投资要点
　　市场整体：本周（2023.9.18-2023.9.24）市场整体上涨，申万通信指数涨2.97%，沪深300涨0.81%，创业板指数涨0.53%，上证综指涨0.47%，深圳成指涨0.34%，科创板指数跌-0.47%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光模块（+13.60%）、云计算（+10.13%）、设备商（+6.61%）。从个股情况看，源杰科技、中际旭创、博创科技、剑桥科技、新易盛涨幅领先，涨幅分别为+19.42%、+12.57%、+12.47%、+11.21%、+10.91%。美格智能、高澜股份、长光华芯、意华股份、数据港跌幅居前，跌幅分别为-8.19%、-7.87%、-4.43%、-3.98%、-3.19%。
　　行业动向：华为发布《星河AI网络白皮书》，算力产业迎来新催化。
　　事件：
　　1）华为全联接大会发布《星河AI网络白皮书》，算网架构赋能千万行业：AI迈入万亿大模型时代，星河AI网络基于提高并行计算效率、释放AI处理器效率和降低平均故障间隔时间等痛点，提出几个创新点：1.高性能：采用NSLB（AI加速器）技术，将网络吞吐提升至98%，AI训练效率提高20%；2.高可靠：应用DPFR（业务无感自愈）技术实现故障链路亚毫秒级切换，确保故障应用无感知；3.可运维：提供可视化运维方案，高精度采集数据，实现网络一键式故障诊断，训中排障效率提升90%；4.大规模：支持万卡集群训练，算力规模是业界的4倍；5.开放性：提供超融合以太方案，可完全复用以太生态，相比业界性能基本持平，运维成本降低30%。星河AI网络解决方案为构建面向AI大模型的高性能训练网络提供参考，AI产业化落地继续迈进。
　　2）微软智能副驾（Microsoft Copilot）将于9月26日随Windows 11推出，并于11月1日在Microsoft 365中集成：Microsoft Copilot将从画图/照片/截图/文件资源管理器等方面提升智能化，集成在Microsoft 365中后将从Word、Excel、PowerPoint、Outlook和Teams等多角度重塑工作体验；同时还将引入Microsoft 365 Chat，可进行回答问题/完成繁琐任务等智能操作。
　　点评：算力板块经3个月左右时间调整将迎来新一轮催化，国内方面，华为算网架构带来新逻辑变化和算力需求；国外方面，AI长期大趋势依然明确，以Copilot为代表逐渐在应用层面体现，有望推动AI产业化落地，相关板块将迎来行情复苏；同时三季报披露及云厂商给定24年订单指引后后板块趋势及内部分化定位将更加清晰，华为产业链与海外均将提供可观投资机遇，建议关注：1）光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技；2）光芯片：源杰科技、长光华芯、仕佳光子；3）服务器：中兴通讯，紫光股份、烽火通信、浪潮信息、神州数码；4）交换机：菲菱科思等
　　风险提示：
　　下游需求不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
　　

研究报告全文：通信周跟踪20230918-20230924领先大市-A维持华为发布星河AI网络白皮书算力产业迎来新催化2023年9月24日行业研究行业周报通信行业近一年市场表现投资要点市场整体本周2023918-2023924市场整体上涨申万通信指数涨297沪深300涨081创业板指数涨053上证综指涨047深圳成指涨034科创板指数跌-047细分板块中周涨幅最高的前三板块为光模块1360云计算1013设备商661从个股情况看源杰科技中际旭创博创科技剑桥科技新易盛涨幅领先涨幅分别为19421257124711211091美格智能高澜股份长光华芯意华股份数据港跌幅居前跌幅分别为-819-787-443-398资料来源最闻-319行业动向华为发布星河AI网络白皮书算力产业迎来新催化事件相关报告1华为全联接大会发布星河AI网络白皮书算网架构赋能千万行业AI山证通信算力拉动景气度华为产迈入万亿大模型时代星河AI网络基于提高并行计算效率释放AI处理器效业链迎新机遇-山证通信2023年中报率和降低平均故障间隔时间等痛点提出几个创新点1高性能采用NSLB综述算力拉动景气度华为产业链迎AI加速器技术将网络吞吐提升至98AI训练效率提高202高可新机遇2023922靠应用DPFR业务无感自愈技术实现故障链路亚毫秒级切换确保故障应用无感知可运维提供可视化运维方案高精度采集数据实现网络一山证通信山西证券通信行业周跟踪3键式故障诊断训中排障效率提升904大规模支持万卡集群训练算力华为率先完成5G-A测试用例天线射频规模是业界的4倍5开放性提供超融合以太方案可完全复用以太生态等打开新增长空间2023918相比业界性能基本持平运维成本降低30星河AI网络解决方案为构建面向AI大模型的高性能训练网络提供参考AI产业化落地继续迈进2微软智能副驾MicrosoftCopilot将于9月26日随Windows11推出并于11月1日在Microsoft365中集成MicrosoftCopilot将从画图照片截图文件资源管理器等方面提升智能化集成在Microsoft365中后将从WordExcelPowerPointOutlook和Teams等多角度重塑工作体验同时还将引入Microsoft365Chat可进行回答问题完成繁琐任务等智能操作点评算力板块经3个月左右时间调整将迎来新一轮催化国内方面华分析师为算网架构带来新逻辑变化和算力需求国外方面AI长期大趋势依然明确高宇洋以Copilot为代表逐渐在应用层面体现有望推动AI产业化落地相关板块将执业登记编码S0760523050002迎来行情复苏同时三季报披露及云厂商给定24年订单指引后后板块趋势及邮箱gaoyuyangsxzqcom内部分化定位将更加清晰华为产业链与海外均将提供可观投资机遇建议关注1光模块中际旭创新易盛天孚通信华工科技2光芯片源杰科技长光华芯仕佳光子3服务器中兴通讯紫光股份烽火通信浪潮信息神州数码4交换机菲菱科思等风险提示下游需求不及预期技术突破不及预期产能瓶颈外部制裁升级请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报目录1行情回顾411市场整体行情412细分板块行情4121涨跌幅4122估值513个股公司行情614海外动向62新闻公告721重大事项722行业新闻73建议关注104风险提示10图表目录图1主要大盘和通信指数周涨跌幅4图2周涨跌幅卫星通信周表现领先4图3月涨跌幅卫星通信月表现领先5图4年涨跌幅光模块卫星通信运营商年初至今表现领先5图5多数板块当前PE低于历史平均水平5图6多数板块当前PB低于历史平均水平5图7本周个股涨幅前五6图8本周个股跌幅前五6请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报表1海外最新动向6表2本周重大事项7表3本周重要行业新闻7表4本周重要公司公告8表5建议重点关注的公司10请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报1行情回顾11市场整体行情本周2023918-2023924市场整体上涨申万通信指数涨297沪深300涨081创业板指数涨053上证综指涨047深圳成指涨034科创板指数跌-047细分板块中周涨幅最高的前三板块为光模块1360云计算1013设备商661图1主要大盘和通信指数周涨跌幅资料来源Wind山西证券研究所12细分板块行情121涨跌幅图2周涨跌幅光模块周表现领先资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报图3月涨跌幅工业互联网月表现领先资料来源Wind山西证券研究所图4年涨跌幅光模块运营商设备商年初至今表现领先资料来源Wind山西证券研究所122估值图5多数板块当前PE低于历史平均水平图6多数板块当前PB低于历史平均水平资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报13个股公司行情从个股情况看源杰科技中际旭创博创科技剑桥科技新易盛涨幅领先涨幅分别为19421257124711211091美格智能高澜股份长光华芯意华股份数据港跌幅居前跌幅分别为-819-787-443-398-319图7本周个股涨幅前五图8本周个股跌幅前五资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所14海外动向表1海外最新动向公司日期内容鸿海集团2023918公司计划到明年将其在印度的就业人数外国直接投资额和企业规模翻一倍高通正式推出骁龙7sGen2芯片基于4nm工艺打造可迎合中端手机以及骁龙8系列手机的需高通2023919求骁龙7sGen2比其他骁龙7系列芯片相对较慢ISP也相对较弱2023英特尔on技术创新大会上英特尔宣布开发者云平台全面上线云平台能够帮助开发者利用英特尔2023920最新的英特尔软硬件创新来进行AI开发Infosys和NVIDIA今日宣布扩大双方战略合作旨在助力全球企业采用生成式AI应用和解决方案来提高生产力将把包含模型工具运行时的NVIDIAAIEnterprise生态系统和GPU系统集成英伟达2023920至InfosysTopaz中通过这一集成Infosys将创造出新的产品依托该产品客户可轻松将生成式AI集成到其业务中OpenAI今天宣布推出DALL-E3并且直接内置到ChatGPT中新版进一步优化了生成逻辑让OpenAI2023921生成的效果更为准确优秀资料来源C114通信网山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报2新闻公告21重大事项表2本周重大事项时间拟增持拟减持拟回购拟并购拟定增2023年9月18日瑞斯康达矩子科技2023年9月19日兆易创新2023年9月20日金信诺2023年9月21日2023年9月22日资料来源Wind山西证券研究所22行业新闻表3本周重要行业新闻时间内容来源江苏移动今日发布公告称2023年全省智能组网设备POE产品项目已具备采购条件现进行公开比选具有服务能力的潜在供应商均可前来报名公告显示本次需2023年9月18日C114通信网采购全省POE组网设备20万台其中AC路由器5万台AP面板15万台项目总预算5840万元含税在全球研究机构Forrester最新发布了2023年第二季度TheForresterWaveCloud2023年9月19日DataWarehouses报告吸引众多国际顶尖云数据仓库厂商参与其中腾讯云以全栈C114通信网云原生数据仓库解决方案成功入选竞争者阵营成为国内唯二入选的云厂商Counterpoint发布2023年Q2全球智能手机市场报告2023年第二季度全球智能手机出货量同比下降9达到268亿部三星在2023年第二季度仍是最大的智能手机制造商而苹果Apple则出现了周期性下滑在前五大品牌中苹果的出货量同比2023年9月20日199IT降幅最小在前十大品牌中传音集团旗下的TECNO和Infinix在本季度的出货量同比增长了两位数就区域表现而言只有中东和非洲MEA的年出货量出现增长而北美的下降幅度最大2023Q2前五大品牌占5G智能手机总出货量的近80到目前为止5G并未显著增加电信行业的收入事实上尽管5G被广泛采用但Omdia2023年9月21日预测鉴于价格竞争和生活成本危机等因素移动ARPU在2022-2027年期间实际上会从199IT65美元降至6美元市场研究公司Omdia的最新网络边缘NetworkedEdgeMEC跟踪报告预计到2032年全球电信网络边缘计算基础设施支出将达到近70亿美元不包括专网上的MEC2023年9月21日C114通信网该支出包括与设施相关的资本支出和运营支出服务器和网络硬件软件以及集成和实施的专业服务资料来源C114通信网199IT山西证券研究所公司公告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报表4本周重要公司公告公司时间公告类型公告摘要公司签订AI算力服务合同合同金额为18000万元含税本合同的顺利履行预计将对公司当期和未来年度财务状况和经营成果产生积极影响公司将根据本合同履约义中贝通信9月18日重大合同务以及收入确认原则在相应的会计期间确认收入具体会计处理以及对公司经营业绩的影响情况需以审计机构年度审计确认后的结果为准公司向特定对象发行股票29371584股发行价格为1464元股认购对象为公司控股股东实际控制人杨勇先生公司新增注册资本人民币2937158400元公司注册矩子科技9月18日定增资本由25992397100元变更为28929555500元本次发行的新增股份已办理完成股份登记手续并于2023年8月29日上市公司总股本由259923971股增加至289295555股公司鉴于激励对象周林建先生当选为公司监事已不再具备激励对象资格故将其已获授但尚未解除限售的限制性股票35万股进行回购注销回购价格为605元股占武汉凡谷9月18日回购注销回购注销前武汉凡谷电子技术股份有限公司股份总数的001本次注销完成后剩余未解除限售的限制性股票数量由35万股调整为0股公司于2023年9月18日完成限制性股票回购注销手续公司全资子公司河源市京泉华科技有限公司拟作为有限合伙人与普通合伙人上海吾同投资管理有限公司以及其他有限合伙人共同投资设立安义吾同益安惠创业投资基金有航天发展9月18日投资限合伙合伙企业认缴出资总额为5000万元人民币公司拟作为有限合伙人之一以自有资金认缴出资4300万元出资比例为86基金主要围绕新能源产业新能源汽车产业及相关产业链进行投资布局由于10名激励对象因个人原因离职已不符合激励条件根据公司2022年限制性瑞斯康达9月18日回购注销股票激励计划草案的相关规定公司对10名激励对象已获授但尚未解除限售的合计36万股限制性股票进行回购注销注销日期为2023年9月21日公司全资子公司海格怡创正式收到由中国移动集团委托的招标代理机构发出的项目中海格通信9月19日中标选通知书海格怡创中标中国移动通信集团2023-2026年网络综合代维服务采购项目16个地区的项目合计为2015亿元含税公司全资子公司杭州中恒云能源互联网技术有限公司将其持有的参股公司杭州煦达新中恒电气9月19日股权转让能源科技有限公司8的股权转让给杭州文狄隽升投资合伙企业有限合伙转让价款为2400万元本次股权转让完成后中恒云能源持有杭州煦达16的股权9月19日公司通过集中竞价交易方式首次回购股份223900股占公司总股本的兆易创新9月19日回购比例为003购买的最高价格为人民币10202元股最低价格为人民币9833元股已支付的总金额为人民币22583274元不含交易费用近日根据业务发展需要公司与上海浦东发展银行股份有限公司青岛分行签署了最高额保证合同为全资子公司鼎信消防在2023年9月8日至2024年9月8日鼎信通讯9月19日担保期间发生的债务提供连带责任保证担保最高债权额为人民币7000万元截至公告披露日公司已实际为鼎信消防提供的担保余额为人民币22500万元含本次担保公司拟使用自有资金不超过人民币1325万元以集中竞价交易方式回购公司发行的人民金信诺9月20日回购币普通股A股股票500000-1000000股用于员工持股计划或者股权激励近日公司决定在泰国投资新建覆铜板及粘结片生产基地投资金额14亿元人民币约生益科技9月20日投资2亿美元沪电股份9月20日回购公司与关联方新士电子签署股份购买协议转让沪士泰国1的股权转让价格为请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报16309700泰铢公司时间公告类型公告摘要公司发布2023年限制性股票激励计划本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量群兴玩具9月20日股权激励为3000万股约占本激励计划草案公布日公司股本总额485公司发布2023年半年度权益分派实施公告本次实施的利润分配方案以1262亿股为亿联网络9月20日分红基数合计派发现金股利631亿元公司全资子公司南京恩瑞特实业有限公司收到风云四号02批气象卫星工程地面系统国睿科技9月21日中标数据获取和测控系统DTS03星接收与发射分系统项目的中标通知书本项目采购人为国家卫星气象中心项目中标金额为人民币927528万元公司于近日收到国内某大型汽车集团下属子公司的供应商提名信公司将为该客户亚太股份9月21日项目某款新能源汽车提供前后制动钳总成产品带EPB根据客户规划上述项目生命周期6年预计将于2025年12月开始量产生命周期销售总金额约为379亿元公司拟使用自有资金5000万元对全资子公司星网视易进行增资增资完成后星网视易的注册资本为1亿元公司仍持有星网视易100的股权同日公告星网视易拟以自星网锐捷9月22日投资增资有资金3000万元向投影机供应商索诺克增资以取得其1500万元新增注册资本本次投资完成后星网视易持有索诺克2308的股权资料来源wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报3建议关注表5建议重点关注的公司板块公司光通信新易盛源杰科技仕佳光子铭普光磁博创科技华工科技华西股份中际旭创运营商中国移动中国联通中国电信液冷英维克高澜股份设备商中兴通讯紫光股份锐捷网络北斗GNSS华测导航物联网边缘AI翱捷科技移远通信美格智能电力载波通信创耀科技力合微鼎信通讯光缆海缆中天科技亨通光电卫星互联网震有科技海格通信中国卫通中国卫星资料来源Wind山西证券研究所4风险提示下游需求不及预期技术突破不及预期产能瓶颈外部制裁升级请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业周报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座3楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽电话0351-8686981泽平安金融中心A座25层httpwwwi618comcn请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12