本报告导读：
　　逻辑龙头厂突破先进制程，两大存储厂释放积极信号，晶圆厂订单有望逐季度向上，持续看好半导体设备和材料的国产替代。
　　摘要：
　　逻辑龙头厂突破先进制程，两大存储厂释放积极信号，晶圆厂订单有望逐季度向上。根据Gartner的数据，全球晶圆厂的总投资在2023年见底，之后逐年递增，预计2027年总投资金额达到1681.65亿美元，23-27年CAGR为5.4%。而国内之前由于科技制裁以及行业景气度低迷的问题，晶圆厂新增投资持续延迟，但目前逻辑龙头厂先进制程逐步突破，DRAM和NAND两大晶圆存储厂也在释放积极信号，据中微公告，60：1高深宽比刻蚀设备已经突破，可帮助NAND厂实现更高层NAND突破。受益于三大厂的积极进展，晶圆厂订单有望开始反转，逐季度向上。
　　晶圆厂先进制程突破节奏加速，有助于推进半导体材料在先进领域的持续突破。半导体材料各大细分领域均被国外企业垄断，CMP材料海外前七大公司占90%，掩模版、抛光垫、光刻胶国产化率均不足10%。1）根据安集公告，在铜及铜阻挡层抛光液方面，公司紧跟先进制程，部分产品在重要客户端完成验证；在钨抛光液方面，多款钨抛光液在逻辑芯片的成熟制程和先进制程完成验证，部分客户开启量产阶段；在基于氧化铈磨料的抛光液方面，公司已经实现在3DNAND先进制程中的量产并在逐步上量。2）根据鼎龙公告，在抛光垫外，公司多线布局多晶硅制程、金属铜制程、金属铝制程、阻挡层制程、金属钨制程、介电层制程等CMP抛光液产品，部分产品已实现规模化销售，其他制程产品覆盖全国多家客户进入关键验证阶段。
　　海外存储三大厂减产确立供给侧周期，Dram/Nand等产品价格逐步开始反弹，拐点有望确立，景气度的改善有助于推动国内存储厂的扩产。受美光、三星、海力士三大厂的持续减产效果驱动，原厂库存压力得到释放，加上制程切换以及新产品切换，令部分存货成品供不应求，整体颗粒和模组价格均有所反弹。最新部分报价延续涨价趋势，DDR4涨幅明显，16Gb 3200/16Gb eTT/8Gb 3200/8Gb eTT分别涨至2.55/2.25/1.39/1.15美元，1Tb QLC/1Tb TLC/512Gb TLC/256Gb TLCFlash Wafer最新价格为3.40/3.67/1.84/1.13美元。
　　逻辑龙头厂突破先进制程，两大存储厂释放积极信号，晶圆厂订单有望逐季度向上，持续看好半导体设备和材料的国产替代。推荐先进设备/材料产业链：拓荆科技、中微公司、芯源微、北方华创；相关受益公司微导纳米、广钢气体、安集科技、鼎龙股份、中科飞测。
　　风险提示。中美科技摩擦反复；产品进度不及预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo电子元器件TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20231013上次评级增持晶圆厂龙头先进制程突破在即半导体材料国产化超预期TablesubIndustry细分行业评级国产替代板块系列报告行业王聪分析师舒迪分析师陈豪杰研究助理事021-38676820021-38676666021-38038663wangconggtjascomshudigtjascomchenhaojie026733gtjascom件证书编号S0880517010002S0880521070002S0880122080153快本报告导读评逻辑龙头厂突破先进制程两大存储厂释放积极信号晶圆厂订单有望逐季度向上相关报告TableDocReport持续看好半导体设备和材料的国产替代电子元器件华为Mate60系列出货量上摘要调全场景生态不断拓展20231012TableSummary逻辑龙头厂突破先进制程两大存储厂释放积极信号晶圆厂订单电子元器件华为引领芯片需求回升晶有望逐季度向上根据Gartner的数据全球晶圆厂的总投资在2023圆厂自主可控顺利推进年见底之后逐年递增预计2027年总投资金额达到168165亿美20231012元23-27年CAGR为54而国内之前由于科技制裁以及行业景电子元器件华为手机销量份额逐周提升问界新M7大定创新高气度低迷的问题晶圆厂新增投资持续延迟但目前逻辑龙头厂先进20231009制程逐步突破DRAM和NAND两大晶圆存储厂也在释放积极信号电子元器件华为召开全场景新品发布会据中微公告601高深宽比刻蚀设备已经突破可帮助NAND厂星闪点亮万物互联实现更高层NAND突破受益于三大厂的积极进展晶圆厂订单有20230926电子元器件iPhone15Pro支持3D拍摄证望开始反转逐季度向上推动VisionPro内容爆发券晶圆厂先进制程突破节奏加速有助于推进半导体材料在先进领域20230913研的持续突破半导体材料各大细分领域均被国外企业垄断CMP材究料海外前七大公司占90掩模版抛光垫光刻胶国产化率均不足101根据安集公告在铜及铜阻挡层抛光液方面公司紧跟报先进制程部分产品在重要客户端完成验证在钨抛光液方面多款告钨抛光液在逻辑芯片的成熟制程和先进制程完成验证部分客户开启量产阶段在基于氧化铈磨料的抛光液方面公司已经实现在3DNAND先进制程中的量产并在逐步上量2根据鼎龙公告在抛光垫外公司多线布局多晶硅制程金属铜制程金属铝制程阻挡层制程金属钨制程介电层制程等CMP抛光液产品部分产品已实现规模化销售其他制程产品覆盖全国多家客户进入关键验证阶段海外存储三大厂减产确立供给侧周期DramNand等产品价格逐步开始反弹拐点有望确立景气度的改善有助于推动国内存储厂的扩产受美光三星海力士三大厂的持续减产效果驱动原厂库存压力得到释放加上制程切换以及新产品切换令部分存货成品供不应求整体颗粒和模组价格均有所反弹最新部分报价延续涨价趋势DDR4涨幅明显16Gb320016GbeTT8Gb32008GbeTT分别涨至255225139115美元1TbQLC1TbTLC512GbTLC256GbTLCFlashWafer最新价格为340367184113美元逻辑龙头厂突破先进制程两大存储厂释放积极信号晶圆厂订单有望逐季度向上持续看好半导体设备和材料的国产替代推荐先进设备材料产业链拓荆科技中微公司芯源微北方华创相关受益公司微导纳米广钢气体安集科技鼎龙股份中科飞测风险提示中美科技摩擦反复产品进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评表本报告覆盖公司估值表截至2023年10月13日盈利预测EPS元PE公司名称代码收盘价元评级2023E2024E2023E2024E拓荆科技688072SH2591526340498546415增持中微公司688012SH1619028631956615075增持芯源微688037SH1409719329373044811增持北方华创002371SZ2534868697336952605增持数据来源Wind国泰君安证券研究注上述公司数值均来自国泰君安证券预测值请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业事件快评公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3