23Q1的1035略微下降至1027本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第15页共25页半导体图16部分晶圆厂产能利用率情况资料来源各公司公告彭博中原证券预计晶圆厂产能利用率23H2有望逐步恢复根据群智咨询的预测需求方面随着传统旺季到来下游厂商将逐渐启动备货预计将为晶圆厂带来订单增加但整体需求回升幅度较小2023年第三季度晶圆厂平均产能利用率预计仍将在80左右供给方面由于面临半导体市场较高的不确定性晶圆厂商目前普遍控制扩产幅度自身库存水平处于严控状态受上述供需关系影响晶圆代工价格在2023年第三季度将持续下跌预计降幅逐步收窄表623Q3晶圆代工价格趋势预测晶圆制造23Q2价格223Q3价格预测23Q3与23Q2环比晶圆尺寸制程美元美元变化美元40nm27602675下降8512英寸90nm16701610下降60150nm427418下降98英寸350nm286280下降6资料来源群智咨询中原证券25存储器价格拐点渐显周期复苏或将至2023年9月DRAM现货价格环比小幅上涨NANDFlash现货价格环比基本持平根据DRAMexchange的数据2023年9月DRAM的现货价格环比小幅上涨其中DDR48Gb1Gx82666Mbps的9月现货价格环比上涨345DDR416Gb2Gx82666Mbps的9月现货价格环比持平DDR516G2Gx848005600的9月现货价格环比上涨429根据DRAMexchange的数据2023年9月NANDFlash的现货价格环比基本持平其中64Gb8Gx8MLC的9月现货价格环比上涨01032Gb4Gx8MLC的9月现货价格环比持平2023年9月DRAM的现货价格环比小幅上涨NANDFlash的现货价格8月已开始环比上涨存储器价格拐点逐渐显现随着需求的逐步恢复存储器周期复苏或将至本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第16页共25页半导体图17DRAM现货价格走势情况美元图18NANDFlash现货价格走势情况美元资料来源DRAMexchangeiFinD中原证券资料来源DRAMexchangeWind中原证券存储器行业每隔3-4年经历一轮周期目前本轮下行周期持续时间已超过15年存储器周期底部渐显2010年至今全球存储器行业经历几轮周期以DRAM为例根据DRAMexchange的数据14Q217Q421Q3是价格顶部16Q219Q4是价格底部DRAM大约每隔3-4年经历一轮周期上行周期从周期底部到周期顶部一般经历15-2年时间下行周期从周期顶部到周期底部一般经历15-2年时间本轮周期DRAM价格21Q3见顶目前下行周期持续时间已超过15年2023年9月DRAM现货价格环比小幅上涨目前DDR44Gb合约价DDR48Gb合约价DDR34Gb现货价台股DRAM月度营收同比数据均已跌破上一轮周期底部价格本轮存储器周期底部渐显图192010-2023年DDR3现货平均价DDR4合约平均价台股DRAM月度营收同比增速情况资料来源DRAMexchangeWind中原证券在本轮下行周期中海外存储龙头厂商纷纷减少产出及调整资本开支计划供给端有望逐步收缩在减产方面根据TrendForce铠侠位于日本四日市和北上NANDFlash晶圆厂从2022年10月开始晶圆产量将减少约30美光SK海力士三星也相继宣布减产供给有望逐步收缩在资本支出调整方面根据各公司业绩说明会美光2023年资本支出计划约70亿美元同比减少40以上SK海力士2023年资本支出计划同比减少50本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第17页共25页半导体表7本轮下行周期海外存储龙头厂商产出及资本支出调整计划情况存储厂商产出调整计划资本支出调整计划2022年10月将日本四日市和北上NAND铠侠Flash晶圆厂减产约302023年资本支出约70亿美元同比减美光将DRAM和NAND减产约20少40以上2022年10月对收益较低的存储产品减产2023年资本支出同比减少50SK海力士2023年第二季度无锡工厂月产能将削减30三星半导体2023年4月宣布减产2023年资本支出与2022年基本持平资料来源各公司官网中原证券26日本半导体设备月度销售额同比大幅下降全球半导体设备仍处于下行周期2023年第二季度全球半导体设备销售额同比下降235中国半导体设备销售额同比增长1509根据日本半导体制造装置协会的数据2023年第二季度全球半导体设备销售额为2581亿美元同比下降235环比下降373根据日本半导体制造装置协会的数据2023年第二季度中国半导体设备销售额为755亿美元同比增长1509环比增长2884图202005-2023年全球半导体设备销售额情况图212005-2023年中国半导体设备销售额情况资料来源日本半导体制造装置协会Wind中原证券资料来源日本半导体制造装置协会Wind中原证券2023年全球半导体设备进入下行周期SEMI预计2023年全球300mm晶圆厂设备支出将下降182023年7月11日SEMI在SEMICONWest2023上发布了2023年年中半导体设备预测报告报告预测2023年原始设备制造商的半导体制造设备全球销售额将从2022年创纪录的1074亿美元减少186至874亿美元2024年将复苏至1000亿美元按细分市场划分包括晶圆加工晶圆厂设施和掩模掩模版设备在内的晶圆厂设备的销售额预计2023年将下降188至764亿美元高于在2022年底预测中预测的168的降幅晶圆厂设备预计将在2024年恢复至878亿美元的销售额增长148占2024年总1000亿美元销售额的绝大部分由于宏观经济形势的挑战和半导体需求的疲软后端设备领域销售额预计将在2023年继续下降2023年半导体测试设备市场销售额预计将收缩15至64亿美元而封装设备销售额预计将下降205至46亿美元2024年测试设备封装设备领域预计将分别增长79和164本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第18页共25页半导体图22全球半导体设备细分市场销售额预测资料来源SEMI中原证券2023年8月日本半导体设备销售额同比下降175创近四年来最大跌幅根据日本半导体制造装置协会的数据2023年8月日本半导体设备销售额为286504亿日元同比下降175跌幅创下自2019年7月以来的最大值环比增长23连续第2个月呈现环比增长2023年1-8月日本半导体设备销售额为2402361亿日元同比下降32销售额创历年同期历史新高纪录图23日本半导体设备月度销售额情况资料来源日本半导体制造装置协会iFinD中原证券27全球硅片季度出货量环比小幅增长关注23H2复苏进展2023年第二季度全球硅片出货量同比下降10环比增长2硅片是半导体产业链中最重要的材料之一也是价值含量最高的半导体材料占整个晶圆制造材料超过332022年全球市场规模达超过150亿美元根据国际半导体产业协会SEMI的数据2023年第二季度全球硅片出货量为3331亿平方英寸同比下降10环比增长2硅片出货量的同比下降反映了自今年年初以来半导体需求的疲软本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第19页共25页半导体图24全球硅片出货量情况资料来源SEMIWind中原证券SEMI预计2023年硅片出货量将放缓2024年有望重新恢复增长由于全球宏观经济充满挑战SEMI预计2023年半导体硅片出货面积成长将放缓约146亿平方英寸同比略减06在数据中心汽车及工业应用对半导体的强劲需求驱动下SEMI预计随后几年半导体硅晶圆出货面积将出现反弹2024年有望增长65达15555亿平方英寸2025年增长6进一步达到1649亿平方英寸规模23Q212寸硅片出货减少关注23H2复苏进展全球第二大硅片供应商SUMCO2023年第二季度销售额同比增长35至1107亿日元SUMCO预计23Q3销售额将同比下降131至1010亿日元23Q2由于客户持续进行生产调整半导体逻辑存储用12寸硅片出货减少8寸以下硅片出货也因终端产品需求低迷而呈现减少展望未来SUMCO预计AI汽车能源等领域需求稳健但PC智能手机需求持续疲弱预计半导体行业调整趋势将持续预计硅片市场将持续呈现调整态势环球晶圆2023年第二季度营收达新台币17896亿元同比增长2环比下滑3823H2硅片行业比上半年面临更多挑战环球晶圆力争2023年年营收实现同比持平或中个位数的增长环球晶圆认为晶圆厂先进逻辑制程与车用功率器件产量增加有望缓解半导体材料市场2023年营收下降趋势随着半导体产业复苏材料市场2024年有望恢复成长3行业动态1ASML表示仍可向中国出口部分高端光刻系统已获荷兰批准9月1日消息荷兰最新芯片出口管制措施今天生效ASML确认目前ASML已向荷兰政府提出TWINSCANNXT2000i及后续推出的浸润式光刻系统的出口许可证申请荷兰政府也已经颁发了我们截至9月1日所需的许可证允许ASML今年继续发运TWINSCANNXT2000i及后续推出的浸润式光刻系统本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第20页共25页