研究报告全文：证券研究报告industryId通信title兴证通信通信行业周报0918-0924investSuggestion维持微软Copilot商用加速助力AI应用爆发推荐investSuggesticreateTime106onChan2023年09月25日ge重点公司投资要点summaryEPS元板块走势重点公司评级2022A2023E上周0918-0924中信通信板块上涨274其中通信设备制造上涨469增值服务上中际旭创153251增持涨054电信运营下跌157同期沪深300指数上涨081中小板指数上涨029创业板指数上涨053深桑达A014035增持中瓷电子071189增持周观投资新易盛127114增持微软Copilot落地加速AI应用推理端商业化模式逐步走向成熟提振AI算力建设产业链长期增长信心华为推进国内算力自主可控驱动国内高速率光模块需求逐步爆发持续看天孚通信102167增持好光模块产业链长期成长本周微软宣布从9月26日开始Copilot将作为Windows11中兴通讯增持171211免费更新的一部分以初期版本形式推出随后在今年秋天扩展到必应Edge浏览器以及亿联网络173175增持微软365Copilot中全球版Microsoft365Copilot将于2023年11月1日起面向企业用户提供服务NewBing中集成DALL3模型以加强图像AI功能并向Bing聊天企业版提供多英维克增持064066模态可视化搜索和图像创建工具有望加速AI应用端的需求推广实现AI向下游细分应意华股份140137增持用领域的商业化渗透Copilot等大体量AI应用的逐步商业化成功有望加速其余巨头AI应用建设投入为AI算力产业链带来长期大量的增长动力源有望逐步缓解前期市场对于华测导航068086增持AI训练侧建设完成后需求疲软的担心华为创始人任正非表示大算力是第四次工业革命的来源兴业证券经济与金融研究院基础孟晚舟也在华为全联接大会上表示华为致力于打造中国算力底座为世界构建第相关rel报ate告dReport二选择同时据华为终端官博华为秋季全场景新品发布会将于9月25日1430举行众多新品即将登场在全球进行AI军备竞赛背景下国内AI算力自主可控需求日渐迫切兴证通信周观点华为且在国内庞大人口基数下算力流量需求潜在空间巨大以华为等为代表的企业加速推进国测试完成夯实商业化基55G内AI算力建设有望为国内带来全新增量建议关注华为算力产业链消费电子和车载等础2023-09-18相关产业链800G成长性夯实16T助中长期成长性仍是配置主线未来云计算中心以兴证通信周观点华为突太网800G升级需求逐步开启叠加海外推理端800G需求逐步爆发800G产品周期高增破卫星通话光博会明确光模块长有望保持AI加速推动16T周期来临助力中长期成长16T或于明年开始小批量生产产业趋势2023-09-11推动光模块更新换代持续重点推荐产业链相关标的光模块厂商中际旭创天孚通信兴证通信周观点9月金新易盛中瓷电子鼎通科技兆龙互连建议关注国产服务器交换机厂商中兴通讯英股旭创中瓷数据要素持续利维克等好运营商2023-09-04分e析m师ailAuthor周重点推荐中瓷电子中际旭创天孚通信新易盛中国移动中兴通讯鼎通科技王楠华测导航亿联网络中天科技亨通光电意华股份wangnan20yjyxyzqcomcn建议关注中国电信中国联通长盈通数据港计算机组覆盖紫光股份计算机S0190520120004组覆盖英维克科华数据仕佳光子光库科技锐明技术计算机组覆盖广和章林通zhanglin20xyzqcomcnS0190520070002风险提示国际关系紧张产品升级进度不及预期市场竞争加剧代小笛daixiaodixyzqcomcnS0190521090001仇新宇qiuxinyuxyzqcomcnS0190523070005assAuthor请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录一周观投资-3-二行业动态-5-三大事提示-5-四风险提示-6-图表目录表19月25日-9月29日通信行业上市公司大事提示-6-表2重点公司盈利预测与估值表-6-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文一周观投资微软Copilot落地加速AI应用推理端商业化模式逐步走向成熟提振AI算力建设产业链长期增长信心华为推进国内算力自主可控驱动国内高速率光模块需求逐步爆发持续看好光模块产业链长期成长本周微软宣布从9月26日开始Copilot将作为Windows11免费更新的一部分以初期版本形式推出随后在今年秋天扩展到必应Edge浏览器以及微软365Copilot中全球版Microsoft365Copilot将于2023年11月1日起面向企业用户提供服务NewBing中集成DALL3模型以加强图像AI功能并向Bing聊天企业版提供多模态可视化搜索和图像创建工具有望加速AI应用端的需求推广实现AI向下游细分应用领域的商业化渗透Copilot等大体量AI应用的逐步商业化成功有望加速其余巨头AI应用建设投入为AI算力产业链带来长期大量的增长动力源有望逐步缓解前期市场对于AI训练侧建设完成后需求疲软的担心华为创始人任正非表示大算力是第四次工业革命的基础孟晚舟也在华为全联接大会上表示华为致力于打造中国算力底座为世界构建第二选择同时据华为终端官博华为秋季全场景新品发布会将于9月25日1430举行众多新品即将登场在全球进行AI军备竞赛背景下国内AI算力自主可控需求日渐迫切且在国内庞大人口基数下算力流量需求潜在空间巨大以华为等为代表的企业加速推进国内AI算力建设有望为国内带来全新增量建议关注华为算力产业链消费电子和车载等相关产业链800G成长性夯实16T助中长期成长性仍是配置主线未来云计算中心以太网800G升级需求逐步开启叠加海外推理端800G需求逐步爆发800G产品周期高增长有望保持AI加速推动16T周期来临助力中长期成长16T或于明年开始小批量生产推动光模块更新换代持续重点推荐产业链相关标的光模块厂商中际旭创天孚通信新易盛中瓷电子鼎通科技兆龙互连建议关注国产服务器交换机厂商中兴通讯英维克等根据财联社新闻在IMT-20205G推进组的组织下2023年9月11日华为率先完成5G-A全部功能测试用例本次测试涵盖了上下行超宽带和宽带实时交互5G-A关键技术此前2023年6月29日华为董事ICT产品与解决方案总裁杨超斌在2023MWC上海展5GAdvanced论坛上宣布2024年华为将会推出面向商用的55G全套网络设备移动通信技术一般代际生命周期为10年由于代与代之间技术差距太大在这十年的中间时间点往往会出现一个新的技术标准来进行过度例如25G35G45G等均为技术过渡阶段5G-Advanced55G也是迈向6G的过渡阶段根据华为官网披露55G增强了5G的eMBB增强移动宽带uRLLC超高可靠超低时延通信和mMTC大连接物联网三大特性的增强从eMBB到eMBB55G的速率将比5G提升十倍即上行峰值1Gbps下行峰值10Gbps从uRLLC到uRLLC5G的uRLLC关键指标是端到端时延1ms和可靠性99999R17将55G的uRLLC可靠性指标提升至999999从mMTC到mMTC5G将物联网从NB-IoT扩展到可支持每平方公里上百万连接的mMTC和信道速率达100Mbps的宽带IoT55G将以轻量化和泛在化为方向扩展IoT技术与应用总结来看55G增强了5G的eMBBuRLLC和mMTC三大特性更进一步增强宽带化泛在化绿色化和智能化能力更好地满足未来智能世界的需求预计在部分场景将加速实现商业化中国电信增资其卫星通信公司华为突破卫星通话建议关注卫星通信板块中国电信集团卫星通信公司发生工商变更注册资本由116亿元增至568亿元持续看好卫星通信发展前景并加大投入力度华为新机在卫星通信领域再次突破继Mate50首次支持卫星短报文后Mate60Pro成为全球首款支持卫星通话的大请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报众智能手机Mate60Pro具有双卫星通信功能一是天通卫星通话功能能拨打和接听卫星电话还可自由编辑卫星消息天通卫星已实现对中国领土领海的通信网络全面覆盖广泛应用于海洋渔业应急救援旅游探险物联网等多个应用场景二是北斗卫星消息能通过畅连应用发送或接收卫星消息选择多条位置信息还可以生成轨迹地图卫星通信或在ToC市场加速普及中瓷电子股权收购方案落地市值实现并表前瞻布局星链卫星通信用核心芯片及器件静电吸盘陶瓷加热盘加速放量继续重点推荐公司3D光传感器模块外壳产品可用于vcsel等高功率密度器件封装应用于如手机平板电脑等消费类电子设备上的3D光传感器以实现3D面部识别增强现实手势控制等效果同时公司收购的资产积极布局卫星星链通信用的核心芯片及器件有望深度受益于国内卫星通信产业的加速发展公司已实现半导体设备用陶瓷产品静电卡盘和陶瓷加热器的批量出货国产替代趋势不断夯实碳化硅主驱MOS进展顺利持续重点推荐微软Copilot加速AI标杆应用落地提升内嵌在office的Teams用户数重点推荐亿联网络深度受益亿联网络与微软联合倾力打造的新一代智能会议室音视频设备SmartVision60将在8月份全球上市SmartVision60搭载了多种创新型音视频AI功能包括多发言者追踪智能语音助手智能实时翻译智能语音转录和智能与会者身份识别功能与微软基于AI的生产力工具如Microsoft365Copilot以及Teams中的智能回顾功能高度适配2023年2月微软Teams推出高级版本MicrosoftTeamsPremium嵌入OpenAI的GPT-35语言模型增加智能回顾会议功能自定义会议模板以及40种语言的实时翻译字幕等功能Teams指定视频会议终端合作品牌供应商亿联网络是国内唯一获得微软认证的硬件终端厂商有望直接受益SIP话机的需求逐渐修复云办公终端新品不断SIP话机方面从下游经销售的数据来看SIP话机下游需求呈现修复的趋势库存水平逐渐恢复正常水平长期来看公司凭借产品性价比优势渠道优势市占率有望不断提升根据FrostSullivan公司连续四年SIP话机市占率全球第一市场份额由2019年296升至2020年343云办公终端方面公司不断推出中高端商用耳麦新品相关业务的毛利率将稳中有升受益于AI和产业数字化转型等多样化算力需求场景的涌现预计算力需求每年将以20以上的速度快速增长重点推荐润泽科技英维克科华数据润泽科技廊坊B区开始启动建设长三角平湖数据中心一期已开始交付粤港澳大湾区佛山和惠州数据中心成渝经济圈重庆数据中心即将完成一期工程建设2023年营收或逐季提升公司深度绑定运营商字节等最终客户需求旺盛公司已开始批量交付液冷机柜将快速实现整栋液冷数据中心投运向智算中心和超算中心快速演进近期润泽拟推出2023年限制性股票激励计划将绩效考核目标设定为2025年2026年2027年以2024年净利润为基数2025-2027年三个会计年度净利润增长率分别不低于5075100高绩效考核目标彰显公司长远发展信心创耀科技稀缺通信算法SoC芯片设计供应商公司星闪芯片目前已经流片完成并在一些阿尔法客户和重点客户做商用评估2023年下半年与IoT产品客户共同立项进行搭载星闪芯片的高性能无线终端设备的开发凭借共通的底层技术公司在路由网关SoC芯片车载短距无线配网采样类ADC芯片工业互联等领域不断突破打开成长空间公司PLC双模芯片已大批量出货带动毛利率提升公司客户数量持续增加双模通信的技术升级将带动公司市场份额进一步扩张请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报周重点推荐中瓷电子中际旭创天孚通信新易盛中国移动中兴通讯鼎通科技华测导航亿联网络中天科技亨通光电意华股份建议关注中国电信中国联通长盈通数据港计算机组覆盖紫光股份计算机组覆盖英维克科华数据仕佳光子光库科技锐明技术计算机组覆盖广和通二行业动态三大运营商发布8月份成绩单移动再次领跑5G套餐用户增长三大运营商相继发布了2023年8月份的经营数据其中中国移动8月移动客户数净增474万户用户总数达到986474亿户5G套餐客户数净增6844万户累计达到733179亿户中国电信8月移动用户数净增96万户移动用户数累计40365亿户5G套餐用户净增483万户5G套餐用户数累计30298亿户渗透率超75中国联通8月5G套餐用户净增489万户累计243077亿户来源C114通信网北京领跑迈向万兆时代北京市通信管理局北京市经济和信息化局新近联合发布光网之都万兆之城行动计划2023-2025年计划用3年时间力推F5G-A光通信技术发展应用打造全市1毫秒环京2毫秒京津冀3毫秒时延圈通过推进全光城市全光算力等重点任务建设新型信息通信基础设施底座赋能促进千行百业发展同时探索面向家庭开展8K超高清裸眼3D扩展现实等创新业务推进家庭从娱乐中心向多元生活中心转变来源C114通信网JuniperResearch未来七年5G卫星网络将为运营商带来170亿美元额外收入市场研究公司JuniperResearch的最新研究发现2024年至2030年期间电信运营商将从符合3GPP标准的5G卫星网络中获得170亿美元的额外收入它敦促运营商与SNO卫星网络运营商签署合作伙伴关系向其用户推出可盈利的基于卫星的5G服务该研究预测5G卫星网络的首次商业发射将于2024年进行到2030年将有超过11亿个符合3GPP标准的5G卫星连接投入运行JuniperResearch建议运营商优先考虑与能够发射地球静止轨道卫星的卫星网络运营商尽快建立合作伙伴关系来源C114通信网华为联合公路行业多方发布智慧高速F5G全光通信网技术白皮书华为全联接大会2023期间华为联合多家高速公路行业企事业单位共同发布了智慧高速F5G全光通信网技术白皮书白皮书提出了基于F5G第五代固定网络的高速公路通信网络的目标网架构即F5G全光通信网架构对网络进行分层分域建设和管理为高速公路数字化转型升级提供发展借鉴来源C114通信网中国电信2023年室外光缆集采超40亿元亨通长飞等20家厂商入围中国电信室外光缆2023年集中采购项目评标委员会按照招标文件载明的评标方法和标准已完成对各投标人递交的投标文件的评审根据评审结果亨通光电长飞光纤中天科技烽火通信等20家厂商入围根据此前资格预审公告显示本次采购为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下属子公司分公司各工程所需的室外光缆产品不含一级光缆线路工程建设所需的室外光缆包括GYTAGYTSGYDTAGYDXTW等类型的室外光缆采购总规模为5000万芯公里超40亿元来源C114通信网请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报三大事提示表19月25日-9月29日通信行业上市公司大事提示日期公司标题炬光科技限售股份上市流通星期一9月25日光库科技限售股份上市流通星期二9月26日拓邦股份股东大会召开星期三9月27日高鸿股份股东大会召开星期四9月28日无星期五9月29日无数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理表2重点公司盈利预测与估值表数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理四风险提示国际关系紧张产品升级进度不及预期市场竞争加剧请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确沪深两市以沪深300指数为基准北交定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级所市场以北证50指数为基准新三板市推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数场以三板成指为基准香港市场以恒生中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级指数为基准美国市场以标普500或纳回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-