投资要点：
　　2023年8月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数8月下跌3.55%，同期上证综指下跌5.20%，深证成指下跌6.85%，创业板指下跌6.00%，沪深300指数下跌6.21%，通信行业指数强于上述主要指数。
　　电信业务收入平稳增长，电信业务总量持续较好增势。（1）移动电话用户数量稳中有升，5G移动电话用户占比超40%。截至2023年7月，5G移动电话用户达6.95亿户，占移动电话用户的40.6%。未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间。（2）移动互联网流量增速持续提升，7月DOU值维持较高水平。2023年7月DOU达到17.03GB/户·月，同比增长11.6%。伴随5G渗透率提高，未来DOU或维持高位。（3）固网宽带接入用户持续向千兆转移，千兆用户占比为21.7%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。（4）通信能力情况方面，2023年7月，光纤接入端口达到10.7亿个，占互联网宽带接入端口的96.2%；具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2096万个；5G基站总数达305.5万个，占移动基站总数的26.9%。大力发展数字经济拉动需求增长，行业景气度上升。
　　新兴业务收入保持较快增速。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023年1-7月实现业务收入2129亿元，同比增长19%，占电信业务收入的21.2%，促进电信业务收入增长3.6pct。其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长35.5%、42.2%、25.7%。虽然新兴业务收入增速今年有所放缓，但相较传统业务，新兴业务未来仍有望保持较快增长态势。
　　行业头部厂商携新品亮相光博会。2023年9月6日-8日，第24届中国国际光电博览会在深圳国际会展中心举办。在本届光博会上，中际旭创携手腾讯现场演示400GQ112 BR4 LPO光模块。光迅科技凭借从芯片到模块的能力，推出1.6TOSFP-XDDR8+高速光模块。源杰科技正式发布支持不同型号数据中心高速率光模块400G/800G/1.6T等所使用的多种InP激光器解决方案。交换机厂商新华三在本届光博会上带来800GLPO+液冷交换机。本届光博会为光电产业及下游应用提供了最新技术和模式，为行业未来发展打开新思路。
　　维持行业“强于大市”投资评级。截至2023年8月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.81，分位点处于近十年9%的位置。随着行业景气度提升，未来存在修复空间，考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。在我国大力发展数字经济和AI方兴未艾的背景下，通信行业将完善信息和算力基础设施建设，以保障信息传输的可靠性和数字底座建设的合理性。信息基建将提升有线和无线网络覆盖程度，加速光纤网络千兆进程。算力基建将提升整体算力规模和效率，为数字经济和AI的发展奠定基础。建议关注光模块/光器件和运营商板块。
　　风险提示：国际环境变化影响供应链；汇率波动风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；运营商云计算业务发展不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：通信分析师唐俊男登记编码S0730519050003电信业务平稳增长头部厂商亮相光博会tangjnccnewcom021-50586738研究助理李璐毅lily2ccnewcom021-50586278通信行业月报证券研究报告-行业月报强于大市维持通信行业指数相对沪深300指数表现发布日期2023年09月28日投资要点通信沪深30058482023年8月通信行业指数强于沪深300指数通信行业指数8月39下跌355同期上证综指下跌520深证成指下跌685创3020业板指下跌600沪深300指数下跌621通信行业指数强于111上述主要指数-8202209202301202305202309电信业务收入平稳增长电信业务总量持续较好增势1移动电资料来源聚源中原证券话用户数量稳中有升5G移动电话用户占比超40截至2023相关报告年7月5G移动电话用户达695亿户占移动电话用户的406通信行业月报板块迎来调整建议关注运未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间2移动互联网营商2023-08-21流量增速持续提升7月DOU值维持较高水平2023年7月DOU通信行业半年度策略顺势而为聚焦算力达到1703GB户月同比增长116伴随5G渗透率提高未基础设施和央企价值重塑2023-07-21来DOU或维持高位3固网宽带接入用户持续向千兆转移千通信行业月报板块热度较高行业整体估兆用户占比为217高速率用户占比未来仍有较大增长空间4值仍处低位2023-06-28通信能力情况方面2023年7月光纤接入端口达到107亿个占互联网宽带接入端口的具备千兆网络服务能力的96210G联系人马嶔琦PON端口数达2096万个5G基站总数达3055万个占移动基电话021-50586973站总数的269大力发展数字经济拉动需求增长行业景气度上地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼升邮编200122新兴业务收入保持较快增速三大运营商积极发展IPTV互联网数据中心大数据云计算物联网等新兴业务2023年1-7月实现业务收入2129亿元同比增长19占电信业务收入的212促进电信业务收入增长36pct其中云计算大数据物联网收入同比分别增长355422257虽然新兴业务收入增速今年有所放缓但相较传统业务新兴业务未来仍有望保持较快增长态势行业头部厂商携新品亮相光博会2023年9月6日-8日第24届中国国际光电博览会在深圳国际会展中心举办在本届光博会上中际旭创携手腾讯现场演示400GQ112BR4LPO光模块光迅科技凭借从芯片到模块的能力推出16TOSFP-XDDR8高速光模块源杰科技正式发布支持不同型号数据中心高速率光模块400G800G16T等所使用的多种InP激光器解决方案交换机厂商新华三在本届光博会上带来800GLPO液冷交换机本届光博会为光电产业及下游应用提供了最新技术和模式为行业未来发展打开新思路维持行业强于大市投资评级截至2023年8月31日通信行业PETTM剔除负值为1881分位点处于近十年9的位置本报告版权属于中原证券股份有限公司11929wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共17页通信随着行业景气度提升未来存在修复空间考虑行业业绩增长预期及估值水平维持行业强于大市投资评级在我国大力发展数字经济和AI方兴未艾的背景下通信行业将完善信息和算力基础设施建设以保障信息传输的可靠性和数字底座建设的合理性信息基建将提升有线和无线网络覆盖程度加速光纤网络千兆进程算力基建将提升整体算力规模和效率为数字经济和AI的发展奠定基础建议关注光模块光器件和运营商板块风险提示国际环境变化影响供应链汇率波动风险云厂商或运营商资本开支不及预期数字中国建设不及预期运营商云计算业务发展不及预期AI发展不及预期行业竞争加剧本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共17页通信内容目录1行情回顾411指数情况412子板块及个股行情回顾413北向资金持仓情况汇总62行业跟踪721国内电信行业跟踪7211传统业务发展情况8212新兴业务发展情况9222023光博会跟踪1023海外云厂商动态跟踪103行业动态1231光通信1232人工智能1333运营商144投资建议155风险提示16图表目录图1中信一级行业8月涨跌幅4图2通信二级行业8月涨跌幅4图3通信三级行业8月涨跌幅5图4通信行业北向资金持股市值亿元6图58月北向资金持股市值亿元排名6图6通信行业北向资金持仓情况7图7电信主营业务收入和电信业务总量情况8图85G用户发展情况8图9移动互联网累计流量及增速情况9图10户均流量DOU及增速情况9图11固网宽带接入用户情况9图12电信业务发展情况10图13亚马逊营收亿美元及增速11图14Meta营收亿美元及增速11图15亚马逊净利润亿美元及增速11图16Meta净利润亿美元及增速11图17亚马逊资本开支百万美元及增速12图18Meta资本开支百万美元及增速12图19通信中信行业指数历史PEPB16表1通信行业涨幅前10个股5表2通信行业跌幅前10个股5表3北向资金通信行业持股占流通A股比例前10情况7本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共17页通信1行情回顾11指数情况通信中信行业指数8月0801-0831下跌355跑赢上证综指-520深证成指-685创业板指-600沪深300指数-621图1中信一级行业8月涨跌幅0-2-4-6-8-10-12中中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信传媒煤炭通信家电电子医药机械银行钢铁建材汽车综合建筑计算机房地产综合金融商贸零售国防军工石油石化纺织服装轻工制造食品饮料基础化工有色金属交通运输农林牧渔非银行金融消费者服务电力设备及新能源电力及公用事业行业指数8月涨跌幅资料来源Wind中原证券12子板块及个股行情回顾8月0801-0831通信行业表现两极分化从二级行业来看电信运营和通讯工程服务分别上涨370和564增值服务和通信设备和分别下跌096和691图2通信二级行业8月涨跌幅86420-2-4-6-8电信运营中信通讯工程服务中信增值服务中信通信设备中信行业指数8月涨跌幅资料来源Wind中原证券从三级行业来看8月0801-0831网络规划设计和工程施工电信运营网络覆盖优本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共17页通信化与运维分别上涨824370152网络接配及塔设系统设备线缆分别下跌858817608图3通信三级行业8月涨跌幅1086420-2-4-6-8-10行业指数8月涨跌幅资料来源Wind中原证券个股方面上涨持平下跌个股数量分别为37只0只91只涨幅前3分别为中贝通信6938挖金客4199中光防雷2431跌幅前3分别为移远通信-1731ST日海-1580剑桥科技-1482表1通信行业涨幅前10个股证券代码证券简称涨跌幅603220SH中贝通信6938301380SZ挖金客4199300414SZ中光防雷2431000971SZST高升1695688311SH盟升电子1575301419SZ阿莱德1532002929SZ润建股份1365301139SZ元道通信1284300560SZ中富通1229688592SH司南导航1094资料来源Wind中原证券表2通信行业跌幅前10个股证券代码证券简称涨跌幅603236SH移远通信-1731002313SZST日海-1580603083SH剑桥科技-1482300565SZ科信技术-1324300570SZ太辰光-1316300502SZ新易盛-1218000810SZ创维数字-1099本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共17页通信600775SH南京熊猫-1070002396SZ星网锐捷-1052300308SZ中际旭创-1045资料来源Wind中原证券13北向资金持仓情况汇总2023年8月通信行业北向资金持股市值为3385亿元在北向资金持仓市值中排名第18位按中信行业指数分类排名环比保持不变图4通信行业北向资金持股市值亿元400350300250200150100500通信行业北向资金持股市值亿元资料来源iFind中原证券图58月北向资金持股市值亿元排名3500300025002000150010005000医药指数家电指数银行指数电子指数机械指数汽车指数传媒指数建材指数通信指数建筑指数煤炭指数钢铁指数综合指数计算机指数房地产指数食品饮料指数基础化工指数有色金属指数交通运输指数石油石化指数农林牧渔指数轻工制造指数国防军工指数商贸零售指数纺织服装指数综合金融指数非银行金融指数消费者服务指数电力及公用事业指数电力设备及新能源指数资料来源iFind中原证券2023年8月通信行业北向资金持股市值占流通市值比为253环比下降010pct北向资金配置比例是指指数成份股中的北向资金持股市值与全市场北向资金持股市值之比通信行业8月北向资金配置比例为149环比提高004pct北向资金持股占流通A股比例前10本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共17页通信位个股分别为中天科技中际旭创新易盛普天科技中国移动中国联通华测导航中兴通讯亿联网络烽火通信图6通信行业北向资金持仓情况332211北向资金通信行业持股市值占流通市值比北向资金通信行业配置比例资料来源iFind中原证券表3北向资金通信行业持股占流通A股比例前10情况8月排名证券简称占比7月排名证券简称占比1中天科技8371中天科技8432中际旭创5072中际旭创4433新易盛4593烽火通信4364普天科技4024中国联通4245中国移动3845新易盛4156中国联通3686中兴通讯3827华测导航3587华测导航3608中兴通讯3508天孚通信3529亿联网络3039普天科技34110烽火通信28710中国移动332资料来源iFind中原证券2行业跟踪21国内电信行业跟踪2023年1-7月通信行业整体运行良好电信业务收入和业务总量平稳增长云计算等新兴业务持续发挥拉动作用5G千兆光网物联网等新型基础设施建设稳步推进网络连接用户规模持续扩大电信业务收入平稳增长电信业务总量持续较好增势2023年1-7月电信主营业务收入累计实现10056亿元同比增长62按上年不变价计算电信业务总量同比增长168工信部本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共17页通信图7电信主营业务收入和电信业务总量情况1040935830762552041531021500月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月652345678923457892346789234567------------------------------101112101112101112---------111111111111111111111111111111111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202120222020202020202020202020202020202020212021202120212021202120212022202220222022202220222022202320232023202320232023202020202020202120212021202220222022电信主营业务收入累计同比左轴电信业务总量累计同比右轴资料来源Wind中原证券211传统业务发展情况移动电话用户数量稳中有升5G移动电话用户占比超40截至2023年7月三大运营商移动电话用户总数达1711亿户与2022年底相比增长2782万户其中5G移动电话用户达695亿户与2022年底相比增长134亿户占移动电话用户的406占比较2022年底提高73个百分点未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间图85G用户发展情况8457406353052542031521015005G用户数亿户5G用户占比资料来源工信部中原证券移动互联网流量增速持续提升7月DOU值维持较高水平2023年1-7月移动互联网累计流量达1677亿GB同比增长147增速较23H1提高01pct2023年7月移动互联网用户数达1494亿户相较2022年12月净增4032万户7月当月DOU达到1703GB户月同比增长116相较2022年12月提高085GB户月伴随5G渗透率提高未本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共17页通信来DOU或维持高位图9移动互联网累计流量及增速情况图10户均流量DOU及增速情况3000252020250018182016162000151414150012121010001010500588006644月月月月月月月月月月月月月月月22456789345672------------101112---11111111111100111年年年年年年年年年年年年年年年2022202220222022202220222023202320232023202320232022202220222022-122023-062022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-022023-032023-042023-052023-07移动互联网累计流量亿GB户均移动互联网接入流量GB户月移动互联网累计流量增速YoY资料来源工信部中原证券资料来源工信部中原证券固网宽带接入用户持续向千兆转移截至2023年7月三大运营商固网宽带接入用户总数达617亿户与2022年底相比增长2780万户其中100Mbps及以上接入速率的固网宽带接入用户达582亿户占总用户数的943占比较2022年末提高04个百分点1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达134亿户占总用户数的217与2022年底相比增长4212万户高速率用户占比未来仍有较大增长空间图11固网宽带接入用户情况16000944140009421200094010000938800093660009344000932200093009281000M以上用户数万户100M以上用户占比资料来源工信部中原证券212新兴业务发展情况新兴业务收入保持较快增速三大运营商积极发展IPTV互联网数据中心大数据云计算物联网等新兴业务2023月实现年1-7新兴业务收入2129亿元同比增长19占电信业务收入的212促进电信业务收入增长36pct其中云计算大数据物联网收入同比分别增长355422257虽然新兴业务收入增速今年有所放缓但相较传统业务本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共17页通信新兴业务未来仍有望保持较快增长态势图12电信业务发展情况4035302520151050电信业务收入增速新兴业务收入增速资料来源工信部中原证券222023光博会跟踪2023年9月6日-8日第24届中国国际光电博览会在深圳国际会展中心举办本届光博会为光电产业及下游应用提供了最新技术和模式为行业未来发展打开新思路以ChatGPT为代表的AIGC大模型驱动下算力需求激增光模块作为实现数据中心内数据中心间高速光互联的关键桥梁其性能高低在一定程度上决定模型训练效率全球头部的光模块厂商已实现800G光模块的突破中际旭创是最早一批实现供货的国内厂商光迅科技新易盛华工科技等全球前十大厂商也在展会上展示了800G能力中际旭创携手腾讯现场演示400GQ112BR4LPO光模块400GBR4LPO采用中际旭创自研硅光方案配合LinearDriver和LinearTIA实现低功耗低时延光迅科技具备从芯片器件模块的垂直集成能力包括各类激光器探测器等核心芯片在本届光博会上光迅科技凭借从芯片到模块的能力推出16TOSFP-XDDR8高速光模块源杰科技正式发布支持不同型号数据中心高速率光模块400G800G16T等所使用的多种InP激光器解决方案交换机厂商新华三在本届光博会上带来800GLPO液冷交换机华工科技从技术人才生态入手瞄准16T至32T产品23海外云厂商动态跟踪2023Q2亚马逊每股收益065美元预期0347美元营收13438亿美元预期131501亿美元净利润675亿美元预期3585亿美元公司预计三季度营收1380亿-1430亿美元市场预期1383亿美元公司预计2023Q3运营收入55亿-85亿美元市场预期541亿美元Wind2023Q2Meta营收为320亿美元同比增长11超过市场预期的3106亿美元2023Q2每股收益为298美元同比增长21创2021年四季度以来新高预期为291美元2023Q2本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共17页通信净利润为7788亿美元市场预期为7504亿美元去年同期为6687亿美元公司预计2023Q3营收为320亿美元至345亿美元而市场预期为3118亿美元在营收大幅增长之际Meta预测2023年和2024年的支出都将大幅上升理由是包括法律费用和基础设施支出增加在内的成本基础设施支出是人工智能竞赛的关键Wind图13亚马逊营收亿美元及增速图14Meta营收亿美元及增速1600504006014004035050401200303003010002502020800200101060015000400100-10200-1050-200-200-302020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2亚马逊营收亿美元YoYQoQMeta营收亿美元YoYQoQ资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券图15亚马逊净利润亿美元及增速图16Meta净利润亿美元及增速20012001201501000150100100800801006005040060500200400020-50-200-50-4000-1002023Q12020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q22021Q32020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2亚马逊净利润亿美元YoYQoQMeta净利润亿美元YoYQoQ资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券亚马逊2023Q2资本开支为11455亿美元同比下降2715环比下降1937亚马逊将资本投资定义为资本开支加上设备融资租赁的组合截至6月30日的过去12个月期间资本投资为540亿美元低于去年同期的610亿美元展望2023年全年公司预计资本投资将略高于500亿美元而2022年为590亿美元此外公司预计物流资本支出将同比下降部分被基础设施资本支出的增加所抵消以支持AWS业务增长包括与生成AI和大型语言模型工作相关的额外投资SeekingAlpha本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共17页通信Meta2023Q2资本开支为6216亿美元同比下降1791环比下降915公司预计资本开支将在270亿至300亿美元之间低于之前的估计300-330亿美元预测的减少是由于成本节约特别是在非人工智能服务器上以及因为项目和设备交付的延迟使得资本开支转移到2024年而不是减少整体投资计划MetaInvestorRelations图17亚马逊资本开支百万美元及增速图18Meta资本开支百万美元及增速200002001000016018000900014016000150800012014000700010012000100600080100005000608000504000406000300020400002000020001000-200-500-402019Q12016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1亚马逊资本开支百万美元YoYMeta资本开支百万美元YoY资料来源Bloomberg中原证券资料来源Bloomberg中原证券3行业动态31光通信剑桥科技800G光模块的发货数量在千只到万只量级公司在800G领域是具有领先优势的公司之一正与其他几家公司一起推动800G模块的发展公司800G光模块的发货数量在千只到万只量级已开始向通信设备制造商小规模交付也在与超大规模数据中心服务商合作但目前主要还是针对交换机供应商400G和800G的LPO研发进展顺利其中400G已送样给客户测试800G已完成内部研发测试并发给客户测试公司公告Coherent公布2023财年第四季度业绩高速收发器需求强劲Coherent公布其截至2023年6月30日的2023财年第四季度业绩营收为1205亿美元超过公司之前预期的上限1125-1175亿美元上个季度124亿美元去年同期887亿美元总体订单量环比增长超过30GAAP毛利率285上个季度339去年同期368非GAAP毛利率359上个季度373去年同期387GAAP净亏损178亿美元上个季度净收入250万美元去年同期净收入4360万美元非GAAP净收入9490万美元上个季度净收入118亿美元去年同期净收入134亿美元Coherent估计未来五年内800G以及最终16T和32T数据通信收发器市场将以超过40的复合年增长率增长从2023年的6亿美元增长到2028年的42亿美元公司还预计到2028年甚至可能更早与AI相关的800G和16T数据通信收发器的出货量将占所有数据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共17页通信通信收发器出货量的近40对截至2023年9月30日的2024财年第一季度Coherent目前预计营收将在10-11亿美元之间非GAAP每股摊薄收益将在005-020美元之间Coherent认为近期的主要挑战是宏观经济疲软虽然公司数据通信订单非常强劲但近期宏观经济环境包括所有四个主要终端市场的客户持续销库存将继续对公司的近期营收盈利能力和现金产生不利影响此外Coherent还面临着一些大客户改变产品计划的挑战以及利率上升抑制了其他客户的资本支出扩张计划最后当前的地缘政治环境包括美国和其他西方国家与中国之间的紧张关系正在加剧宏观经济的挑战Coherent表示这些外部挑战至少会持续到2024财年的上半年并可能持续到下半年因为公司客户将继续采取积极措施来管理库存和资金讯石光通讯OIF公布外置光源模块ELSFP实施协议为CPO应用发展铺平道路OIF公布外置光源小尺寸可插拔模块ELSFP实施协议该协议定义了一种革命性的前面板可插拔封装方式适用于共封装光学系统和其他多个激光器外置光源应用讯石光通讯Yole在中国供应商和节能技术驱动下2028年全球光收发器市场将翻番2022年全球光收发器市场产生的收入年增125至110亿美元在大型云服务运营商对800G高数据速率模块的高需求和国家电信对增加光纤网络容量的要求推动下Yole预计到2028年全球光收发器市场收入将达到222亿美元从2022年至2028年间的年复合增长率CAGR为12讯石光通讯AOI公布第二季度业绩400G收入环比翻番AppliedOptoelectronicsInc简称AOI一家为互联网数据中心有线宽带电信和FTTH市场提供光纤接入网络产品的领先供应商公布其截至2023年6月30日的2023年第二季度财务业绩AOI创始人总裁兼首席执行官ThompsonLin博士表示第二季度营收符合我们的预期同时很高兴地报告非GAAP毛利率和非GAAP每股收益都高于我们的预期有利的产品组合加上我们为降低成本所做的努力以及我们为改善成本结果而采取的一些举措大幅提升了我们的毛利率我们预计这一趋势将持续下去对于100G和400G数据中心产品需求的增长我们感到非常兴奋我们400G产品的总收入在第二季度环比翻了一番占数据中心总收入的11我们相信根据最近宣布的与微软的交易我们400G产品的收入将在今年继续增长讯石光通讯32人工智能2023中国算力大会聚焦算力产业高质量发展工信部部长金壮龙8月19日在2023中国算力大会上表示算力已成为数字经济时代的关键生产力是全社会数字化智能化转型的重要基石未来要以智能化绿色化融合化为主本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共17页通信攻方向一体推进基础设施建设产业基础创新和深度融合应用做强做优做大算力产业工信微报中国算力总规模居全球第二工信部数据显示全国在用数据中心机架总规模超过760万标准机架算力总规模达到每秒197万亿亿次浮点运算位居全球第二围绕算力枢纽节点建设130条干线光缆数据传输性能大幅改善我国算力产业已初具规模服务器计算机智能手机等计算类产品产量全球第一工信微报中国算力总规模近五年年均增速近30中国信息通信研究院在8月19日发布中国综合算力指数2023年白皮书研究显示我国算力产业保持高速增长其中人工智能算力在整个算力结构中的占比已经超过25我国算力总规模近五年年均增速近30数据中心机架数量年复合增长率超过30从去年6月到今年6月反映数据存储能力的存力达到23的高速增长截止到今年6月我国存力的规模已突破了1080E字节1E等于100万T工信微报英伟达发布L40SGPU和OVX服务器在SIGGRAPH2023上英伟达宣布推出全新的NVIDIAL40SGPU以及搭载L40S的NVIDIAOVX服务器根据资料显示这款GPU以及OVX服务器适用于人工智能大模型训练和推理三维设计和可视化视频处理工业数字化等用途能够帮助机构企业和数据中心增强生成式AI图形和视频处理能力满足不断增长的算力需求L40SGPU和OVX服务器主要针对生成式人工智能模型的训练和推理环节且有望进一步提升生成式人工智能模型的训练和推理效率英伟达全新的L40SGPU加速卡是L40的升级版这款GPU基于AdaLovelace架构包含第四代TensorCore以及FP8转换引擎运算速度可达145PFlops此外L40SGPU包含18176个CUDA核心可提供近5倍的单精度浮点运算FP32性能916TFlops几乎是英伟达A100GPU的5倍由于这款加速卡不支持NVLink且没有选择采用HBM显存而是采用GDDR6ECC显存因此L40S相比A100H100更加适用于边缘运算光纤在线33运营商工信部重耕800MHz频段频谱资源为进一步提升5G对乡镇农村及边远地区的覆盖质量加大无线电频谱资源对5G高质量发展的支持力度工信部近日许可中国电信将现网用于2G3G4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统800MHz频段具有传播损耗低覆盖范围广穿透能力强网络部署成本低等特点非常本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共17页通信适用于农村及边远地区的公众移动通信网络覆盖此次许可中国电信使用其800MHz频段开展5G业务进一步强化了我国1GHz以下频段5G优质频谱资源供给保障力度有利于乡镇农村及边远地区人民群众进一步享受高质量5G服务工信微报国际电信联盟中国固定宽带费用全球第二低国际电信联盟ITU发布的2022年ICT服务可负担性报告显示2022年我国固定宽带接入成本在月人均国民总收入GNI中的占比从上年的05进一步降低至045在全球范围内的排名从第三提升至第二即在固定宽带费用负担方面全球范围内我国为第二低在移动宽带费用方面我国同样远低于全球平均水平相比上年都有明显改善工信微报中国移动公布27万套5G前传波分设备集采中标结果中国移动公布2023年至2024年基站前传设备集采中标候选人名单共有光迅科技无锡德科立苏州苏驼通信亨通光电武汉飞沃光电广东九联科技迅特通信欣诺通信中天宽带宁波余大通信等10家厂商上榜讯石光通讯4投资建议截至2023年8月31日通信行业PETTM剔除负值为1881分位点处于近十年9的位置随着行业景气度提升未来存在修复空间考虑行业业绩增长预期及估值水平维持行业强于大市投资评级受数通市场和电信市场需求共振通信行业有望实现光电升级数通市场以ChatGPT为代表的AIGC大模型带来算力需求激增全光数据中心高速发展数据中心网络架构以及通信设备光模块光器件等正迎来升级周期电信市场运营商加速5G网络千兆光网等布局国内厂商在光芯片光模块通信设备等领域加速国产化进程在我国大力发展数字经济和AI方兴未艾的背景下通信行业将完善信息和算力基础设施建设以保障信息传输的可靠性和数字底座建设的合理性信息基建将提升有线和无线网络覆盖程度加速光纤网络千兆进程算力基建将提升整体算力规模和效率为数字经济和AI的发展奠定基础建议关注光模块光器件和运营商板块本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第15页共17页通信图19通信中信行业指数历史PEPB资料来源Wind中原证券5风险提示行业面临的主要风险包括1国际环境变化影响供应链2汇率波动风险3云厂商或运营商资本开支不及预期4数字中国建设不及预期5运营商云计算业务发展不及预期6AI发展不及预期7行业竞争加剧本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第16页共17页通信行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对沪深300涨幅15以上增持未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至15观望未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对沪深300跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第17页共17页