微软官宣AI产品推送日期。美东时间9月21日晚，微软在纽约曼哈顿举办官方产品发布会，官宣Windows操作系统AI助手Copilot将于9月26日Windows 11更新时推出，在此之后应用将会在Windows11、Microsoft 365、Outlook、Edge等多个微软官方应用程序中为用户提供AI协助；Microsoft 365 Copilot的企业版也将于11月1日正式推送给企业客户（需额外付费30美金/月）；此外OpenAI最新发布的文本生成多模态支持图像生成的产品DALL.E 3也将集成在Bing和设计平台Designer中。我们有望在明年1月、4月两次季报中看到微软AI产品的销售数据。
　　云厂及垂类AI应用商用有望加速，算力板块迎来底部机会。近期AI算力板块持续调整，市场公认缺少AI杀手级应用是主因。目前AI应用领域进展最快的微软首先官宣产品商业化落地时间，微软从3月发布Copilot到11月上线收费共历时8个月。其他AI大厂和垂直行业应用受制于起步时间和训练算力，上线时间略慢于微软，预计今年四季度、明年上半年陆续到来，算力板块有望迎来催化。
　　多重需求牵引叠加马太效应增强，头部光模块厂商业绩有望维持高增。光模块作为算力基建重要环节，我们对其24-25年的需求持续保持乐观，叠加行业马太效应增强，头部光模块厂商业绩有望维持高增。25年高速光模块将主要受到三重共振的牵引：（1）25年将是传统以太网数据中心800G光模块升级大年；（2）AWS/Meta/特斯拉等其他AI主要玩家也将会在25年加速建设；（3）AI使得GPU带宽快速增长，带动光模块迭代加速，新一代1.6T光模块也将会在25年放量。伴随光模块迭代升级，光模块产品定制化程度更高，光模块公司和下游客户绑定更强，马太效应更加强烈。综上，高速光模块在24年远未及需求高点，且我们判断技术迭代将会带来格局的持续集中。
　　我们认为，伴随着数字经济和人工智能的双重拉动，通信行业将持续发挥信息及算力基建底座作用。建议关注：信息&AI算力基建：信息基建目标为提升网络覆盖的深度及广度，算力基建将提升整体算力规模和效率。重点关注运营商&设备商：中国移动A/H、中国电信A/H、中国联通、中兴通讯A/H、锐捷网络；光模块&光器件中际旭创、新易盛、天孚通信。
　　风险提示。AI应用渗透进度不及预期的风险；核心部件厂商竞争加剧的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险等。
　　
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报通信证券研究报告通信行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入微软官宣AI产品推送日期建议持续关注算力产业链报告日期2023-09-24TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点微软官宣AI产品推送日期美东时间9月21日晚微软在纽约曼哈40顿举办官方产品发布会官宣Windows操作系统AI助手Copilot将于299月26日Windows11更新时推出在此之后应用将会在Windows1811Microsoft365OutlookEdge等多个微软官方应用程序中为用6户提供AI协助Microsoft365Copilot的企业版也将于11月1日正-5062208221022122202230423式推送给企业客户需额外付费30美金月此外OpenAI最新发布-16的文本生成多模态支持图像生成的产品DALLE3也将集成在Bing和通信沪深300设计平台中我们有望在明年月月两次季报中看到微Designer14软AI产品的销售数据分析师TableAuthor韩东云厂及垂类AI应用商用有望加速算力板块迎来底部机会近期AI算SAC执证号S0260523050005力板块持续调整市场公认缺少AI杀手级应用是主因目前AI应用021-38003776领域进展最快的微软首先官宣产品商业化落地时间微软从3月发布gfhandonggfcomcnCopilot到11月上线收费共历时8个月其他AI大厂和垂直行业应用分析师王亮受制于起步时间和训练算力上线时间略慢于微软预计今年四季度SAC执证号S0260519060001明年上半年陆续到来算力板块有望迎来催化SFCCENoBFS478多重需求牵引叠加马太效应增强头部光模块厂商业绩有望维持高增021-38003658光模块作为算力基建重要环节我们对其24-25年的需求持续保持乐gfwanglianggfcomcn观叠加行业马太效应增强头部光模块厂商业绩有望维持高增25请注意韩东并非香港证券及期货事务监察委员会的注册年高速光模块将主要受到三重共振的牵引125年将是传统以太网持牌人不可在香港从事受监管活动数据中心800G光模块升级大年2AWSMeta特斯拉等其他AI主相关研究TableDocReport要玩家也将会在25年加速建设3AI使得GPU带宽快速增长带动光模块迭代加速新一代16T光模块也将会在25年放量伴随光通信行业头部厂商携新品亮2023-09-18模块迭代升级光模块产品定制化程度更高光模块公司和下游客户绑相光博会通信行业光电升定更强马太效应更加强烈综上高速光模块在24年远未及需求高级可期点且我们判断技术迭代将会带来格局的持续集中通信行业英伟达财报业绩及2023-08-28我们认为伴随着数字经济和人工智能的双重拉动通信行业将持续指引超预期持续关注算力发挥信息及算力基建底座作用建议关注信息AI算力基建信息基基建产业链建目标为提升网络覆盖的深度及广度算力基建将提升整体算力规模通信行业北美云厂商整体资2023-07-31和效率重点关注运营商设备商中国移动AH中国电信AH中本支出乐观持续看好算力国联通中兴通讯AH锐捷网络光模块光器件中际旭创新易盛基建产业链天孚通信联系人TableContacts戎志强021-38003535风险提示AI应用渗透进度不及预期的风险核心部件厂商竞争加剧rongzhiqianggfcomcn的风险美国对于国内科技企业制裁加重的风险等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明117TablePageText投资策略周报通信重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E中兴通讯000063SZCNY347620230316买入423621224416401425100892514901490中兴通讯00763HKHKD247520230316买入2849235271104590696788714901490中国联通600050SHCNY51120230814买入76602703018931703156155540560中国电信601728SHCNY60420230814买入84803403717761632425427680690中国电信00728HKHKD40520230814买入5840380421037938385370680690中国移动600941SHCNY998620230814买入122166356911573144559558710401090中国移动00941HKHKD682020230814买入909371378190382557156610401090锐捷网络301165SZCNY449120230511买入6114136185330224283421260615201740数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明217TablePageText投资策略周报通信目录索引一核心观点5二本周行情回顾5三行业数据更新9四本周要闻回顾13五风险提示15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明317TablePageText投资策略周报通信图表索引图1申万一级行业涨幅6图2通信板块月涨幅6图3通信板块今年以来涨幅6图4通信指数与沪深300近五年走势对比7图5申万一级行业PE-TTM8图6已知运营商正在投资5G的国家地区9图7工信部2017-2022年4G5G基站建设量9图8国内5G手机进展情况10图9三大运营商5G用户当月新增户数百万11图10蜂窝物联网终端用户数及增速11图11运营商新兴业务收入增速11图12新兴业务分业务收入增速12图13移动互联网流量情况12图14Aspeed月度收入统计12表1通信行业个股涨跌幅和换手率前十7表2海外巨头公司本周涨幅8识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明417TablePageText投资策略周报通信一核心观点微软官宣AI产品推送日期美东时间9月21日晚微软在曼哈顿举办产品发布会官宣Windows操作系统AI助手Copilot将于9月26日Windows11更新时推出应用将在Windows11Microsoft365OutlookEdge等多个微软官方应用程序中为用户提供AI协助Microsoft365Copilot企业版也将于11月1日正式推送给企业客户需额外付费30美金月同时OpenAI最新发布的文本生成多模态支持图像生成的产品DALLE3也将集成在Bing和设计平台Designer中我们有望在明年1月4月两次季报中看到微软AI产品的销售数据云厂及垂类AI应用商用有望加速算力板块迎来底部机会近期AI算力板块持续调整市场公认缺少AI杀手级应用是主因目前AI应用领域进展最快的微软首先官宣产品商业化落地时间微软从3月发布Copilot到11月上线收费共历时8个月其他AI大厂和垂直行业应用受制于起步时间和训练算力上线时间略慢于微软预计今年四季度明年上半年陆续到来算力板块有望迎来催化多重需求牵引叠加马太效应增强头部光模块厂商业绩有望维持高增光模块作为算力基建重要环节我们对其24-25年的需求持续保持乐观叠加行业马太效应增强头部光模块厂商业绩有望维持高增25年高速光模块将主要受到三重共振的牵引125年将是传统以太网数据中心800G光模块升级大年2AWSMeta特斯拉等其他AI主要玩家也将会在25年加速建设3AI使得GPU带宽快速增长带动光模块迭代加速新一代16T光模块也将会在25年放量伴随光模块迭代升级光模块产品定制化程度更高光模块公司和下游客户绑定更强马太效应更加强烈综上高速光模块在24年远未及需求高点且我们判断技术迭代将会带来格局的持续集中我们认为伴随着数字经济和人工智能的双重拉动通信行业将持续发挥信息及算力基建底座作用建议关注信息AI算力基建信息基建目标为提升网络覆盖的深度及广度算力基建将提升整体算力规模和效率重点关注运营商设备商中国移动AH中国电信AH中国联通中兴通讯AH锐捷网络光模块光器件中际旭创新易盛天孚通信识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明517TablePageText投资策略周报通信二本周行情回顾一国内市场回顾根据申万一级分类本周通信板块涨跌幅为297沪深300指数涨跌幅为081通信板块跑赢沪深300指数215个百分点在所有一级行业中排序131图1申万一级行业涨幅400297300194200149149148122119091081066059100041035034017015009001000-024-028-029-100-051-070-072-074-098-111-133-200-154-194-300-282-400-322数据来源Wind广发证券发展研究中心过去30天通信板块涨幅为23创业板跌幅为12沪深300指数涨幅为03通信板块跑赢沪深300指数21个百分点通信板块跑赢创业板指数35个百分点2023年年初至今通信板块涨幅为344创业板跌幅为35沪深300指数跌幅为34通信板块跑赢沪深300指数378个百分点通信板块跑赢创业板指数379个百分点图2通信板块月涨幅图3通信板块今年以来涨幅30040003440235350025030002002500150200010015000500251000000500-050000-500-100-343-350-1000-150-117沪深300创业板通信沪深300创业板通信数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心SW通信指数最近一年累计涨幅为2643沪深300指数最近一年累计跌幅为390通信行业跑赢整体指数3033识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明617TablePageText投资策略周报通信图4通信指数与沪深300近五年走势对比700060005000400030002000100002018-09-152019-09-152020-09-152021-09-152022-09-152023-09-15沪深300通信申万数据来源Wind广发证券发展研究中心个股方面本周通信板块涨幅前五分别为精伦电子3754光弘科技2911ST新海2414天孚通信2117天邑股份2067本周通信板块跌幅前五分别为武汉凡谷1077赛意信息772深桑达A672三峡新材441德生科技415本周通信板块换手率前五分别为铭普光磁14674春兴精工10308武汉凡谷10013高鸿股份9227华脉科技8088表1通信行业个股涨跌幅和换手率前十本周涨幅前十本周跌幅前十本周换手率前十公司涨幅公司涨幅公司换手率精伦电子3754武汉凡谷-1077铭普光磁14674光弘科技2911赛意信息-772春兴精工10308ST新海2414深桑达A-672武汉凡谷10013天孚通信2117三峡新材-441高鸿股份9227天邑股份2067德生科技-415华脉科技8088太辰光2065有方科技-408通宇通讯7609中贝通信1492新雷能-405中贝通信7190高斯贝尔1378意华股份-398佳讯飞鸿6936中际旭创1257恒信东方-398世嘉科技5709博创科技1247通宇通讯-397精伦电子5639数据来源Wind广发证券发展研究中心二行业估值水平截止至本周结束通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为2908位列所有申万一级行业第11同期的沪深300PE-TTM为1151识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明717TablePageText投资策略周报通信图5申万一级行业PE-TTM700062256077600050704493500041383840382140003215321130262908281928032686265825213000233322462099199420251754158715801517144414311330200011518947801000470000300电子综合传媒通信汽车钢铁环保煤炭银行计算机房地产沪深国防军工美容护理农林牧渔商贸零售轻工制造食品饮料机械设备医药生物纺织服饰公用事业基础化工建筑材料电力设备石油石化非银金融有色金属交通运输家用电器建筑装饰社会服务数据来源Wind广发证券发展研究中心三全球市场跟踪在我们追踪的海外通信巨头中涨幅最高是中国电信150跌幅最高是亚马逊AMAZON803表2海外巨头公司本周涨幅公司代码周涨幅市值亿人民币业务中国电信00728HK15052045运营商日本电报电话NTTYYOO14480291运营商阿里巴巴BABAN141160581云计算中国移动00941HK141137175运营商戴尔科技DELLN11036349服务器等网络交换设备云计算服务器等网络交IBMIBMN06395999换设备VODAFONEVODO06019470运营商联想集团00992HK0259103服务器等网络交换设备韩国电信KTN-0244621运营商KDDI株式会社9433T-04453051运营商美国电话电报TN-07277534运营商腾讯控股00700HK-113274972云计算威瑞森电信VZN-151100356运营商中国联通00762HK-15516087运营商博通BROADCOMAVGOO-212245450服务器等网络交换设备微软公司MICROSOFTMSFTO-4001689440云计算数字房地产信托DLRN-42826759IDC思科CISCOSYSTEMSCSCOO-441155809服务器等网络交换设备谷歌ALPHABET-CGOOGO-5101182182云计算易昆尼克斯EQUINIXEQIXO-57149121IDC斯普林特SN-5953351运营商亚马逊AMAZONAMZNO-803955594云计算数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明817TablePageText投资策略周报通信三行业数据更新一通信网络根据GSA数据截止2023年3月155个国家地区的524家运营商一直在以测试试点许可证获取计划和实际部署的形式投资5G网络其中97个国家地区的249家运营商推出了商业3GPP兼容的5G服务移动或固定无线接入115家运营商被确定为公共网络投资5G独立运营商包括那些评估测试试点规划或部署的运营商以及那些已经启动5G独立网络的运营商GSA已将41家运营商编入目录认为这些运营商已在公共网络中单独部署或推出了5G图6已知运营商正在投资5G的国家地区数据来源GSA广发证券发展研究中心我国5G基站建设有序推进根据工信部发布的数据截至2022年底我国5G基站总数达2312万个比上年末净增887万个5G基站占移动基站总数上升至213较上年末提升7个百分点图7工信部2017-2022年4G5G基站建设量2001501005002017年2018年2019年2020年2021年2022年4G基站新建数量万个5G基站新建量万个数据来源工信部广发证券发展研究中心二通信终端GSAGlobalMobileSuppliersAssociation全球移动设备供应商协会统计数据显示2023年2月至2023年3月期间宣布的5G设备数量增长了3达到1896款其中有1513款可商用占所有已发布5G设备的798自2022年3月以来商用5G设备的数量增加了513识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明917TablePageText投资策略周报通信截止2023年3月底GSA已确定26种公布的外形尺寸228家宣布可用或即将推出5G设备的供应商1896台已发布设备其中包括至少1513台可商用的设备工信部数据显示2022年12月国内市场手机出货量27860万部同比下降166其中5G手机23234万部同比下降144占同期手机出货量的8342022年全年国内市场手机总体出货量累计272亿部同比下降226其中5G手机出货量214亿部同比下降196占同期手机出货量的788工信部数据显示2022年12月国内手机上市新机型42款同比下降250其中5G手机18款同比下降250占同期手机上市新机型数量的4292022年全年上市新机型累计423款同比下降124其中5G手机220款同比下降31占同期手机上市新机型数量的520图8国内5G手机进展情况350035300030250025200020150015100010500500当月国内上市5G新机型数个右轴当月国内5G手机出货量万部数据来源工信部广发证券发展研究中心三5G及物联网用户数2023年4月中国移动移动用户净增003百万户累计达到983亿户其中5G套餐用户数为699亿户5G套餐用户为订购5G资费套餐的个人移动电话客户不包含未订购5G套餐仅共享5G套餐资源的客户2023年4月中国电信移动用户净增149百万户累计达到400亿户其中5G套餐用户数为287亿户5G用户数当月净增402百万户中国电信推出5G服务后仅披露5G套餐用户数和移动用户数不再披露4G用户数据截止2020年1月4G用户累计28058亿户2022年1月后中国联通不再披露移动用户数据截止2021年1月4G用户累计273亿户数据包含5G用户数截止2023年4月5G套餐用户数为227亿户5G用户数当月净增323百万户识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1017TablePageText投资策略周报通信图9三大运营商5G用户当月新增户数百万4000350030002500200015001000500000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1912345678923456789123456781234111011121012101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2021202220202020202020202020202020202020202020212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222023202320232023202120202020202020212021202220222022中国移动中国电信中国联通数据来源三大运营商官网广发证券发展研究中心截至2023年4月底三家基础电信企业发展蜂窝物联网用户2011亿户比上年末净增167亿户占移动网终端连接数包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户的比重达541图10蜂窝物联网终端用户数及增速2505000450020040003500150300025001002000150050100050000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4845678923567892345679234101112101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2021202220202020202020202020202020212021202120212021202120212022202220222022202220222022202320232023202020202020202120212021202220222022蜂窝物联网终端用户亿户蜂窝物联网终端用户增速数据来源工信部广发证券发展研究中心电信收入中新兴业务收入增势突出数据中心云计算大数据物联网等新兴业务快速发展2023年1-4月共完成业务收入1250亿元比上年增长223在电信业务收入中占比219拉动电信业务收入增长43个百分点其中云计算大数据物联网业务比上年分别增长507454261图11运营商新兴业务收入增速403020100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月46826824682468241012101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020192020202020202021202120212021202220222022202220232023201920192020202020212021202220222019数据来源工信部广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1117TablePageText投资策略周报通信图12新兴业务分业务收入增速160140120100806040200云计算业务收入增速大数据业务收入增速数据中心业务收入增速物联网业务收入增速数据来源工信部广发证券发展研究中心四流量及云市场跟踪移动互联网流量两位数增长月户均流量DOU稳步提升2023年1-4月移动互联网接入流量达9162亿GB同比增长1393月当月户均移动互联网接入流量DOU为1672GB户同比增长101较上年12月份高054GB户图13移动互联网流量情况300181625014200121015081006450200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月99135713579246835724111111101211年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20192022201920192019201920202020202020202020202120212021202120222022202220232023201820192020202120212022移动互联网接入流量亿GDOUG右轴数据来源工信部广发证券发展研究中心2023年4月Aspeed取得月度收入228亿新台币环比上升096同比下降4980截至2023年4月Aspeed今年累计收入897亿新台币同比下降4411图14Aspeed月度收入统计600100500806040040300202000-20100-400-60月度收入NTDMillionYoYChange数据来源Aspeed官网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1217TablePageText投资策略周报通信四本周要闻回顾1工信部我国蜂窝物联网终端用户达2148亿户产业规模接近3万亿元C114通信网据工信微报官方公众号报道截至目前我国蜂窝物联网终端用户达2148亿户物联网企业数量超过8000家产业规模接近3万亿元保持高速增长态势官方声称今年4月工业和信息化部聚焦12个产业融合应用方向组织开展2023年物联网赋能行业发展典型案例征集工作并于8月公示了139个典型案例工业和信息化部科技司有关负责人对此表示物联网是战略性新兴产业的重要组成部分近年来我们大力推进新型基础设施建设以智能制造为主攻方向推动我国物联网蓬勃发展此外从官方公众号中得知截至今年7月末我国5G基站总数达3055万个截至5月底我国重点工业企业关键工序数控化率达到594累计培育出1700多家引领行业发展的数字化车间和智能工厂官方同时声称我国物联网基础共性关键技术关键应用标准基本确立已发布或在研249项物联网国家标准和行业标准但还需在互联互通上下更多功夫工业和信息化部未来将聚焦传感器接口芯片智能传感器新短距通信端边云协同操作系统等关键核心技术通过揭榜挂帅等机制开展攻关同时强化生态建设支持技术领先带动作用强的龙头企业组建创新联合体加快产业集聚发展2我国近六年累计出货2091万台通用服务器C114通信网中国信通院近日发布了中国算力发展指数白皮书2023年白皮书显示我国算力规模稳步扩张智能算力保持强劲增长从基础设施侧看我国通用数据中心智能计算中心持续加快部署202年基础设施算力规模达到180EFlops位居全球第二在用数据中心机架规模超过650万标准机架已投运智能计算中心达到25个在建智能计算中心超20个从计算设备侧看我国近六年累计出货超过2091万台通用服务器82万台AI服务器算力总规模达到302EFlops全球占比33增速达50其中智能算力保持稳定高速增长增速达72数据显示2022年我国以计算机为代表的计算产业规模达到26万亿元约占电子信息制造业的203SEMI到2026年中国大陆200mm晶圆厂产能增长22C114通信网SEMI近日发布了2026年200mm晶圆厂展望报告报告预计2023年到2026年全球半导体制造商200mm晶圆厂产能将增加14新增12个200mm晶圆厂不包括EPI非盈利组织达到每月770多万片晶圆的历史新高识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1317TablePageText投资策略周报通信其中汽车和功率半导体的晶圆厂产能将增长34排名第一微处理器单元微控制器单元MPUMCU排名第二为21其次是MEMSAnalog和Foundry分别为168和8报告指出功率化合物半导体对消费汽车和工业领域至关重要是200mm投资的最大驱动力特别是电动汽车的动力总成逆变器和充电站的发展将推动全球200mm晶圆产能的增长数据显示占200mm晶圆厂产能比重大部分的是80nm到350nm的技术节点80nm至130nm节点产能预计将增长10而131nm至350nm技术节点产能预计将在2023年至2026年增长18按地区来看东南亚预计将引领200mm产能的增长将在报告期内增长32预计中国大陆将以22的增长率位居第二预计到2026年将达到每月170多万片晶圆美洲欧洲和中东以及中国台湾地区将分别以1411和7的增长率紧随其后2023年中国大陆预计将占据200mm晶圆厂产能的22而日本预计将占据总产能的16其次是中国台湾地区欧洲和中东以及美国分别占1514和144英特尔预览第五代至强处理器拥有288核AI性能将提高3倍C114通信网当地时间9月19日2023英特尔on技术创新大会于美国加利福利亚州圣何塞市开幕英特尔公司首席执行官帕特基辛格PatGelsinger发表了开幕主题演讲他表示AI代表着新时代的到来AI正在催生全球增长的新时代在新时代中算力起着更为重要的作用让所有人迎来更美好的未来作为算力的主要载体在数据中心应用场景中英特尔至强处理器依然占据着主导地位在本次大会上英特尔预览了下一代英特尔至强处理器基辛格透露第五代英特尔至强处理器将于12月14日发布届时将在相同的功耗下为全球数据中心提高性能和存储速度作为英特尔至强的重要演进第五代英特尔至强处理器平台引入了全新的能效核E-core架构与其已有的性能核P-core架构并存分别以代号SierraForest和GraniteRapids命名的这些新产品将为客户提供便捷性和灵活性以及兼容的硬件架构和共享的软件堆栈以满足诸如人工智能等关键工作负载的多元化需求其中具备高能效的能效核E-core处理器SierraForest将于2024年上半年上市与第四代至强相比拥有288核的该处理器预计将使机架密度提升25倍每瓦性能提高24倍紧随SierraForest发布的是具备高性能的性能核P-core处理器GraniteRapids与第四代至强相比其AI性能预计将提高2到3倍展望2025年代号为ClearwaterForest的下一代至强能效核处理器将基于Intel18A制程节点制造识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1417TablePageText投资策略周报通信5中兴华为浪潮中标中国移动云资源池五期工程分布式块存储扩容集采C114通信网从中国移动官网获悉中国移动今日发布公告称启动2023年至2024年集中网络云资源池五期工程分布式块存储扩容单一来源采购中兴华为浪潮3家中标中国移动方面表示本次将采购分布式块存储用于中国移动2023年至2024年集中网络云资源池五期工程的扩容资源池总需求量为41300TB本项目属于原厂商设备扩容故采用单一来源采购模式确定供应商为中兴通讯股份有限公司华为技术有限公司浪潮电子信息产业股份有限公司五风险提示AI应用渗透进度不及预期的风险核心部件厂商竞争加剧的风险美国对于国内科技企业制裁加重的风险核心部件下游需求不及预期的风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1517TablePageText投资策略周报通信广发通信行业研究小组韩东首席分析师硕士毕业于上海交通大学2022年加入广发证券李璟菲高级分析师硕士毕业于美国凯斯西储大学2023年加入广发证券发展研究中心曾任职于华创证券2年证券行业研究经验戎志强高级研究员硕士毕业于加州大学圣地亚哥分校2021年9月加入广发证券曾任职于WestlakeInternationalLLC尹艺霏研究员硕士毕业于利兹大学利2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分投销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1617TablePageText投资策略周报通信营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1717